粤电力和粤水电什么关系(粤水电股票可以买吗？？？谢谢)
粤水电股票可以买吗？？？谢谢
12.5
低碳板来自块股票中属于节能的有哪些
节能环保股一览中原环保000544菲达环保600526创业环保600874龙净环保合加资源泰达股份000652ST方源长征电气岷江水电600131华仪电气600290中环股份002129东方电气金风科技002202天威保变有研硅股600206鲁能泰山大港股份002077乐山电力600644汇通集团000415长城电工鑫茂科技000836京能热电600578东源电器002074天奇股份美菱电器000521通威股份600438北海国发600538特变电工湘电股份赣能股份000899粤电力A江苏阳光ST华光ST联油泰豪科技粤水电
与低碳经济相关的具有核心自主知识产权的A股上市公司有哪些？
低碳经济特征是以减少温室气体排放为目标，构筑低能耗、低污染为基础的经济发展体系，包括低碳能源系统、低碳技术和低碳产业体系。 新能源产业正孕育着新的经济增长点，也是新一轮国际竞争的战略制高点。 低碳能源系统是指通过发展清洁能源，包括风能、太阳能、核能、低热能和生物质能等替代煤炭、石油等化石能源以减少二氧化碳排放。 低碳产业体系包括火电减排、新能源汽车、建筑节能、工业节能与减排、循环经济、资源回收、环保设备、节能材料等。我们目前正处在一个重要的经济转型期。 低碳经济延伸到股市，就是低碳概念。 节能环保股一览 000544中原环保600526菲达环保600874创业环保600388龙净环保 000826合加资源000652泰达股份600656ST方源600112长征电气 600131岷江水电600290华仪电气002129中环股份600875东方电气 002202金风科技600550天威保变600206有研硅股000720鲁能泰山 002077大港股份600644乐山电力000415汇通集团600192长城电工 000836鑫茂科技600578京能热电002074东源电器002009天奇股份 000521美菱电器600438通威股份600538北海国发600089特变电工 600416湘电股份000899赣能股份000539粤电力A600220江苏阳光 600076ST华光000691ST联油600590泰豪科技002060粤水电 太阳能念股一览表 天威保600550岷江水600131生益科技600192维科精华600152 安泰科技000969长城电工600192乐山电力600644华东科技000727 春兰股份600854威远生化600803力诺太阳600885***业600211 新华光600184特变电工600089航天机电600151南玻000012 交大南洋600661杉杉股份600884王府井600859风帆股份600482 金山股份600396湘电股份600416粤电力000539京能热电600578 东方电机60087金风科技002202天富热电600509 核能 中核科技000777中成股份000151G申能600642京能热电600578 乙醇汽油 丰原生化000930华润生化600893广东甘化000576华资实业600191 荣华实业600311华冠科技600371 氢能 同济科技600846中炬高新600872春兰股份600854力元新材600478 锂电池 稀土高科600111澳柯玛600336杉杉股份600884TCL集团000100 维科精华600152 垃圾发电 岁宝热电600864东湖高新600133凯迪电力000939泰达股份000652 节能LED照明 方大000055联创光电600363华微电子600360上海科技600608 长电科技600584ST福日600203 绿色照明 浙江阳光600261佛山照明000541双良股份600481同方股份600100 方大000055
粤水电从7,4主力能拉升到:什么价位
粤电力？大盘
并购重组具备国资改革的股票
广东省广弘资产经营有限公司广弘控股（00529） 广东省广晟资产经营有限公司中金岭南（000030）、风华高科（000636）、广晟有色（600259） 广东省广新外贸集团有限公司星湖科技（600866）、佛塑科技（000973）、省广股份（002400）；生益科技（600183）（持股） 广东省交通集团有限公司粤高速A（000429） 广东省粤电集团有限公司粤电力A（000539） 广东省机场管理集团公司白云机场（600004） 广东省水电集团有限公司粤水电（002060）
粤水电这支如何？
粤水电:深a股上市公司，股票代码002060，主营水力水电及轨道交通，该公司赢利能力欠佳，股性不活，流通盘比较大，不适合长期持有。
粤水电股票为什么不涨？
原因如下：
1、粤水电的主要业务是工程建设，工程建设不仅资金回笼慢，而且利润非常低。导致业绩没有突出特色，而且工程建设技术含量低，就是“代加工模式”，竞争激烈，导致业务不稳定，所以资本不看好。
2、虽然粤水电也认识到这个问题，开始想转型，但是为什么资本还不看好呢？原因很简单，国企的管理水平不如民企，办事效率低，转型较困难。加上粤水电每年的负债率都在不断增长，2020年负债率达到了87%，非常之高，这也是为什么签订了那么多协议，开工的寥寥无几的原因。
3、粤水电签订的光伏项目迟迟未有实质性的动作，市场千变万化，等粤水电签订的那些项目都能开工，达产了。到那时候已经产能过剩，或者新技术变革、、、世事难料，不确定因素太多，所以这也是资本市场不看好的地方。
迷你版雄安新区，明天形单影只各个击破？！
【每天易分钟思考】
今天盘面还是承接我们昨晚最后留下的那句“如果真的之后出现停牌，如果是集体停，那出来还得疯狂炒，如果是某一个个股那就有点影响了，至于前者还是后者，都是相对杀手锏，希望不会用到。”
雄安概念55只概念股涨停个数越来越少，从最初的49只，到今天的11只连续6个涨停板，然后再到今晚6个个股都报了特停。【河北宣工：股价异动，13日起停牌核查】【先河环保：由于公司股价近期涨幅较大，4月13日上午开市起停牌】京汉股份、冀东水泥…
其实我们昨晚的推测完全是顺着市场情绪以及监管层的本意出发，所以一点都不难估算到。资金也是一样的，冀东水泥今天都也出货了7个亿，就是为了防止监管的进一步施压，而自己采取的降温。其实集体特停也不是坏事，至少对于停牌的个股来说不算是，那些没停牌的才悲催。你想，停牌的集体停不针对任何个股出来还是龙头，不停牌的不好意思拉板怕触了监管底线，但要真不拉板的话，逗留着资金也没啥意思，等着第二波还有段时间呢。所以今天的资金都挺毛的，你看看华夏幸福，今天150亿解禁，而它正是今天最多投资者买入的股票，成交量两市最高，225亿！所以一直封不回板，抛压太大。明天河钢股份、华夏幸福这类二梯队佼佼者形单影只容易个个击破，等待第二波的行情，恩，给点时间总会有的！
有研报分析，这类题材初期行情类比上海自贸区，预计持续时间在1个月左右。当初上海自贸区概念股的两大龙头，上港集团与外高桥在概念股第一波炒作阶段就分别上涨172%、375%。雄安新区与上海自贸区都属于区域性建设，初期推进速度相对较快，初期行情具备可比较性。雄安新区是突发性主题，前期并未有预期消耗，预计初期行情要略长于上海自贸区。从目前的市场行情来看，雄安新区龙头股涨幅尚不及上海自贸区龙头股当年涨幅一半。所以对于二波的行情不仅研报看好，逗留的资金也有憧憬（PS：特停的个股基本一字板，没有多少资金在之前成交，所以盘面留存的资金特别多，别怕！），再有就是我们股评也在说…
【塔牌集团：粤港澳大湾区建设，将可能对公司业绩产生积极影响】公司关注到，3月5日，两会《**工作报告》中提出建设“粤港澳大湾区”；4月11日，李克强明确表示，今年中央**要研究制定粤港澳大湾区发展规划。本公司是广东省本土唯一一家水泥上市公司，粤港澳大湾区的建设，将可能对公司业绩产生积极影响。
【世荣兆业：粤港澳大湾区具体政策尚未出台，对公司影响存在不确定性】
今天看到这两个公告觉得特别好玩，好像一个迷你版的雄安新区，一有大题材可以蹭热点，总会分化成两拨，一个说和我没啥关系啊，然后涨涨涨，一类说恩，我们就是和它有关，可人家资金却不买账。都是傲娇的资金，呆萌的互动易啊！关于粤港澳大湾区，真就是个迷你版的雄安概念，承接着来自雄安的买不进的资金，热度是有限的，港口股依旧更看好，盐田港~
【明日大盘预测】
大盘小幅低开，震荡下跌，量能缩小，冲30分钟来看，大盘还处，处于中枢阶段，但是盘面雄安概念资金出挑，热点不多，大盘有调整的必要，30分钟MACD临近死叉，明天预计大盘继续调整，关注支撑位3250的支撑，仓位不宜过重。
【市场炒作热点】
1、雄安新区：首航节能、首创股份、唐山港、京汉股份、河北宣工、先河环保、金隅股份、保变电气、渤海股份、冀东水泥、冀东装备、韩建河山、中化岩土、巨力索具
2、粤港澳大湾区：梅雁吉祥、粤高速A、格力地产、塔牌集团、深物业A、盐田港、沙河股份、天健集团、香江控股、广聚能源、深赤湾A、珠江实业、世荣兆业、粤水电、珠海港、粤电力A、香江控股、穗恒运A、恒基达鑫、深华发A、广聚能源
3、次新股：海量数据、久吾高科、圣龙股份
南方电网公司和粤电力有什么关系
粤电力是南方电网最大的电力上市公司再看看别人怎么说的。
晨会聚焦230103_行业_周报_产品
原标题：晨会聚焦230103
车灯控制器全球龙头，核心竞争力突出。科博达以灯控产品起家，2021年全球灯控市占率约14%。公司深耕大众等客户多年、客户资源优质，技术全球领先、拥有国际先进的汽车电子开发实力（AUTOSAR行业领先水平，国际先进水平的EMC实验室），产品品质卓越、客户响应高效，全球领先的供应链资源，具备客户+技术+品质+供应链优势，核心竞争力突出。
