新上市的股票有风险吗(2022年A股新上市16家械企：破发风险仍在，毛利率普遍下降，谁最赚钱？)

2022年A股新上市16家械企：破发风险仍在，毛利率普遍下降，谁最赚钱？

作者：陈正青

2022年，整个医*行业依旧笼罩在不断蔓延的寒气中。医疗器械板块同样也是如此，A股市场，医疗器械板块整体下跌20.67%，120家医疗器械企业中104家下跌，占比超86%。

与资本市场的惨淡不同，基本面上，2022年医疗器械企业在2021年高基数下依旧实现了稳健的增长。三季报显示，A股120家中64家实现利润正增长，更有九安医疗、安旭生物等体外诊断企业实现超十倍、百倍增长。

融资层面，2022年融资事件数为772起，同比回落34.74%。A股市场上，2022年IPO上市的医疗器械企业共16家，同比减少33.3%，其中破发7家，占比43.7%。

虽然医疗器械行业整体表现不佳，但具体到各个企业又各有不同。本文选取2022年在A股IPO上市的16家医疗器械企业进行综合分析，分别是采纳股份、仁度生物、天益医疗、五洲医疗、英诺特、麦澜德、联影医疗、微电生理、华大智造、美好医疗、中科美菱、康为世纪、怡和嘉业、东星医疗、辰光医疗、山外山。

募资280亿，IVD企业大幅减少

募资：联影医疗独揽110亿  -

从募资能力上，16家医疗器械企业合计募集资金280.38亿元，与2021年24家相比增长3.58%。这主要来自联影医疗的贡献，科创板上市的联影医疗融资额达109.88亿元，这既是2022年度A股第三大IPO，也是科创板开板以来仅次于中芯国际和百济神州的第三大IPO。

联影医疗之外，排名第二的是华大智造，募集资金36.02亿元。排在最后的是辰光医疗仅募集资金1.71亿元。

在北交所上市的辰光医疗与联影医疗一样都属于国产影像设备领域，是我国MRI设备产业链独立第三方核心硬件供应商。虽然都是国产影像设备突破国外垄断的希望，但辰光医疗市值仅有5.43亿元，同期联影医疗则是1458.59亿元，不及联影医疗一个零头。

此外，与2021年大量上市IVD企业不同，2022年仅3家IVD企业上市，对比2021年减少66.7%，募资总额也从79.9亿元缩水到27.5亿元，可见市场对IVD行业未来走势有了更理性的认识。

16家公司IPO募资金额及市值情况

股价：四成以上破发-

股价和估值反映的是市场对公司未来发展的预期。

2022年，在整个医疗器械板块表现不佳的情况下，16家新上市公司表现同样不尽人意。

以2022年12月30日收盘价计，共有7家跌破发行价。其中仁度医疗跌幅最大，达-35.69%；另外两家IVD企业康为世纪和英诺特也分别下跌-27.64%、-8.60%。

除此以外，其余9家平均涨幅达33.25%。涨幅最高的是怡和嘉业83.16%，作为国内家用无创呼吸机及通气面罩的龙头企业，怡和嘉业在创业板上市首日股价就大涨超140%，新股一签可盈利9万，成为2022年名副其实的最大“肉签”。

除此以外，联影医疗和微电生理也涨幅居前，分别上涨61.07%和60.33%。其中，微电生理尽管上市首日破发，但作为全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布*的厂商之一，微电生理在十月份连续3个“20cm”涨停，让外界开始重新评估其投资价值。

估值方面，除刚刚扭亏为盈的微电生理外，其余15家公司平均市盈率为40.5倍。其中最高的依旧是联影医疗121.7倍，可见市场对其未来发展潜力的期待。

16家公司股价及估值情况

利润平均涨幅超1倍，

毛利率普遍下降成隐忧

业绩：华大智造最能赚钱？-

三季报显示，16家新上市医疗器械企业全部实现盈利。

其中联影医疗实现营收58.59亿元，同比增长25.55%，在16家公司中排名第一。

业绩增长较快主要原因，一方面是分级诊疗、国产替代政策的逐步落地，使得基层医疗机构购置设备需求、国产高端影像设备市场占有率均有所提升；另一方面是联影医疗前期的市场积累和技术沉淀，品牌知名度不断提高，市场地位和产品竞争力不断提升，销售网络日益完善。

