股票发行能跨年吗(【狮说新语】A股存在“跨年行情”吗，如何把握呢？_财富号_东方财富网)

【狮说新语】A股存在“跨年行情”吗，如何把握呢？_财富号_东方财富网

经常听一些老基民说，市场在跨年阶段整体表现会比较亮眼，俗称“跨年行情”。

那么今年，在处于防疫政策优化放宽、美联储加息节奏放缓等环境的当下，“跨年行情”发生的概率有多大？咱们基民又该如何把握这样的行情呢？

从历史数据上来看，“跨年行情”似乎是存在的，但不仅*限于12月末1月初的一小段时间。

为了验证这个现象，方正证券用wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，提取了2010年以来一年12个月份的单月涨幅。

结果发现，11月单月涨幅的中位数能够达到3.1%，是所有月份里最高的。而12月也不差，总体表现比较平和。

年初的1月份，总体略微下跌，但是紧接着的2月份，单月涨幅中位数达到2.8%，是全年次高点。

观察到这个有趣的现象之后，他们还对其他主要宽基指数做了同样的统计，发现其他主要宽基指数表现最好的月份同样主要集中在这个时间段。

这么来看，好像A股市场确实存在着一定的“跨年行情”，而且在过往的年份里，出现的概率还是挺高的。

那么为什么会出现“跨年行情”呢？这是偶然现象还是背后有某种逻辑呢？

首先，从根本上来说，经济和盈利预期是跨年行情的决定因素。

（1）当经济和盈利预期偏强或改善时，跨年行情普遍存在。

如2005-2006年、2006-2007年的跨年期间经济增速均在上行区间；2012-2013年跨年期间，盈利增速出现明显上行；2020-2021年的跨年期间中，经济和盈利修复预期较强，市场出现明显上涨；

如2009-2010年的跨年期间，经济增长预期已明显放缓；2013-2014年跨年期间，经济和盈利预期双双走弱；2021-2022年跨年期间，经济虽有所回暖，但盈利增速加速下滑；

（1）从宏观政策来说，如果总体流动性宽松对市场有较强支撑，流动性偏紧则市场上行幅度受限。

（2）从微观层面来说，由于银行在年初会获得新的信贷投放指标，因此银行有较强动力抢占优质信贷资源，形成信贷“开门红”，从数据来看，每年商业银行在一季度的新增信贷量占全年比例显著偏高，因此，这一阶段的流动性相对较为充裕，叠加新开工旺季尚未到来，导致资金成本往往较低。

年末的时候，对来年的政策线索也逐渐明朗。特别是有些时候，年末政策会出现一些积极信号，就会对跨年行情的节奏产生明显影响。

比如2011-2012年的新股发行制度市场化改革开启；2014-2015年跨年期间的“一带一路”规划进入讨论阶段、叠加成立新兴产业创投引导基金；2019-2020年跨年期间中美第一阶段经贸协议文本达成一致、且新《证券法》出台，都助推了当年跨年行情的开展。

此外，市场估值是否合理，也会对“跨年行情”启动提供基础，如当市场下跌幅度较深时，可能会为此后的上涨行情提供空间。

总之，这个时点市场对于来年的经济、流动性、政策等方面会有一些憧憬和预期，所以比较容易展开“跨年行情”。

那么今年市场情况如何，有没有“跨年行情”出现的市场条件呢？

海通证券认为，目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，A股盈利增速已经达到较低区域。从牛熊周期、估值、基本面等维度来看，当前我国大部分经济数据已经有所恢复，宏观基本面周期性向上的趋势逐渐确立。随着稳增长政策落地见效，有望推动国内宏微观基本面回暖。

安信证券表示，当前A股市场信心明显提升，政策积极预期占上风，维持“以更乐观地心态面对战术性反弹，‘冬日里的小阳春’值得期待”的判断。

中金公司表示，尽管政策向增长的传导及经济改善的成效仍有待进一步观察，但考虑到房地产等领域的支持政策不断加码，年底对政策稳增长的预期也在持续强化，叠加市场前期已具备较多的偏底部特征，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，今年底至明年一季度指数可能迎来阶段性机遇。

不过，具备了条件并不意味着一定会出现跨年行情，这种情况下基民如何应对呢？

刚刚举行的***会议突出“稳中求进”的工作总基调，相比2022年下半年“保持经济运行在合理区间、力争实现最好结果”的表述显然更为积极。

结合防疫形势变化及防疫政策优化，***会议决议表示将“更好统筹疫情防控和社会发展”，“稳经济”在政策目标中的权重有所上升。

货币及财政政策方面，会议提出稳健的货币政策要精准有力，积极的财政政策要加力提效。

政策精神的贯彻执行，或将减缓出口需求下行的环境下总需求增长降速的压力，而在提振消费以及地产产业链需求方面的效果将尤为亮眼。疫情对经济活动的扰动也有望逐步消退，随着复工复产推进、有望提振内需。

所以接下来可以重点关注政策方向以及落地情况、经济复苏的情况，顺势而为，适当提前布*以把握岁末行情。

从往年数据来看，岁末可能存在行业的轮动、市场风格的转换。

方正证券通过对2010年以来市场数据分析后发现：

从风格指数看，岁末低估值板块往往表现好于高估值板块、绩优股好于亏损股、大盘股好于小盘股，年初往往存在反转效应；

这提醒我们，想要把握“跨年行情”，不仅需要顺应政策方向、市场趋势，还需要考虑风格的转换。尽可能地在市场的风格、基金的风格和自身的风格之间寻找交集，可能会更好地帮助我们把握跨年行情。

不过小诺也要提醒大家，“跨年行情”虽好，但短期市场走向无法预测，建议大家还是以长期心态看待投资，在自己的风险偏好下选择长期看好的行业和产品，这样，即使没有完全抓住跨年行情，也不会影响长期布*。

