赢合科技为什么大跌(业绩大涨118%，股价暴跌40%，能不能抄底？ 哪句话是A股这两年的标题之王？只能是“又一董事长被抓”！上周五 赢合科技 在一片错愕中顺滑地跌了20公分，龙虎榜显

业绩大涨118%，股价暴跌40%，能不能抄底？ 哪句话是A股这两年的标题之王？只能是“又一董事长被抓”！上周五 赢合科技 在一片错愕中顺滑地跌了20公分，龙虎榜显示机构... - 雪球

上周五赢合科技在一片错愕中顺滑地跌了20公分，龙虎榜显示机构跑路。

谜底在周末揭晓，董事长因为操作证券、期货进去了。

这次最恶心的是，几天前赢合科技刚发了业绩预告，预计净利润同比增长82.16%-118.60%，然后董事长被抓，机构跑路，留下韭菜一脸懵逼。

今天讲讲赢合科技，通过这个案例再讨论两个问题，一是锂电设备的机会，二是市场估值偏好和机构抱团的原因。

从营收规模看，赢合科技属于行业第三。和龙一先导智能存在差距，和杭可科技营收规模接近。

从产品覆盖度看，赢合科技和先导智能是全球唯二能够整线交付的公司。而且赢合科技是最早推出整线交付方案的企业。

这个成绩就是刚刚被抓的前董事长王维东创造的。

欧派家居的老板姚良松曾评价王维东是天生的老板，“他的眼睛一直都在寻找机会。“

1999年22岁的甘肃白银人王维东大专毕业后来到1800公里外的深圳。巧的是那一年他最大的竞争对手先导智能的创始人王燕青也迫于生计开始创业。

初到深圳的王维东在一家变压器厂做流水线工人，典型的打工人。靠着勤奋刻苦、乐于助人很快做了组长，然后是车间主任。

别看来自民风保守的大西北，王维东骨子里却有闯劲，他渴望出人头地。

他到处找人套近乎，请教赚钱路子。第一次创业就是靠着不惧尴尬认来的西北老乡给的活。

后来有人告诉他做销售可以认识很多人，认识的人多了就有更多出路。他很快辞掉车间主任去一家地产公司做保安，然后做到总经理助理，但还是去做了地产销售。

就是在卖房子的时候，他知道了锂电设备这个行业。

他的一个客户在锂电池厂上班，有一次抱怨公司的日本设备很难用，第二天王维东找到这个客户去了解锂电设备，并决定自己搞。

2006年6月王维东成立赢合科技，这是国内最早的锂电设备公司之一。第二年做出了全自动的锂电设备。

赢合科技刚好踩到了北京奥运会带来的史上第一波锂电高潮。

旗开得胜的赢合科技乘胜追击，开发了品类更多的设备，然后就又赶上了2009年的”十城千辆“，完美踩住第二波高潮。

接下来便是扩张品类、扩张产能，到2013年产品种类基本上就能够覆盖前、中、后段了。这又踩上了新能源汽车补贴带来的第三波高潮。

2015年5月15日，赢合科技实现了王维东创业之初就定下的目标-上市。三天后，先导智能也上市了。

还是在2015年，赢合科技推出了第一条锂电整线设备并交付给国轩高科，开启了整线时代。整线方案的生产周期更短，产品一致性和良率更高。

2016年赢合科技收购另外一家规模较大的锂电设备企业东莞雅康，稳固了中前道设备的规模优势。

2018年赢合科技的“激光模切卷绕一体机”、“模切叠片一体机”等产品又在分段集成产品方面引领了行业。

2019年是行业低谷，但赢合科技却多次被央视报道，成为先进制造业的标杆。

锂电设备公司要先行垫款，且订单确认周期较长，因此现金流普遍较差。

不仅锂电设备公司，迈为股份、捷佳伟创这种光伏设备公司同样如此。其他细分行业的设备公司也有相似烦恼。

现金流差意味着扩张受限。上海电气带着20亿的现金和其他资源进来，也带来了想象空间。

在此之前，上海电气已经和国轩高科、天际汽车、德国曼兹、昂华自动化等锂电行业公司有过各种类型的合作。

锂电池生产设备分为前段设备、中段设备和后段设备。

前段用于电极制作，主要有搅拌机、涂布机、辊压机、分切机等。

中段用于电芯装配，主要有制片机、模切机、卷绕/叠片机等。

后段用于电芯激活、检测，主要有封装机、注液机、分容机、检测机、分选机等。

前段、中段、后段的设备价值量占比分别为35%、30%、35%。利润占比分别为20%、30%、50%。

前段设备竞争较为激烈，净利率在10%左右；中段设备净利率在20%左右，后段设备关乎电池安全也是技术门槛最高的环节，净利率可达30%以上。

全球锂电设备基本被中日韩企业垄断，还有少量的美、德企业。

技术层面海外仍尚存优势，不过外国人都跟傻狍子一样，脑子轴，往往只生产一种或者少数几种设备，而且该业务一般是庞大工业集团的一块非常小的业务，在集团内部没有话语权，可定制性较差，性价比也很低。