产品聚焦于低压部件层，受益于汽车电子电气架构升级。汽车智能化趋势下，智能车灯、电控悬架、调光玻璃等智能化硬件控制器需求以及域控制器需求提升。公司产品聚焦低压部件层，通过对电流电压的控制实现对终端电器功能的调节以及终端机械件精密位移运动的控制。公司2003与上汽大众开发镇流器（实现高低压转换），后开发LED车灯控制器等，在电源控制的基础上将产品拓展至各类中小微电控制器（调光天幕控制器、悬架控制器）、智能执行器（控制电磁阀、继电器等）、域控制器（管理和控制各类ECU、传感器和执行器）、车载电子电器等产品。
域控制器及多个中小微电控产品突破，单车价值量有望破万。公司目前最高单车价值3000元左右。随着战略储备产品进一步释放及已有产品导入，我们预计单车价值可达1.1~1.6万元。域控制器：单车预计0.8-1.3万元，其中车身域控制器单车0.2万元、底盘域控制器单车0.1万元（相关产品2023年SOP），智能驾驶域控制器0.5-1万元（参股公司科博达智能科技业务,定点蔚来萤火虫车型）。车灯控制器：当前单车预计400-500元，长期单车价值量可以达到1000-1200元，福特、宝马、雷诺、日系客户等实现配套，智能光源、尾灯控制器取得突破。悬架控制器，单车价值量预计300-500元，已获小鹏、比亚迪、理想等定点，部分产品实现量产；调光天幕控制器，单车预计300元,已获戴姆勒定点；进气格栅控制系统（单车预计300-700元）、USB（单车预计200元）等产品收入增长显著。
维持盈利预测，维持买入评级：公司是国内汽车电子稀缺标的，客户结构优质，核心产品车灯控制器具备强竞争优势，未来受益于量增、价升和多品类。我们维持盈利预测，预计2022-2024年归属母公司净利润5.24/7.28/10.32亿元，对应PE为50/36/25倍。我们维持一年期目标估值区间为73-82元，对应2023年PE为40-45倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复，客户及品类拓展不及预期，技术迭代不及市场。
周黑鸭(01458.HK)海外公司深度报告:积极寻变、借力加盟快速扩张的休闲卤味领军企业
公司概况：休闲卤味三驾马车之一，积极改革寻求快速扩张。公司主营休闲鸭副卤味食品，品牌定位高端，是正在借力加盟模式快速扩张中的卤制品行业领军企业。公司股权结构稳定，大股东周富裕夫妇合计控股超56%，核心高管与员工股权激励到位。面对不断加剧的竞争压力与外部环境变化，公司于2020年开启“第三次创业”，启动商业模式升级，由单一直营模式改为直营、加盟并举，有望引领公司重回快速增长的发展轨道。
行业分析：快速增长且格*分散的千亿赛道，集中度有望持续提升。卤制品行业规模超千亿，为休闲食品行业中增速最快的细分赛道（10年CAGR约17%）。目前行业竞争格*分散，CR3仅15%；消费升级与对食品安全诉求的提升将推动集中度与连锁化率的提升，头部品牌仍有较大的发展空间。
拓店扩张：开放特许加盟，进入高速扩张期。公司于2020年放开加盟，通过发展式特许（即区域代理）搭配单店特许的加盟模式，依托公司高端品牌的影响力、加盟门店的高投资回报率，加盟门店模型跑通实现快速拓张，带动公司完成从重资产发展向轻资产发展的转型。加盟助力下公司进入快速扩张期，有望在2024年前后实现5000家门店的中期目标，未来展望万店可期。
店效增长：产品、品牌、渠道不断完善，促进门店销售的同店增长。商业模式革新的背后是管理层的变革带来经营理念与经营模式的变化。公司逐步完成了从直营门店经营者向加盟业务管理平台的身份转变，通过对产品、品牌、渠道管理进行优化，赋能门店的同店增长：①产品端，推出新口味引流拉新，补全价格带降低进店门槛；②品牌端，联名焕新品牌形象，空中投放夯实高端定位并提升影响力；③渠道端，借力直播、电商、外卖平台，提升客户覆盖范围与触达率，更好诱发冲动消费。
盈利预测：改革渐进收获期，关注拐点型投资机会。我们预计公司22-24年收入和利润分别为25.7/41.3/48.8亿和1.2/4.1/4.9亿，对应EPS为0.05/0.17/0.20元，对应当前股价PE为96/28/23X；我们认为公司所处赛道正处于成长期，公司品牌优势明显，加盟模式放开后发展势头迅猛，将受益于行业扩容和集中度的提升。2023年起外部环境对门店业务的影响减弱已成确定性趋势，公司有望同时迎来店数增长与店效恢复，未来业绩弹性可期，公司当前股价距目标仍有约20%左右空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原料成本价格波动；食品安全风险；外部经营环境变化致使扩张速度不及预期。
口子窖：安徽白酒领军者之一，积极改革谋求发展新篇章。口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。
行业篇：安徽白酒消费升级速度领先全国，区域龙头酒企或率先受益。2022-2023年，预计本轮白酒提价周期传导到区域酒企，区域次高端的业绩弹性凸显。横向对比来看，安徽省近三年来产业结构调整较为顺畅，白酒消费升级边际加速。其中，合肥主流价格跃迁至300元左右，其他地级市向200元价位延伸。2022年，安徽省内200-300元将贡献较大业绩增量，古井/口子/迎驾作为省内白酒龙头，将充分享受价位段扩容红利。
徽酒龙头渠道调整初见成效，关注拐点型投资机会，给予“买入”评级。预计2022-2024年实现营收53.21/58.57/61.97亿元，实现归母净利润17.09/19.00/20.30亿元，对应PE20.3/18.2/17.0X。考虑到渠道改革持续推进、兼香品类稳定培育，给予2023年20-22XPE，对应目标价63.19-69.65元，对应目标市值约380-420亿元，给予“买入”评级。
风险提示：省内竞争加剧；渠道改革或低于预期；团队执行力或不及预期
联系人：李文华；
固定收益投资策略:债海观潮，大势研判（经济进入验证窗口，收益率波动中上行-2023年1月）
Ø行情回顾：12月长期限利率债高位震荡，信用债赎回负反馈信用利差继续上行。节奏上，上半月收益率延续11月的冲高，下半月上行态势有所缓解。违约方面，12月无新增首次展期和首次违约，全月违约金额大幅下滑；
Ø海外基本面：美国经济景气度继续下滑，劳动力市场韧性较强；美国通胀继续降温，但通胀预期仍保持较高水平；欧元区通胀略有回落，日本通胀继续上升；
Ø国内基本面：11月国内疫情反复，各地防控趋严，主要经济数据继续大幅回落。生产端来看，11月工业增加值回落2.8%至2.2%。需求端来看，11月固定资产投资增速创年内新低，社会消费品零售总额仅好于今年4月和5月；金融数据方面，11月融资增速继续下行，票据融资增量小幅为正，但M2增速创新高。高频跟踪来看，12月国内感染人数继续快速上升，国信高频宏观扩散指数B持续回落，预计12月国内经济增长仍偏弱；通胀方面，预计12月CPI走平，PPI小幅回升；
Ø货币政策：量方面，时隔8个月MLF首次超额续作。利率方面，政策利率继续持平；
Ø热点追踪：从债券市场现货和期货拐点考察来看，对未来现货交易的期货并没有体现出领性；
Ø大势研判：防疫放松后，12月全国感染人数快速上升，接下来经济会进入验证窗口。预计经济逐渐向好，债市收益率波动中上行。
联系人：陈笑楠；
固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪
我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨询。
本周新增项目信息（部分项目因合规原因未予列示）：
1、浙江三花绿能实业集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模为20.5亿，正股为三花智控（002050.SZ)，主承销商为浙商证券，项目获反馈时间为2022年12月23日。
固定收益周报:转债市场周报-新年转债供给预览
截至12月30日，年内共有147只转债公告发行，发行规模达到2125.58亿元，较2021年的2857.01亿明显下降，12月的传统发行旺季不旺，仅13只新券发行。
我们考察历史发行情况发现，转债发行量主要和权益市场环境以及季节性有关。普遍来讲每年的3、6、10、12月为转债发行高峰。而权益市场表现影响也比较大，因为若参考发行前一个月股价确定转股价，那么正股股价低迷时期转债转股价设置会偏低，导致股本稀释效应更强，所以权益低迷时发行人有动力推后发行计划。12月低迷的发行量也可能和全国病例数增加导致正常工作节奏被打乱有关。
展望2023年，转债供给有望提速。截至2022年12月30日，我们统计到共有196家上市公司现存转债发行预案，其中12只转债发行已获得证监会核准，发审委通过阶段预案达到27只，属于历史较高水平。157只尚在股东大会/董事会预案环节，预案总规模为3258.7亿。
若粗略按照预案状态持续天数的平均水平计算，目前已经公告可转债发行预案的项目约有1869亿规模在2023年上半年完成发行，3月将成为发行高峰期。
行业分布方面，当前转债预案中电子、化工、机械设备、汽车和医*生物行业预案数量最多，银行、电力设备、有色金属行业预案总规模最大。2023年银行转债新增供给或下降。预计2023年将有较多光伏主产业链转债上市。目前公告的转债发行预案中，比较有望获得AA及以上评级的公司共有42家。
风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。
互联网行业周报（22年第51周）：进一步扩大沪深港股票互联互通标的范围
指数情况：12月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为0.60%，受到上周国内宏观经济数据发布、欧美加息的影响。同期，纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为1.62%。截至2022年12月23日，恒生科技指数PS-TTM为1.99x，处于恒生科技指数成立以来18.4%分位点。
