瑞泰科技有什么优势(身边的他|瑞泰科技陈卫敏：自信随和的多面手)

分类:理财知识 | 发布时间:2023-12-28 14:51:25 | 浏览:59

身边的他|瑞泰科技陈卫敏：自信随和的多面手

在d的二十大即将召开之际，总院上下“稳增长、防风险、抓改革、强d建”，涌现了一批**坚定、爱岗敬业的先进个人，让我们一起聆听他们的故事，以榜样的力量激发更饱满的工作热情，以优异的业绩喜迎二十大。

在我们身边

他们甘于奉献，默默无闻

他们坚守初心，不辱使命

他们，是身边的榜样

是激励我们前行的力量！

自信、随和是陈卫敏的标签，一提到他，首先想到的就是一张笑脸，仿佛没有什么可以难倒他的。

研究生毕业之后，陈卫敏直接到一线工作，这样的选择屈指可数，很多人问他：“为什么？”，他总是说：“刺激”。到现在已经近20年，他仍然在一线工作，再问他工作的感受，他回答：“太刺激了”。

耐火材料是一门应用科学，现场应用的好坏是衡量科研成果的重要标准，而实验室的成果转化为产品被用户接受并产生经济效益的过程过于漫长，甚至有些脱节，怎么能最大程度地缩短这个周期？课题从市场来。

2006年，为了解决反射炉、转炉各部位用耐火材料同周期的难题，经过与云南铜业股份有限公司的多轮现场调查和谈判，双方共同确定了把钢铁行业用的热喷补技术移植到炼铜行业的技术路线，同时签订了双方共同投资、科技成果和经济效益按投资比例分享的协议。在接下来的一年多时间里，陈卫敏和项目组成员共同设计实验方案、配置喷补机、模拟现场喷补、现场设备调试及试验、优化实验方案再试验，在现场经常一待就是三个月，每次回到公司又黑又瘦，而那个时候他的孩子还不满一周岁。

辛苦的付出收获了丰厚的成果，该项目获得国家发明专利一项、河南省科学技术成果奖、郑州市科技进步二等奖。在后期的产品推广中，双方严格履行协议约定，利润共享，开辟了一条公司与公司之间共同立项、共同研发、共同推广、利益共享的新道路。

陈卫敏以实践经验向青年技术人员讲述，在做好科研的同时，更要发挥好连接公司与市场的桥梁作用，把客户的需求转化成专业资料反馈给公司相关部门，同时也要把公司产品的优点形象化介绍给客户。此外，如果能把一项行业成熟的应用技术移植到另外一个行业，将极大推动该行业的技术进步和成本节约。

有了之前的经验，在企业文化“专家营销、团队营销、品牌营销”的号召下，他毅然接受了公司从技术工作转到营销工作的安排。

工作中，陈卫敏发现，耐火材料服务的行业包括钢铁、有色、水泥、玻璃、陶瓷、化工、电力，但绝大部分的生产厂家专供其中之一，内部培训也限于自身产品范围。相同名字的产品不能应用于不同行业，如果能把同一产品应用于不同行业，对生产厂家来讲，将极大提高生产效率和经济效益。解决这一问题需要用到跨行业的知识储备，而这正是他的优势。

近年来，他走遍了中国建材集团，海螺水泥、金隅冀东、华新水泥、华润水泥、山水集团、天润集团、亚泰水泥、万年青、上峰水泥、塔牌集团、金峰集团、云南建材集团等水泥企业，以及中铝集团、中国五矿集团、中国有色集团、铜陵有色、西部矿业、紫金铜业、山东恒邦集团等有色企业，积极与客户交流，致力于解决现场问题，为客户降本增效出谋划策，同时培养出了数名优秀的营销人员，为公司产品的轻量化、绿色化、节能化献言献策，为公司的长远规划做出了自己的贡献。

在此过程中，陈卫敏提出的设计工作对耐火材料行业的重要性开始逐步显现和放大。高温行业在飞速发展，在吸收国外先进技术的同时，国产化和自主创新也实现井喷，新技术层出不穷，设计院的耐火材料配置图纸往往理想化，不能照顾到生产方的便利，砖型多而且复杂，如何选择合适的产品以及用最少的砖型实现高温窑炉的最优配置，已经是耐火材料行业的核心竞争力之一。正是由于布*早，在与恩菲院、瑞林院的招投标，法国TRB的窑口预制件攻关，水泥窑用节能复合结构件，低导热多层复合莫来石产品系列研制中，设计工作部分发挥了至关紧要的作用。

国内市场基本覆盖后，进军国际市场就显得尤为迫切。被国际市场接纳，是一个企业成熟的标志。耐火材料行业传统的国际市场销售模式是代理制，即在当地物色合适的营销代表开展业务。受制于国外耐火材料市场基本被奥镁、雷法、凯得利等企业垄断的情况，针对专业人才奇缺，客户对产品的认识首先始于和国外同类产品指标对比、工艺差异、进入市场较晚等不利因素，如何让客户相信“中国标准”，陈卫敏提出“走出去，请进来”方案。

“走出去”即：与常联系的客户保持电子邮件联系的同时，通过实地拜访客户，面对面宣传中国标准，以及公司产品在“节能环保，绿色减排”的附加作用。他的足迹也遍布了肯尼亚、赞比亚、约旦、埃及、土耳其、刚果、卡塔尔、阿布扎比等国家。

“请进来”：打破“中国产品就应该便宜”的西方旧观念，要让客户亲身体验到公司实际的制造水平，如花园般的工厂环境、干净整洁的生产现场、完善先进的检测手段、全自动化的生产设备、质量精准追溯体系以及人工智能的普遍应用。只要到过郑州瑞泰耐火科技有限公司的客户，都会被企业的魅力吸引。陈卫敏也全程参与了智利铜业、拉法基-豪瑞水泥、墨西哥水泥等国际知名企业的多轮技术、商务谈判、第三方评估以及最终签约。

“年轻干部要牢记坚定理想信念是终身课题，需要常修常炼，要信一辈子、守一辈子。组织上安排年轻干部去艰苦边远地区工作，是信任更是培养。”这是陈卫敏经常讲的话，也是他对自己的要求。

三年时间很长，也很短。惟愿历经千帆，归来仍是少年。

来源丨瑞泰科技

编辑丨d群部/宣传统战部

瑞泰科技什么概念股？

瑞泰科技，国企改革概念股，材料行业，北京板块，业绩不是很好，估值偏高，不适合长期持有，建议回本先出来。

该股近几个月以来处于筑底过程，日线正在构造大型W底结构，底部特征还是比较明显的，成交量极度萎缩，说明市场浮筹已很少，主力高度控盘状态，后市爆发潜力大，目前可以继续持有，整体技术面保持不错，单论回本是没有问题的，如果短期顺利走出反弹行情，那么可根据大盘情况进行操作，大盘持续向好，可持股到8元获利出*。

己二酸行业专题报告：下游新材料加速扩张，需求拉动景气周期 - 知乎

（报告出品方/作者：国信证券）

2003年至今己二酸价格经历三轮完整周期，行业格*经历了从国内企业征收反倾销税、中国企业扩张己二酸产能以实现进口替代，到国内产能向头部生产企业集中，截止到2021年，中国已成为全球最大的己二酸生产国和主要的出口国。

首轮周期（2005年-2008年）：供给端推动行业周期。自2003年开始，全球尼龙纤维、聚氨酯、增塑剂等诸多下游领域全面发展，己二酸需求稳步增长，国外企业主动上调己二酸价格。2006年上半年，英威达、罗迪亚法国、德国朗盛的己二酸生产线均出现事故，己二酸供应紧张，供需收紧推动己二酸价格达到2.6万元/吨的历史高位。2006年下半年开始，国内产能迅速扩张，同时劳动力成本增加、出口退税下调等因素使得己二酸下游行业成本上升，需求下降。成本端国际油价持续下滑，原料纯苯价格下调使得己二酸价格进入下行通道，价格回落至最低6500元/吨。

第二轮周期（2009年-2015年）：国内产能进口替代。2009年，英威达关闭大量己二酸产能，叠加我国宣布对进口己二酸征收反倾销税，在下游PA66和聚氨酯需求大幅增长的情况下，国内己二酸供不应求，价格快速上涨，2010年末价格最高上涨至2.4万元/吨。2011年国内多家企业看中己二酸高利润纷纷布*，2012年左右新增产能陆续投产。在此期间国际油价快速下行，己二酸价格持续下滑至2015年末的历史最低位5400元/吨。

第三轮周期（2016年-2019年）：成本价格决定景气度。2016年，我国宣布继续对美欧韩进口己二酸征收反倾销税，支撑国内己二酸价格。成本端，国际油价上涨带动大宗商品价格。需求端，我国实施“禁废令”，己二酸下游替代需求增加。供给端，重庆华峰装置检修，己二酸供需偏紧，价格上涨至1.3万元/吨左右。2018年国内己二酸新产能陆续投产，供应量持续增加，己二酸价格持续走低。疫情爆发后，己二酸价格快速下滑至5700元/吨。

新一轮景气周期（2020年-至今）：成本和需求双轮驱动高景气。2020年下半年开始，中国独有的全球供应链优势和海外经济复苏使得己二酸出口量激增，同时国际原油价格持续回升在成本端支撑，供需关系持续好转推动己二酸价格上涨至目前12200元/吨。目前己二酸正处于原料价格大幅上涨、出口量激增提振价格的背景下。供给端，己二酸龙头企业仍有扩产计划。需求端，己二酸下游的PA66原料己二腈国产化进度加快和可降解塑料PBAT项目大规模规划，预计在2023年有大量投产，将显著拉动己二酸行业景气度向上。我们认为，需求面将继续催化行业的高景气度，己二酸有望达到新一轮的高景气。