一条电池生产线通常需要十几种乃至几十种设备，大多还是非标设备，因此可定制性、服务响应速度是电池厂家非常看重的选项。

我国设备公司响应速度快，性价比高，在技术层面进步很快，国产化率在90%以上。

未来几年，锂电行业最确定的两件事是电动汽车渗透率会不断提升，电池厂家的产能会不断扩张。

但是在这个过程中，有没有技术路线的变革没人能预测。

你也许会说5-10年内固态电池等技术不会落地，君临也这么觉得。但是资本市场向来喜新厌旧，你说不能落地没有用，资本会炒。

四大材料都有这样的潜在风险，不是业绩不行，而是资本市场可能会在某天担心你被颠覆不给估值。

今天这个技术路线，明天那个技术路线，谁知道你是不是被颠覆的那一个。参考下星源材质和恩捷股份。

隆基股份一直公开表态几年内不看好异质结，嘴上说不要没啥，如果身体也不要，那么这就是有一天被市场抛弃的理由。

回到锂电设备上，他的一大看点在于无论接下来几年什么锂电技术路线，都不会颠覆他。

就好像不管光伏什么技术路线，都不会颠覆捷佳伟创和迈为股份一样。

君临预计到2025年全球电动汽车销量将达到2000万辆，对应的渗透率约22%（我国的目标是到25%），销量年复合增速为46%。

2020年全球电动汽车销量已经突破300万辆，渗透率约4%，中国市场约5.6%，欧洲市场已经超过10%。

欧洲多个发达国家在去年很多月份中渗透率超过20%，挪威更是超过80%。

按照既有规划，未来5年仅仅中国和欧洲市场销量都将在1500万辆以上。

因此到2025年全球电动汽车销量达到2000万辆并非遥不可及。

2000万辆汽车对应的电池需求大约为1100GWh（按照平均每辆车55度电计算，实际上普遍预计到2025年平均单车带电量将达到65度电）。

考虑到替换、换电站等需求，动力电池需求中性估计在1200GWh左右。

2019年底全球主要电池厂家产能为320GWh，此前预计2020年底产能达到500GWh，由于疫情可能低于预期。

从2020年算起，6年有880GWh的缺口，参考宁德时代单GWh设备投资金额2.1亿（有的厂家可能要3-4亿元），则对应的设备投资额有1848亿，平均每年308亿。