个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，金蝶国际、微盟集团、美团为本周表现前三的股票，单周涨幅为7.7%、6.8%、4.2%。美股方面，微博、知乎、哔哩哔哩为本周表现前三的股票，单周涨幅为1.9%、0.7%、0.7%。年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正。
资金流向：美团为非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、小鹏汽车-W、中芯国际、联想集团、比亚迪电子；非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、腾讯控股、快手-W、小米集团-W、舜宇光学科技。
互联网板块重点新闻：行业新闻：1）中国证监会、中国香港证监会：原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围；2）跨境电商4项新国标发布；3）中国联通与京东、阿里、腾讯、百度开展新一轮战略合作。
公司动态：1）韩国游戏开发商Nexon宣布与腾讯云达成合作；2）京东小程序平台全面开放外部宿主APP接入；3）阿里云联合中国太保建成新一代云平台；4）字节跳动调整游戏业务，合并国内外发行线转向全球化。
投资建议：2023年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好2023H2的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：利润确定程度高，核心主业竞争格*稳健的腾讯、拼多多；2）第二梯队：弹性较高的顺周期资产BOSS直聘、快手；3）第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的优质资产美团、网易。
风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格*恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
联系人：徐焘；
金属与金属材料行业专题:衰退预期发酵，黄金配置价值凸显-华夏黄金ETF及联接基金投资价值分析
黄金价格分析框架：黄金拥有商品属性、金融属性及货币属性，兼具抗通胀功能和避险功能。自布雷顿森林体系瓦解以后，黄金价格不再与美元直接挂钩，但仍具有强烈的货币属性，与美元之间呈现负相关关系，美元触顶对黄金较为有利。从黄金的金融属性出发，其定价逻辑可简化理解为名义利率与通胀的相对运行节奏变化。实际利率=名义利率-通胀预期，从历史数据来看，黄金价格也通常呈现出与美元实际利率的负相关关系。
衰退预期升温，黄金配置价值凸显：2022年黄金价格呈现“N”型走势，通胀以及经济增长情况变化叠加对加息节奏的预期对黄金价格造成扰动。从全年维度来看，黄金价格虽并未取得上涨，但相对其他资产表现优异。而因人民币贬值等因素，沪金价格有所提升。10月起10Y-3M美债持续倒挂，引发市场对于经济衰退的担忧，目前从GPD、PMI、零售销售等数据变化情况来看，实质衰退风险在不断积累。虽然就业市场总体保持强劲，但可能受到了劳动力市场供给瓶颈影响。随着需求降温，失业率或已进入磨底阶段。在此背景下，12月加息幅度已有所放缓。从通胀的角度来看，目前美国CPI在稳步回落，但压力仍然持续，较目标也仍有距离。虽然通胀的回落会为实际利率腾挪空间，但在衰退预期下，降息预期或不断升温，促使实际利率下行。叠加地缘***势紧张，黄金资产配置需求提升。
风险提示：美国经济增长超预期；美国货币政策收紧超预期；美元指数上行超预期；市场环境变动风险。
汽车行业专题:乘用车行业专题二-整车厂的阶段性回顾与展望
站在承前启后的关键节点看整车。2020-2022年，新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落，比亚迪凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，市场竞争进入耐力赛阶段，绝大部分细分空白市场都已被挖掘，各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定，传统车企与造车新势力等发力追赶，行业格*仍存变数。
财务研究：我们重点关注整车厂的规模效应与盈利弹性的释放潜力。成熟车企中，2020-2022年上半年，比亚迪的固定成本占比从8.39%下降到6.27%，经营杠杆下降，盈利弹性进入释放通道；吉利汽车的固定成本占比则从6.23%增长至6.98%，盈利弹性仍在蓄力中，具有较大的释放潜力。造车新势力中，蔚来与理想的固定资产占比都为10%，但蔚来的固定成本占比是理想的2倍以上，折旧摊销金额是理想的4倍以上。蔚来现阶段的经营杠杆更高，成本压力较大，但后续的盈利弹性也较大。
业务研究：产品力与品牌力是整车厂竞争的核心。产品力方面，底层技术与工业设计直接决定整车产品力。底层技术追求性能与成本的统一，比亚迪海豹电驱动系统性能较强，特斯拉Model3综合实力全面，蔚来ET5的轻量化表现优秀。工业设计追求功能性和审美性的统一，由于对风阻系数的极致追求，新能源乘用车外型设计趋同，但内饰设计与智能座舱的发展空间更大。特斯拉Model3的玻璃车顶与理想ONE的进气格栅，分别是新能源汽车内饰设计与外型设计的优秀代表。
品牌力方面，核心在于心智占领与客户群体的深度培育，我们重点分析了百度搜索数据与知乎话题数据，比亚迪与特斯拉的数据表现已经基本实现了对丰田、大众等传统品牌的反超。百度搜索数据中，比亚迪的DMI车型上市，蔚来的NIODAY，理想ONE的升级换代，都有效提升了品牌关注度。知乎话题数据中，新能源品牌在讨论数量上占明显优势，关注用户人均讨论与人均提问数据也普遍高于燃油车品牌。但是，特斯拉的话题热度高度集中在降价及安全事故两方面，在国内的话题丰富度略有不足。
风险提示：宏观经济增速放缓影响居民消费力，零部件及原材料短缺影响汽车供应链，新能源汽车补贴政策退坡，行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力。
投资建议：重点推荐比亚迪、吉利汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W。比亚迪深度布*上游核心零部件产业链，市占率领跑行业。吉利汽车纯电混动同步发力，新能源化转型进程在传统车企中居于领先地位。蔚来是高端自主品牌电动车领头羊，NT2.0平台筑基，开启新一轮强势产品周期。小鹏汽车积极调整经营策略，电动化与智能化两条腿走路，深度回调后有望实现困境反转。
联系人：余晓飞；
汽车行业专题:汽车智能化月报系列（一）-2022年1-11月智能化渗透率持续提升，本土优质供应商崛起
从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。此篇行业专题报告主要就汽车智能化主流配置渗透率及竞争格*情况进行梳理。
智能驾驶：标配L2级及以上功能的乘用车渗透率持续提升。根据高工智能汽车数据，标配L2级及以上功能的乘用车渗透率从2022年1月的21.7%提升至10月的36.1%。1）传感器：渗透率角度，前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达1-11月渗透率分别为45%、43%、0.5%。竞争格*角度，1-11月，乘用车激光雷达供应商TOP5分别为Innovusion（42%）、禾赛科技（39%）、览沃科技（18%）、速腾聚创（0.5%）、Luminar（0.4%）。2）域控制器：1-11月，乘用车自动驾驶域控制器渗透率为5.6%，供应商TOP5为和硕（41%）、伟创力（12%）、维宁尔（11%）、德赛西威（10%）、知行科技（6%）。
智能座舱：HUD、座舱域控制器等单品渗透率持续提升，本土企业崛起。从渗透率看，座舱各单品渗透率持续提升，其中HUD渗透率从1月的6.5%提升至11月的10.1%，座舱域控制器渗透率从1月的6.3%提升至11月的11.4%，独立功放渗透率从1月的35.9%提升至11月的45.8%。从竞争格*看，HUD方面本土供应商华阳集团（市占率15%）位居TOP2，座舱域控制器方面德赛西威（市占率11%）表现亮眼，功放方面上声电子（市占率7%）快速崛起。
智能网联和车身电子：车身域控制器渗透率持续提升。1）智能网联方面，渗透率角度，OTA、T-BOX产品1-11月累计渗透率分别为49%、60%。竞争格*角度，2022年1-11月，乘用车OTA供应商TOP5分别为艾拉比（15%）、哈曼（13%）、联友科技（7%）、仙豆智能（6%）、Excelfore（6%）。2）车身电子方面，乘用车标配车身域控制器渗透率从1月的6.0%提升至11月的20.4%，1-11月，乘用车车身域控制器Tier1供应商TOP5分别为PEKTRON（18%）、大陆集团（6%）、海拉（5%）、埃泰克（4%）、重庆集诚（2%）。
投资建议：整车核心推荐比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车以及港股新势力车企。零部件我们基于数据流角度进行推荐：数据获取环节，推荐德赛西威；数据处理环节，推荐域控制器核心标的德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子；数据应用环节，推荐星宇股份、德赛西威、华阳集团、伯特利、上声电子。