大家还有什么关于基金的问题，欢迎留言给我们。

公募新品发行开启跨年节奏_中国财富网

2023年仅剩不到两个月的时间，不少基金公司都在紧锣密鼓地“年末冲刺”，积极布*新产品，甚至有基金公司已经提前进入了跨年发行的节奏。从募集结果来看，越来越多的增量资金进入市场，不少产品交出了较为亮眼的募集成绩单。

业内人士普遍表示，目前市场情绪渐趋乐观，中长期的买点渐行渐近，进一步调整空间有限，市场短期仍可能呈现震荡磨底，或以结构性机会为主。

Wind数据显示，步入11月以来，截至11月8日，已有46只公募产品开启募集。总体来看，以认购起始日期为标准，共有90只产品选择在11月份开启募集。其中，权益类基金的发行数量最多，共49只；其次是债券型基金，共29只；此外，QDII基金有5只，FOF（基金中基金）有7只。

从行业分布来看，不少新发产品走出了精细化、垂直化的布*思路。比如，申万菱信基金聚焦全球新能源产业，发出公司的首只QDII产品——申万菱信全球新能源股票型发起式；华安基金、国寿安保基金、信达澳亚基金都将目光放在了新材料领域，推出了新材料主题的主动管理型基金。

部分公募费率改革后的首批浮动费率产品也在本月继续发行，不少知名基金经理亲自“挂帅”。比如，拟由富国基金基金经理孙彬和吴栋栋担纲的富国核心优势混合发起式于11月9日开始发行，拟由中欧基金基金经理刘伟伟担纲的中欧时代共赢混合发起已于11月1日开始发行，拟由大成基金基金经理刘旭担纲的大成至信回报三年定期开放混合于11月8日开始发行，拟由兴证全球基金基金经理何以广担纲的兴证全球可持续投资三年定开混合计划于11月13日开始发行。

值得一提的是，部分基金公司已提前筹划，积极布*“开门红”产品，发行时间最晚持续到2024年2月初。比如，南方恩元债券发起将认购截止日期定为2024年2月9日；国投瑞银顺轩30天持有期债券将认购截止日期定为2024年2月7日；富达裕达纯债将认购截止日期定为2024年1月30日。

Wind数据显示，按基金成立日为计算口径，自今年四季度以来，共有91只产品成立，合计发行规模约680亿元。其中，10月份成立的公募产品共计64只，合计发行规模约570亿元。

四季度以来，首募规模最大的产品是华夏鼎创债券，该产品原本将募集期定于10月9日至2024年1月8日，后于10月16日提前结束募集，最终首募规模约79.99亿元。Wind数据显示，10月以来首募规模最大的前10只产品中，有9只都是债券型基金，仅有1只为REITS基金——中金山高集团高速公路REIT，该产品的认购期仅1天，却达到了29.85亿元的募集规模。

四季度以来首募规模最大的主动管理类权益基金为知名基金经理杨金金掌舵的交银瑞元三年定期开放混合，值得一提的是，该产品也是今年公募费率改革后首只公告发行的浮动费率基金，最终募集规模达16.68亿元，为主动权益新发市场注入了一抹亮色。此外，兴银智选消费混合、博道红利智航股票、融通致远混合等权益类产品亦取得了不错的募集成绩，首募规模均突破了5亿元。

多只ETF类产品也展示出了较强的吸金效果。华泰柏瑞中证A股ETF、广发中证工程机械ETF、国泰中证全指集成电路ETF的首募规模均在4亿元以上，且有效认购户数均超过3000户。值得一提的是，华泰柏瑞中证A股ETF还是目前公募市场上首只跟踪中证A股指数的ETF产品，该指数成份股覆盖上交所、深交所、北交所的上市公司，指数样本数量多达4810只。“中证A股指数由上交所、深交所和北交所三市中剔除ST、*ST股票的所有A股组成，具有较完整的市场代表性，可以说是A股的‘超强代言’。”华泰柏瑞基金表示。

谈到四季度的行情，万家基金基金经理耿嘉洲表示，经济企稳回升的迹象已经比较明显，但市场可能忽视了这种边际变化，这也符合调整尾声的市场特征。

国泰基金认为，国内经济正进入年内第二个企稳修复窗口。政策上，稳增长和活跃资本市场政策陆续出台。中央汇金增持四大行、证监会下调融券保证金比例，有利于投资者信心的稳定。基金经理赵大震表示，明年国内或将进入补库存阶段，美联储或将进入宽松周期，全球流动性有望迎来由紧转松的拐点。

博时基金表示，8月底以来政策组合拳先后落地，政策底基本清晰，当前应以底部思维看待市场。市场进一步好转仍需要看到基本面与宏微观流动性环境的改善。具体到配置思路，博时基金表示，在市场底部区域应注重攻守兼备，建议以“顺周期+成长”进行“杠铃型”配置。一方面，关注顺周期与高股息的交集，具备上行期权的同时可加强组合防守能力；另一方面，增配科技成长，进一步增强组合的进攻性。

首次公开发行股票有效期？

首次公开发行股票，一旦被批准上市，有效期是12个月，超期未上市，必须重新申请。

证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，其中提到：辅导期原则上不少于三个月；验收机构辅导验收工作用时不得超过二十个工作日，辅导机构补充、修改材料的时间不计算在内；验收工作完成函的有效期为十二个月，超期未提交首次公开发行并上市申请的，应当重新履行辅导及辅导验收程序。