招股书显示，联影医疗相关产品自上市以来已入驻全国近900家三甲医院，在复旦大学医院管理研究所发布的“2020中国医院排行榜-全国综合排行榜”中，全国排名前50的医疗机构中有49家为联影医疗客户。

虽然联影医疗营收排名第一，但却不是16家中最能赚钱的。华大智造前三季度实现营收32.90亿元，同比增长15.57%；净利润20.22亿元，同比增长339.85%，远超联影医疗的8.99亿元，排在第一。

主要原因是华大智造及子公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，子公司CGUS收到Illumina支付的3.25亿美元(折合人民币23.51亿元)净赔偿费。扣除这笔巨额赔偿款后，华大智造的扣非净利润仅为3.87亿元。

除此以外，山外山的净利润增速达到866.22%，在年度业绩预告中，山外山预计增长达117.68%—226.5%。主要原因是行业发展情况良好，下游客户需求旺盛，带动血液净化设备及耗材销售增长，且随着连锁透析中心满床率的提高，透析服务收入大幅增加。

在大部分公司利润增长的背后，也有4家公司出现利润负增长。

分别是仁度生物-53.62%、辰光医疗-29.64%、中科美菱-19.76%以及五洲医疗-5.83%。

2020年，仁度生物曾凭借核酸检测业务实现净利润增长15倍，后疫情时代，仁度生物的业绩也将回归正常。

16家公司业绩情况

毛利率：普遍出现下降-

毛利率反映一家公司的盈利空间和综合竞争力。16家新上市公司平均毛利率为50%，令人担忧的是，有14家出现毛利率同比下降，平均下降8.74%。

毛利率下滑一方面是因为疫情相关的检测业务毛利持续下滑，另一方面是人工、原材料等成本持续增加导致。如联影医疗受国际经济形势影响，液氦及部分元器件等原材料采购成本上升，导致毛利率下降明显。

除开IVD企业，毛利率最高的是微电生理。电生理介入治疗医疗器械长期被国外品牌垄断，近几年国产器械逐渐起势，随着电生理集采的出台和推广，国产品牌份额有望快速提升，但相应的毛利率必将受到影响。

16家公司毛利率情况

研发投入增长30.34% 

高端医疗设备一直都是整个医疗器械行业里技术壁垒最高的领域，具有技术难度高、多学科交叉的特点，产品研发涉及计算机软硬件、电子器件、应用物理、临床医学、放射科学等多个学科和领域。

要想在高端医疗设备领域赶超国际巨头，巨额的研发投入少不了。前三季度，16家新上市的医疗器械企业研发费用共计18.09亿元，研发费用平均同比增长30.34%。

其中研发费拥最高的是联影医疗，研发投入达8.68亿元，同比增长18.23%。在高强度的研发投入下，联影医疗成功向市场推出80余款产品，其中不乏多款“行业首款”，包括：行业首款具有4D全身动态扫描功能的PET/CT产品；行业首款75cm孔径的3.0TMR产品；行业首款诊断级CT引导的一体化放疗加速器等。

此外，联影医疗还牵头承担近40项国家级及省级研发项目，包括近20项国家级科技重大专项。

研发费用增长速度最快的是英诺特，达112.01%。作为一家IVD公司，英诺特没有被核酸检测的暴利蒙住双眼，从2018年开始就持续增加研发投入，在北京、唐山、广州三地均设立了研发中心，重点布*呼吸道病原体检测领域，并延伸到优生优育、消化道、肝炎等领域。

研发费用率垫底的是五洲医疗，仅2.4%。五洲医疗主要从事一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产及销售，产品主要ODM的方式销往海外，因此产品科技附加值较低，毛利率也是16家企业中最低的。