己二酸（AA）又称肥酸，分子式为C6H10O4，在常温下为白色单斜晶体，是一种重要的有机化工原料，同时也是脂肪族二元酸中最具有应用价值的二元酸。己二酸可以和多官能团的化合物发生缩合反应生成高分子聚合物，因此己二酸的应用非常广泛，主要应用于PU鞋底原液、PU浆料、TPU、PA66、PBAT可降解塑料等生产领域。尼龙领域主要是己二酸产品和己二胺发生缩合反应生产PA66盐，再进一步缩聚生成PA66纤维和PA66树脂。聚氨酯领域是己二酸和多元醇发生酯化反应生成聚酯多元醇，进而生成各种聚氨酯类的产品，如聚氨酯鞋底树脂和聚氨酯胶黏剂等。根据卓创资讯的统计数据，2021年己二酸的下游消费结构以PU浆料（33.32%）和鞋底原液（29.38%）为主，PA66（PA66）和可降解塑料PBAT消费量占比分别为13.84%和4.12%。

1937年美国杜邦公司采用煤焦油中提炼出的苯酚为原料开始己二酸的工业化生产。经过多年的发展，己二酸已经具备了成熟的生产工艺，目前主要工艺方法分为4种：苯酚法、丁二烯法、环己烷法和环己烯法。苯酚法：苯酚加氢得到环己醇，经过硝酸氧化合成己二酸，副产丙酮，该工艺路线得到的产品纯度高，能耗低，但由于苯酚资源有限，成本价格较高导致己二酸生产成本难降，自上世纪六十年代后苯酚法工艺逐渐被环己烷工艺替代。目前仅有美国霍尼韦尔、巴西保利尼亚等少数工厂保留苯酚法工艺。

丁二烯法：由巴斯夫公司开发，以C4烯烃为原料，经过两次羰基化反应后得到己二酸，全过程需要五步完成。丁二烯转化率98%，己二酸收率73%，产率较高，原料丁二烯较便宜，但生产工艺流程较为复杂，步骤多，产品收率低，副产物较多，反应条件要求严格，具有高温高压的特点，目前还处于研究阶段。目前行业工艺以环己烷法和环己烯法为主，原材料均为苯、氢气和硝酸。两者主要的区别在于中间产品不同，环己烷法中间产品为环己醇和环己酮混合物，环己烯法中间产品为环己醇，后续生产工艺基本相同。

环己烷法，也称为环己烷氧化法。是目前世界上应用最广的工艺，以苯为原料，经过加氢反应生成环己烷，环己烷与空气氧化反应制取环己醇和环己酮混合物（KA油），醇酮混合物用于生产己二酸。该工艺己二酸的选择性可达95%，转化率可以达到100%。环己烷法的优点：原料单一，原料消耗少，能耗低。缺点：工艺流程较为复杂，副产物较多，硝酸用量大，腐蚀设备，氮氧化物等三废污染大。

目前市场多采用的环己烯法为环己烯水合法。随着苯加氢工艺的发展，工业上实现苯和氢气为原料，通过控制温度和压力直接生成环己烯，苯的转换率为40%-50%，环己烯的选择性为80%左右，然后经水合生成环己醇，再与硝酸氧化生成己二酸，副产环己烷及二元酸。该工艺优点：降低能耗和原料消耗，产品质量好，收率较高。降低环己醇生产过程中的三废排放，加工流程上更加安全。缺点：催化剂使用昂贵的过渡金属的复杂化合物，生产成本较高。

环己烯法的绿色工业化研究正在持续推进，包括采用双氧水、臭氧或空气作为氧源替代硝酸作为氧化剂。通过以双氧水为氧化剂，钨酸盐为催化剂，己二酸的转化率可以达到90%。但由于双氧水的消耗量非常大，市场成本较高，因此环己烯氧化一步合成己二酸的工业化难以推广。目前国内已有企业采用硝酸做氧化剂建成双氧水氧化环己烯生产己二酸的中试装置，并生产处合格的己二酸产品。

主流的环己烷法和环己烯法后段工艺相似，主要为环己酮（醇）经硝酸氧化生成己二酸。前段工艺差别较大，主要在于苯加氢工艺和氧化制备醇酮混合物的环节。环己烷采用完全加氢工艺，氢耗较高；环己烯法部分加氢的工艺相较于环己烷法可以节省约1/3的氢气耗用量。环己烷与空气氧化反应生产醇酮混合物的过程需要采取防爆措施，安全要求较高。环己烯法采用水相反应，蒸汽和循环水耗用量较高，但苯环利用率高于环己烷法，因此副产物较少，且环己醇收率更高。整体来看，由于存量环己烷产能较大，技术仍然存在较大改进升级空间，环己烯法由于产品纯度高、收率高逐渐成为国内企业新增产能的主要技术。

根据统计，全球己二酸产能约491.6万吨，其中海外产能约212万吨，国内产能约279.6万吨，占全球产能的56.88%，中国已成为全球最大的己二酸生产国。国内己二酸的主要生产企业包括重庆华峰、河南神马、华鲁恒升和海力化工。全球己二酸生产企业主要采用环己烷法和环己烯法，海外企业投产时间较早，主要为环己烷法，环己烷法占比94.33%。日本旭化成是环己烯的研发企业，开创全球环己烯法的应用。国内主要生产企业基本采用环己烯工艺，国内环己烷法占比仅15.38%。

国内己二酸生产企业主要分为两类：1）以重庆华峰、河南神马为代表，拥有己二酸下游配套产业链（PU浆料、鞋底原液、PA66）；2）以华鲁恒升为代表，通过装置优化和业务协同（硝酸）形成一定成本优势。近年来国内部分企业通过技术消化、吸收，逐步解决了生产中易黄变和微量杂质含量高的问题，国内高品质己二酸国产化指日可待。2012年，重庆华峰、河南神马、华鲁恒升、江苏海力、山西丰喜集中投产己二酸，增产规模达到81.5万吨，我国己二酸产能迈入百万吨级水平。2014年-2017年期间，我国仍保持每年10%以上的己二酸产能增速。此后国内己二酸整体出现供给过剩，产能增速回落至个位数。行业整体产能集中度较高，2019年以来新投放产能都来自于生产规模前三的企业（华峰化学、河南神马、华鲁恒升），行业集中度在2021年达到62.63%，重庆华峰合计投产四期己二酸产能，以75万吨的产能规模成为全球最大的己二酸生产企业。

2016年-2017年国内己二酸产能增速达到16%，远超表观消费量增速，行业过剩压力较大，行业开工率仅55%左右。2021年己二酸出口量大幅提升且国内消费量增速达到20%，己二酸行业开工率大幅提升至68%左右。2021年PBAT需求的增长带动约5万吨己二酸需求增加；受经济复苏的积极影响，鞋底原液和PU浆料消费量同比均有增长，拉动国内己二酸需求。从进出口结构来看，2012年国内产能大幅扩张以前，国内己二酸主要依赖于进口。自2009年开始，商务部持续针对美国、欧盟和韩国进口的己二酸征收反倾销税，并出台出口退税政策，同时国内己二酸企业加大产能扩张力度，我国快速从己二酸净进口国转变为出口国。2010年-2021年，我国己二酸出口量从3万吨提高至40万吨，以东北亚和东南亚地区为主，近年来欧美市场出口也有所增加。整体来看，己二酸年出口量占产量的20%左右，出口市场成为国内主流厂家的必争之地，出口量的快速增长有效缓解了国内己二酸供应过剩的压力。

国内目前规划建设的己二酸产能约215万吨，主要为两方面：1）龙头企业持续扩产：重庆华峰、平煤神马和华鲁恒升在建和规划产能合计85万吨/年；2）石油路线企业布*产业链：恒力石化、古雷石化等石油化工企业凭借产业链优势，利用苯为原料向下布*己二酸和下游尼龙产业链。CR3企业（华峰化学、河南神马、华鲁恒升）的扩产能主要集中于2022年和2023年投产，石化企业规划较晚，预计投产时间到2024年和2025年。己二酸扩产能集中于己二酸传统龙头和石化龙头企业，且扩产规模均在20万吨级别以上，假设全部产能建成投产，我国己二酸产能将达到490万吨左右，在全球范围的产能占比将进一步提升。

己二酸的主要原料为苯和氢气，以上文所述环己烯工艺为例，1吨己二酸单耗为0.75吨苯、400立方米氢气和0.95吨硝酸，硝酸价格便宜且外购与自产成本差异不大，因此本文重点分析纯苯高景气度和企业自备氢气对成本的影响。

纯苯在常温常压下为无色透明挥发性液体，易挥发，不溶于水，能与乙醇、乙醚、丙酮、氯仿等有机溶剂相融合，纯苯主要来源为石油馏分催化重整、乙烯装置副产、炼油厂重整芳烃抽提、对二甲苯装置甲苯歧化和煤焦油抽提，大部分的纯苯以副产形式产出。纯苯是重要的石油化工原料，芳烃产业链的龙头产品，下游的应用领域广泛，包括苯乙烯、己内酰胺、苯酚、己二酸、MDI、苯胺、氯化苯、烷基苯、顺酐等，其中苯乙烯占到下游领域中46.20%的消费量。2019年以前，我国芳烃发展较为缓慢，产能维持在1200万吨左右，表观消费量在1000万吨左右，2017年行业开工率不足70%。随着2019年国内炼化一体化产能大量投产，我国纯苯产能快速增长至2021年的1807万吨，同比2018年增长41.5%；表观消费量为2107万吨，同比2018年增长95%，行业开工率提升至80%，进出口结构基本稳定，进口量300万吨左右，出口量约1万吨，纯苯行业进入供需两旺的行情。