考虑到电池厂家会提前至少一年把产能准备充裕，因此设备投资周期会被压缩，假定2024年产能完全落地，那么每年对应的市场空间为370亿。

以上仅仅计算了动力电池的增量，消费电池和储能电池并未计算。此外预计船舶在2025年的动力电池需求为35GWh，工程机械也会贡献一些需求。

有券商通过统计主流电池厂家的规划做的测算结果，比君临的测算结果还大。

总之，电池需求未来5年会达到TWh级别，井喷式增长。作为率先受益者，电池设备厂家将迎来约2000亿的超级蛋糕。

上市公司层面，前段设备公司主要有先导智能、赢合科技、科恒股份、璞泰来、金银河、海目星（激光制片机）等。

中段设备公司主要有先导智能、赢合科技、大族激光（激光模切）、海目星（装配线）、ST融捷等。

后段设备公司主要有先导智能、杭可科技、星云股份（检测）、正业科技（X光检测设备）等。

规模较大的锂电设备企业屈指可数。先导智能、杭可科技、赢合科技属于头部的三家。

先导智能和赢合科技通过收购、外部合作的方式实现一体化，杭可科技专注利润最高的后段设备。其他国内企业只能供应较少品类的锂电设备。

这个行业的特点在于非标，因此集中度提升有先天的难度，先导智能作为全球龙一，君临估计市占率约20%，想达到30%并非易事。

不过考虑到未来电池厂家将会持续优胜劣汰，大的电池厂更青睐大的设备厂，因此这个行业的马太效应也是有的。

先导智能作为君临的老朋友，今天不多讲。杭可科技卡位精准，而且绑定LG化学，吃喝不愁，君临也比较放心，暂时不提。

中性估计先导智能、杭可科技、赢合科技2021年的净利润分别为13.5亿、6.7亿、5.4亿，对应的PE分别为58倍、50倍、27倍。

赢合科技估值显著低于两个同行，和其他具有较高成长性的龙头设备公司，比如捷佳伟创、迈为股份等比较，也是十分便宜。

2020年赢合科技订单33亿，预计是去年锂电设备收入的2倍。

大幕已经开启，赢合科技大概率能够有年化50%以上的增速，出现100%以上增速也不夸张。

当然，现在赢合科技的前任色彩肯定还很浓厚，毕竟上海电气接手时间较短，和一般的国企换领导相比，潜在的震动大一些。

不过，现在赢合科技订单饱满，去年底还给员工搞了无息贷款项目（国企福利就是好），目的是留住人才，相信经营层面影响有限。

赢合科技的董事长已经成了上海电气的王庆东，整个董事会基本都换成了上海电气的人。

上海电气持续在布*锂电，现在需要有人来推进整合相关业务，上海电气的人做整合总比老赢合的人做整合容易一些。

比如前面提到的德国曼兹，是技术非常优秀的海外锂电设备公司，上海电气持有19.67%的股份。

此前赢合科技也和曼兹有合作，现在潜在的合作深度跟过去显然是不一样的。

根据最新公告，今年一月赢合科技账面现金26亿，为历史最高，有钱就能够扩张产线，尽可能多的吃下蛋糕。这也是加分项。

产品层面，赢合科技虽然率先实现一体化，但他的后道设备不少是通过第三方采购再做整合，而他的供应商也并非头部后段设备厂家。

反观先导智能，大手一挥直接收购头部的后道设备厂家泰坦新能源，补足短板。

赢合科技曾经也收购过一家后段设备厂家，很快就又卖掉。

有的客户觉得反正你也是二道贩子，我自己去买后段设备不行吗？于是赢合科技的收入就少了。

锂电设备中利润最好的后段设备搞不定，赢合科技的龙头称号多少有点虚。

回顾赢合科技的历史，先于先导智能入场，先于先导智能成为龙头，也先于先导智能一体化，但却被强势反超。

曾经王老板志向远大，是草根逆袭的典范。但上市后似乎没那么高的心气了，不然也不至于卖掉。

放水一哥东方雨虹可以给到30倍，二哥科顺股份只有15倍。

科顺股份的业绩增速高于东方雨虹的时候都涨不过雨虹，后来东方雨虹股价横盘，科顺股份股价腰斩。

东方雨虹始终在品质、产能布*上走在前头，即便是在过去防水行业不被重视的时代也保持大哥风范。

科顺股份做防水的历史和雨虹差不多，还是在需求更大的南方，体量却差了很多。

最让人大跌眼镜的是去年给老板量身定做的定增。你把市场当**，市场凭啥给你高估值？

宁德时代做动力电池的时间晚于比亚迪，更晚于日韩巨头，但靠着曾老板的“赌性坚强”成了行业信仰。

鹏辉能源被认为是小亿纬锂能，但其实两家企业都是2001年成立，算上前身，鹏辉还早几年。

如今被称作小亿纬锂能，本身就能说明鹏辉能源的很多问题。

还有更典型的案例是拓普集团和旭升股份，一个屡创新高，一个跌跌不休。

旭升股份早于拓普集团进入特斯拉供应链，业务占比也更高，如今却越来越被边缘化。

看看旭升股份高管团队的学历，不敢说是A股最低，但绝对是最低之一。

有人抬杠说很多上市公司创始人学历都低。没错，早年创业的民营企业家没文化的确实一抓一大把。

问题是，人家有钱了赶紧混个学历，更关键的是引入人才，所以其他企业或许也存在创始人学历低的情况，但是人家高管团队的总体学历肯定比旭升股份高。

铸件不是一个有壁垒的行业，确实也不需要太多高端人才。旭升股份给人的感觉是固守其中。

拓普能够从海外底盘巨头口中抢食，敢于对标海外巨头，而且拿到了更多的特斯拉的项目订单。

且不说能否超越海外巨头，但至少让市场觉得大饼有可信度。

两家公司的业绩快报显示，拓普集团去年四季度净利润同比增长85%-119%，环比增长28%-50%。

旭升股份去年四季度净利润同比增长11%-28%，环比增长约正负10%。

特斯拉去年每个季度都在刷新记录。旭升股份由于产品结构调整，2019年四季度的基数其实不算高，而且特斯拉业务占比更高，这种情况下增速却这么小。

不是说旭升股份以后都不涨了，但如果他们不拿出点魄力升级产品，只是把自己当做一个铸件厂，就算是业绩好转了，估值也上不去，涨幅会有限。

国企老总经常调整，管理层普遍也都有“不做不错”的心态，大家都懂。活力和经营效率自然比不了民营企业。

也有比较罕见的案例，比如万华化学，多年前就能够做到管理层持股，这不仅在被认为官本位思想较为浓厚的山东很罕见，放眼全国都不多。

也因此让管理层有干劲，成了中国的“巴斯夫”。市场自然愿意把估值给上去。

回到赢合科技身上，作为从龙一沦落到龙三的企业，作为被创始人卖掉的企业，现在又是国企，市场对他的追捧肯定比不过对先导智能和杭可科技。

话说回来，先导智能的老板因为微导纳米的事情也让人觉得精明的不得了，一度让人看不上，无奈他是确定性很强的赛道上的龙一，也只能闭眼买。

总结一下，赢合科技现在的位置是比较安全的，市场有点反应过度，底可以抄，但是最终他的造化也不会太大。

抱团的问题最近争议很大，可是这个趋势已经不可避免。

机构和外资的话语权越来越大，他们的审美喜好就是买龙头。

强者恒强在绝大多数时候都是大自然的规律不可避免，因此基金经理当然倾向于选择确定性最高的龙一。这也关系到投资效率和排名的问题。

特别是外资，除了一些龙头公司，他们对A股一无所知。他们也只能买龙头，特别是龙一，而且是热门的龙一。

很多人天天嚷嚷着美股好，敢问一句，除了苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉以及个别中概股，你还知道几家美股公司？

如果有一天热门赛道的龙头抱团瓦解了，钱要么就出去了，要么就是换到别的出

现拐点的行业龙头上去了，中后部的票始终机会不大。

现在基金市场很疯狂。越是头部的基金经理越是被追捧。

有没有考虑过一个事实：越是头部的基金经理越是偏好价值投资，越专注熟悉的赛道，越喜欢大票，越有路径依赖。

基民们把几千亿的钱扔给这些少数的基金经理，他们能干嘛？捡垃圾吗？

投资充满着风险，我们不能拍拍脑袋就能轻易做出的决定。

除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格*等进行更深入的考察。

作者：君临团队.

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【赢合科技】行业|韩系动力电池上半年全球份额大跌中国厂商市占率大幅提升

韩国市场调研机构SNEResearch发布的数据显示，今年1月至6月，在全球范围内注册登记的电动汽车动力电池装车总量达到203.4吉瓦时(GWh)。其中，LG新能源、SKOn、三星SDI三家韩企的装车总量为52.4吉瓦时，全球市占率同比下降9.1个百分点，为25.8%。

值得一提的是，三星SDI近日表示，将投资1.7万亿韩元（13亿美元）在马来西亚建置新电池厂，预计2024年开始量产圆柱型电池，可应用在电动车等市场。

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董事长涉嫌操纵市场罪被刑拘，赢合科技一度跌超15%

周一早盘，赢合科技低开逾15%，截至发稿，该股跌幅迅速收窄至4.4%，报21.5元。

1月17日，赢合科技晚间公告，公司董事长、CEO王维东家属通知，王维东因涉嫌操纵证券、期货市场罪，已被公安机关采取刑事拘留，其个人涉嫌违法的情况尚待公安机关进一步侦查。王维东主要负责公司战略及投资事宜，公司日常经营管理由公司总裁许小菊负责，因此，该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。

同日，公司公告称，公司董事会同意改选董事王庆东为公司董事长。

值得注意的是，公司股价于上周五“提前跌停”。截至1月15日收盘，赢合科技大跌19.99%，报收22.49元。盘后数据显示，当日机构资金“提前”出逃，三机构席位合计净卖出1.88亿元。

公开资料显示，公司是我国动力电池智能自动化设备行业的龙头企业，能够提供动力电池智能化数字工厂解决方案。

财务数据显示，赢合科技2020年净利预计为3亿元~3.6亿元，预增82%~119%。公告称，受益于新能源汽车行业回暖，新能源设备需求快速增长，报告期内公司锂电设备业务实现稳健增长，全年新接有效订单超过33亿元。

赢合科技原董事长被刑拘 1月15日股价大跌20% | 每经网

赢合科技（300457，SZ）1月17日下午公告，公司于1月15日收到持股5%以上股东、董事长、CEO王维东家属通知，王维东因涉嫌操纵证券、期货市场罪已经被公安机关采取刑事拘留，其个人涉嫌违法的情况尚待公安机关进一步侦查。

