浙商证券历史行情(浙商证券蒋高振：半导体行情是否王者归来？)
浙商证券蒋高振：半导体行情是否王者归来？
近期市场整体开启普涨行情，成长方向反弹力度大，半导体板块领跑市场。板块为何上涨，行情能否持续？本次会议由鹏华基金主办邀请浙商证券电子行业首席分析师蒋高振为大家深入分析！
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主持人：最近整个半导体行业上涨幅度都比较大，请蒋老师对于当前行情做点评。
蒋高振：从一季度以来，可以看到整个科技成长板块前期是有一定程度的调整。调整的原因：一方面是由于整个市场风格的转变和变化；第二点，中间隐含了一些像此前的俄乌冲突，包括疫情短期对于供应链的扰动和影响。
但是伴随着一季报落地，以及大家对于二三季度的展望逐步的清晰，还是可以看到，目前对于整个电子以及半导体板块，围绕像电车智能化，包括像能源半导体，包括整个国产替代的加速趋势，在很多细分赛道里面，依然还能看到很多产业趋势在逐步的徐徐地展开。
图片来源：海洛创意
二到三季度，依然还是能找到相对比较不错的很多细分的渗透率提升的赛道，所以这也是我认为最近在经过前期的一段科技股的低迷的行情之后，市场有做多的基础支撑点。
我们今年的核心观点是整个国产化会往更底层的逻辑去演绎。在终端创新方向，像电车，像IDC服务器的升级，像AR、VR领域今年都能看到一些比较亮眼和可观的表现。
主持人：对于当前价格位置到底包含了多少负面基本面的信息，未来基本面会不会有反转作出判断，请蒋老师给分析一下消费电子？
蒋高振：简要回顾过去两到三年，消费电子以及像苹果、安卓细分行业各自发生了什么事情；从去年下半年到今年上半年，供应链在发生什么事情。
图片来源：海洛创意
主持人：从分立元器件或者功率器件方向，来介绍它的下游需求和它上游的产能的匹配的情况到底是什么样？
蒋高振：能源半导体围绕整个电车、风电、光伏、储能充电桩，整个新能源产业链拉动的增量的功率半导体，把它称为所谓的能源半导体或者新能源半导体。
今年全年，整个能源半导体产业链都会确定性地维持供需偏紧，或者说供不应求的态势，因为它需求端增长是确定性的，但是产能的开出是有节奏性的。这个趋势判断是至少要到明年二到三季度才会真正的逐步的缓解。
因为今年电动车的出货量、光伏的装机量是比较确定的，但是上游晶圆厂的产能开出，它是要提前几年规划的，并不是说一季度发现产能紧缺了，二季度就能接着把产能开出来，晶圆厂新开出产能，至少中间需要一到两年的时间。
所以，我们现在面临的趋势首先，今年持续到明年一季度，整个功率半导体，尤其是围绕能源半导体的这条产业链，都会持续偏紧。海外的晶圆厂，以及国内增量的一些产能，基本上主力的增量产能开出是要到明年二到三季度。所以之所以判断要到明年二到三季度缓解，在于要盯产能端开出的节奏。
需求端今年即使受到疫情短期影响，大家对于供应链、物流的担忧等等，但是边际上其实晶圆厂生产还在正常运营的状态。这里面涉及到一个是半导体上游的重掺硅片，因为重掺硅片就是用来生产做IGBT包括MOS的一些功率器件。第二，日常关注的MOSFET或者做IGBT的功率器件厂商。第三，碳化硅环节，重掺硅片、MOS、IGBT、碳化硅几个环节一直到今年年底、明年年初都会确定性的维持供需偏紧的趋势。
主持人：最近几年高强度的资本开支，会不会导致整个行业未来几年的产能过剩？这样高强度的资本开支，对于上游的半导体设备和材料会带来什么样的影响？
蒋高振：如果从数据来看，2021年，全球晶圆厂的资本开支同比的增速确实是史上最快的一次增速，去年全年，全球半导体设备和材料的这些资本开支同比2020年是接近45%到50%的增长。
而且这是一年维度，全球在这个产业里面，CAPEX同比有接近50%的增长。今年全年资本开支同比去年绝对值还是会有增长，但是边际增速有收窄。今年全球视角来看，同比增速大概是在10%到11%，但这里面对应到国内的企业和国内的设备公司，是有差异化的。
去年，由于中美潜在的制裁的特殊背景，所以去年国内很多晶圆厂商前置的花掉了一些本来是未来几年要平稳去开支的采购海外设备和材料厂商的费用，所以去年国内晶圆厂的资本开支数据也非常高。
如果看统计数据，会发现国内的晶圆厂的资本开支今年同比去年下滑。为什么景气度这么好是下滑的？因为我去年很多晶圆厂前置的把一些钱花在了去年，而且去年其实有一些海外的晶圆厂在国内建厂的公司，也在国内有积极的扩产。由于地缘**的因素，海外厂商在国内这些地盘的扩展确实是有边际在收缩的。
国内晶圆厂对国内设备和材料的资本开支数据依然还是比较快速的增长，它背后反映的就是中国国内半导体设备和材料企业国产化加速的进程。
图片来源：海洛创意
主持人：您怎么看未来成长方向，或者高景气赛道在未来一段时间的表现？