16家公司研发费用情况

医疗器械国产替代正当时

受制于生产力发展水平，中国医疗器械行业整体起步较晚，与欧美、日本等国相比，医疗器械仍处于发展阶段。目前高端医疗器械市场以进口为主，高端市场被跨国公司占据，国产化率普遍偏低，例如医学影像、电生理、内镜等高端医疗器械市场国产化率仍然较低。

但随着国家整体实力的增强、国民生活水平的提高、人口老龄化、医疗检查需求的提升、分级诊疗政策下基层医疗设施投资建设力度加大、以及鼓励社会办医环境下民营医院数量的快速提升，中国医疗器械行业迎来较大的发展机会。

在高端医疗器械领域，国产品牌强势崛起。如联影医疗在高端医学影像设备领域逐渐突破技术壁垒，产品结构从中低端向高端甚至超高端升级，市占率超越了GPS三大巨头，在CT、MR、PET/CT、PET/MR领域市占率排名第一。

在高值耗材领域，2019年7月31日,***办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，国内高值耗材正式开启持续性的集采降价。截至目前，已进行了60余次高值耗材相关集采，其中国家级3次，联盟级20余次，省级30余次。集采在降价的同时，也加速了国产替代的步伐。

12月14日，福建省*械联合采购中心公布福建联盟（涉及27个省市）电生理集采拟中选结果，部分品类外资企业出*（如波士顿科学的磁定位异/星形诊断导管出*，微电生理独家中标）。目前，国内电生理器械国产化率不足10%，随着集采的推广，国内医疗器械凭借更高的性价比，将获得更多的市场份额。

后疫情时代，随着常规医疗服务逐渐恢复，2023年国内医疗器械行业将迎来全面复苏，国产替代进程也将加快。

参考资料：

1.各大公司年报、半年报、季报。来源：官网

声明：本文不构成任何投资建议，且非治疗治方案推荐。

往期回顾

1

南微医学冷德嵘：破*、布*、入*，医疗器械下半场怎么走？

2

拆分心脏介入器械业务，乐普医疗再闯港交所

3

MAH制度加持，器械CDMO打开新格*

刚上市的股票会不会马上跌

를통해인간에서생태취약必有死鱼

新上市责今食奏缩孩测公司股票有那些风险？

新上市的股票有着诱人的利润和陷阱不建议按照基本面来选股，职业操盘手每天都会在涨跌幅20强里选股而不会关注其他股票另外新上市的股票均线都没有出来没有均线做参考你说是涨还是跌呢？

新上市股票购买有风险吗？

新上市股票购买风险是0，但是你买不到，因为新上市的股票没人卖，所以几天之内都买不到，只有不是一字板时才可以买到，但那时风险又很大，希望能帮到你。

新上市公司的股票一定会涨吗?

一般来说，新上市的股票都会有所上涨，但也有的股票上市后价格会下跌的，所以很难一概而论的。所以不一定会上涨的，这样看股票发行的价格，是否是高市盈率、未来的业绩是否可以支持等。还有一个关键的因素，就是所处的是牛市，还是熊市。越是熊市，新股发行价越是透支未来的上涨空间，最近发行的新股都面临的破发、和已经破发的风险，所以如果是新手的，碰到高发行价的，慎重考虑。

新上市存宜置喜减的股票怎么买

1、参加新股申购。在新股发行的时间，股民在自己账户下单申购，如果中签，就能买进埋森罩新股。运气好，才能中签新股，等到新股上市，一般情况都能赚钱，新股会连续涨停。2、新股上市，打开涨停之后，春亮可以买入。但是这种方法，风险比较大，因为新股在大幅上涨之后，买入很容易被套。建议散户不要买入刚刚上市的新股，原因是大幅上涨之后，新股的风险已经较大。扩展资料：买股票注意事项：1、大盘是否处于上升周期的初期。2、宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板弯闹块，该板块的代表性股票是哪几个，成交量是否明显大于其它板块。确定5-10个目标个股。3、收集目标个股的全部资料，包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、中报，股东大会(董事会)公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大，股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。4、个股成交量持续超过5%，是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大，股价具有良好弹性，可寻求短线交易机会。参考资料来源：百度百科-新股参考资料来源：百度百科-新股申购