节后买什么？券商2021元月金股发布，看好一季度跨年行情

转眼进入2021年。面对持续震荡的行情，新的一月A股还有哪些板块蕴含掘金机会？

目前已有超10家券商披露了1月月度投资组合，中国太保成为券商最看好的金股，此外中国平安、贵州茅台、三一重工、金地集团等个股也受到多家券商联合推荐，其投资价值备受看好。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对2021年A股市场表达乐观看法。杨德龙表示，“2021年仍是基金发展大年，未来十年每年新基金发行可能都在两万亿元左右，这将会给A股市场带来源源不断的增量资金。可以预见，2021年A股将延续慢牛长牛行情，预计上证指数涨幅在10%-20%左右。"

券商2021年1月份金股来袭

目前已有超10家券商公布了2021年1月金股名单，推荐的近百只个股覆盖了保险、银行、机械、建筑、化工、白酒、采掘、有色金属、家电等数十个细分领域。

从推荐理由看，就中国太保而言，东兴证券指出，年初新冠疫情暴发对中国太保价值创造产生较大负面影响，然而公司转型2.0即将进入发力期，业务结构优化、代理人质态升级叠加疫情过后或将出现的保费收入报复性反弹，均对公司未来盈利状况与估值提供有力支撑，短期反复不改长期趋势，坚定看好公司的发展前景。中长期配置价值凸显，维持“推荐”评级。

券商推荐次数较多的金股还包括金地集团、中国建筑、华友钴业、中国神华、格力电器等，多数集中在顺周期板块。食品饮料中，贵州茅台、泸州老窖等白酒龙头股受到多家券商推荐，此前这些个股也多次出现在券商月度金股组合当中。

以贵州茅台为例，川财证券指出，公司业绩增长符合预期，且从量上看，茅台整体供需关系没有发生较大改变，未来随着渠道结构以及产品结构改善，整体均价有望稳步提升，增长有望持续保持10%-15%的稳健增长，完成全年增长目标确定性高。

值得一提的，近期北上资金持续涌入加仓上述相关品种。统计显示，上述20只金股中，贵州茅台、分众传媒、长春高新、智飞生物等4只白马股12月份以来备受北上资金的青睐，合计吸金65.02亿元，后市表现值得关注。

12月券商金股收益国金、浙商、平安夺得前三

数据显示，2020年12月，先后有30家券商发布月度金股，共推荐215只股票（去重前348，剔除美港股）。

截止12.31日收盘（市场数据），在众多券商机构中，单月国金证券金股组合收益率拔得头筹，取得了16.96%的收益率；排名的券商第二为浙商证券，收益16.39%；排名第三的是平安证券，取得16.2%收益；排名第四的是西南证券，收益为14.84%；东吴证券则以14.32%收益排在第五。

此外，兴业证券、西部证券、太平洋、银河证券、华安证券位列六至十名，这五家券商12月金股组合收益分别为12.85%、11.43%、10.57%、10.28%、9.70%。

有61只金股（含重复推荐股）的涨幅超20%，139只（含重复推荐股）股票跑赢沪深300指数。其中涨幅排名第一的股票为永兴材料，月涨幅95.39%，该股票为国金证券和太平洋证券推荐。

从券商推荐的个股来看，国金证券推荐的永兴材料，12月份高涨95.39%，推荐的洋河股份上涨31.84%，推荐的龙蟠科技涨20.22%。

浙商证券推荐的金股中，上机数控、中国中免、航发动力的涨幅居前，涨幅分别为59.67%、46.2%、30.96%。

平安证券推荐的金股中，华友钴业、长城汽车、新宙邦的涨幅最大，涨幅分别为48.39%、38.45%、22.18%。

看好2021年一季度跨年行情，布*消费领域配置机会

对于2021年1月行业配置，多家券商继续坚定看好顺周期板块行情，此外消费领域也有配置价值。

国盛证券表示继续看好当前至2021年一季度的跨年行情。海外方面，疫苗研发进展顺利以及RCEP正式签署等利好持续释放，有望提振市场风险偏好并进一步强化全球经济复苏预期。国内方面，至少到2021年一季度，经济仍将延续复苏，货币政策也将维持中性偏松而不会系统性收紧。

粤开证券表示，近期市场风格出现明显切换，市场对以券商、银行为代表的金融板块的关注度有所提升，后续密切关注成交量的配合情况。

东兴证券表示，建议继续布*低估值和高景气：一是估值和盈利兼具改善预期的金融，如银行、保险；二是顺周期中的上游资源品，如有色、石油石化；三是经济后周期的可选消费，如汽车、家电及部分接触型的线下消费。

中国银河证券表示，目前市场处于高波动、高分化的阶段，全球疫情反复、全球货币及财政政策等因素共振。由此看来，股市增量资金持续流入可期，市场情绪在流动性充裕的环境下不会太弱。随着新冠疫苗在多国顺利接种，疫情后经济修复的趋势是确定的，叠加宽松和财政刺激延续，顺周期行情仍有继续向上的基础。把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会。2021年是我国经济转型升级的关键一年，建议积极布*中长期景气趋势上行的行业，例如新能源、高端制造、种业、消费服务等。

新时代证券的2021年1月份十大金股组合涵盖了九个行业。新时代证券表示，最近半个月，除了消费和新能源，大部分板块都出现了波折，市场的波动主要源自资金层面低于预期。市场的风格取决于各行业相对的盈利预期，经济的改善目前依然还会持续，当前股市对这一逻辑的定价还不充分。目前公募基金持仓中，消费和成长仓位较重，随着公募基金排名战逐步落地，基金一般会有布*新赛道为来年做准备的需求，再加上2021年1月份一般都是政策和信贷的密集投放期，顺应经济回升趋势的行业将有确定性机会，叠加估值方面的比较优势，春季躁动行情中顺周期依然会是主要风格。重点关注有色、化工、汽车、机械、券商、银行。