截止2020年，全球纯苯产能为6924万吨/年，中国产能占全球的23%；全球消费量为4878万吨，中国占比37.15%。国内纯苯产能较为分散，根据卓创资讯统计，目前国内纯苯生产企业超过百家，规模从1万吨-200万吨不等，其中以三桶油和民营大炼化的产能规模较大，浙石化和恒力石化单个企业产能超过百万吨，中石油、中石化和中海油产能分别为322万吨、509万吨和111万吨。根据目前纯苯行业的新增产能规划，未来我国还将新增大榭石化、中金石化、盛虹炼化等项目，到2025年我国纯苯规划产能达到784万吨，主要以炼化一体化为主。考虑部分项目存在一定的不确定性，到2025年我国纯苯产能预计在2500万吨左右。相较之下，北美地区乙烯裂解技术轻质化和西欧炼油能力削减，纯苯产能增长放缓，未来几年全球产能主要来源于中国，国内产能占比将进一步提升。

根据纯苯的需求格*来看，苯乙烯、苯酚、己内酰胺和己二酸均有大量新建产能。伴随国内大炼化和乙烯项目投产，苯乙烯项目成为主要配套项目，未来苯乙烯规划量超过1000万吨，供需有过剩趋势。国内尼龙产业链发展迅速，己内酰胺计划建设产能200万吨左右。随着PA66原料己二腈国内技术的突破和PBAT的推广，己二酸规划产能增加。国内聚碳酸酯（PC）发展迅猛，对原料双酚A和苯酚需求大量增加。预计2020年-2025年纯苯下游的苯乙烯、苯酚、环己烷/烯、硝基苯的年均增速约为2.3%/3.7%/3.6%/6.1%。综合来看，预计到2025年，我国纯苯消费量在2650万吨左右，年均增速约为7.6%。国内纯苯供需均有新增，短中期仍将维持供需两旺的格*，叠加原油价格持续高位宽幅震荡，预计国内纯苯高价的趋势仍将延续。

目前己二酸的生产工艺中，包括部分加氢和完全加氢两种类型工艺，现有生产企业的氢气来源各不相同，华鲁恒升采用其煤化工平台优势自产的煤制氢或副产氢；华峰化学凭借其临近西南页岩气产地的优势，获取低价天然气制氢，其他无自产氢的企业多采用园区内采购工业氢气。

从成本角度来看，传统煤制氢的成本在所有工艺中最低，其次是天然气制氢和工业副产氢，电解水制氢不具备经济性。在现阶段背景下煤制氢和工业副产氢仍然是国内用氢的主要来源，己二酸生产用氢以企业自备或园区内采购等方式为主。考虑目前的能源改革形式，我国氢能长期发展趋于制氢来源低碳化路线，如化石能源结合CCUS、电解水制氢、轻烃脱氢等。根据卓创资讯公布的国内高纯度氢气市场参考价基本稳定在3-3.5元/Nm3左右，该报价主要为加氢站燃料氢报价。而园区工业氢由于纯度较低，外售价格相对便宜，根据其制氢工艺成本不同，通常报价在10-18元/kg（0.89元/Nm3-1.61元/Nm3）不等。在目前的高煤价和油价的水平下，煤制氢和天然气制氢的成本均在1元/Nm3以上，与部分低成本工业副产氢性价比相当，拥有低成本自备氢能的己二酸企业仍拥有一定优势。假设单吨己二酸耗用400立方米氢气，自备氢气成本1元/Nm3，采购工业氢气价格1.5元/Nm3计算，单吨可节省成本200元。

目前国内氢气产能4100万吨/年，产量约为3342万吨。其中煤制氢占比63.54%；天然气制氢占比13.76%；天然气制氢21.18%，化石能源制氢及工业副产氢是目前国内氢能的主要来源。近几年随着PDH和大炼化等拥有轻烃裂解或脱氢能力的大型项目投产，预计在5年的时间维度，工业副产氢占比预计将有所提升。2022年3月23日，我国发布的《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》指出逐步推动构建清洁化、低碳化、低成本的多元制氢体系。在焦化、氯碱、丙烷脱氢等行业集聚地区，优先利用工业副产氢，鼓励就近消纳，降低工业副产氢供给成本。国内政策趋势鼓励绿色氢能，而高碳排放的化石能源制氢预计将逐步受到政策约束。若采取耦合CCUS等方式，则制氢综合成本将上浮到工业氢气售价以上。因此从长期来看，轻烃、氯碱、焦化等项目集中地区的己二酸产能获取氢能成本将低于其他地区。随着低碳政策和制氢产能的推进，化石能源制氢成本或将提升，而工业副产氢成本下行，己二酸企业的氢气成本差异或将拉大。（报告来源：未来智库）

2020年中开始，随着原油价格触底反弹，纯苯价格进入上行通道，己二酸价格与纯苯价格走势走势基本一致。在纯苯价格的带动下，己二酸价格突破1.2万元/吨，最高达到约1.4万元/吨。2022年月开始，国内疫情形式严峻。己二酸下游PU浆料和鞋底原液开工率下滑至30%-40%，叠加3-5月是国内化工企业检修较为集中的时期，PBAT大厂检修，开工率有所下滑，己二酸多家企业停车检修，截止4月14日，行业开工率回落至52.27%，己二酸短期受疫情和检修影响，供需双弱。长期来看，纯苯维持高价的格*下，己二酸价格回落空间较为有限，随着国内需求好转和产能投产放量，预计己二酸价差仍将上涨并维持高位。

我们以华鲁恒升和神马股份的己二酸营业成本结构为例分析，2020年行业整体盈利能力处于低谷的情况下，两家己二酸龙头企业的单吨生产成本在5400-5600元/吨左右，毛利率在2.5%-4%左右。对比华鲁恒升的历史成本可以发现，2017年-2020年己二酸生产成本结构占比基本稳定，原材料成本占比小幅下行，约为81-85%左右；人工成本有小幅上行，基本在3%-4%左右；制造费用在12%-13%左右。2021年和2020年神马股份己二酸原料成本占比约80%，人工成本约1%，制造费用占比约19%。可以看出原料价格的波动导致产品单吨生产成本波动较大，2017年-2020年，原油价格下滑，己二酸单吨原料成本亦呈现下降趋势。相比之下产品销售价格对己二酸的毛利率影响最大，以华鲁恒升为例，2019年单吨平均售价约为7355元/吨，2020年仅5747元/吨，毛利率则相差近19个百分点。我们认为，原料成本对己二酸生产成本的影响较大，预计在纯苯价格的高位支撑下，己二酸生产成本将维持在7000元/吨以上。成本维持高位的背景下，己二酸毛利的决定因素将侧重于产品的销售价格，下游需求的增速则决定了己二酸价格的上行空间。

2021年己二酸下游需求中PU浆料及鞋底原液占比分别为33.32%和19.38%，是己二酸的传统消费领域。截止2018年末，国内生产PU浆料的企业有60多家，大部分集中于浙江温州和福建泉州地区，其中旭川集团和华峰集团是国内最大的PU浆料生产商。2018年全国PU浆料产能约为396.5万吨，产量约为185万吨，开工率仅45%，产量相较于2017年有2.63%的负增长。从行业格*来看，PU浆料行业产能向龙头集中，由于环保和低碳等政策，小型工厂存在加速淘汰的趋势，行业开工率有望提升。随着环保要求的提高，溶剂型浆料将逐步退出市场，无溶剂的聚氨酯树脂将备受欢迎，根据天天化工网预计，未来几年PU浆料的平均增长率将维持在负2%-3%。

我国是全球最大的PU鞋底原液生产国，2021年国内鞋底原液总产能为106万吨，经过近几年行业整合，产能逐渐向龙头企业集中，行业整体供过于求。我国人均消费1.9双鞋，与美国、法国等国家消费7.3双鞋、5.8双鞋存在较大差距，我国鞋类消费市场仍存在发展潜力，天天化工网预计，未来5年PU鞋底原液平均增长率将维持2%-3%。尽管己二酸传统消费领域增速放缓，但己二酸下游的PA66和PBAT逐渐崛起，随着国内在环保和功能性材料方面的发展力度加大，己二酸的新型材料下游的生产技术研发日渐成熟，项目规划量也日渐庞大。压制国内PA66产能放量的己二腈制备技术，目前国产化已经进入规模化产能建设阶段。前期由于下游需求大幅增长和能耗政策影响而价格暴涨的BDO规划产能推进，预计PBAT行业加速投产，己二酸需求量预计将有大幅增长。

尼龙（PA）是一种聚酰胺热塑性树脂，由于其高强度、高韧性、耐磨及耐冲击性等特点，在工程塑料、合成纤维、塑料薄膜、涂料和粘合剂等领域应用广泛，是五大工程塑料中产量和消费量最高的品种。全球尼龙产业主要以尼龙6和PA66为主，产量占比超过95%。上游基本原材料以纯苯为主，中间产品有环己酮、己内酰胺、己二酸、己二胺、己二腈等，下游产品主要是尼龙纤维、尼龙薄膜和尼龙工程塑料。尼龙6吸湿性好，较低的熔点相较于PA66有更好的回弹性和抗疲劳性，但强度和柔软度低，耐磨性比PA66差，熔融后固化较慢，晶体结构疏松，着色简单。相比之下，PA66单根纤维细，织物柔软细腻，适合制作高端服装面料。且强度更高，硬度比尼龙6高12%，耐热性较好，摩擦系数低，耐磨性好，适合作为工程用纤维。