上市公司买原始股有风险吗买 准备上新三板公司的原始股风险大不大-股识吧

回复孙神州：可以，原始股是指公司在上市之前发行的股票，原始股参与者多为公司内部员工、私募对象等，原始股一般收益比较高，同时也承担着公司经营失败的风险。普通人只能通过新股申购的方式获得购买原始股资格，新股中签后就能买入原始股，。

回复牛总：在“无股权不富”的投资概念冲击下，一个个“上市公司”正在导演着原始股售卖大戏，然后这都是一场骗*。下面就给大家说说科创板原始股能买吗？科创板交易规则一、科创板原始股能买吗？骗*：一些打着已登陆“科。

股价跌破1元，你持有的股票会退市吗？

读数一帜由《财经》杂志资本证券组创建。数说资本故事，解读财富密码。

退市常态化后，面值退市成为投资者需要警惕的一类退市标准

文|《财经》记者张云

编辑|杨秀红

A股退市名单正在拉长。2022年全年，A股强制退市公司有42家，创下历史新高。

2023年刚过去的5个月，已经完成退市的公司有8家，而正在路上——“可能终止上市”的公司却已经达到了57家，数据还在进一步增长。

5月29日晚间，曾经的口罩概念股*ST搜特（002503.SZ）发布公告称，已收到深交所下发的《事先告知书》。该告知书的具体内容是，因为*ST搜特连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元，触发了面值退市的情形。*ST搜特可以在收到该告知书的5个交易日内申请听证，并在10个交易日内向深交所提交书面陈述与申辩，否则将被视为放弃听证、陈述和申辩的权利。

*ST搜特已经从5月23日开始停牌，停牌前股价为0.42元/股，这个价格距离2010年该公司IPO（首次公开募股）75元/股的发行价已经跌去了99.44%。截至2023年一季度，该公司还剩12.91万户股东，户均持股23622.63股。公司实际控制人马鸿为第一大股东，持股5.40亿股，占比17.7%。

*ST搜特并不孤单。此前，退市未来（600532.SH）与退市辅仁（600781.SH）宣布在5月30日进入退市整理期；退市运盛（600767.SH）、退市中昌（600242.SH）在5月31日进入退市整理期。

进入退市整理期的公司，首日交易无涨跌幅限制，其后每日涨跌幅限制为10%，退市整理期为15个交易日，随后股票转入北交所全国中小企业股份转让系统（下称“三板市场”）进行交易。5月30日，退市辅仁下跌了32.14%，股价仅剩0.57元/股；退市未来下跌80.54%，收盘价报0.65元/股。

值得注意的是，按照目前沪深交易所最新的上市规则，因触发面值不足1元规则而退市的股票，并没有退市整理期，而是直接进入北交所的三板市场进行交易。

今年4月，*ST紫晶（688086.SH）和*ST泽达（688555.SH）先后发布公告，称已收到证监会下发的市场禁入决定书，即将面临退市。这是创业板开板三年以来，首次有上市公司因欺诈发行、信息披露违法违规被实施重大违法强制退市，目前两家上市公司已经停牌，正在等待上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。

Wind（万得）数据显示，今年以来已经有8家上市公司因为触发退市规则完成退市程序。与以往相比，因股价低于面值而退市的上市公司达到4家，2022年全年该类退市公司仅1家，步入2023年，因触发面值规则而退市的公司数量大幅增加。

（今年以来退市的上市公司）

（5月31日收市面值低于1元的股票）

天风证券认为，A股市场退市常态化建设不仅有利于提高A股市场化水平，也有利于A股市场理性投资环境的形成，而打击违法行为，则保护了投资者权益。

有专家表示，退市常态化能让投资者远离炒小炒差，A股市场偏好和流动性也能向更优质的上市公司倾斜，市场得以发挥价值发现功能，优胜劣汰也提高了上市公司高质量发展的动力。