光大证券认为，春季躁动主要有三方面逻辑，首先1月和3月是传统的社融与信贷投放高峰，市场流动性相对充裕；其次3月是新开工和施工旺季，且地产与基建投资逆周期调节力度经常超预期；最后，一季度是地方和全国两会召开期，对政策暖风的预期改善了市场风险偏好。但2021年的宏观背景与经典的春季行情有所不同，当前经济走强预期较为强烈，对于两会难有过高的预期，反而需要担忧宽松政策退出的风险，例如2013年、2018年和2020年的春季行情都开始于年末且结束于两会前，共同点是均属于经济基本面确定性复苏或接近过热的阶段，市场对于两会反而预期不高。而且往年春季行情前市场跌幅明显，但11月底以来的温和反弹状态或表明春季行情已在途中。

来源：财联社

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企业筹资方法，1000字以上

筹资是企业资金活动的第一步，一般来说，企业筹资的方法有以下几种形式：　　1.自我积累法。即通过自己经营活动的不断扩大，增加盈利，增加积累，扩大和增加投资。　　2.负债筹资法。包括向金融机构贷款、企业之间或者有联系的经济组织之间的借贷、租赁、发行债券等。　　3.权益筹资法。通过发行股票等形式向社会募集资金。　　所有这些筹资方法基本上都可以满足企业从事生产经营活动对资金的需要。然而这些筹资方法产生的纳税结果却存在很大差异，合理掌握其中诀窍将为企业带来意想不到的收益。　　一、自我积累法　　这种方法往往使企业的资产负债率为零，企业的财务风险最低，但不能使企业获得负债经营的益处，留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率。因此，企业应该将留存收益分派给股东。同时，留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。由于留存收益是企业所得税后形成的，因此企业使用留存收益不能起到抵税作用，也就没有节税金额。　　二、负债融资法　　负债融资的财务杠杆效应主要体现在节税及提高权益资本收益率（包括税前和税后）等方面。其中节税功能反映为负债利息记入财务费用报减应税所得额，从而相对减少应纳税额。在息税前收益（支付利息和所得税前的收益）不低于负债成本总额的前提下，负债比率越高、额度越大，其节税效果就越显著。不过负债融资虽然具有节税效应，能够增加股东的财富和追加企业的价值，但同时也会加大企业的财务风险，因而只能适度运用。概括起来，企业主要可以采取以下几种方式：　　1.租赁筹资。租赁从承租人筹资的角度来看，大致可以分为两大类：融资性租赁和经营性租赁。　　在经营性租赁活动中，承租人用经营租赁也可获得双重好处，一是不需要承担租赁资产的主要风险；二是可以在经营活动中，以支付租金的方式增大税前扣除项目金额，缩小税基，从而减少应纳所得税额。在同一利益集团内部不同纳税主体之间开展的经营租赁业务，可以通过租金的形式，将预计盈利的企业利润转移到预计亏损的企业，不仅转移的那部分利润不用纳税，而且可能因为转移利润后盈利企业的税基缩小，适用的企业所得税税率随之降低，最终使该利益集团所享受的税收待遇最为优惠，税负最低。因为承租人对经营租入资产及未来应付租金不需在资产负债表中列示，采用经营租赁方式既达到了减轻税负的目的，又可以筹集到表外资金。　　而通过融资性租赁，可以迅速获得所需的资产，保存企业的举债能力，更重要的是租入的固定资产可以计提折旧，折旧计入成本费用，支付的租金利息也可按规定在所得税前扣除，减少了纳税基数。同时，融资租入设备的改良支出可以作为递延资产，在不短于5年的时间内摊销；而企业自有固定资产的改良支出，则作为资本性支出，一般来说摊销时间长于5年。因此，融资租赁的税收抵免作用较为明显。　　2.发行债券。企业在扩大生产或者库存积压等情况出现临时资金紧缺时，在银行贷款无望的情况下，企业往往可自行内部集资。根据国税发[1994]132号第四条规定，企业集资未被批准前，集资利息在计算企业所得税时不允许扣除，只有经过批准的集资，且利息不高于同期商业银行贷款利息时，债务利息才可作为费用列支扣除。因此，企业在发行债券时，最好能获得有关部门批准，且将利息控制在同期商业银行贷款利息额度以内，从而达到节税的目的。　　3.向关联企业借款。当前，许多企业往往是跨行业、跨区域集团化经营,为融资方便，企业常常在关联企业之间进行借贷。根据国税发[2000]84号规定，纳税人从关联方取得的借款金额超过其注册资本50%的，超过部分的利息支出，不得在税前扣除。但通过委托银行贷款则可克服这一限制，从而达到节税的目的。　　三、权益筹资法　　权益筹资法最主要的方式是发行股票，筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还，对维持企业长期发展极为有益，所以受到许多企业的青睐。但普通股股利是从税后利润中支付的，不像债券利息、贷款利息、拆借利息那样可作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。　　综上所述，自我积累筹资同权益筹资一样，因其不具抵税功能，所以承受的税收负担要重于负债筹资所承受的税收负担。但无论采用何种筹资方式，在考虑税收负担的同时，必须同时考虑企业的财务结构和资金结构，使企业资金结构最佳，以实现企业价值的最大化。　　筹资活动的现金流量是企业资金管理中的重要一环，注重企业筹资活动的现金流量分析，对提高企业筹资效益有重大意义。　　一、筹资活动的现金流入分析　　（一）企业筹资的定性分析。企业筹资有负债筹资和权益筹资，这就呈现债务资本和权益资本的比例关系，即资本结构。企业筹资必须达到综合资金成本最小，同时将财务风险保持在适当的范围内，使企业价值最大化，这就是最佳资本结构。在实际中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点？　　1、从企业的销售收入状况确定：销售收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业销售收入稳定可靠，获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使企业筹资较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业销售收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比重应当低些。企业的销售收入规模决定企业的负债临界点。负债临界点=销售收入×息税前利润率／借款年利率。企业负债筹资规模若超越这个临界点，不仅会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损和破产。　　2、从企业财务管理技术方面确定：长期负债大都是用企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2：1为安全。只有企业固定资产全部投入正常营运的企业，才可以在有限的时间内维持1：1的比率关系。　　3、从所有者和经营者对资本结构的态度确定：如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则尽量采用债务筹资而不采用权益筹资。相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。　　4、从行业的竞争程度确定：如果企业所在行业的竞争程度较低，或具有垄断性，销售收入和利润可能稳定增长，其资本结构中的负债比重可较高。相反，若企业所在行业竞争程度强烈，企业利润有降低的态势，应考虑降低负债，以避免偿债风险。　　5、从企业的信用等级方面确定。企业进行债务筹资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。一般来说，企业的信用等级决定了债权人的态度，放企业资本结构中的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。　　从以上筹资的定性分析中可概括出：　　（1）如果企业在新建或处于不稳定和低水平发展阶段，为了避免还本付息对企业的压力，应采取偏重所有者权益的资本结构，包括内部筹资、发行普通股和优先股筹资等。　　（2）企业处于稳定发展阶段，则可通过发行企业债券或借款等负债筹资的方式，充分利用财务杠杆的作用，偏重于负债的资本结构。　　（二）企业筹资的定量分析。企业的资金需要量是企业筹资的数量依据。因而需要采用一定的方法预测资金的需要量。企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上，所以在资金需要量预测时，应分别加以测算。企业固定资产的资金需要量比较稳定，较易把握。在企业正常的生产经营条件下，主要是对流动资金需要量进行测算。　　主要方法如下：　　1、趋势分析法。计算公式为：预测期资金需要量=基期资金量×（1+增长速度）n.式中，n为基期到预测期的期数，一般是年数。趋势预测法必须满足两个前提条件：第一是假定事物发展变化的趋势已掌握，并将持续到预测期；第二是假定相关财务变量虽有变化，但不会改变这种趋势。　　2、销售收入资金率法。公式为：计划年度资金需要量=计划期销售收入×（报告期资金占用额占销售收入的%-报告期资金其他来源占销售收入的％）。　　3、产值资金率法。产值指企业一定时期内所生产的以资金形式表现的产品总量。算式为：计划年度资金需要量=计划年度总产值×上年产值资金率×（1-计划年度资金周转加速率％）。式中，上年产值资金率=[（上年资金平均占用额-不合理资金占用额）／上年实际总产值]×100％。