PA66是由己二酸和己二胺通过缩聚反应制得，己二胺是由己二腈加氢制得，而己二腈的生产工艺包括丁二烯法、丙烯腈电解二聚法和己二酸催化氨化法，目前应用最广最好的是丁二烯法。由于国内企业缺少己二腈的生产工艺，导致“己二腈-己二胺-PA66”产业链由海外寡头企业高度垄断，己二腈完全依靠进口，国内PA66生产企业均需进口己二腈、己二胺或PA66盐作为原料。目前国内多家企业的己二腈技术中试成功，正处于规模化产能建设阶段，有望改变国内尼龙产业格*。

2021年国内PA66产能为59万吨，行业开工率66.03%，表观消费量52万吨，进口依赖度约49%。受限于己二腈生产工艺的缺失，我国PA66供给增长缓慢，年均复合增速仅5.8%，导致下游消费量的增长几乎停滞。从产品应用面来看，PA66在工程塑料的应用占比约60%，由于其强度高、刚性好、抗冲击、耐油、耐磨等特点，产品主要应用于汽车部件、电力和电子器件。国内作为全球第一汽车生产和消费大国，在发动机、电气部件、车身部件和安全气囊等部位均可以通过使用尼龙材料以达到轻量化和降成本的目标，PA66需求空间巨大。待己二腈国产工艺规模化生产后，PA66需求有望在新增供给的支撑下快速增长。

2022年初至今，浙江新力、沧州安耐吉和聚合顺共计2.7万吨PA66装置投产。2022年4月6日，中化国际旗下的扬农瑞泰科技年产4万吨尼龙66和2.5万吨己二胺项目完成中交，即将进入调试，预计6月实现稳定生产。中化国际自主开发的己二胺创新生产工艺，以大宗化学品为原料，经两步反应直接制备己二胺，绕过了己二腈环节，形成国内首套“催化剂制备--己二胺合成--尼龙66聚合”全流程工艺技术。根据统计，国内在建及规划的PA66产能达到516.25万吨，其中已开工和环评公示的项目为354.25万吨。

己二腈是无色透明的油状液体，是一种重要的有机化工中间体，可用于生产己二胺、己内酰胺、PA66，也可用于制取橡胶助剂、杀虫剂、火箭燃料、高分子材料、增塑剂、添加剂、着色剂和芳烃抽提的萃取剂等。最重要的工业用途是生产PA66盐，约占全球己二腈总产量的90%以上。目前工业上生产己二腈的工艺主要有三种：丙烯腈电解法、己二酸氨化法、丁二烯氰化法，另外日本东丽公司研发了利用己内酰胺水解制备己二腈，但由于原料缺乏，产能极为有限。目前全球己二腈产能约180.2万吨，主要集中在海外寡头手中，其中英威达占比达到58%。国内现有产能主要为华峰化学5万吨己二酸法己二腈产能于2019年投产，另有中国化学、阳煤集团和南京诚志建设的中试装置合计0.6万吨，南京诚志采用与中科院过程工程研究所合作开发的煤基己二腈技术，为国内自主研发的生产工艺，相较于丁二烯法和丙烯腈法，过程相对简单，反应步骤少，符合国内富煤的特性。我国己二腈自主产能低，对己二腈的需求主要依靠进口，供给受运输和海外公司约束，制约了国内PA66产业链的发展。2011年，国家发改委将5万吨/年及以上的丁二烯法己二腈列为重点项目，鼓励开发具有自助只是产权的己二腈生产工艺，并与2019年纳入《鼓励外商投资产业目录》。

己二腈生产技术被英威达、罗迪亚、首诺、孟山都、巴斯夫和旭化成等少数跨国公司垄断，国内曾经多次尝试自主建设己二腈生产装置。20世纪70年代中石油辽阳石化引进法国罗迪亚己二酸氨化法生产工艺，但由于装置能耗高、流程长、原料成本高，于2002年停产；山东润兴化工建设的丙烯腈电解法己二腈装置2015年8月发生爆炸事故，长期停产。生产技术方面，己二酸法投资额低，但现阶段己二酸价格偏高，且己二酸法能耗高，且副产品较多，工艺过程包含多个流程，目前主要是配套大量己二酸产能的华峰化学采用该技术。丙烯腈法反应过程仅需一步，产品易于精制提纯，但丙烯腈毒性和腐蚀性较强，且丙烯腈价格较高，产能规模难以扩大。相比之下丁二烯法反应温和，能耗低，产品收率高且质量好，是目前最好的工艺路线，但氢氰酸剧毒特性对安全要求极高。

近几年国内企业研发进度加快，中国化学天辰齐翔公司采用自主研发的丁二烯直接氰化法技术建成了2000吨/年丁二烯法己二腈中试装置，并且于2019年启动20万吨己二腈项目建设，根据中国化学在投资者互动平台的回答，公司正在全面加速推进己二腈项目工厂及策划初生产，项目累积完成进度已达到97%以上。华峰集团首期规划10万吨产能，已经投产其中5万吨，剩余5万吨预计2022年投产，公司合计规划30万吨己二腈产能。平煤神马与国内多所科研院校合作完成己二腈技术攻关，采用丁二烯直接氢氰化合成己二腈，首期5万吨产能正在建设中。英威达和奥升德分别在上海和连云港规划了己二腈产能，预计陆续在2022年和2023年投产。目前国内在建及规划的己二腈产能193万吨，其中国内企业规划产能有135万吨，主要以自主研发技术的华峰化学、中国化学和神马股份为主。现阶段国内企业的技术关已经基本突破，处于将技术放大到规模化装置上应用的关键阶段，虽然部分项目进度存在延期，但整体推进情况良好，预计2022年下半年-2023年己二腈技术国产化在行业中有集中体现。待国内己二腈产能全部落地后，全球己二腈产能将实现翻倍。PA66核心原料国产化问题的解决，有利于己二腈价格下行和供给增长，加速PA66产能的释放和下游需求的增长。

2020年国内“禁塑令”进一步加强，可降解塑料成为传统塑料制品最主要的替代品。可降解塑料主要有淀粉复合塑料、PLA和PBAT，占比达到90%。PBAT具备良好的延展性、断裂伸张率、耐热性、冲击性能，是目前生物降解塑料领域中使用范围最广的材料之一。目前国内PBAT由少数企业生产，合计产能51.8万吨，主要为深耕可降解塑料多年的蓝山屯河和金发科技为代表，其他如宁波长泓高分子材料、康辉石化等在2020年-2021年陆续建设PBAT产能。根据1吨PBAT耗用0.4吨PTA、0.43吨BDO和0.35吨己二酸计算，目前国内PBAT产能耗用己二酸约18.13万吨。

目前国内在建的PBAT产能约200万吨左右，预计在2022年-2023年期间陆续投产。据我们的不完全统计，国内规划的PBAT项目规模已经近2000万吨。但考虑PBAT主要原料BDO和己二酸的价格较高，目前PBAT行业毛利维持低位的情况，预计规划项目仅有部分产能会投产。按照国内PBAT的建设情况，2022年-2023年预计将新增对己二酸需求70万吨，若长期我国PBAT产能规模达到1000万吨，则PABT行业将带动己二酸需求350万吨，相较于2021年国内己二酸表观消费量的152万吨，增长空间超过一倍以上。

PBAT产能从规划到建成投产的时间按照产能的大小基本在1-2年左右，国内大量的PBAT产能规划在2020年-2021年，而行业产能释放速度受PBAT盈利压制。自2021年初开始，PBAT行业利差大幅压缩，主要是PBAT原料BDO的价格暴涨，2021年初BDO价格从1万元/吨左右快速上涨至3万元/吨，涨幅达到200%，且全年维持高位。电石法BDO价差保持2万元/吨-2.5万元/吨左右的较高水平。由于BDO行业的暴利，PBAT原料成本从不足1万元/吨上涨至目前1.8万元/吨，PBAT价格从2020年2万元/吨上涨至2021年二季度最高3.3万元/吨后下滑，目前报价在2.5万元吨价格。PBAT价差从最高的1.5万元/吨左右下滑至目前价差约7000元/吨，最低时仅5000元/吨。目前近2000万吨的规划级在建项目中大部分是在2021年上半年行业盈利较高时立项的，而行业利润压缩必定影响部分项目的投产进度，甚至可能有部分企业放弃建设计划。整体而言，PBAT的产能投放进度主要受BDO价格的影响。若BDO价格回落，PBAT利润修复，则行业产能投放速度有望加快。

由于2019年前BDO行业新增产能数量较多，BDO行业呈现供给过剩的情况，行业开工率长期维持在50%-60%水平，2019年-2021年，行业仅增加了个位数产能。2021年BDO表观消费量大幅增长至17万吨，2017年-2021年均复合增速为9.14%，2021年同比增速达到23.33%。行业需求主要来源于下游占比超过50%的PTMEG。受氨纶需求的拉动，2021年PTMEG表观消费量达到834.91万吨，相较于2019年增长超过50%，需求拉动PTMEG行业开工率从年2019年的60%提升至2021年的93%，为BDO需求的大幅上涨提供强力支撑。而BDO下游的PBAT方面，2020年和2021年恒力石化、金发科技等企业十余万吨产能陆续投产，拉动BDO需求量。需求大幅增加而供给端无新增产能，因素催化下BDO供需快速收紧，价格创下新高。