交易类退市流程较快

按照2023年2月修订的沪深交易所上市规则，上市公司终止上市（也即退市）主要分为两类：强制终止上市（下称“强制退市”）和主动终止上市（下称“主动退市”）。强制退市又分为交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市等四类情形。

在退市流程上，上市公司的股票被交易所强制终止上市后，进入退市整理期，因触及交易类退市情形终止上市的除外。

前述退市股中，退市未来因2022年度财务会计报告被中介机构出具了无法表示意见的审计报告而触发退市；退市辅仁因2022年度经审计的期末净资产为负值，且财报被审计机构出具无法表示意见的审计报告而触发退市。两者都属于财务类强制退市，退市运盛与退市中昌也属于此类。

财务类强制退市会得到15个交易日的退市整理期，在此期间，股票简称会冠以“退市”的名称，以方便投资者辨认。

*ST紫晶与*ST泽达所触发的强制退市则属于重大违法类退市，根据相关规定，此类退市需要上市委对其形成专业、独立的审议意见，然后再由交易所决定是否终止上市，*ST紫晶与*ST泽达正处于该程序中，因此尚未复牌，股票名称也并未修改。

从目前来看，退市流程最为简单直接的莫过于面值退市。面值退市属于交易类强制退市，在该种类下，A股除了连续20个交易日每日收盘价低于1元（股票面值），还有“连续120个交易日累计股票成交量低于500万股”“股东数量连续20个交易日每日均低于2000人”“连续20个交易日在交易所的每日股票收盘总市值均低于3亿元”等条件。

交易类强制退市没有退市整理期，在交易所下发触发退市条件的《事先告知书》之后，如果上市公司不提出申诉，交易所会在5个交易日后对其进行摘牌。由于程序相对简单，交易类退市成为A股退市常态化后投资者接触较多的一类退市品种，其整个退市过程也相对较快。Wind数据显示，今年已经有4家上市公司完成了面值退市，更多的还在路上。

截至5月30日，有28家上市公司收盘价格在1元以下，有不少公司已经处于停牌状态，如前述的*ST搜特。《财经》记者查阅了通达信软件中风险关注类数据发现，两市共有57家上市公司处于“可能终止上市”的状态，这些上市公司均涉及强制类退市的四项标准。

（通达信中标注的“可能终止上市”类风险）

房地产面临大面积退市

在可能退市的股票中，地产类上市公司占比最大。57家“可能终止上市”的公司中，共有10家上市公司来自地产行业。

在31个申万一级行业指数中，房地产行业指数年内下跌14.78%，排名倒数第二。房地产上市公司扎堆退市引发了市场关注。

近日，*ST蓝光将成为A股第一家退市房企，这家公司的市值曾超千亿。5月30日晚，该公司发布公告，当日收到上交所关于公司股票终止上市的决定，因公司股票连续20个交易日收盘价均低于1元，上交所决定终止公司股票上市。根据相关规定，公司股票不进入退市整理期交易，上交所将在6月6日对公司股票予以摘牌。

一位地产行业分析师对《财经》记者表示，“2023年市场对于房地产行业的关注从流动性风险转向新模式的探索”。

房地产流动性方面随着房地产融资“第三支箭”——房企再融资的松绑，已经得到了有效缓解。穆迪预计，未来12个月-18个月，国企开发商和实力较强的民营开发商将实现较好的销售业绩、较强劲的财务状况和较顺畅的融资渠道。

尽管流动性缓解，但“少部分房企触及退市，引发了板块超跌。房地产未来的看点一是修复，二是新模式的探索，保障房属于新模式之一，但最重要的还是看商品房市场，商品房出现新模式，才能说房地产行业出现了真正拐点，否则只谈流动性不看商业模式，这个行业也只是修复而非出现新的上涨逻辑。”上述地产行业分析师表示。

他同时认为，市场不应该将房地产行业“一棒子打死”，“一些龙头企业和体量正处于成长的房地产公司还是值得关注的”。

实际上一部分市场资金也如该人士所说，正在“淘金”房地产上市公司。金科股份（000656.SZ）在跌破“1元面值”仅仅两个交易日后出现了地天板，股价从0.77元/股拉升至0.95元/股，缩小了与“1元面值”红线之间的距离。