为什么王俊凯跨年晚会为什么不能唱自己的歌曲却能翻唱别人的歌曲

王俊凯是TFBOYS的成员之一，他们是中国内地的一个少年组合，因为他们的音乐风格和表演方式受到了很多人的喜爱和关注。然而，在今年的跨年晚会上，王俊凯并没有演唱自己的歌曲，而是翻唱了其他歌手的歌曲。这可能是因为以下几个原因：1.歌曲版权问题：王俊凯的歌曲版权可能归属于某个唱片公司或者经纪公司，而在跨年晚会上翻唱其他歌手的歌曲可能会涉及到版权问题。2.节目安排：跨年晚会的节目安排可能涉及到多个歌手和歌曲的安排，因此王俊凯可能会被安排翻唱其他歌手的歌曲。3.市场考虑：王俊凯的歌曲市场反响比较好，因此他的经纪公司可能会考虑到市场的需求和喜好，在跨年晚会上安排他翻唱其他歌手的歌曲。总的来说，王俊凯在今年的跨年晚会上翻唱其他歌手的歌曲可能涉及到版权、节目安排和市场考虑等多个因素。

紧急：下周A股面临重大变盘抉择，附跨年翻倍股名单！

独坐幽篁，白衣胜雪。一茶，一琴，深林人不知。看过桃红李白，春来春去无笺；做过长长夏梦，盈盈一水眉间；走过秋意阑珊，月落乌啼霜寒；迎过瑞雪梅红，时光写成忆念。举杯约黄昏，我依然愿意，初心依旧，陪你一路清风，脚底莲花步步生。岁月是把善良的刀，或深或浅的皱纹，印着时光的泪痕！韶华竟逝，容颜已老。一山一水一风华，青箬笠绿蓑衣，挡不住梧桐冷雨滴滴答答。那些挨过的苦，遭过的难；趟过的险。让我们少了懵懂，多了睿智；少了任性，多了理解；少了狭隘，多了宽容；少了计较，多了豁达……不禁怅然：今夕何夕，我不再芳华！一念里，如诗如画，谁共锦绣年华？一提及，人淡如菊，谁共风云叱咤？

周五收官之战沪深两市相继低开下探，股指创这几个交易日新低后受到半年线和周线的双重支撑，盘中在以有色金属为首的周期板块地带动下，最终三大股指探底回事阳线收官！市场短线情绪高涨，个股再度出现普涨。板块上，在豫能控股、郑州煤电2只妖股涨停刺激下，电力股掀涨停潮，并带动煤炭、天然气等板块纷纷大涨，资金抱团的光伏、风电、锂电等新能源板块再度走强，其中，锂电集中在钴、锂等上游资源方向，酿酒板块盘中出现修复，航运、券商、有色等板块盘中拉升，个股上，阳光电源、赣锋锂业等行业趋势股加速上行，此外，寒锐钴业、多氟多等滞涨股补涨，整体看，市场量能并未放大。盘面上，钴、电力、有色等板块涨幅居前，白酒、农业、食品等板块跌幅居前。   