国内在产BDO企业中采用炔醛法（电石）的居多，由于电石生产能耗高，碳排放量大，2019年电石被纳入《产业结构调整指导目录（2019年版）》的限制类中；2021年，电石主要产地内蒙古和宁夏等地出台相关政策，限制新增电石产能；2021年内蒙古自治区对电石等限制类行业收取差别电价。能耗双控的相关政策加严必定会推动电石行业中小产能退出，新增电石产能有限。2021年电石产量约为2900万吨，同比2020年基本持平。而2021年电石消费中占比85%的聚氯乙烯（PVC）产量达到2215万吨，同比增长7%，电石供需收紧，价格从2020年12月的2800元/吨最高上涨至2021年10月的7900元/吨。成本端电石价格的大幅上涨是推升BDO价格的重要因素之一。目前规划中的BDO产能合计250万吨/年，主要为炔醛法（电石）为主，考虑到电石产能受能耗双控政策的长期影响增量有限，规划项目未必能全部投建。尽管如此，投产期为2022年的项目量充足，将部分缓解目前BDO供应紧张的*面，BDO价格预计边际有所回落。

由于己二酸两个主要下游PA66和PBAT项目投建均存在较大不确定性，我们以乐观、中性、悲观为假设情景对己二酸的供需格*进行测算。供给端，己二酸在建及规划产能主要为龙头企业，投产确定性强，假设项目均能按照预期投产，2022年-2025年开工率逐年提升，分别为70%/72%/75%/75%。出口量每年40万吨，进口量2022-2023年0.5万吨，2024-2025年为0。需求端，PA66在建产能192.25万吨，环评公示项目128万吨，前期规划项目196万吨。根据项目投产预期，2022年-2024年每年计划投产的PA66产能分别为4/64/94.25万吨。PBAT规划产能约1900万吨，在建产能555万吨，其中预计2022年和2023年投产的分别有135万吨和147万吨，2023年后项目投产节奏有极大的不确定性。PU浆料受环保政策的影响，预计产能维持目前水平，假设增速为0。鞋底原液市场预计保持小幅增长，假设增速为2%。其他下游假设增速为0。情景分析主要对PA66和PBAT的生产情况进行假设和分析。

具体假设如下：1）PA66产能：2022年新增瑞泰科技4万吨产能，已竣工等待投产，预计2022年投产；假设2023年-2024年计划项目中80%按期投产，2025年及以后每年新增50万吨产能；2）PA66开工率：目前行业开工率在70%左右，假设开工率维持70%水平。3）PBAT产能：假设2022年-2023年计划项目中60%按期投产，2024年及以后每年新增80万吨产能。4）PBAT开工率：目前行业开工率在90%左右，假设2022年-2025年行业开工率逐年递减，为80%/75%/73%/70%。根据测算，中性情景下，2022年-2025年己二酸的国内消费量为176.4/232.8/286.5/326.3万吨，其中PA66耗用量为31.8/55.5/89.8/112.5万吨；PBAT耗用量为25.8/58.0/76.9/93.3万吨。2022年-2025年国内己二酸的供需缺口为6.1/-2.5/-8.1/4.6万吨。（报告来源：未来智库）

具体假设如下：1）PA66产能：2022年新增瑞泰科技4万吨产能，已竣工等待投产，预计2022年投产；假设2023年-2024年计划项目全部按期投产，2025年及以后每年新增50万吨产能；2）PA66开工率：目前行业开工率在70%左右，假设开工率维持70%水平。3）PBAT产能：假设2022年-2023年计划项目中80%按期投产，2024年及以后每年新增100万吨产能。5）PBAT开工率：目前行业开工率在90%左右，假设2022年-2025年行业开工率逐年递减，为80%/75%/73%/70%。根据测算，乐观情景下，2022年-2025年己二酸的国内消费量为180.1/253.4/320.5/364.3万吨，其中PA66耗用量为31.8/61.3/104.2/126.9万吨；PBAT耗用量为29.6/72.8/96.4/117.0万吨。2022年-2025年国内己二酸的供需缺口为2.3/-23.2/-42.0/-33.4万吨。

具体假设如下：1）PA66产能：2022年新增瑞泰科技4万吨产能，已竣工等待投产，预计2022年投产；假设2023年后由于原料技术等问题，除英威达（24.25万吨）外，仅部分国产项目可投产，预计每年新增30万吨产能。2）PA66开工率：目前行业开工率在70%左右，假设开工率维持70%水平。3）PBAT产能：假设2022年-2023年计划项目中40%按期投产，2024年及以后每年新增50万吨产能。6）PBAT开工率：目前行业开工率在90%左右，假设2022年-2025年行业开工率逐年递减，为80%/75%/73%/70%。根据测算，悲观情景下，2022年-2025年己二酸的国内消费量为172.6/208.3/245.2/269.4万吨，其中PA66耗用量为31.8/45.8/70.5/84.2万吨；PBAT耗用量为22.1/43.2/54.8/64.8万吨。2022年-2025年国内己二酸的供需缺口为9.9/21.9/33.3/61.5万吨。

从需求弹性角度来看，中性情景下，到2025年，PA66新增约130万吨产量，推动己二酸需求增加80万吨，PBAT增加240万吨产量，己二酸需求增加约80万吨，合计新增己二酸需求160万吨，年均复合增速为20%。己二酸产量年均复合增速约16.35%，需求增速高于供给增速，行业整体将呈现供需收紧趋势。

根据两种下游产品投产节奏来看，2022年PA66预计仅瑞泰科技4万吨产能投产。2022年3月22日，中国化学天辰齐翔一期30万吨/年丙烯腈装置一次开车成功，丙烯腈作为己二腈上游装置，一次性开车成功为下一步20万吨/年己二腈项目投产奠定了基础。3月31日，天辰公司己二胺装置一次性开车成功，为尼龙新材料项目全部开车成功奠定了坚实基础。若关键原料己二腈的规模化能够在2022年顺利推进，则PA66项目将集中在2023年和2024年投产。若预期存在推延，则行业投产高峰或将向后递延。相比之下，PBAT的规划项目体量大，计划2022年和2023年投产的产能规模就有约280万吨，在建项目规模超过500万吨。按照1吨PBAT消耗0.35吨己二酸计算，在建项目全部投产需要175万吨己二酸，2021年国内己二酸表观消费量为144万吨，PBAT项目将给己二酸带来巨大的需求弹性。

从己二酸整体的供需格*推论，2022年和2025年己二酸规划建设产能多，而2023年和2024年较少。下游需求则相反，2023年和2024年是PA66和PBAT的计划投产高峰。我们认为，2022年己二酸有新增产能，供需基本维持平衡状态。2023年-2024年，随着己二腈国产化和原料BDO价格回落，PA66和PBAT的产能有序释放，己二酸到2023年和2024年供需将持续收紧，行业有望迎来新一轮的景气周期，景气向上空间则需要跟踪两个新材料关键下游的产能释放节奏。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

普瑞泰新风系统有什么优势啊?

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瑞泰科技2018年度工作总结暨表彰大会在京召开

1月16日，瑞泰科技2018年度工作总结暨表彰大会在北京总部隆重召开。中国建材集团总工程师、中国建材总院院长姚燕，总院**书记王益民，总院副院长兼总会计师赵延敏和总院纪委书记张乃旺出席了会议并作重要讲话。北京总部全体员工，各所属企业总经理、财务负责人、业务骨干、d员先锋岗及优秀员工等100余人参加了会议，会议由公司常务副总经理袁林主持。

瑞泰科技总经理佟立金首先代表瑞泰科技经营班子，作了题为《凝心聚力、砥砺前行、努力开创公司发展新*面》的工作报告。报告全面阐述了2018年瑞泰科技深入贯彻落实d中央和国资委“稳中求进”和集团“稳增长、调结构、抓改革、强d建”的工作方针，在集团和总院领导的关心支持下，按照董事会的部署，积极应对各种困难和挑战，扎实推进生产经营、改革创新、转型升级、d建等各项工作，经过全体员工的共同努力，经营业绩大幅增长，较好地完成了年度经营目标。

总院副院长兼总会计师赵延敏发表重要讲话，他充分肯定了瑞泰科技过去十年的发展，并从专业角度分析了公司各项财务数据，为公司在日趋激励的竞争环境下，依然能够取得良好成绩而感到欣慰，并着重指出今后瑞泰科技要发挥自身科技优势，逐步提升利润多元化的比重，增加经济增长点，同时祝愿瑞泰科技在曾大凡董事长的带领下，以及全体员工共同努力下，2019年取得更加辉煌的成绩。

总院纪委书记张乃旺在讲话中首先肯定了瑞泰科技班子成员和全体员工通过不懈努力，在2018年所取得的良好业绩，同时也从“长宽高”三个方面对瑞泰科技今后的发展提出了希望。“长”即，各所属企业充分发挥自身长处，更好地确立行业领先地位；“宽”即，在发挥自身长处的基础上，拓宽公司经营、d建等各项KPI指标，争取做到更好；“高”即，在做好“长和宽”后，瑞泰科技可以在2019年有更大的提高。

总院**书记王益民在讲话中充分肯定了瑞泰科技2018年在经营层面所取得的成绩，并且表扬了瑞泰科技d建工作的开展，尤其是公司各区域**的设立，充分响应了集团领导将“两张皮合成一张皮，两本账合成一本账”的工作要求，将d建和经营完全融合，取得了巨大成功，区域**的设立是瑞泰的创新，也是总院d建工作的亮点，更是总院d建的一面旗帜。瑞泰一路走来风风雨雨17年，经历了很多艰辛，但只要有总院这片肥沃的土地，瑞泰就能扎下深深的根，长成一棵参天大树。