风险提示：芯片短缺风险，疫情致终端销量下行风险
联系人：杨钐；
电力设备新能源2023年1月投资策略：新能源车单月销量再创新高，硅料价格下行带动光伏行业景气上行
光伏：硅料价格已进入下行通道，在促进行业整体放量的同时，也带动下游产业链盈利改善。我们推荐：1）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，首推钧达股份；2）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行周期受益，推荐硅片自供比例较低的天合光能，N型TOPCon量产进度及技术工艺领先的晶科能源，以及单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技；3）胶膜价格目前处在低位，未来随着组件环节盈利压力缓解，胶膜有望迎来价格上涨，具备供应链管理优势和资金优势的头部企业有望受益，N型技术渗透率提升带来POE类胶膜需求提升，推荐海优新材。
风电：今年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业全年业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向明年切换。今年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份。
锂电产业链：11月国内新能源车销量78.6万辆，再创单月销量新高，11月新能源车单月渗透率为35.9%。电池装机方面，11月国内动力电池装车量34.3GWh，其中三元装机占比32.2%，环比-3.2pct，磷酸铁锂电池装机占比67.4%，磷酸铁锂电池装机占比较高，主要系特斯拉、比亚迪在11月份销量强劲。12月，在锂盐价格高企的背景下，其他材料如正极、负极、电解液、PVDF出现价格下调，同时宁德时代、亿纬锂能等电池企业积极持续推进自身锂矿项目，仍有望支撑其盈利能力保持稳定。
投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的
【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中环、上能电气、海优新材；
【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、东方电气、万马股份、汉缆股份；
【新能源建设与运营商】节能风电、中国电建、中国能建；
【锂电】宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、璞泰来、容百科技、恩捷股份、星源材质。
风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。
联系人：陈抒扬、李全；
电新行业快评:光伏淡季价格持续下降海风迎来平价高速成长期-光伏、风电产业链价格周评（12月第5周）
本周光伏产业链价格主要变化：1）主产业链上游价格出现显著下降，硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比下降幅度分别为-0.110/-0.094/-0.190/-0.030元/W；2）辅材端EVA胶膜价格环比下降2%，其他辅材价格基本环比持平。
本周风电产业链价格主要变化：1）黑色类原材料价格环比持平；2）玻纤价格环比持平，环氧树脂价格环比持平；3）本周铜铝价格分别环比下降1%。
国信电新观点：
光伏：本周硅料价格降至200元/KG，硅片、电池环节也有明显降价，而组件价格调整明显慢于上游环节。目前行业处在生产淡季，市场成交相对冷清，各环节产品价格波动较大，预计春节后随着国内外需求季节性复苏，产业链成交有望回暖，价格也将逐步回归稳定、有效。明年光伏行业两条主线：1）主产业链降价、放量，一方面促进终端装机需求的释放，另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善。2）新型电池技术渗透率提升，电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力，设备、辅材端注重技术路线发展前景。我们推荐：1）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益，并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势，推荐N型TOPCon领先、美国市场优势更强的晶科能源，单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技，以及硅片产能占比最低的天合光能；2）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，建议关注钧达股份；3）2023年N型组件渗透率快速提升，带来POE类胶膜需求提升，建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。
风电：本周黑色类、叶片类原材料价格环比持平，铜铝价格分别环比下降1%。风电招标维持高景气，12月风机公开招标容量达到7.69GW，定标容量达到6.53GW。据不完全统计，2022年全年陆风公开招标容量76.50GW，海风公开招标容量16.26GW，合计招标容量92.77GW。2022年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机同比增速将分别达到89%和135%。海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快，本周海上风电项目迎来并网高潮，招标/建设维持上行态势。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、天顺风能，同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。
联系人：王晓声；
海外市场专题:海外市场速览-港股近期或有回调，将创造买入机会
经历了11-12月的强势反弹，恒生指数2022年全年表现从跑输沪深300和标普500转为跑赢。其中，恒生指数在11月单月实现了27%的涨幅，12月上涨有所放缓，月涨幅约为6%。全年来看，恒生指数下跌16%，沪深300下跌22%，标普500下跌19%。
基本面：信号已至但实质改善未落实
从基本面的角度看，市场对2022年四季度公司业绩的下行具有一定共识；在我们的经济周期择时框架中，中国经济的复苏也将在2023年1月后到来。虽然一些正面的信号已经显现，但是将它们落实在估值模型中为时尚早。同时，A股近期的走势也显示出国内的基本面尚未见到实质性拐点。
资金面：港股对10年美债跟涨未跟跌
从资金面的角度看，10年美债从10月下旬4.3%的高位迅速下行至12月初3.4%的低位，这是港股反弹的重要驱动因素。12月初，我们已经对美债收益率的向上修复做出了判断。截至年末，美债收益率已经从3.4%向上修复至3.9%，基本完成了我们所设想的修复，但在这个过程中，恒生指数并没有随之回落。后续，我们不认为10年美债收益率近半年会有明显的下降趋势。
技术面：持续位于200日均线压力线附近震荡
恒生指数在12月9日接触到200日均线以来，始终围绕该压力线震荡。这主要是因为基本面的利好共识没有形成，但是股价上涨，投资者解套后便有许多人选择立刻套现。目前来看，200日均线仍然在牵制港股。向上突破或许需要一个明确的基本面转好信号。
接下来，港股的下一轮上行将更大程度上依赖基本面的修复，但这尚未到来，同时这也将是一个较缓慢的过程。对于成趋势的业绩上修，我们倾向于发生在2023年二季度，因为3月末业绩期前，市场的注意力或集中在2022年业绩上。我们建议投资者在2023年上半年布*高股息个股，恒生科技、互联网、医*、房地产、消费。
风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际***势的不确定性，国内货币政策的不确定性。
交通运输行业2023年1月投资策略：看好快递、出行板块的疫后复苏
航运：本周油运市场成交清淡，主因圣诞假期和中国需求阵痛的共同影响，运价小幅下跌，但我们对后市并不悲观，中国需求回升及俄油禁令带来贸易格*改变将在量距两个维度共同拉动行业周转量，远期行业供给亦将明显下行，持续看好23-24年行业运价中枢抬升，关注中远海能；本周集运运价较为坚挺，欧线和美西线有所回升，我们认为三大因素有望共同推动行业运价在中国新年后达到新平衡，其一欧美经济数据略超预期；其二黑五和中国新年助力欧美去库存；其三，行业开始绕行好望角消耗有效运力，届时对业内公司盈利预期及估值体系有望更加明晰，建议关注中远海控。
航空机场：国内客运航班量重回升势，“第一波冲击”对出行板块的短期影响接近尾声，复苏即将再度重启。香港地区特首李家超提出香港和国内通关可以实现，目标在2023年1月中之前落实，国际、地区航线航班量恢复有望再上台阶。我们继续看好疫情影响逐步消退后民航供需反转的大方向，枢纽机场国际客流恢复拉动业绩持续复苏，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。
快递：随着京津冀、成渝地区、华中部分省份等区域的疫情流行高峰进入尾声，部分地区的快递用工紧缺状态已经得到缓解，从而看到近几日的日度快递行业件量已经从12月20日的2.6亿件恢复至12月31日的3.6亿件。12月27日申通公告称实控人与阿里签订协议将购股权行权期延长至2025年12月27日，意味着申通和阿里的将继续维持深度战略合作。展望疫情后时代的2023年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上，首推顺丰控股和圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递以及德邦股份。