赢合科技目前主要从事锂电池自动化生产设备的研发、生产及销售，亦是行业内锂电池智能生产线整体方案提供商。《每日经济新闻》记者注意到，1月12日晚，赢合科技刚刚发布2020年业绩预增公告，净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）同比增长82.16%~118.6%，预计盈利3亿~3.6亿元。但是目前来看该利好消息并未在股价层面给公司带来太多收获。1月15日赢合科技股价跌停，收盘报22.49元/股，跌幅为19.99%。

赢合科技公告称，王维东此前主要负责公司战略及投资事宜，公司日常经营管理由公司总裁许小菊负责，因此董事长被刑拘事项不会对公司日常经营活动产生重大影响，目前公司日常经营活动正常。

为消除董事长被刑拘事件对公司的影响，赢合科技同时披露了改选公司董事长消息，公司于1月17日召开董事会审议通过改选公司董事王庆东为董事长的议案。上市公司表示，公司治理结构稳定，公司董事会及管理层将确保公司及各项经营活动正常进行，将继续按照既定战略和经营计划推动公司良性发展，并持续关注上述事项的进展情况。

就上述事项对赢合科技的影响，《每日经济新闻》记者致电上市公司董秘，但截至发稿未联系上对方。

1月12日晚间，赢合科技披露了2020年全年公司业绩预计同比增长的利好消息。1月13日公司股价冲高回落，盘中最高突破32元/股，当日报收于30.42元/股；1月14日，股价下跌7.59%；1月15日股价更是直接跌停，报收于22.49元/股。

在业绩预增公告发出不久的前提下，董事长被刑拘消息披露的前一个交易日公司股价直接跌停。部分投资者在股吧质疑上述利空消息是否已经被提前泄露。

根据此前公司披露的2020年半年报，2020年上半年，赢合科技营业收入、净利润同比增幅分别为25.13%、45.80%。公司当时称因年初新冠疫情形势严峻，公司新增的口罩机业务及口罩代工业务成为业绩增量。此次披露的全年业绩预报中，上市公司表示2020年全年净利润增长受益于新能源汽车行业回暖，新能源设备需求快速增长带动公司锂电设备业务增长；同时公司研发创新能力加强、产品质量及运营质量提升带动规模效应显现。

提起赢合科技，其近一年来最受关注的莫非口罩机概念。

2020年初，新冠肺炎疫情让原本从事锂电池自动化设备生产的赢合科技看到了商机。在口罩及其生产设备十分紧俏的关头，赢合科技对自有生产线进行改造，用于生产口罩机专用设备。2020年2月，公司就披露接到1700台口罩机订单。

彼时，风口上的口罩机成为“印钞机”。有媒体报道称，当时有全国各地赶来的多个买家堵在赢合科技的大门，询问口罩机的交付。

2020年，赢合科技工人正在组装口罩机。图片来源：每日经济新闻资料图

另一方面，在资本市场上，赢合科技这一波跨界引来投资者热捧。2020年2月~3月，赢合科技股价飞涨，3月10日盘中创出上市以来的历史新高47.32元/股（前复权），市值暴涨。

根据赢合科技2020年6月对深交所问询函的回复，公司在2020年2月开始安排口罩机的生产，采购生产口罩机设备所需的材料及生产口罩所需的原料，在生产口罩机期间，公司产能可达300台/月。

新增的口罩机业务也为公司贡献了可观的业绩。2020年半年报及回复函显示，赢合科技2020年上半年共销售口罩机939台，实现营业收入4.93亿元，约占总营收的40%，贡献毛利润2.66亿元，毛利率高达53.91%。

不过，赢合科技2020年9月份表示，2020年4月以后，公司已逐步回归主业锂电自动化生产设备的研发、生产、销售与服务，且目前（指2020年9月）锂电设备订单饱满，因此口罩机业务对公司经营业绩的影响不具有可持续性。

那么，去掉口罩机光环后，赢合科技的主营业务表现如何？《每日经济新闻》记者注意到，近年来，受益于新能源汽车行业的热度，赢合科技所生产的锂电池设备需求呈上升趋势。自2015年上市以来，赢合科技业绩稳步提升，2016年~2018年分别实现营业收入8.50亿元、15.86亿元和20.87亿元，实现净利润1.24亿元、2.21亿元和3.25亿元。

不过，2019年，赢合科技营业收入和净利润分别出现20%和49.25%的下滑。赢合科技称，公司2019年主动放弃部分风险订单，并调整了整线交付的模式，且继续加大研发投入；对部分回款慢的锂电客户，公司充分考虑回款风险并计提了充足的坏账准备。受上述因素影响，2019年公司销售额和净利润有所下滑，但经营质量得到进一步提升。

《每日经济新闻》记者还注意到，除口罩机概念之外，赢合科技近年来在资本运作上的大动作，还包括易主事项。2019年，赢合科技拟通过非公开发行股票、协议转让及表决权设置的形式，引入上海电气成为控股股东，上海市国资委成为公司实际控制人。

在这笔交易中，赢合科技原实控人、也是本次被刑事拘留的涉案人王维东，其夫妇共向上海电气转让17.03%股权，共套现约21亿元。2020年三季报显示，上海电气共持有赢合科技22.14%的股份。

每日经济新闻2021-01-1721:43:56

◎1月17日下午，赢合科技公告，公司于1月15日收到持股5%以上股东、董事长、CEO王维东家属通知，王维东因涉嫌操纵证券、期货市场罪已经被公安机关采取刑事拘留

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赢合科技临时停牌是利好还是利空

没看懂什么意思？

赢合科技待遇怎么样？

赢合科技待遇还可以。深圳市赢合科技股份有限公司于2006年06月26日在深圳市市场监督管理*龙华*登记成立。法定代表人王维东，公司经营范围包括自动化设备的研发、生产与销售；五金制品的技术开发等。