总院院长姚燕对瑞泰科技一年来所取得的成绩表示祝贺，并充分肯定和表扬了瑞泰科技2018年各项经营工作中的亮点，从d建工作、经营业绩、管理提升、科技创新、生产线建设等方面予以点评，并对班子成员、所属企业领导干部予以表扬。同时对瑞泰科技2019年工作提出了建议和要求：1、进一步加强d建工作，落实各项工作会议精神及要求；2、提高发展质量，持续做好压减工作；3、继续发挥、扩大区域管理的作用；4、抓准点位、抓准平台，继续用科技创新引领新的增长点，发挥科技优势提升市场竞争力，用科技创新和服务赢得市场；5、提升现代营销手段和服务方式，扩大市场份额；6、重视人才培养，加大对各层级干部年轻化的建设；7、加强管理，随着公司的发展，所属企业的增多，如何整合各方资源，协同发展，将公司打造成有规矩、有创新的队伍，是2019年要重点思考和提升的。

会议同期，瑞泰科技班子成员佟立金、廖教章、袁林、冯中起、陈荣建、戴长友、白雪松、邹琼慧先后进行了述职汇报，同时由总院考核小组组织参会人员对公司班子成员进行考评。陈荣建副总经理、财务总监通报各所属企业2018年度目标考核情况，并下达了2019年所属企业的目标责任。公司2018年经营业绩优秀的三家所属企业，湘钢瑞泰、郑州瑞泰、瑞泰马钢分别作了精彩的经验交流汇报。各所属企业向总部递交了《2019年d风廉政建设责任书》和《2019年经营目标责任书》。公司**副书记、纪委书记廖教章传达了集团纪委书记杨杰在集团d代会上的纪检报告精神。公司还表彰了2018年度先进集体和个人，颁发了“特殊贡献奖”、“优秀业绩奖”、“优秀管理者奖”、“优秀财务负责人”、“五好d支部”、“优秀d务工作者”等奖项，姚燕、王益民、曾大凡、赵延敏、张乃旺等领导及公司班子成员为获奖者现场颁奖，鼓励获奖企业和员工再接再厉，为公司发展、壮大做出更大的贡献。

最后，公司**书记曾大凡传达了宋志平董事长在集团d代会上的**工作报告精神。曾大凡回顾了集团及两材合并的发展历程，同时也回顾了瑞泰科技十几年的奋斗历史和取得的成就，并结合瑞泰科技战略调整、深化改革、发展d建、文化宣传、团队建设等方面的工作及获得的经验对**工作报告中强调的“六个坚持”、“五条经验”和“六个坚定不移”做了精彩的诠释，为全体干部员工上了一堂生动的d课。

总结暨表彰大会在雄浑高亢的国际歌声中圆满结束。2018年，瑞泰科技创造了近年来最好的经营业绩，取得的成绩来之不易，功劳属于每一个奋斗的瑞泰人。2019年，瑞泰科技将继续全面贯彻落实d的十九大精神，认真落实集团公司的安排部署，以更加昂扬的斗志和饱满的激情投入工作，戮力同心，攻坚克难，力争取得更加优异的成绩，为共和国70周年华诞献礼！

北京利尔研究报告：行业底部，静待修复，集中度提升下迎反转 - 知乎

（报告出品方/作者：西部证券，李华丰）

北京利尔是一家从事钢铁、有色、石化、建材等高温工业用耐火材料的开发、生产、销售等，并承担高温热工装备用耐火材料的整体设计、配置配套、安装施工、使用维护与技术服务为一体的整体承包业务的公司。公司也是国内钢铁工业用耐火材料整体承包经营模式的先行者，是国内大型钢铁工业用耐火材料整体承包商，同时也是产品品种最全、整体承包范围最广的大型耐火材料制造商之一。公司的主导产品包括不定形耐火材料、机压定型耐火制品、耐火预制件、连铸功能耐火材料、钢包透气功能元件、优质尖晶石耐火制品、钢包滑动水口、陶瓷纤维制品、水煤浆气化炉用高铬耐火材料等多种系列品种。

截止2022年一季报，公司总股本为11.9亿股，第一大股东赵继增持股比例为24.12%，赵继增之子赵伟持股802.73万，持股比例为0.67%，合计为24.80%，两者为公司实际控制人，股权架构稳定。

2021年公司收入规模49.11亿元。除2015年公司营收和利润出现负增长外，2014-2021年其余年份公司营收均为正增长，归母利润在15/21年出现负增长。14-21年期间公司营收的复合增速达到14.68%，归母净利润的复合增速达到10.10%，公司近八年获得了稳定增长，显示其较强的经营与盈利能力。

2021年，原材料成本大幅上涨，行业竞争较为激烈，价格传导有限，加之公司计提资产减值损失达0.30亿元，计提信用减值损失0.33亿元，故公司2021归母净利润为负增长。

公司销售模式主要以整体承包模式为主，21年公司整包收入为30.61亿元，占比为62.33%，毛利率为24.03%；而耐材销售收入为5.19亿元，占比为10.57%，毛利率为22.53%；其他直销收入为13.31亿元，占比为27.10%，毛利率为4.14%。

业绩复盘：2014-2021年，公司营收和利润稳中有升，公司营业收入从2014年的18.82亿元增长至2021年的49.11亿元，年均复合增长率为14.68%，2021年虽受新冠疫情影响公司业绩增速放缓，但营收仍保持增长势头；归母净利润从2014年的2.03亿元增长至2021年的3.98亿元，年均复合增长率为10.10%。随着龙头地位进一步深化，规模效应日益凸显，公司业绩有望迎来进一步增长。

耐火材料一般是指耐火度在1580℃以上，能够承受各种物理化学变化和机械作用的无机非金属材料。广泛应用于钢铁、建材、有色金属、化工、机械、电力乃至国防等高温工业，是各种高温热工窑炉和装备不可或缺的重要支撑材料，也是各种高温工业的重要基础材料。耐火材料的技术进步对高温工业的发展起着不可替代的关键作用。耐火材料的需求与高温工业尤其是钢铁、建材等工业的发展密切相关。

耐火材料品种繁多,用途广泛,导致其具有多种的分类方式：

按化学特性：分为酸性，碱性以及中性三类，其中酸性主要是以二氧化硅为主要成分的耐火材料，碱性的大多是以镁，钙的氧化物为主，中性的有三氧化二铝，三氧化二铬等，按化学矿物可分为硅质制品，硅酸铝制品，镁质制品，碳质制品。

按照耐火程度：分为耐火温度在1580到1770℃之间的普通耐火材料、耐火温度在1770到2000℃之间的高级耐火材料、耐火温度在2000℃以上的特级耐火材料和耐火温度在3000℃以上的超级耐火材料四大类。

2021年致密定形耐火制品、不定形耐火制品、保温隔热耐火制品分别占55.0%、42.5%、2.5%。全国耐火材料制品产量2402.67万吨，同比降低3.04%。其中，致密定形耐火制品1320.51万吨，同比降低3.68%；保温隔热耐火制品60.98万吨,同比降低1.98%；不定形耐火制品1021.18万吨,同比降低2.26%。

21年我国耐火材料行业产量超2000万吨，以每吨1万元计算，整体市场规模超2000亿元。目前，下游高温工业的技术不断进步和对节能降耗的要求推动了耐火材料行业的技术进步和产业升级。高温工业的发展要求降低单位产品的耐火材料消耗，对耐火材料产品品质和性能的要求不断提高，因此传统耐火材料的需求将逐渐减少，但同时为高技术含量、高附加值的新型耐火材料提供了更为广阔的市场空间和盈利前景。

而随着国家出台多项相关支持性产业政策，耐火材料行业将充分受益于国家节能减排的产业政策以及高温工业的产业结构升级，未来行业市场有望持续稳步发展。

耐火材料行业的产业链可分为上游原材料厂家、中游制造厂商和下游各行业的用户。

上游国内资源丰富，生产优势得天独厚。耐火材料的主要原材料包括三类：铝矾土、菱镁矿和石墨。根据国土资源部显示，截止21年，我国铝土资源量42.3亿吨，是世界三大铝土矿出口国之一；菱镁矿资源储量为30.0亿吨，储量世界第一；晶质石墨我国已探明基础储量4.37亿吨。因此，中国生产耐火材料有得天独厚的资源优势。

中游生产厂家众多，集中度小。根据国家统计*统计，全国耐火原料及制品规模以上企业近2000家，但年销售收入过亿元的耐火原料及制品生产企业仅100余家。前60家耐火制品生产企业销售收入只占全国耐火制品年销售收入的30%左右。前10家耐火制品生产企业也仅占15%左右。耐火材料企业初始投资相对较小，门槛偏低导致生产企业规模小、数量多，造成行业生产集中度偏低。

下游集中于高温行业，钢铁领域占比最大。从耐火材料下游需求分布来看，钢铁领域使用的占比最大为，70%。水泥领域使用的占比为7%，陶瓷、化工、有色、玻璃等领域合计占比为23%。

2021年，我国粗钢、水泥、平板玻璃和有色金属产量分别同比变化-3.0%、-1.2%、8.4%和5.4%，其中21年粗钢产量10.33亿吨，维持高位。下游各行业需求的稳健，也为耐材行业稳步发展提供有力的支撑。

从上市公司角度看，行业龙头北京利尔最近三年对钢铁行业的销售收入占公司总收入的平均占比在80%以上；濮耐股份21年钢铁事业板块占营业总收入超88%；泰瑞科技21年钢铁用耐材业务收入占比超过60%。整体来看，钢铁行业是耐材龙头最主要的销售领域。