物流：七部门联合发布《关于加强互联网销售危险化学品安全管理的通知》，严格规范互联网销售危化品，要求相关企业必须取得危化品生产企业安全生产许可证或经营许可证，并依法取得相关备案。以上行为进一步规范化学品相关交易行业，对危化品相关管理从生产、物流到分销形成了全生命周期的闭环，利于市场份额向头部规范性企业集中，推荐当前估值水平较低、23年成长性持续的危化品服务龙头密尔克卫。
投资建议：推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场、中远海能。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。
交运行业快评:2022年11月交运行业数据观察-无惧短期疫情扰动，看好复苏趋势
数据综述：11月份，1）油运正值旺季，原油和成品油运价环比提升明显，但随12月旺季转淡，原油运价开始下跌；2）因各地疫情抬头，各航司国内航线业务量数据表现承压，国际航线则伴随着加班复航的持续推进，同比显著放量，实现明显增长；3）因疫情多点散发，防控措施对快递企业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力，快递行业业务量同比下降；4）受疫情干扰，铁路和公路客运量同比仍然大幅下滑。
航运港口：
受出口低于预期影响，11月CCFI运价均值为1683.88，环比下滑13.62%，供应链效率因需求偏弱，处在继续回升的趋势当中。
11月油运正值旺季，BDTI均值大幅提升30.84%至2126.41，但随12月旺季转淡，运价开始下跌；成品油运价仍在提升，11月BCTI均值为1450.00，环比提升20.62%，且12月加速上涨。
11月散货运输景气度仍在承压，11月BDI均值为1298.95，环比下滑28.39%，但是11月末以来受地产边际改善预期支持，BDI已然开始修复，其中Cape船型的运价大幅提升。
航空机场：
11月,全国民航客运量1257万人次，同比下降41.6%，相比于2019年同期下降76.3%。
11月，各机场数据整体下滑，其中上海浦东机场11月航班起降1.73万架，同比降31.1%，旅客吞吐量164.4万，同比降15.0%；白云机场11月航班起降0.76万架次，同比降73.5%，旅客吞吐量44.6万，同比降84.4%。
快递：
11月，全国快递服务企业业务量完成103.5亿件，同比下降8.7%，下滑幅度环比扩大（10月同比为-0.9%），主要由于11月下旬，疫情多点散发，防控措施对快递企业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力；业务收入完成978.5亿元，同比下降9.0%。
11月，快递行业单票价格（剔除其他收入）为6.39元，环比提升6.2%，同比下降0.6%，在监管管控的大背景下，快递行业价格战整体仍然可控。CR8指数为84.6，环比下降0.2。
铁路公路：
11月，全国铁路客运下滑，客运量0.74亿人次，同比下降48.8%，铁路货运小幅下降，货运量4.12亿吨，同比下降1.6%。
11月，全国公路客运量2.41亿人次，同比减少33.9%；货运量31.2亿吨，同比下降10.2%。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。
房地产行业专题:2022年土地市场观察与展望-整体低迷，分化加剧，料将底部企稳
市场大幅走弱，全年延续低迷。2022年房地产行业的困难程度是空前的，销售、投资、拿地、融资均出现了明显而持续的下降。在销售持续低迷、新增融资受限、债务偿还压力三大因素之下，房企对后市的态度趋于谨慎，拿地能力也大大受损，主观和客观两方面共同导致房企拿地大幅减少。截至12月中旬，全国300城土地市场成交建筑面积仅约12亿平方米，较2021年下降近40%。持续低迷的土地市场使得地方拍地压力进一步增加，部分此前自发跟进集中供地的非22城当前已逐步恢复常态化供地。纵观22城全年集中供地情况，市场低迷成为了主基调，主要呈现四个特点：供需双弱、底价成交率创新高（流拍率的下降并不能掩盖土地市场整体低迷的态势）、溢价率维持低位、国央企及城投托底比重加速上升。
22城集中供地数据概览：整体低迷，城市分化。在市场整体低迷的背景下，各城市间土拍热度仍有较大分化，纵观今年集中供地（22城与非22城），仅有北京、上海、深圳、杭州等市场基本面强劲的“龙头城市”整体热度较高，成都、南京、武汉等此前房地产市场阶段性火热的城市均有不同程度的遇冷。其余城市虽有流拍率下降、成交单价提升等正向反馈，但有招拍挂土地整体质量较好等客观因素存在，且大多城市底价成交率仍然维持高位，从侧面反映了开发商加杠杆、扩土储的意愿仍然不强，土拍市场整体回暖仍需时日。
2023年土地市场展望：低位运行。根据我们此前外发的年度策略《幽而复明》，我们对2023年土地市场的基本面走势做出三种路径推演：1）最差的方向：销售降幅收窄，但去化进一步下行，土地出让金跌幅预计在-10%以内，但我们认为这种情况出现的概率不大；2）最好的方向：需求强劲复苏，去化大幅走高，土地出让金预计+15%，我们认为这种情况出现的概率尽管也不大，但高于上文“最差的方向”；3）最可能的方向：需求慢复苏，供需弱平衡，土地出让金同比+5%，我们认为这种情况出现的概率是最大的。而对于22城集中供地的展望，我们认为在当前的市场环境下大部分城市土地市场仍将低位运行，根据城市间热度的不同，部分城市集中供地的规则将持续放宽、推出频次将持续增多、供应量将持续灵活调整，在相对较差的行业图景下，国央企及城投托底的现象仍将普遍存在。
风险提示：1、后续政策落地效果不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。
投资建议：政策加码预期不变，静候市场修复。尽管当前地产基本面尚未反转，但随着稳地产支持政策的不断出台，政策根本性拐点出现与基本面筑底接近结束，共同带来地产贝塔行情。中长期看，地产股债也逐步渡过最艰难的时候，地产股修复机会到来。重磅政策的持续落地，配合基本面困境反转，地产股值得拥有。我们看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。
房地产行业2023年1月投资策略：基本面复苏缓慢，政策加码预期不变
受第一波疫情感染高峰的影响，12月销售数据有所承压，往年“翘尾”行情并未出现。从日频数据跟踪来看，销售持续承压。2022年截至12月24日，30城商品房成交面积14225万㎡，同比-28%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-26%、-32%、-33%、-11%。随着疫情感染高峰过去，后续疫情对房地产销售的直接影响将逐步减弱，而随着经济的恢复，购房者的信心也会逐步重筑。
板块：12月有所回调，估值仍有修复空间。自上期策略报告发布至今，房地产板块下跌8.3%，跑输沪深300指数11.1个百分点，在31个行业中排第30名。根据Wind一致预期，按最新收盘日计，板块2023年动态PE为7.4倍，比2019年1月3日的底部估值水平（6.1倍动态PE）高20.6%，比2021年估值水平（10.2倍动态PE）低27.2%，估值仍有较大修复空间。
投资策略：政策加码预期不变，关注修复性机会。继11月针对房地产企业融资端的利好政策频出后，房地产行业支柱地位被频频提及，12月中的《纲要》虽提“房住不炒”，但房地产市场平稳健康发展依旧重要，合理自住需求政策加码预期不变。尽管当前地产基本面尚未反转，但随着稳地产支持政策的不断出台，政策根本性拐点出现与基本面筑底接近结束，共同带来地产贝塔行情。中长期看，地产股债也逐步渡过最艰难的时候，地产股修复机会到来。重磅政策的持续落地，配合基本面困境反转，地产股值得拥有。我们看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。1月组合推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。
风险提示：1、后续政策落地效果不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。
计算机行业2023年1月投资策略：紧抓高景气赛道，关注业绩高增品种
工业互联网浪潮方兴未艾。从总体发展态势来看，2021年，我国工业互联网发展态势总体稳定向好，产业增加值规模突破4万亿元，达到4.10万亿元，占GDP比重达到3.58%，名义增速达到14.53%。工业互联网产业体系不断完善，为数字经济的发展提供坚实基础，同时提升产业链效能，带动就业升级，在工业互联网浪潮下，宝信软件、中控技术、北路智控、赛意信息将受益。
遥感行业在国家投入下迎来快速发展期。在政策加持和国家的投入下，我国的遥感行业逐步进入加速发展阶段，从2017年开始国内的遥感卫星发射进入密集期，随着遥感卫星数据的时间分辨率和空间分辨率的大幅提高，下游应用开始逐步放量，在特种领域、**各委办*等单位逐步落地。由于行业历史发展因素，目前行业内主要玩家包括航天宏图和中科星图。
财政信息化发展步入快车道。目前预算一体化系统为新时代下财政信息化的发展重点，从2019年开始，为了推动各个省财政建设预算一体化系统，政策不断推出，为行业发展营造了良好的氛围。预算一体化系统建设空间在百亿元级别，涉及省级、市级、区县级、预算单位等众多单位，目前竞争格*较好，如博思软件市场占有率较高。