锂电设备新技术专题研究之激光篇：激光应用量持续提升 - 知乎

（报告出品方/作者：海通证券，佘炜超，赵玥炜）

激光技术具有高效精密、灵活、可靠稳定、焊材损耗小、自动化和安全程度高等特点，被充分应用于锂电池切割、清洗、焊接、打码等工序中。根据激光制造网官方微信公众号信息，在国家政策的大力支持及新能源汽车推广应用进程加快的带动下，中国车用动力电池需求大幅增长。新能源汽车电池、电机、电控三大核心零部件中，核心部件动力锂电池在整车成本中所占比例高，也直接决定整车续航里程。

锂电池的生产制造是由一道道工序连接而成，其生产过程主要分为极片制造、电芯制作以及电池组装三部分。锂电池质量直接决定新能源汽车的性能，因此对其制造工序有着极高的精度要求。激光技术作为先进的“光”制造工具，以其高效精密、灵活、可靠稳定、焊材损耗小、自动化和安全程度高等特点，被应用于动力锂电池部件加工的切割、清洗、焊接和打码等工序中。（报告来源：未来智库）

激光焊接具有熔深深、速度快、变形小等诸多优点，可大幅提升动力电池的安全性。根据联赢激光招股说明书，激光焊接作为一种现代焊接技术，具有熔深深、速度快、变形小、对焊接环境要求不高、功率密度大、不受磁场的影响、不*限于导电材料、不需要真空的工作条件并且焊接过程中不产生X射线等优势，被广泛应用于高端精密制造领域，尤其是新能源汽车及动力电池行业。动力电池焊接部位多、难度大、精度要求高，动力电池厂商对电池生产设备的自动化、安全性、精密性、加工效率的要求也高。激光焊接技术独特的优势可大幅提升电池的安全性、可靠性、一致性，降低成本，延长使用寿命，成为了动力电池厂商最优的选择。

决定激光焊接质量的主要核心要素为激光器能量控制及焊接工艺技术。①激光器能量控制：根据联赢激光招股说明书，由于被焊接的材料对不同波长激光的吸收率不同（可以从5%到50%不等），激光器选择不同，焊接效果完全不同。为了对焊件输出统一、稳定的焊接激光束，就需要激光输出功率具有良好的一致性或者能够精确控制激光输出功率，功率过低会导致焊接熔融不足而影响焊接质量，功率过高或上下波动会导致飞溅、气孔等不良效果。因此，激光器能量的控制就成为激光焊接最为关键的技术之一。

②焊接工艺技术：根据联赢激光招股说明书，激光与物质的作用过程较为复杂，激光焊接效果与激光波长、功率密度大小、焊接时间、焊接头角度、焦点距离、焊件对激光的吸收率及清洁程度、焊件的厚度及导热性能、保护气体类型及流量等数十种因素有关。因此，激光焊接工艺技术也是影响焊接质量关键的因素之一，需要激光焊接工艺技术人员不断摸索总结，长时间实验积累才能够获得良好的焊接效果。

按照工作原理焊接可分为五种类型，根据不同的应用要求选取不同的焊接方式，以达到最佳效果。根据联赢激光招股说明书，根据工作原理的不同，适配不同的加工场景，激光焊接可分为热传导焊、深熔焊、复合焊接、激光钎焊和激光传导焊接五种。根据不同的客户、不同的加工应用场景，选取合适的焊接方式，以达到最佳的焊接效果。

在动力电池的生产中使用激光焊接的环节在电芯制造环节与电池PACK环节。根据联赢激光官网信息，在动力电池的生产中，使用激光焊接的环节主要包括：①中道工艺：极耳的焊接（包括预焊接）、极带的点焊接、电芯入壳的预焊、外壳顶盖密封焊接、注液口密封焊接等；②后道工艺：包括电池PACK模组时的连接片焊接，以及模组后的盖板上的防爆阀焊接等。

前激光焊价值量约为1000-3000万元/GWh。根据联赢激光招股说明书，激光焊接设备在动力电池厂商投入中约占比5-15%，根据高工锂电官网信息，按照动力电池单GWh设备投资额约为2亿元测算，结合上述数据，我们可测算动力电池激光焊接设备单位GWh投资额为1000-3000万元。

4680大圆柱对激光工艺要求更高，且相比方形电池、小圆柱电池焊接量有望上行。①4680电池对激光工艺求要求更高，极耳形态不受控制是工艺难点。根据官网信息，4680电池采用全极耳工艺，打破了传统电池一正一负两个极耳的模式，其工艺难点在于极耳形态不受控，易发生短路，制造时两段封闭，电解液渗入阻碍大，并且多极耳很难折叠整齐，对激光工艺要求更高。②4680大圆柱电池激光焊接相比方形电池、小圆柱电池分别在焊接工序、所需焊接设备上有所增加。根据官网信息，1）相比方形电池，大圆柱的全极耳所需的面焊，其激光焊接工序从5道增加至7道；2）从小圆柱电池看，单GWh相较于18650和21700电池产线增加5台焊接设备和5台模切。结合上述情况，我们认为，4680大圆柱的激光焊接需求相比方形电池、小圆柱电池有望增长。

其他焊接环节技术：解决异种金属焊接问题，比如电池PACK中汇流排焊接有望替代为激光焊接，我们判断，随着激光焊接工艺不断上行，激光焊接渗透率有望上行。以方形电池后道模组/PACK中汇流排焊接存在的Al/Cu异质金属焊接为例：Al、Cu对光吸收率低，且容易产生高脆性金属化合物是Al/Cu难点：根据孔德群的论文《汽车电池模组件Al/Cu异种金属激光焊接技术新进展》，由于Al和Cu的材料物理性能迥异，Al/Cu异种金属激光焊接具有若干挑战性的限制。一个主要是在1um的激光波长下Al的吸收率低，而Cu的吸收率更低；另一个挑战来自Al-Cu合金的冶金性能，即高脆性的金属化合物可能导致裂纹的形成。可能形成Cu含量为50%-80%的金属间化合物相。