消息面  

【证监会：加快资本市场信息化推进工作】12月25日讯，证监会新闻发言人高莉表示，证监会推出资本市场场外产品数据信息接口。高莉表示，资本市场场外产品数据信息接口，主要是服务于报价系统等场外类型，明确了数据要求和产品信息等，适用于产品注册、产品销售等数据交换场景，有利于产品信息在产品发行人、产品销售机构、监管部门、信息中介等之间的高效流转，有利于产品信息的标准化采集。证监会将加快资本市场信息化的推进工作，不断提升行业的标准化水平。

【证监会：多措并举扩大期货市场双向对外开放】证监会新闻发言人高莉12月25日在例行发布会上表示，下一步证监会多措并举扩大期货市场的双向对外开放，一是“引进来”，持续扩大品种的范围，提升境外投资者的参与度，同时研究境外执业资格的认证；二是走出去，支持境内期货交易所与境外交易所就结算价开展授权合作，支持符合条件的期货公司参股境外机构，提升跨境服务能力。

【亚投行成立5周年成绩斐然】25日是亚投行成立5周年。作为亚洲第一个提倡基础设施发展的新型多边开发银行，5年来，亚投行成员数由成立时的57个增至103个，覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲和大洋洲，成为仅次于世界银行的全球第二大多边开发机构。

热点分析

指数缩量上行，个股普涨，市场情绪高涨。板块上，在豫能控股、郑州煤电2只妖股涨停刺激下，电力股掀涨停潮，并带动煤炭、天然气等板块纷纷大涨，资金抱团的光伏、风电、锂电等新能源板块再度走强，其中，锂电集中在钴、锂等上游资源方向。

【天然气/煤炭】

拉尼娜“冷冬”推动今冬居民、工商天然气需求；叠加全球制造业向中国转移，炼钢、玻璃、电解铝、炼化等大型工业领域开工率提升，推动工业需求；以及发电端显然的供不应求，天然气总需求上涨超预期。另一方面，虽然国内生产企业已在加速开采天然气，但仍难弥补阶段性缺口。

近期，国内液厂的LNG（液化天然气）出厂价普遍超过7千元/吨，部分地区交易价格突破1万元/吨，距离2017年冬天气荒时的高点1.2万元/吨并不遥远，并远超3Q20末时的市场预期。

【光伏/电力】

豫能控股走妖，带动光伏+电力2个方向走强，太阳能、金山股份、晋控电力、华银电力等封板。逻辑上，12月12日在气候雄心峰会上，中国承诺，到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65％以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25％左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。此次，不仅提升非化石能源结构目标，并将太阳能发电和风力发电装机量明确了发展规划。

【锂电池】

锂价有望进入新一轮上涨周期。在经历近两年的价格下跌、行业调整后，锂上游矿山被迫关停、盐湖新增产能延迟投产，行业出清开始。下游在新能源汽车的拉动下锂需求旺盛，未来5年年均复合增长率有望达到23%。行业供需格*边际改善且出现了阶段性供应紧张的现象，锂价开始从底部反弹或将进入新一轮上涨周期。2021年碳酸锂价格有望上涨至6万元/吨，国内锂盐企业在价格上涨与产能扩张下有望迎来戴维斯双击。

后市研判

本周市场可谓是上窜下跳，周一开门红，周二中阴砸盘，周三周四两天打酱油，周五阳线收官正好走了一个来回，回到本周一开盘的位置勉强翻红，周线上收了一个阳十字星。仅仅从上证指数看，本周我大A股没干任何事情，没有涨也没有跌，可实质上是倒转乾坤！从周线上看，市场究竟要走大"M"头挖坑后报复性反弹，还是保持这种“急跌慢涨”磨洋工的所谓“慢牛行情”就看周线支撑3325点能否支撑住了！

从周线看，下周将是周线变盘的重要时间节点，只要下周不有效击穿周线支撑3325点，那么元旦过后周线有望交出周线金叉开启一波周线级别的反弹。当然，至于元旦过后周线金叉反弹能否带动月线金叉开启跨年行情，这个还需观察，就目前来看时间越往后推市场金叉共振开启跨年的行情的概率就越大！从日线来看，虽然今天市场赚钱效应不错，不过依旧是存量资金在博弈，缺乏增量资金的参与，若市场缺乏足够的增量资金持续的力度和周期都将有限！对此，我昨天盘中和晚间复盘文章都已经讲得十分清楚了，重点关注下周二的日线变盘抉择！

方向上

方向上：近期市场板块轮动加速，分化也较为明显，具体原因其一是由于年底重要会议密集，利好消息频出，对板块影响较大。其二受到海外不确定性因素影响，市场短期情绪有所波动，影响整体风险偏好。其三随着热门板块估值水涨船高，资金对于相关板块后续走势存在一定分歧，进一步加剧了市场波动。中期来看，基于基本面的向好预期，尽管短期市场有所扰动，但整体向上的趋势依旧存在，春季躁动行情仍在路上。

在弱势美元的周期下，全球经济复苏预期明确的顺周期板块或成为未来一段时间的主线，有色金属、基础化工；关注中央经济工作会重点提出的自主创新中前期调整较多、景气度随着经济复苏而加大的消费电子和半导体及网络应用；关注受疫情影响加大，随着疫情、疫苗普及防疫物质、疫苗产业链相关公司等。关注地缘**，市场风险偏好修复的军工板块机会。

战绩回顾

【四季度翻倍计划即将兑现！】

第一支：华友钴业（603799）我们战法vip群里的老师，用战法选出并分享的华友钴业，今天再度涨停，区间涨幅已达75%；

第二支：洛阳钼业（603993），11月20号选出并在战法vip群里及时分享，让大家放自选股池中择机低吸，此票今天也成功封板，从会差到半年线后一路上行，区间涨幅也有25%了！