国防预算加持下，军工信息安全快速发展。国防军费在2022年重新回到7%的增速，对应的军工信息化也将充分受益。网络安全产业规模在2023年将超2500亿元，年复合增长率超15%，其中武器装备的信息化过程中，卫星、机载、舰载、弹载等各环节中，无线和有线加密通信是必选项。佳缘科技的无线加密主要应用于航天航空数据传输，为军工信息安全核心受益标的。
投资建议：建议关注工业互联网、遥感信息化、财政信息化、军工信息化这几个高景气赛道，具体来说：1）工业互联网是赋能智能智造的大势所趋，已经成为了稳定经济增长的关键动力，对应标的为宝信软件、中控技术、北路智控、赛意信息；2）遥感信息化在国家大力投入的情况下迎来快速发展期，下游应用迎来井喷式发展，受益公司有航天宏图、中科星图；3）财政信息化在新时期阶段的建设重点为预算一体化系统，整体市场在百亿级别，涉及公司有博思软件等；4）军工信息化中军工信息安全细分赛道较为景气，核心受益标的为侧重无线加密的佳缘科技。
风险提示：疫情反复；工业互联网产业进展不及预期；财政信息化各省落地不及预期；遥感信息化竞争格*恶化；军工信息化投入不及预期。
环保公用2023年1月投资策略：上游成本下跌利好电力运营，多地2023年煤电市场化价格顶格上涨
市场回顾：12月沪深300指数上涨0.48%，公用事业指数下跌4.64%，环保指数2.38%，月相对收益率分别为-5.12%和-5.55%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第24名。分板块看，环保板块下跌5.07%；电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电下跌1.31%，新能源发电下跌4.29%；水务板块下跌1.98%；燃气板块下跌11.55%。
重要事件：光伏产业链上游持续降价。PVInfoLink数据显示，截至2022年12月21日，多晶硅致密料成交均价为255元/kg，周环比-7.9%；182、210mm单晶硅片现货均价5.5、7.2元/片，周环比-10.6%、-11.1%；182、210mm单晶PERC电池片现货均价1.15、1.15元/片，周环比-6.5%、-5.7%；182、210mm单晶PERC组件均价1.91、1.91元/W，周环比-1.0%、-1.0%。
专题研究：截至2022年12月30日，全国各地区2023年度电力交易进展汇总：广东、江苏、山东等多地电价顶格成交。广东双边协商成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价553.88厘/千瓦时，较煤电基准价上浮19.6%；江苏年度交易总成交电量3389.89亿千瓦时（+28.1%），成交均价466.64厘/千瓦时，较燃煤基准价上浮19.35%；山东竞价结果为374.8厘/千瓦时顶格成交。浙江、安徽、云南等地区交易结果仍待发布。
投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等以及广东省电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布*动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
煤炭行业周报:12月第5周-焦炭开始提降，动力煤接近限价区间
1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.06%，沪深300指数上涨1.13%，跑输沪深300指数1.19个百分点。全板块整周17只股价上涨，14只下跌，4只持平。盘江股份涨幅最高，整周涨幅为1.51%。
2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，12月23日-12月29日，重点监测企业煤炭日均销量为719万吨，比上周日均销量降低36万吨，降低5.1%，比上月同期增加98万吨，增加15.9%。其中，动力煤周日均销量较上周下降4.1%，炼焦煤销量较上周减少10.7%，无烟煤销量较上周减少5.4%。截至12月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2128万吨，比上周增加1.2%，比上月同期减少190万吨，减少8.2%。
3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比持平，进口价电煤采购价格指数1532元/吨，周环比下跌1.54%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌5.12%，榆林环比下跌3.34%，鄂尔多斯环比下跌1.33%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.74%；动力煤期货结算价格921元/吨，周环比下跌9.95%。库存方面，秦皇岛煤炭库存560万吨，周环比减少3万吨；CCTD主流港口库存合计5506万吨，周环比减少238.1万吨。
4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁主焦煤出矿价周环比持平，六盘水周环比上涨3.85%；澳洲峰景煤周环比上涨7.7%；焦煤期货结算价格1874.5元/吨，周环比下跌0.61%；港口一级冶金焦价格2960元/吨、二级冶金焦价格2750元/吨，周环比持平；螺纹价格4100元/吨，周环比上涨1.49%。库存方面，京唐港炼焦煤库存73.5万吨，周环比增加14.9万吨（25.43%）；独立焦化厂总库存1012.9万吨，周环比增加23.5万吨（2.38%）；可用天数13.7天，周环比增加0.2天。
5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1790元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2651.92元/吨，周环比上涨156.71元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2670元/吨，周环比下跌50元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2766元/吨，周环比上涨11元/吨；华东地区电石到货价3700元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6248元/吨，上涨67元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4000元/吨，周环比上涨31元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9100元/吨，周环比持平。
6.投资建议：从强预期到弱现实，动力煤价格继续回调，焦炭开始提降，预计提降2-3轮。焦炭提涨四轮后开始提降，下游钢铁利润受到挤压，但需求仍然较弱，从交易强预期逐步到弱现实。国家发改委称，要求煤炭生产企业提前制定两节和元月份的生产计划，元旦春节期间做到不停工、不停产、供应不断档，指导各有关方面继续做好2023年电煤中长期合同签订工作，并严格执行好电煤中长期合同，督促铁路运输企业切实做好煤炭运输保障，强化对发电用煤、民生供暖用煤的运力支持，同时从严抓好煤炭安全生产，严格履行属地监管责任和企业安全生产主体责任。基本面方面，周度供给数据上升，煤企库存周环比上涨，下游需求整体偏弱，化工用煤增长，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，港口煤价以跌为主；炼焦煤价格上涨，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤提升，产品价格以涨为主。当前气温正常，过节效应显著，整体需求较弱。2023年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，维持行业“超配”评级。虽现实需求较弱，但地产预期、估值低估等因素仍有支撑，建议煤价进一步回调后关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；然后关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，建议关注煤机龙头天地科技。
7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。
迎驾贡酒：安徽区域龙头酒企，洞藏系列高势能崛起打造新成长曲线。迎驾贡酒始于1955年，完成三大改制后，引入五粮酿造工艺，借助大别山区优质生态环境，打造生态酿酒典范。2015年，为顺应省内消费升级趋势，公司成功推出洞藏系列占位中高端价位带。2016-2021年，在洞藏系列放量的带动下，公司营收由30.38亿元增长至45.77亿元，CAGR约8.5%；归母净利润由6.83亿元增长至13.82亿元，CAGR约15.1%。
徽酒市场：安徽白酒消费升级速度领先全国，安徽区域龙头酒企充分受益。安徽受益于新能源等战略性新兴产业的快速发展，人均可支配收入增速在8%左右，驱动白酒消费升级速度领先全国。从价位段来看，安徽大部分地区白酒消费升级到200元，其中合肥市场跃迁至300元左右，200-300元价位带快速扩容。徽酒300元以下的渠道基本被安徽当地酒企垄断，形成“东不入皖，西不入川”竞争格*，因此徽酒龙头将充分受益于安省内消费升级红利。