汇流排焊接目前激光焊接仍无法解决脆性化合物问题，但激光焊接为大概率方向。根据联赢激光官网，由于铜和铝之间采用激光焊接后易形成脆性化合物，无法满足使用要求，通常采用超声波焊接外，铜和铜、铝和铝一般均采用激光焊接。同时，由于铜和铝传热均很快，且对激光反射率非常高，连接片厚度相对较大，因此需要采用较高功率的激光器才能够实现焊接。通过九种不同参数及方法的调整实验，其中7种有不同增益，我们认为，随着未来激光工艺的不断进步，汇流排Al/Cu激光焊接存在问题有望得到解决，激光焊接为大概率方向。

激光切割技术可应用于锂电池制造过程中的极耳切割成型、极片分切以及隔膜分切等工序，相比模切，激光切割具有精确度更高、运营成本较低等优势，有助于电池生产提效降本。根据维科网锂电官方微信公众号信息，传统模切会不可避免地出现磨损，粉尘掉落并产生毛刺，进而引起电池过热、短路、甚至爆炸等各类危险问题。为了避免锂电池加工品质不佳造成的危险，使用激光进行切割更适合。与传统的机械切割相比，激光切割拥有无物理磨损、切割形状灵活、边缘质量控制、精确性更高和运营成本较低等优势，有利于降低制造成本、提高生产效率、大幅缩短新产品模切周期。（报告来源：未来智库）

激光极耳成型是目前主流技术，工艺参数、控制系统、切割工位设计决定切割的速度和质量。根据利元亨官网信息，传统上极耳成型主要使用机械模切工艺。机械模切工艺有模具损耗快、换模时间长、灵活性差和生产效率低等*限性，已经越来越不能满足锂电池制造的发展要求。由于激光切割技术的诸多优点，随着高功率、高光束质量纳秒激光器、单模连续光纤技术的成熟，目前激光极耳切割逐渐成为极耳成型技术的主流。激光极耳成型一般采用卷对卷连续切割，其主要工艺流程为：放卷、张力控制、纠偏控制、激光切割、二次除尘、收卷。其中影响极耳成型质量和效率的主要因素有：放卷速度、张力和纠偏控制精度、切割工位设计、切割控制系统及切割工艺参数。

圆盘分切和模切品质量不稳定；激光能量和切割移动速度是两个主要的工艺参数。根据动力电池网信息，极片切割有圆盘分切和模切、激光切割三种方式，圆盘分切和模切都存在刀具磨损问题，这容易引起工艺不稳定，导致极片裁切品质差，引起电池性能下降；激光能量和切割移动速度是两个主要的工艺参数，对切割质量影响巨大。当激光功率太低或者移动速度太快时，极片不能完全切开，而当功率太高或移动速度太低时，激光对材料作用区域变大，切缝尺寸更大。

MOPA是一种激光调制技术，兼具高峰值功率和高光束质量的最优方式，杰普特获宁德时代定点。根据杰普特2022年3月22日发布的《关于收到供应商定点通知的公告》，收到宁德时代定点通知，为宁德提供MOPA脉冲光纤激光器，应用于动力电池电芯制造的极片切割工序。根据英诺激光招股说明书，MOPA技术是将具有高光束质量的种子信号光和泵浦光，通过一定的方式耦合进双包层光纤进行放大，从而实现对种子光源的高功率放大；激光器的MOPA结构是解决超快激光兼具高峰值功率和高光束质量的最优方式。

皮秒是长期最优选择，MOPA是目前最具性价比选择。根据邓永丽的论文《锂离子动力电池极片的激光切割分析》，除了脉宽外，重复频率、光束模式、激光波长也对切割质量有影响。因此窄脉宽、高重复频率的皮秒激光器是切割铝箔和铜箔最理想的激光器。但由于皮秒技术未完全成熟，价格还很高，难以工业推广。而脉宽相对“窄”的MOPA激光器价格低廉，切割的正极片也完全满足工业要求，是切割正极片性价比最高的激光器，随着其脉宽的减少和频率的增加，其应用前景会越来越好。

隔膜切割目前以刀具切割为主，目前已有两项激光切割技术专利。根据专利之星检索系统信息：①专利一：根据《一种隔膜激光切割机》专利内容，隔膜的切割通常以钢材质隔膜切刀进行切割。采用隔膜切刀切割，结构稳定性较差，切刀需要定期更换，隔膜切口处的效果不好，容易起毛刺或卷翘，结构复杂，不便调试和维护，通过隔膜激光切割可解决以上问题；②专利二：根据《锂电池隔膜生产用激光切割设备》专利内容，通过激光切割组件切割由翻转辊交替切换两个隔膜卷曲组件卷绕的隔膜，实现了自动化均匀切割隔膜的功能，避免了切割过程中的脱粉、挑丝、碎膜以及切不断的现象，便于在批量生产线中实用。

热影响控制仍是难点，紫外激光存在替代传统模切可能。根据存能电气官网信息，锂离子电池隔膜PP膜与PE膜两者的熔点不同，PE隔膜在130℃左右，PP隔膜在160℃左右。根据英诺激光招股说明书，在薄膜非金属材料加工等领域，高能量的紫外光子直接破坏非金属材料表面的分子键，使分子脱离物体，这种方式不会产生高热量反应，因此通常被称为“冷加工”，紫外激光机在微加工领域具有不可替代的优势。我们判断，在目前仍是模切为主的隔膜切割环节，由于隔膜较低的熔点导致激光切割热影响控制仍是难点，紫外激光以“冷加工”的优势存在替代传统模切可能。

方形叠片工艺中激光极耳、极片切割需求有望增加。根据格普瑞电池官网信息，方形叠片法由于各个正负极片之间互相隔绝，所以每个极片都要安装一个极耳，然后分别焊接在一起，形成最终的正负极，但卷绕法为了减少工序，只会隔几层才安装一个极耳，总数通常只有前者的一半。基于以上情况，我们判断，叠片工艺相比卷绕工艺，极耳数量增加一倍，叠片工艺下极耳切割需求量预计上行，同时叠片工艺需要多次裁切正负极片（热复合技术工艺），极片切割需求也会有所增加。