第三只：东方日升（300118），12月10号用战法选出并在vip群里及时分享，虽然今天冲高回落，但是从选出到现在区间涨幅也有77%！

第四只：寒锐钴业（300618），今天（12月25日）开盘不到20分钟我用战法选出并在vip群里及时分享的寒锐钴业（300618），虽然今天没有成功封板，但是从选出涨幅只有两个多点到收盘涨到19%，今天至少也有16%的获益空间！

这再次说明了一点：没有不好的行情，只有不好的操作，没有不好的股票只有操作不好股票的人。先知先觉者吃肉，后知后觉者喝汤，不知不觉者买单！

“工欲善其事必先利其器”，磨刀到不误砍柴工，要想在股市中长期生存稳健获利必须要投资自己的大脑，给自己建立一套成熟稳健的盈利模式，这样才能在市场中长期生存稳健获利！不在乎一城一地的得失，股民缺的不是股票，而是一个能及时发行并抓住牛股的方法，如果没有这样的能力，即便是吧牛股放在你面前你也不认识，也抓不住！

新一轮跨年行情即将开启，如果自己没有一套成熟稳健科学的方法，经常追涨杀跌，那么即便行情来了又和你有什么关系？

福利：跨年中线翻倍股名单已出炉！

今晚再次用战法选出一只符合战法的品种：公司运营良好处于行业龙头，市场覆盖率很高，主营业务稳居行业第一，股价被严重低估，机构抢筹，明年有望成为中线翻倍牛股之一，春节前打底明年坐等庄家抬庄换轿，如下图所示！

想学习战法布*下一只中线翻倍潜力股的朋友，记得私信我：888学习订购战法，订购战法成功后会邀请大家进战法vip群交流！

写在最后的前言转发，评论，就是最好鼓励，如果你来了，无需任何表示，但请让我知道，你来过……

600569:安阳钢铁关于非公开发行股票会后重大事项的承诺函_安阳钢铁(600569)股吧_东方财富网股吧

公告日期：2019-05-01

安阳钢铁股份有限公司关于非公开发行股票会后重大事项的承诺函中国证券监督管理委员会：安阳钢铁股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”）非公开发行股票的申请已于2018年11月26日通过中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核，于2018年12月3日完成了封卷工作，并于2018年12月29日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准安阳钢铁股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2018〕2190号）。根据贵会《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字［2002］15号）（以下简称“15号文”）、《股票发行审核标准备忘录第5号（新修订）——关于已通过发审会拟发行证券的公司会后事项监管及封卷工作的操作规程》（以下简称“备忘录5号”）和中国证监会《关于再融资公司会后事项相关要求的通知》（发行监管函［2008］257号）（以下简称“257号文”）的规定和要求，公司承诺如下：自2018年12月29日起至本承诺函签署日，公司未发生“15号文”、“备忘录5号”及“257号文”所述的影响本次非公开发行股票及对投资者做出投资决策有重大影响的应予披露的重大事项。具体情况如下：一、2018年度主板非公开发行股票跨年财务审核要点情况2019年1月12日，发行人公布了2018年度业绩预增公告；2019年3月21日，发行人公布了2018年年度报告。2018年，发行人收入和归属母公司净利润分别为3,317,653.74万元和185,666.91万元，分别较2017年增长22.74%和15.99%。发行人及平安证券、北京海润天睿律师事务所、立信会计师事务所（特殊普通合伙）于2019年1月21日向贵会报送了非公开发行股票会后事项说明文件，包含的会后事项如下：公司于2019年1月12日公告了《2018年度业绩预增公告》，公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所上升，公司及相关中介机构对符合发行条件方面等进行了说明。发行人及平安证券、北京海润天睿律师事务所、立信会计师事务所（特殊普通合伙））于2019年4月26日向贵会报送了非公开发行股票会后事项说明文件，包含的会后事项如下：发行人2018年度的财务报告和审计报告、发行保荐书、关于发行人的2018年年报的补充尽调报告等文件，公司及相关中介机构对会后事项等进行了说明。2019年4月30日，发行人公布了2019年第一季度报告。2019年1-3月，发行人收入和归属母公司净利润分别为564,150.82万元和5,715.78万元，分别较2018年同期下降9.85%和55.62%。发行人2019年第一季度经营业绩变化情况说明如下：（一）发审会后经营业绩变化情况，或者其他重大不利变化，在发审会前是否可以合理预计，发审会前是否已经充分提示风险安阳钢铁非公开发行股票的申请已于2018年11月26日通过中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核，于2018年12月29日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准安阳钢铁股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2018〕2190号）。1、发行人发审会后经营业绩变化情况，在发审会前是否可以合理预计2018年，发行人收入和归属母公司净利润分别为3,317,653.74万元和185,666.91万元，分别较2017年增长22.74%和15.99%。发行人2018年业绩增长主要系随着我国供给侧改革深入实施，钢材市场供需较为平衡，2018年钢材平均价格维持较高水平，较2017年有所增长，同时发行人2018年产销量有所提高所致。2019年1-3月，发行人收入和归属母公司净利润分别为564,150.82万元和5,715.78万元，分别较2018年同期下降9.85%和55.62%。2019年1-3月，受我国钢铁产量持续上涨，冬季需求减弱影响，钢铁库存高企，发行人钢材销量较2018年1-3月下降18.13%，同时2019年1-3月钢材平均价格有所下降，导致毛利率较2018年1-3月下降0.68个百分点，发行人经营业绩有所下滑。发行人及保荐机构在发审会前对未来经营业绩下滑风险进行了必要的分析认为，受到下游行业冬季缓工、停工和春季项目进入建设工期等影响，每年年底到春节前，钢材采购通常出现季节性放缓，因此每年一季度收入规模相对较小。2019年1-3月，我国钢材产量较2018年同期有所提高，需求减少，导致发行人销量同比减少18.13%，钢材价格小幅下降，因此发行人经营业绩有所下降。……[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