耐材产量增速与钢铁产量增速趋近，且呈现波动性。从历史数据看，耐火材料产量增速与粗钢产量增速走势趋近，粗钢走势略领先于耐材产量，且高温工业（如钢铁、水泥、玻璃等）的需求和经济有相关性，因此耐火材料的需求也有波动性。而近几年，粗钢产量逐步走高并维持高位，带动上游耐材行业需求的回升，21年，全国粗钢产量达10.33亿吨，同比变化-3.0%，耐材产量为2402.7万吨，同比变化-3.04%。

钢铁行业的下游运用领域广泛，主要包括建筑行业、机械行业、汽车行业，分别占54%,14%与7%。其中，建筑行业用钢主要包括房屋工程和基建工程，房屋工程建筑又可分为住宅房屋、商业及服务用房屋和办公用房屋三大类。其中，住宅房屋占比最大，超过65%。基建工程主要包括铁路建设、交通建设（公路、城市轨道、机场港口等）和能源建设（石化、电力等）等。工业行业用钢主要集中在机械、汽车、船舶和轻工家电四大行业。钢铁下游最主要的运用为建筑和基建领域，现阶段在全球经济下行及新冠疫情的背景下，地产与基建作为经济的重要支撑，国家有望出台各类政策维护地产与基建的稳定增长，进一步支撑耐材行业的景气度。

综上来看，高温工业的需求和经济有相关性，因此耐火材料的需求也有波动性，但龙头受益于市场份额的提升以及成本的下降，盈利的周期性会被减弱。15年至21年，龙头北京利尔市场占率由1.8%提升至2.7%，同时依靠公司全产业链布*带来的成本优势，公司销售净利润率波动性要小于同期下游钢材行业价格的波动性。

行业集中度较低，头部公司市占率低。根据中国耐火材料协会数据显示，2021年我国全行业耐火制品、耐火原料及相关服务企业总家数接近2000家，收入规模超2000亿元，但耐火材料主营业务收入超10亿元的生产企业仅为17家，超30亿元的企业为5家，收入在30-20亿水平级的企业为2家，20-10亿水平级的企业10家。目前，行业中还未出现引领发展的龙头企业，头部公司市占率仍较低，行业集中度也相对较低，行业小、多、散的现状仍然没有得到彻底改变。

耐火材料公司产品同质化现象较为严重，影响企业盈利能力的更多是企业装备水平的差距，但随着行业政策和准入门槛的提高，我们认为未来行业集中度以及龙头公司市占率将加速提高。

政策推动，行业集中度加速提升。2013年，我国工业和信息化部发布的《关于促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》提出要提高产业集中度，提升发展质量和效益，增强高端耐火材料保障能力，同时还提出行业发展两个时间节点：到2015年形成2~3家具有国际竞争力的企业，创建若干个新型工业化产业示范基地，前10家企业产业集中度达到25%；到2020年前10家企业产业集中度提高到45%。

2015年，我国工业和信息化部发布了《耐火材料行业规范条件》，将行业的准入门槛提高，加落后产能的淘汰，规范文件中提出淘汰以下几类耐材产线：

1）2015年底前，淘汰单线产能低于3万吨/年、吨产品综合能耗高于240千克标煤的回转窑，单线产能低于2万吨/年、吨产品综合能耗高于285千克标煤的隧道窑等落后耐火粘土熟料产能；

2）淘汰有效容积低于18立方米、吨产品综合能耗高于330千克标煤的轻烧菱镁反射炉，有效容积低于30立方米的重烧镁砂竖窑，变压器功率低于1400千伏安的镁砂电熔炉等落后产能；

3）淘汰变压器功率3000千伏安以下普通棕刚玉冶炼炉、变压器功率4000千伏安以下固定式棕刚玉冶炼炉、变压器功率3000千伏安以下碳化硅冶炼炉等落后生产设备。

随着政策的推动，行业中公司的集中度加速提升，截止21年，我国耐材行业的CR10集中度为15.9%，相比15年提升6.9ptc。未来随着政策的逐步推动，行业集中度有望加速提升。

2001年，公司率先提出整体承包模式的销售模式：由“产品制造商”向“整体承包商”转变，由“产品价值”向“服务价值”延伸的战略思想，创造了“全程在线服务”的整体承包经营模式。

在此之前，我国钢铁企业所用耐火材料的采购基本上是采用以耐火材料单价和数量进行结算的单一模式，即耐火材料企业只是将耐火材料产品直接销售给用户，而不负责相关设计，施工维护和残衬拆解等工作。这样的销售模式带来耐火材料消耗提高、产品质量不能够得到保障，增加了耐火材料的施工维护成本、企业不能保障安全生产等问题。

而整体承包经营模式则有效的解决了这些问题，2001年，公司首先向首钢公司提出中间包耐火材料整体承包供货及服务的建议，随即得到首钢公司的认可，从此开创了国内耐火材料整体承包的先例。之后，公司相继与首钢公司、首钢迁安钢铁公司、包头钢铁公司、天津荣程钢铁公司、本溪钢铁公司、唐山钢铁公司、安阳钢铁公司、邯郸钢铁公司等20多家钢铁企业建立了钢包、中间包、铁水包或加热炉等耐火材料整体承包供货业务关系，整体承包业务的运营和管理工作得到不断完善和成熟。截至2021年报，公司整体承包收入已占总收入的80%以上。

整体承包模式的创新应用不仅使公司的客户价值利益最大化，而且提高了公司的客户黏性、增强了业务稳定性高等。此模式下，公司一般与客户签订1-5年不等的供货服务合同，根据客户日常生产计划，制定公司库存与发货计划，进而制定公司生产与采购计划。由于钢铁企业生产计划相对高度连续、稳定，公司整体运营体系高效平稳。相比直销模式，在整体承包模式中公司拥有较高自主性，能够对产品的使用环境与使用情况有着最直观的了解，对各项变化做出最为快速的响应，能够密切关注运营情况并做出最及时的调整，最大程度的满足客户的需求。

得益于整体承包模式的开创和运用，公司核心竞争能力和盈利能力得到进一步提升，2014-2021期间，公司收入复合增速为14.68%，对比同业，公司收入增速处于行业领先地位，比濮耐股份、瑞泰科技分别高出7.02pct、2.97pct。

同时，公司市占率（产量口径）也得到稳步提升，由15年的1.8%提升至21年的2.7%，若以公司2025年规划目标100万吨的耐材产销量计算，则未来市占率有望达到4.1%，龙头地位进一步凸显。（报告来源：未来智库）

打造全产业链，提升盈利能力。公司自13年起就致力于打造耐材产品的全产业链，13年公司完成对金宏矿业100%以及辽宁中兴48.94%的股权收购，初步打通了上游原材料布*，加强了成本控制能力，提升了公司的盈利能力。14/16年期间，公司进一步理顺产业链布*，将海城市中兴等公司变为直接控制，产业链管控能力进一步加强。

截止目前，公司在辽宁、**、**分别建立或在建镁质原料供应基地，确保了公司主导产品所需优质镁砂等原料的供应，已形成“矿山开采-矿石深加工（尾矿浮选利用）-耐火原料-耐火材料制品-用后耐火材料回收及综合利用”的镁质耐材全生命周期管理模式。

18年，公司投资氧化铝项目，进一步完善铝质耐材的全产链布*，未来有望形成镁铝双产业链布*的耐材全生命周期管理模式。截至2021年，铝质耐火材料完成布*“耐火原料耐火材料制品-用后耐火材料回收及综合利用”，上游铝土矿资源布*正在进行中。随着公司全产业链的布*的逐步深化，未来公司有望进一步优化资源配置、缩短管理流程，降低运营成本，提高盈利能力。

公司通过产业链资源提升和整合，加快资金和商品的周转率，资源配置效率较高，降低了运行成本，提升了公司的盈利能力。2014年-2021年，公司的平均毛利率为31.48%，在同行业内较为突出，分别比濮耐股份，瑞泰科技高出3.66pct/11.02pct，同时归母净利润增速水平也较高。

技术研发、自主创新、检测能力，构建技术护城河。公司及子公司洛阳利尔、上海利尔、海城中兴合成、海城麦格西塔和天津瑞利鑫等均为“高新技术企业”。公司技术人员专业齐全，覆盖了多个专业领域，各学科相互交叉补充，使公司具备了新产品开发、热工与模具设计、理化检验与测试、现场技术支持等综合研发设计能力，形成“立体创新、集成创新、全员创新”的创新机制。

同时公司实行“市场-科研-中试-产业化-市场”的一体化创新模式，建立了项目组以市场为导向、以满足市场需求为目标、与生产、使用现场紧密联系的研发机制，紧密结合钢铁冶金等客户市场对新产品、新技术发展的需要。

近年来，公司每年组织实施100余项工艺技术、节能降耗等科研项目，截止2021年底，公司获得授权专利511项（其中发明专利135项），鉴定成果50余项，高新技术产品70余个，新产品140余种，国家级、省部级各种奖项130余项，主持参与标准制修订80余项。

研发费用投入是公司科研创新活动的基础保障，最近三年，公司保持高强度的研发投入水平：19-21年，公司研发费用分别达到1.65亿元、1.92亿元和1.88亿元，占营业收入的比重维持高位，约3.8-4.5%，维持较高水准。

同时，公司十分重视研发人员培养，研发人员数与研发人员占比均保持稳步上升。近五年技术人员由2017年的265人上升至2021年的510人，占比也由13.07%提升至23.23%。

除持续高研发投入外，近年来公司也加大信息建设投入，建立现代化的管理系统。在完善治理结构、加强内部管控能力的基础上，进一步加强对管理团队运营能力与素质的提升工作，培养多维度企业管理能力，适应复杂多变的经营状况。