极片涂覆前激光清洗可以有效避免原湿式乙醇清洗造成的损伤；电池焊接前激光清洗采用脉冲激光使基底受热震动膨胀令污染物克服表面吸附力脱离基底达到去污的作用；电池组装过程中激光清洗可对绝缘板、端板进行激光清洗，清洁电芯表面脏污，粗化电芯表面，提高贴胶或涂胶的附着力。根据C114通信网官网信息：极片涂覆前：锂电池的正负极片是在金属薄带上涂覆锂电池正负极材料而成，金属薄带在涂覆电极材料时，需要对金属薄带进行清洗，金属薄带一般为铝薄或铜薄，原来的湿式乙醇清洗，容易对锂电池其他部件造成损伤。激光干式清洗机能够有效解决以上问题。

电池焊接前：采用脉冲激光直接辐射去污，使其表面温度升高而发生热膨胀，热膨胀使污染物或者基底振动，从而使污染物克服表面吸附力脱离基底表面从而达到去除物体表面污渍的目的。这种方式可以有效地去除电芯极柱端面的污物、粉尘等，为电池焊接提前做准备，以减少焊接的不良品。电池组装过程中：为了防止锂电池发生安全事故，一般需要对锂电池电芯进行外贴胶处理，以起到绝缘的作用，防止短路的发生以及保护线路、防止刮伤。对绝缘板、端板进行激光清洗，清洁电芯表面脏污，粗化电芯表面，提高贴胶或涂胶的附着力，且清洗后不会产生有害污染物，属于环保的绿色清洗方法，这在全球高度关注环保的情况下越发显出它的重要性。

传统打标技术缺点明显。根据奇铭激光科技官网信息，传统的打标技术有几种，分别是喷墨打标、钢针雕刻打标、贴纸标识等，但这些方式都有对应的工艺缺陷，例如喷墨打标需要耗材，喷后墨水没干进行其他工序会有掉色可能等；钢针雕刻速度较慢加工效率低等，由此应运而生的新型技术便是激光打标技术。

安全性上均有不同程度提升。根据楚天中谷联创官网信息，为更好的把控产品品质，追溯锂电池的全程生产信息，包括原料信息、生产过程和工艺、产品批次、生产厂家及日期等，需要将关键信息存储在二维码内并在电池上进行标识。传统的油墨喷打码技术存在易摩擦，长时间容易缺失信息等问题，而激光打标具有永久性强、防伪性高、精度高、耐磨性强、安全可靠等特点，可以为产品品质追踪提供最佳的解决方案。

先导智能是全道整线方案供应商，具备海内外客户激光设备切入的先发优势。根据先导智能2021年年报信息，公司致力于成为全球领先的智能制造整体解决方案服务商，打造世界级创新型企业。提供涵盖方壳电池、圆柱电池、软包电池、固态电池等各类电池类型在内的锂电池智造整线解决方案。公司是国内装备企业中最早进行国际化布*的公司之一，目前已在美国、德国、瑞典、日韩等地设立分/子公司。目前公司所产设备已远销欧洲、美国和日韩等地，将进一步规划全球化研发中心和生产制造基地，不断加强海外市场的开拓工作。我们认为，公司是全道整线方案供应商，具备海内外客户激光设备切入的先发优势。

公司在多行业拥有多种激光技术能力及锂电激光设备储备。根据先导智能2021年年报信息，激光精密加工装备已应用于消费电子、显示面板、半导体、汽车、锂电、光伏等行业，提供激光精细微加工、相关联行业的测量和自动化智能车间解决方案。包括激光切割、激光焊接、激光打标、激光蚀刻、激光开孔等智能装备和整线服务。拥有激光极耳成型机及激光模切分切一体机设备储备。（报告来源：未来智库）

在技术储备上，海目星致力于提高极耳切与装配线效率，同时延伸至叠片技术，极片切割激光研究等，随着产品性能增强与类型增多，未来有望获取更多的订单红利。根据海通研究所2021年9月16日外发报告《海目星首次覆盖报告：立足激光制片与电芯装配向切叠材一体等技术延伸，受益电池厂扩张红利》：1）现有产品：公司致力提升极耳激光切与动力电池装配效率。根据内容：①公司动力电池集群式智能装配关键技术研发项目已进入产业化实施阶段，拟将整线产能从20PPM提升至50PPM以上；同时根据高工锂电官方微信公众号的报道，公司在方形铝壳装配线上已出货最高产能设备为56PPM，同时具高度集成性。②公司超高速极耳激光切进入产业化实施阶段，拟达到目标为开发出超高速激光切割技术，激光切割速度达到120m/min。

2）产品拓展：公司向叠片、激光极片切割等工艺探索、拓展，有望获取更多订单红利。根据公司2020年年报内容：①公司极片高速激光切裁叠关键技术研究项目的目标是将激光切割、裁切、叠片以及热复合技术进行整合，目前已进入产业化实施阶段。同时，根据高工锂电官方微信公众号报道2021新能源汽车产业发展金坛长荡湖峰会（高工锂电为主办方之一）内容，在产品及创新上海目星激光积极探索叠片制程需求（MEB平台）、切叠一体机（MEB平台）、4680等新产品新技术的研发及应用。

如海目星切叠一体机的终极目标速度为500-600片/分钟，占地面积要接近现有的卷绕工艺，综合成本优于现有工艺；②公司锂电池电芯极片200米高速切割技术研发项目正在开发，可使激光制片速度达到200m/min，制造成本降低约30%，目前行业技术水平最高可达120m/min。我们认为，随着公司产品系列的不断拓展，未来在锂电制造关键工艺中涉及的设备种类有望增加，获取更多订单红利。