洞藏系列：精准卡位中高端价格带，高渠道利润驱动全省加速扩张。过去公司通过金银星系列实现低档价位的极大占有，2015年推出定位中高端（100元以上）的洞藏系列来享受行业升级红利：①洞藏系列首创大别山生态洞藏酿酒。②洞藏系列处于全省化推广的中期，渠道利润相较竞品较为丰厚，渠道推力足。③古井贡酒近年来战略聚焦在300元以上次高端价格带，口子窖更多集中在渠道模式调整，迎驾贡洞藏系列（100-300元价格带）迎来快速发展的战略窗口期。预计洞藏系列在全省化和省外扩张的双重作用下，2023年营收有望实现30亿元以上，营收占比超过50%，成为公司增长主要动力。
成长空间：聚焦大众消费培育，省外市场打造新增长极。迎驾贡酒2017年开始渠道扁平化，通过小商化和厂商“1+1”模式实现对渠道的赋能，同时加强对渠道费投的掌控。迎驾在“3+N”的销售架构下，充分发挥餐饮端的渠道优势，持续深耕大众消费者培育工作。此外，迎驾贡酒通过百年迎驾系列在江苏等省外市场营造消费氛围，省外营收占比约40%，为后续逐步导入洞藏系列打下基础，未来省外市场有望成为第二增长极。
低估值、稳增长的徽酒领军企业开启全省化扩张新征程，维持“买入”评级。预计公司2022-2024年实现营收56.19/67.44/77.49亿元，实现归母净利润17.24/21.50/25.31亿元，对应PE29.0/23.2/19.7X。考虑到洞藏系列省内已起势，江苏等省外市场开拓潜力亦值得期待，给予公司2023年24-26XPE，对应目标价64.50-69.87元，目标市值516-560亿元，维持“买入”评级。
风险提示：消费升级不及预期；中高端价位竞争加剧；省外扩张不及预期
联系人：李文华；
公司公告：公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的公告》，拟回购金额不低于6,000万元且不超过12,000万元，用于实施股权激励和/或员工持股计划。回购价格不超过人民币150元/股（现价131元/股），拟回购数量40-80万股（以回购价格上限模拟计算），占公司总股本的比例为0.14%-0.28%（以回购价格上限模拟计算），回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。公司本次回购股份拟用于实施股权激励和/或员工持股计划，有利于构建公司、股东、核心员工的命运共同体和事业共同体，充分调动核心员工的积极性，提高员工凝聚力和公司竞争力，增强投资者对公司的信心，促进公司长期、持续、健康发展。
国信汽车观点：星宇处在起点高、弹性大、持续时间长的车灯赛道上，向高端化（日系、高端德系）、全球化（塞尔维亚建厂）迈出步伐，并在自主品牌和新势力崛起的大背景下积极开拓头部自主和新势力（蔚小理）新客户，长逻辑通顺。长期具备全球车灯龙头潜质，我们维持盈利预测，预期22/23/24年利润为11.2/14.5/20.3亿，对应PE分别34/26/19x，维持买入评级。
联系人：杨钐；
三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。
转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。截止2022年6月末，公司FPA达7.65万亿元。其中，非传统表外融资余额3.00万亿元，传统表外融资余额1.22万亿元，表内融资余额3.44万亿元。四个“大于”持续兑现，“轻资本、轻资产、高效率”转型成效持续显现。（2）财富管理资产规模、资管业务收入均稳步提升。2022年上半年，集团零售AUM规模3.07万亿元，较上年末增长7.79%，其中管理的表外资产占比70.78%；公司在线托管产品34,006只，保持全行业第二位，资产托管业务规模14.93万亿元，其中银行理财托管规模保持全行业第三。上半年实现财富银行业务手续费收入126.34亿元，同比增长8.44%。（3）深耕绿色金融十余年，先发优势明显。2022年6月末，公司绿色金融融资余额1.53万亿元，较上年末增长9.99%，绿色贷款余额5416亿元，较上年末增长19.31%，显著快于对公贷款增长。
历史包袱卸下，基本面在上市股份行中处在较好水平。2014-2017年是公司业务转型时期，规模扩张速度放缓，营收增速下降明显。2017年以后，公司业务结构调整基本完成，规模稳步扩张，资产质量逐步提升，商行+投行”带来新的发展动力，业绩增速实现较好增长，盈利能力在上市股份行中处在较高水平。
盈利预测与估值：结合相对估值和绝对估值，我们认为公司司股票合理估值区间在20.8~25.7元之间，对应2022年PB值为0.65~0.80x，相对于公司目前股价上涨空间为18%~46%。综合考虑公司估值以及公司战略转型成效，维持“增持”评级。
风险提示：疫情冲击超预期，经济低于预期等多种因素变化可能会对我们的判断产生影响,详见正文。
公司公告：1）公司拟分别以1.25亿元、1.5亿元投资济宁东方星际投资合伙企业、株洲迪策鸿卫北斗投资合伙企业，分别占股比例为25%、26.4%。东方星际拟建设的卫星星座，主要包括10颗光学卫星以及8颗C波段SAR卫星，星座建成后，可实现全球20天级覆盖、每周形变监测、3小时级快速重访能力。迪策鸿卫拟建设的卫星星座主要包括12颗X波段SAR卫星和4颗C波段SAR卫星，星座建成后，对全球任一点最大重访间隔不超过12小时，对全国陆地完成全覆盖不超过15天，对全球区域完成全覆盖不超过40天。上述2个星座建成后将和公司自主发射的4颗InSAR雷达卫星共同组成女娲星座；2）公司拟中标鹤壁市2.2亿元云服务大单，其中采购服务期3年，服务期满后运营服务期3年，这个是公司首个城市级遥感综合云服务项目。
国信计算机观点：1）女娲星座建成后，公司数据源得到补充，盈利半径进一步打开。未来女娲星座由38颗卫星组成，公司在其中对于数据有优先使用权，且目前女娲星座中以数据价值含量较高的雷达卫星为主，未来高价值的遥感数据可以通过公司的渠道向特种及**客户出售，公司还可以基于特有的数据为下游客户提供对应的软件开发等服务，盈利半径进一步打开；2）云服务大单落地，助推公司盈利模式升级。此次鹤壁市的上亿元的云服务大单对于满足小**的需求是个良好的开端，未来公司通过此种模式在更多的城市推广云服务，对总体公司的毛利率将有所提升，对公司的现金流将有所改善，公司的盈利模式将得到有效提升；3）基于公司所处遥感赛道的高景气，以及自身业务成长空间广阔，维持“买入”评级。
金融工程专题报告:基金投资价值分析-政策持续回暖，互联网产业开启健康发展新阶段——华夏恒生互联网科技业ETF投资价值分析
政策持续回暖，互联网产业开启健康发展新阶段
数字经济已成为国民经济的重要组成部分，网络社会加速构建，互联网未来触及的产业规模巨大。自2022年初以来，互联网板块政策持续回暖，市场情绪逐渐修复，监管以“支持健康发展”为导向。2022年12月15-16日，中央经济工作会议中提到：要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。
文化娱乐领域：短视频用户规模持续增长，快手、抖音两大短视频平台通过不同路径开展本地生活业务。游戏厂商持续布*海外市场，中国自主研发游戏在海外的实际销售收入保持增长；VR等硬件设备体验不断提升、5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态快速发展，元宇宙有望开启数字流量下一代入口。
互联网医疗领域：后疫情时代互联网医疗行业的模式探索逐步成型，线上挂号、购*、诊疗等需求持续增长，用户规模快速增长。
恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）发布于2015年8月17日，反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。成分股主要来自传媒行业，传媒、商贸零售、计算机行业的权重最大。恒生互联网科技业指数成分股平均市值为2460亿元。市值分布范围较广。截至2022年12月23日恒生互联网科技业指数前十大权重股占比合计为87.85%，平均市值为7098亿元。包含了快手、美团、腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等互联网龙头公司，具有代表性。恒生互联网科技业指数经过长期的深度回调，当前估值处于发布日以来较低分位。截至2022年12月23日，恒生互联网科技业指数的市盈率为47.04，市净率为2.80。随着2023年消费复苏，行业盈利有望改善。根据2023年的盈利预测，多数公司有望迎来业绩修复，预期净利润增速中位数为76%。恒生互联网科技业指数2015年以来的年化收益为-2.40%，年化夏普比为0.18。指数的弹性较大。
华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区。截至2022年12月28日，华夏基金ETF（不含联接基金及尚未成立基金）数量达到69只，总规模为2788.25亿元。
风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。
联系人：刘璐；
金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第78期）
乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2022年12月30日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为15.21%、25.89%、21.88%、20.31%、21.58%、30.44%、31.35%。中信一级行业指数中消费者服务、交通运输、商贸零售、非银行金融、食品饮料行业指数距离250日新高较近，钢铁、基础化工、电子、有色金属、石油石化行业指数距离250日新高较远。概念指数中，香港媒体Ⅱ、旅游出行、餐饮旅游、医美、供销社、万得微盘股、香港医疗保健设备与服务等概念指数距离250日新高较近。