大豪科技14天涨255%；基金发行开启跨年模式|琢磨周知

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财经大事纵览

布*春季行情基金发行开启跨年模式

理财子公司销售办法暂定为何没开互联网渠道？ 

在资管新规统一同类产品规则的大背景下，许多理财子公司曾期盼银行理财跟公募基金一样，可以在互联网平台上销售，但监管部门在审慎考量多方面因素后，暂未允许。一位资深业内专家向财新记者表示，是否开通互联网销售渠道，要多方面因素综合考量——在考虑便捷性的同时，还要考虑消费者权益保护、资金安全等，须利弊兼顾。从互联网平台的角度看，该人士认为，目前的互联网环境及互联网平台管理还存在诸多不完善之处，缺乏有效监管，需要更加审慎。银行理财此前只允许在银行体系内销售，不同银行之间可以相互代销。但是，值得注意的是，一些互联网平台往往会将保险、基金等产品统称为“理财”，导致很多投资者以为自己在互联网平台上买的产品就是“理财”，实则已经存在销售误导。（财新网）

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二级市场本周涨跌

本周涨跌幅

国内股市方面，本周指数层面延续震荡走势，主要股指中，创业板指表现依然出众，全周涨幅2.2%。市场情绪较上周提升明显，且已回升至四季度以来的较高水平。市场风格方面，成长风格持续回归；大盘/小盘风格层面，大盘风格相对占优。

虽受假期影响，北向资金在本周仅有三个交易日，但并没有影响外资买入A股的积极性：从全周净买入金额来看，当周北向资金共流入86.1亿，与上周净买入金额基本持平；从净买入的持续性来看，外资已连续第八周为净流入态势。从十大成交活跃股来看，外资净买入最多的前三名个股分别是隆基股份、京东方A、北方华创。

行业方面，申万一级28个行业中多数收跌。具体来看，消费类行业中休闲服务行业在免税板块拉动下，领涨市场。

另外，周期类和科技类行业在本周表现较为分化。其中，科技类行业中电气设备、国防军工、电子的涨幅居前，而通信、计算机、传媒的表现落后。周期类行业中有色金属、机械设备、公用事业表现不俗，而房地产、建筑装饰、非银金融跌幅较深。

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本周基金产品分析

各类基金涨跌幅

本周同业存单的利率分化有所收窄，相较于上周，6个月存单利率快速上升，1个月存和3个月存单利率有所回调。

统计得出本周收益前五名的货币基金如下：

为维护年末流动性平稳，央行持续向市场开展逆回购操作，向市场投放流动性。隔夜和七天回购利率大幅走低，并降到了较低水平，跨年的14天资金利率仍显偏高。通过央行近期中长期流动性投放，股份行同业存单利率已然出现见顶回落趋势，下行到1年期MLF利率附近，说明央行的操作产生了效果。不过，城农商行的边际负债成本并没有显著下降，波动性反而有所增加，意味着流动性分层的问题依然存在。

在市场流动性较为宽松的情况下，债券市场利率整体下行，以中短端期限表现更为明显。新毒株蔓延，市场风险偏好快速下降，叠加股市和商品市场的大幅下挫，打破了长端利率横盘的僵*。收益率曲线继续陡峭化。信用债继续填补信用违约风波砸下的坑，信用利差基本走平。

那么2021年一季度债市走势如何呢？我们摘取江海证券的观点，历史行情数据显示一季度利率震荡或下行的概率要大于上行概率。结合基本面、政策面情况看，短期内通胀压力难以达到影响货币政策的程度，国内经济过热、海外全球共振强复苏的风险也暂时有限，货币政策更可能因要配合部分结构性支持政策退出而保持稳定甚至偏松，一季度**债发行压力小于2020年同期。近期利率的下行可能正是基于上述考虑的抢跑。往后看，2021年一季度利率大幅上行的可能性不大，但考虑到经济复苏的方向不变，预计一季度利率以震荡为主，存在一定的交易机会。

经统计得出本周前五只收益较好的债券基金如下：

（三） 权益型基金

沪深300走势及成交额

本周经过两三次欲上还下大幅震荡的扎心走势后，本周五又迎来了看似例行公事的ipo红，年底机构结账的下跌亏钱效应基本释放完毕，个股呈现普涨*面，市场赚钱效应回暖。

电力、煤炭、天然气、有色、钴、锂电池、光伏、风电等上演涨停潮；白酒大幅低开后盘中一度拉升，午后再度回落，白酒的行情基本告一段落；券商盘中拉升带动金融股进一步活跃，由于券商板块结构形态难看纠结，中短期均线密集的缠绕在上方，短期想要继续向上，还是难，这有待于量能能否真正的放大。

就下周而言，随着酿酒等板块抱团松下来，市场的资金会进行分流，反而市场的做多机遇会更多。数全天缩量上行，个股普涨，市场短线情绪高涨，暂时继续以控制仓位为原则，布*以经济复苏、政策确定性好的品种。

统计得出本周权益排名靠前的五只基金如下：

数据来源：琢磨金融研究院、攀赢基金

英国变异毒株引发了恐慌情绪，大宗商品大跌，通胀预期有所走弱，但名义利率也因此下行，对于黄金的影响偏中性，金价在本周也基本震荡走平。

 数据来源：wind、琢磨金融研究院、攀赢基金

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本周基金产品要闻

本周基金成立发行情况统计

数据来源：Wind、琢磨金融研究院、攀赢基金

本周共成立35只公募基金，共募集份额为500.35亿元。

琢磨·调研

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