海目星积累大量优质客户，极片激光切割设备成熟后有望快速切入。根据公司《2021年年度报告》，在动力电池领域，公司作为国内重要的动力电池设备供应商，自成立以来就定位于服务下游各应用场景的龙头企业，专注于优势产品的推广，并不断巩固产品领先性。经过不懈努力，公司客户包括宁德时代、特斯拉、中创新航、蜂巢能源、力神、长城汽车、瑞浦能源、亿纬锂能、欣旺达等国内、国际主流动力电池企业保持着良好的合作关系，在动力电池设备行业积累了丰富的经验。我们认为，公司积累了大量国内外优质客户，在极片激光切割设备成熟后有望快速切入。

联赢激光专注动力电池焊接领域，行业龙头客户对其产品技术高度认可。根据联赢激光《2021年年度报告》，公司是国内领先的精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，专业从事精密激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研发、生产、销售。公司在对激光焊接质量要求极高的动力电池领域的市场地位尤为突出，根据高工产研锂电研究所（GGII）统计的2021年动力电池装机量前十名企业均采用过公司的产品与服务，体现了行业龙头客户对公司产品及技术的高度认可。

联赢激光拥有强激光焊接领域研发及技术优势。根据优势主要体现在两方面：①技术研发优势：公司副董事长、研发负责人牛增强博士长期从事各种激光电源及控制系统的研究工作，拥有深厚的学术背景及研发经验。公司先后与深圳大学、华南师范大学、香港理工大学、华南理工大学等、华中科技大学、哈尔滨工业大学、中科院半导体研究所等高校及研究所合作进行技术研发。在激光器、自动化控制、焊接工艺等领域研发成果颇丰，截至2021年12月31日，公司已经获得专利208项，其中发明专利20项，另外还拥有软件著作权193项；②解决问题能力：对于各种焊接材料如：钢铁、不锈钢、铜、铝、锡、金、银、塑料等均有系统的工艺数据积累，且长期的客户服务使公司对下游客户所处行业有着较为深刻的理解，可以快速专业地为客户提供定制化的行业解决方案。

赢合科技聚焦核心锂电中道设备，已获得国内外一线客户的认可。根据公司2021年年度报告，公司锂电池自动化装备广泛应用于锂电池生产的前中段主要工序。通过持续研发和创新，公司的涂布机、辊压机、分切机、制片机、卷绕机、叠片机、组装线等系列核心设备的技术性能行业领先，已获得国内外一线客户的认可。在2021年度，公司收获了来自宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、亿纬锂能、欣旺达、珠海冠宇、LG能源、ACC、宝马等国内外一线客户的锂电设备订单。

赢合科技拥有激光模切机等产品储备，推出一出六激光模切一体机。根据公司2021年年度报告，激光模切机等产品的效率和性能均达到行业领先水平，并在此基础上成功推出了涂布辊压分条一体机、激光模切卷绕一体机、激光模切叠片一体机等产品。公司在2021年推出的一出六激光模切分切一体机设备，可适应150mm-800mm极片宽度，稳定运行线速度达80m/min，激光切割毛刺和极片分切毛刺均得到较大改善，远优于同行一出二或一出四设备，设备集成化程度高，减少了工序的流转，间接提高了客户材料的利用率。

利元亨重视激光技术的研发，不断增加激光技术的应用场景。根据利元亨《2021年年度报告》，公司是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、欣旺达等知名厂商建立了长期稳定的合作关系，并积极布*海外业务，获得包括北美、德国和韩国等国外一线客户的锂电设备订单。且持续研发激光控制、激光焊接、激光切割、激光清洗技术，增加激光技术应用场景，而且“锂电池激光焊接关键技术研究及产业化应用”经广东省机械工程学会鉴定为“国际先进水平”。

利元亨在激光切割中拥有激光模切分条一体机、激光极耳分切一体机等产品储备。根据公司官网，公司拥有激光模切分条一体机、激光极耳分切一体机等激光产品储备，激光极耳分切一体机已达到最大120m/min生产速度，切割毛刺最大7um。激光模切分条一体机已达到12000mm超宽兼容，最高±1.5mm精度，热影响区小于70um，纵向毛刺小于15um。

在激光焊接中拥有圆柱电池焊接机，刀片电池焊接机等激光焊接设备储备。根据公司官网信息，刀片电池焊接机使用公司自主研发的PSO激光焊接技术，以及三维激光数控运动控制技术，结合可调节环形光斑模式激光器输出光斑，最大有效焊接速度可达300mm/s。帮助锂电池企业提升产品性能和降低成本。圆柱电池焊接机可实现圆柱电池顶盖封口焊接、电池极耳焊接、圆柱电池侧缝焊接等焊接工艺环节。（报告来源：未来智库）

杰普特是中国首家商业化批量生产MOPA脉冲光纤激光器的厂商。根据公司《2021年年度报告》，经过十余年的科研积累和业务发展，公司搭建了国际化的研发营销平台，积累了丰富的专利技术、研发经验和客户资源，赢得了一定的市场占有率和品牌知名度，成为中国首家商业化批量生产MOPA脉冲光纤激光器的厂商。

MOPA激光器优势明显，公司产品已适用于电芯制造极片。根据杰普特《2021年年度报告》，公司MOPA脉冲光纤激光器产品具有脉宽可调、频率范围广、响应速度快、首脉冲可用、全温度范围内输出功率波动小、体积小、噪声低等特点。产品脉冲频率和脉冲宽度独立可控，通过两项激光参数调整搭配，可实现恒定的高峰值功率输出。2021年荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，为新能源领域研发出适用于动力电池电芯制造的极片切割的MOPA脉冲激光器。根据公司2022年3月22日发布的《关于收到供应商定点通知的公告》，公司被选定为宁德时代的供应商，为宁德时代提供MOPA脉冲光纤激光器，应用于动力电池电芯制造的极片切割工序。

赢合科技股份有限公司做什么的？

赢合科技股份有限公司是做新能源智能自动化设备的研发、生产和销售。经过十余年的努力拼搏，赢合科技已成为我国动力电池智能自动化设备行业的龙头企业。

这二天的股票跌的这么猛主的的原因是什么呀。在线等。

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为什么上市公司进行再融资..它的股价一般都会大跌呢..?

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