管理效率的持续提升，使公司费用进入下降通道，21年公司期间费用率为8.05%，相较15年高点的26.75%,已下降18.7pct。对标同业，21年公司期间费用率处于行业较低水平，比鲁阳节能濮耐股份分别低7.12pct、8.54pct。拆分来看，2021年公司销售费用为0.98%，同比下降0.43pct，在可比公司中处于下游水平；管理费用率为3.11%，居于可比公司下游水平；研发费用率为3.82%，同比下降0.63pct；财务费用率为0.15%，同比上升0.17pct。

目前，公司将定位由传统制造业转向现代化智能制造业，并加大产线改造投入和现代化产线建设，19-21年公司资本支出分别为1.47/0.69/1.07亿元。工厂现代化在降低成本、增强公司抗风险能力的同时，促进循环经济发展，综合配置利用，增加利润增长点，实现经济效益最大化，公司净利率也得到显著提升。

公司净利率由2017年的7.1%提高到2019年的11.2%，20-21年为10.56%/8.13%受到疫情和原材料影响略有下降。对标同行，公司净利率处于行业头部，近3年平均净利率分别比瑞泰科技和濮耐股份高出7.36pct，4.78pct。而从耐材行业的景气周期看，北京利尔的净利润率较行业整体也相对稳定，且处于同类公司的上游。

我们认为未来随着公司研发板块的持续投入，精细化的管理及产线智能化的推行，公司净利率有望进一步提升，盈利质量有望持续处于行业领先地位。

产能投放，新业务拓展顺利。经过多年的发展，公司针对高附加值钢材产品生产用的特种冶金炉料等产品，已掌握成熟的技术方案与生产经验。2020年公司新建钼合金冶炼项目，进一步扩建产能，并加大对该领域市场的营销力度，同时公司积极布*相关企业与新增市场，培育新的业务增长点，确保销售收入稳定增长。

2021年国内钼铁总产量约20万吨，以21年平均价格13.5万元/吨计算，则市场空间可达270亿元。而随着国家政策趋严叠加，钼资源开发利用强度以及新增产能得到控制，但随着钢铁行业形势回暖，钼资源需求增加，今后几年钼产品的价格应呈上涨趋势，有望推动公司钼铁业务快速发展。

产能快速扩张，支撑三个一百目标实现。此前，公司确立长期战略，规划2025年确立三个一百目标：1、营业收入100亿；2、耐材制品产销100万吨；3、耐火原料产销100万吨。而目前公司耐火材料有效产能为65万吨/年，综合产能利用率为78.89%。21年以来公司为实现战略规划目标，在淘汰落后产能的基础上，进一步扩产增产。

2021年，公司规划及在建产能达25万吨/年，其中置换落后产能20万吨/年。21年以来，海城利尔25万吨不烧砖智能化生产线厂房基础已全部完工，16万吨/年绿色耐火材料生产线、年产30万吨环保镁质不烧耐火制品智能化生产线以及钼合金生产线正在建设中，将于21年、22年分批陆续投产，而公司辽宁海城生产基地的定型制品产线升级项目也在建设中。产能的持续扩张，有望支撑公司业绩的快速提升。

2015年，耐火材料行业进入低迷期，产量、出口量以及价格全面下行，行业内各公司的营收增速也出现大幅下降。龙头北京利尔依靠整包模式，全产业链布*等优势，在15年后收入增速迅速回升，同时资产质量也得到全面改善。

应收账款比例稳步下降，现金流波动。2021年公司收入较2015年增长1.78倍，应收账款+票据余额从15年的16.43亿元增加至18.80亿元，周转天数从15年的237天下降至100天。经营性现金流净额则整体呈现大幅波动的趋势，15/18年由于原材料价格变动以致采购金额大幅增加，经营性现金流净额短期转负，19年公司转正并大幅提升至4.16亿元，21年再次转负为-0.17亿元，经营性现金流净额/营业收入指标也同步波动，21年为-0.35%。

资产质量改善，ROE处于上升通道。近几年，公司的ROE持续提升，由于2015年的-1.62%提升至21年的8.61%。拆分来看，公司销售净利率受产品结构改善和降本增效影响，净利率由15年的-2.60%上升至8.13%；资产负债率因经营改善，负债规模下降，从15年的39%降低至21年的32%；资产周转率因运营效率提升，资产周转率也从15年的0.4提升至21的0.75。

综上来看，目前公司资产质量得到全面改善，我们认为现阶段公司轻装上阵，为未来扩张提供强大动能。

1）耐火材料整体承包：北京利尔首创的“整体承包”模式已在国内钢铁行业具有极高的渗透率，公司在耐材业务中“整体承包”模式收入的占比已达80%以上。北京利尔坚持并不断优化的“整体承包”模式对企业提供综合配套服务能力有着很高的要求，提高了耐火材料行业的竞争门槛，同时该模式具有较强的排他性，有利于提高客户粘性，而随着下游钢铁行业在稳增长预期下，稳步增长，支撑公司业务保持稳定。预计2022-2024耐火材料业务营收分别为37.24/39.67/41.45亿元，同比增长4.0%/6.5%/4.5%。

2）其他直销：北京利尔布*形成镁质耐火材料“矿山开采-矿石深加工（尾矿浮选利用）-耐火原料-耐火材料制品-用后耐火材料回收及综合利用”的耐材全生命周期管理模式。公司已在辽宁省完成布*镁质耐火材料的全产业链，拥有菱镁矿矿山、镁质耐火原料及制品的生产基地，在河南省布*铝硅质耐火原料与制品的生产基地，上游铝土矿资源布*也正在进行中。预计2022-2024其他直销业务营收分别为19.30/25.08/31.36亿元，同比增长45%/30%/25%。

3）成本和三费率：公司毛利率长期处行业靠前水平，在市场下行期更具盈利保障，公司通过产业链资源提升和整合，加快资金和商品的周转率，资源配置效率较高，降低了运行成本，提升了公司的盈利能力。此外，公司深耕研发创新，不断提升管理效率，使公司费用进入下降通道，公司期间费用率处于行业较低水平。预计2022-2024毛利率为18.2%、18.2%、18.2%。

综上，我们预计公司2022-2024年公司实现营业收入56.54/64.76/72.81亿元，同比增长15.1%、14.5%、12.4%；实现归母净利润4.61/5.36/6.17亿元，同比增长15.9%、16.3%、15.2%。

耐火材料行业集中度低，公司作为行业龙头市占率提升可期。同时，公司依托强大的技术创新能力，整体承包优质商业模式、完善的全产业链布*，使公司历年收入增速，盈利能力在行业中领先。我们预计公司2022-2024年预计实现归母净利4.61/5.36/6.17亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

瑞泰科技002066这个股票怎么样？

中小板的，盘子小，技术面不错，可以等反弹

北京雷驰瑞泰科技有限公司

汽车雷达目标模拟器（RadarTargetSimulator——RTS），以下简称RTS，在雷达的研发和应用阶段，可以对毫米波雷达进行道路场景的回波模拟。在雷达的生产阶段，RTS是雷达产线终检系统（EndofLine——EOL）的重要组成部分。另外，RTS也是ADAS雷达硬件在环（HardwareInLoop——HIL）仿真系统的重要组成部分。

RTS工作原理示意如下图所示，RTS接收雷达发射信号后，经过下变频，在FPGA中完成用户设置的场景目标信息调制，再上变频后通过阵列天线发射给雷达，雷达就会感知到用户设置的目标场景。

目前大多数RTS产品采用数字FPGA组合光纤延迟线方案，对于远距离目标的模拟采用数字FPGA方案，近距离目标的模拟采用光纤延迟线方案，光纤方案的缺点在于对于多个目标的模拟需要采用多套光纤延迟系统，导致RTS成本与目标个数成正比关系。

我们的RTS产品采用全数字FPGA技术，可以同时模拟多个角度的目标，并且每个目标的最近距离理论上可以到零米。我们的RTS产品具有角度模拟灵活、性能卓越、对外接口开放、软件界面友好、用户体验感强、成本较低等优点，是汽车毫米波雷达研发和生产测试的最佳选择。

几乎当前所有的汽车雷达都是采用相位或者频率进行距离测量，这些雷达发射的波形包括：FSK、MFSK、FastChirpSequence，以及这些波形的组合波形，我们的RTS对这些雷达都是适应的。

汽车雷达，无人机雷达，交通雷达，以及工作在24GHz与77GHz的其他雷达。

我们的RTS产品根据工作频率、带宽以及多目标的角度模拟能力分成多种型号供用户进行选择。产品型号标识说明如下图所示：

所有RTS产品的参数配置如下表所示：8.功能介绍

显示雷达发射信号的频率-时间图。具有时频波形数据存储功能。

用户根据界面设置多目标场景信息对雷达进行场景模拟，界面提供场景模拟的动态演示效果。

香港瑞泰科技主要是做什么的，待遇怎么样？

香港瑞泰科技主要做什么不知道，郑州瑞泰耐火科技有限公司是做耐火材料的待遇还不错呵呵

瑞泰科技是国企还是私营？

私企。科技股份有限公司是中国建筑材料科学研究总院控股的上市公司（股票简称：瑞泰科技，股票代码：002066）。瑞泰科技是集研发、生产、销售和技术服务为一体的科技型企业。瑞泰科技是国内唯一拥有熔铸氧化铝产品专利和自主知识产权并能规模化生产的企业，已建成中国最大的熔铸耐火材料生产基地，十一条生产线可同时生产熔铸锆刚玉和熔铸氧化铝两大系列五个品种的耐火材料，具备熔铸耐火材料全窑成套和快速供货能力。