金科股份1996年实现上市，上市27年以来，累计分红99.46亿元，然而累计融资（直接融资+间接融资）却高达1264.03亿元（按直接融资+间接融资增量负债计算）。

盘后交易公开信息显示，国泰君安三亚迎宾路营业部在地天板当天买入了5100万的金科股份，而市场普遍认为属于草根大户“赵老哥”的席位——财通证券绍兴解放大道也买入了1593.35万元。但两大席位在次日均赚钱离场并未恋战。

持有退市股怎么办?

对于持有可能退市股票的投资者来说，需要注意的是，除了交易类强制退市，其他类型的退市股票都设有退市整理期，在退市整理期内，相应股票是可以交易的，且首个退市整理交易日不设涨跌幅。

而股票只要触发了交易类强制退市的条件，上市公司就需要及时对外公告，触发的条件涉及：收盘价、收盘成交量、股东人数以及收盘总市值四方面，投资者应警惕自身所持股票的这四个方面。

如果在交易类强制退市股票停牌前未及时卖出，投资者也不必过于恐慌，该类股票将转至北交所三板市场进行交易，交易代码会变更为“400”开头，但三板的流动性不如主板与双创板块，投资者卖出成交速度会相应减慢。

其余三类涉及强制退市的上市公司，在退市整理期过后也会转入三板市场进行交易。而三板股票也有再次转板上市的可能，但其要求不亚于重新IPO。

三板中的退市股也有涨幅惊人的案例，乐视网3（400084.BJ）在转入三板市场后，曾经从0.19元/股上涨至2.56元/股，涨幅超过12倍，但普通投资者较难参与。

据了解，早前资本市场就有专门做退市股重新上市或炒作壳股票的投资模式，其运作模式已经接近于一级市场PE、VC模式，或赌退市股恢复上市，或赌壳股重组成功。很长一段时间里，炒壳是A股市场一项独特的投资模式，某些壳股披星戴帽之后，在二级市场上的追捧程度甚至远超其他股票。

曾经是2009年私募冠军的广东新价值投资创始人罗伟广就曾经十分热衷于抄底绩差股，甚至不惜举牌扫货炒壳，期望这些徘徊在退市边缘的个股能重组成功。壳股保壳成功带来的收益率可以与IPO相提并论，罗伟广当时称其为“一、二级市场联动”模式。

但罗伟广在金刚光伏（300093.SZ，彼时股票名称为“金刚玻璃”）折戟。证监会否决了该公司的重组项目，期后该公司股价连续下跌，罗伟广手中持有的股权跌破质押线爆仓，最终遭司法拍卖。

2018年罗伟广遭广东证监*警示。2021年，广东新价值投资被中国证券投资基金业协会取消会员资格，这家与重阳投资、星石投资、淡水泉投资同一时期的私募冠军，最终在所谓“一、二级联动”模式下退出了市场。

申购新股有没有风险？

　　申购新股一般来说风险很小，没有中签只是损失几天的活期利息，如果中签了，中签的股票上市后有可能会带来一定的收益，但不是百分百，理论上也有上市开盘的价格低于申购的价格，那么本金就会有损失，不过这种情况很少发生。申购新股和买入普通股票没有什么区别，要注意的有两点：

1、上海的每1000股一个单位，深圳的是每500股一个单位。打比方说，上海的委托数量只能是1000，2000，3000这样的，深圳的委托数量只能是500，1000，1500，2000这样的。

2、一个帐号只能申购一次，而且不能撤单。申购流程：1、投资者申购（T日）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。2、资金冻结（T+1日）：由中国结算公司将申购资金冻结。

3、验资及配号（T+2日）：交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000(深圳500股)股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。

4、 摇号抽签（T+3日）：公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。

5、资金解冻（T+4日）：对未中签部分的申购款予以解冻。

购买新股有风险吗

开板再买风险较大，不建议新手操作，想学炒股可以找我。