见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2022年12月30日，共252只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是医*、食品饮料、消费者服务行业，创新高个股数量占比最高的是消费者服务、综合金融、食品饮料行业。按照板块分布来看，本周消费、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：4.10%、4.20%、5.67%、1.00%、2.00%。
平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含恩华*业、科华数据、科伦*业等24只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期、大金融板块，分别有7、6只入选。其中，周期板块中创新高最多的是交通运输、基础化工行业；大金融板块中创新高最多的是银行、非银行金融行业。
风险提示：市场环境变动风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
联系人：刘璐；
金融工程周报:主动量化策略周报-年度收官，券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名19.65%分位点
本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.30%，相对普通股票型基金指数超额收益-1.30%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益-20.64%，相对普通股票型基金指数超额收益-0.79%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名43.24%分位点（735/1700）。
本周，超预期精选组合绝对收益5.04%，相对普通股票型基金指数超额收益2.45%。本年，超预期精选组合绝对收益-22.20%，相对普通股票型基金指数超额收益-2.35%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名51.77%分位点（880/1700）。
本周，券商金股业绩增强组合绝对收益2.58%，相对普通股票型基金指数超额收益-0.02%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益-15.36%，相对普通股票型基金指数超额收益4.50%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名19.65%分位点（334/1700）。
本周，股票收益中位数0.67%，59%的股票上涨，41%的股票下跌；主动股基中位数2.37%，95%的基金上涨，5%的基金下跌。
本年，股票收益中位数-17.55%，24%的股票上涨，76%的股票下跌；主动股基中位数-21.87%，1%的基金上涨，99%的基金下跌。
在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。
优秀基金业绩增强组合在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到23.57%，相较普通股票型基金指数年化超额13.80%，在2010年以来的13年中，组合大部分年度的业绩排名基本都排在股基的前20%。
以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。
超预期精选组合自2010年以来满仓年化收益达到40.81%，相对中证500指数年化超额达到37.74%。在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到35.24%，相较普通股票型基金指数年化超额25.53%。
以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。
券商金股业绩增强组合自2018年以来，考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益为29.58%，相对普通股票型基金指数年化超额15.81%，在2018年-2022年期间，组合每年的业绩排名都排在主动股基前30%的水平。
风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。
金融工程周报:港股投资周报-港股精选组合今年以来相对恒生指数超额7.72%
本周，港股精选组合绝对收益-0.94%，相对恒生指数超额收益-1.90%。
本年，港股精选组合绝对收益-7.73%，相对恒生指数超额收益7.72%。
我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。
按照板块来看，创新高股票数量最多的是消费，其次为科技、医*、周期和大金融板块，具体个股信息可参见正文。
宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益2.11%；恒生科技指数收益最低，累计收益0.11%。
行业指数方面，本周公用事业收益最高，累计收益4.33%；电讯业收益最低，累计收益-0.94%。
概念板块方面，本周电力概念板块收益最高，累计收益18.74%；在线教育概念板块收益最低，累计收益-6.26%。
南向资金整体方面，本周港股通累计净入81亿港元，近一个月以来港股通累计净流94亿港元，今年以来港股通累计净流入3863亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。
本周港股通资金中，腾讯控股、美团-W和*明生物流入金额最多，中国平安、吉利汽车和友邦保险流出金额最多。
本周，港股通股票收益中位数0.93%，投资港股的主动基金收益中位数0.77%。
本年，港股通股票收益中位数-19.93%，投资港股的主动基金收益中位数-16.79%。
风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。
金融工程周报:多因子选股周报-反转因子表现出色，中证1000增强组合今年以来超额9.84%
沪深300指数增强组合本周超额收益1.03%，本年超额收益5.33%。
中证500指数增强组合本周超额收益0.81%，本年超额收益5.47%。
中证1000指数增强组合本周超额收益1.71%，本年超额收益9,84%。
以沪深300指数为选股空间。最近一周：一个月反转、一年动量、三个月机构覆盖等因子表现较好，而预期BP、BP、一个月波动等因子表现较差。最近一月：三个月机构覆盖、特异度等因子表现较好，而三个月盈利上下调、单季净利同比增速等因子表现较差。
以中证500指数为选股空间。最近一周：三个月盈利上下调、一年动量、标准化预期外盈利等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动、股息率等因子表现较差。最近一月：三个月波动、三个月换手等因子表现较好，而一个月反转、一年动量等因子表现较差。
以中证1000指数为选股空间。最近一周：三个月机构覆盖、一个月反转、单季ROE等因子表现较好，而BP、预期BP、一个月波动等因子表现较差。最近一月：三个月波动、三个月机构覆盖等因子表现较好，而预期净利润环比、一年动量等因子表现较差。
以公募重仓指数为选股空间。最近一周：一年动量、预期净利润环比、一个月反转因子表现较好，而一个月波动、BP、三个月波动等因子表现较差。最近一月：一个月换手、特异度因子表现较好，而单季营利同比增速、一年动量等因子表现较差。
目前，公募基金沪深300指数增强产品共有52只（A、C类算作一只，下同），总规模合计520亿元。中证500指数增强产品共有55只，总规模合计431亿元。
沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.73%，最低-0.82%，中位数0.31%。最近一月：超额收益最高1.81%，最低-2.18%，中位数-0.32%。
中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高2.20%，最低-0.65%，中位数0.52%。最近一月：超额收益最高1.71%，最低-1.15%，中位数0.57%。
风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。
金融工程周报:基金周报-2022年公募基金业绩出炉，基金投顾发展白皮书发布
上周市场回顾。上周A股市场主要宽基指数全线上涨，科创50、创业板指、中证1000涨幅靠前，收益分别为4.30%、2.65%、1.96%，沪深300、中小板指、上证综指涨幅靠后，收益分别为1.13%、1.39%、1.42%。从成交额来看，上周除深证成指、创业板指、科创50外，其余主要宽基指数均有所减少。上周电力设备及新能源、国防军工、电力及公用事业收益靠前，收益分别为4.84%、4.48%、3.88%，房地产、消费者服务、家电收益靠后，收益分别为-2.19%、-1.42%、-1.12%。
截至上周