蒋高振：对于电子和半导体，或者说科技硬件，怎么去在当下时间点把握它未来的投资节奏和趋势，电子和半导体板块本质上是三个逻辑：第一，替代，去找哪些环节替代在加速；第二，创新，判断哪些终端电子产品或者哪些新的终端功能会在未来几年去放量和加速渗透；第三，在行业景气周期轮动的由强转弱或者由弱转强的时间点，去把握哪些环节可能会由于供需错配、缺货导致的价格和毛利率的扩张。只要这三点可以在对应的细分板块里面找到对应的时间点，其实细分板块的标的具体是哪个不重要。
创新方向上在过去十年，电子板块出现的大机会在什么地方？2012年到2017年、2018年，智能机创新带来了整个苹果产业链的机会；2018年到2019年，4G到5G基站的迭代升级带来的整个基站产业链的机会，基本上收益率都是差不多的，无非是可能100%或者120%，或者200%和250%的区别。
2019年到2020年，耳机、手表带来了国内头部消费电子产业链几个龙头公司的机会。去年依然还是可以看到VR在海外的放量，以及国内的汽车电动化带来的整个IGBT板块的机会。这个时间点往后面，只需要去看还有哪些增量的创新方向是值得我们去挖掘和跟踪的。像电车智能化，国内VR放量，IDC平台升级，包括部分智能机的微创新，这些都是未来确定性会兑现的环节和领域。
当前时间点美股加息缩表，包括国内整个市场风格的原因，不同板块之间总是会有波动。但是在一个估值相对高位的时候，要做一些谨慎考虑。在估值回落到一个区间的时候，判断这个产业趋势是不是确定的，如果它是确定的，不用担心，无非是找合适的介入时点。
只要产业趋势是正确的，判断出来它至少保底或者中性偏保守的复合增速。这个增速可以确定就可以对应找到它的底部估值区间，这个底部估值区间是市场即使再有波动，它依然还是能站住的。所以，对于当下时间点，我们对整个科技硬件产业还是充满信心。
往明年来看，可能会遇到的乐观情况是今年供应链受到了缺芯，受到了疫情，受到了上游原材料相对处在高位的影响。往明年来看，适度有所影响像电车智能化，因为汽车如果升级智能化，需要多加一些零组件，对应的整车成本就会上升，整车成本上升在大家消费可能相对弱的情况下，对于终端的放量可能不是那么友好。
但是如果今年下半年往明年来看，一个是疫情边际是确定性会缓解的；第二，原材料的价格，因为它本来就是周期性的表现，所以今年下半年到明后年，随着产能的开出，供需的解决，价格也会逐步往下走。整个汽车半导体缺芯的问题，也会在今年下半年到明年上半年过程当中边际逐步的缓解。
在这样一个供应链和成本端这几个因素边际缓解的情况下，今年下半年到明年，能看到VR、电车智能化，包括IDC创新趋势都会需求落地。
而且在这个时间点，目前区间如果拉历史估值，以半导体和消费电子为代表的成长股的估值区间已经回落到至少过去可能四到五年的底部区间了。所以，对今年下半年和明年，我们对于整个电子为主的科技硬件行业，还是充满非常强的信心。
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短期来看，要把未来确定性的创新方向梳理出来。未来国产替代加速的环节，目前渗透率还比较低，今年到明年会加速环节梳理出来，对于整个产能和供需的趋势要跟踪到，所以只要这些环节能做到位，在未来可见的一到两年、十年之内能赚到非常不错的收益。
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银之杰，香不香？反正浙商证券很香！
【上周行情小结】
上周沪指在证券股领军强攻：上周五天两市成交均过1.5万亿，沪指上周四越过3400点关口，创出两年新高。现在大家对我今年初就提示的牛市不再怀疑。
创业板指五连阳，呈加速上涨态势，摧城拔寨，锐不可挡，兵锋直指2800点。创指周线已经七连阳、月线四连阳、季线五连阳。
这对我来说并不意外。我早在今年一月初开盘文章《写在创业板引领主升浪之初》就预判创业板作为牛市先锋，今年是牛市主升浪。
上周北向资金净流入282亿元，为连续第16周净买入。7月10日北向资金全天实际净卖出约44亿元，为7月以来首次单日净卖出。
7月以来，7个交易日两融余额猛增1533亿元，创2015年11月以来最大增长纪录，也是历史第4大增长。两融资金历史最大月度增幅是2015年5月牛市巅峰增长2409亿元。7月还有3周交易时间，如两融余额按目前速度增加将创造新纪录。
【财经讯息与走势解析】
一、财经讯息
（一）6月末，社会融资规模同比增长12.8%。M2增速同比增长11.1%，实现连续四个月双位数增长，增速比上年同期高2.6个百分点。6月末，人民币贷款余额同比增长13.2%，增速比上年同期高0.2个百分点。6月单月的新增信贷社融规模超预期，显示出信用扩张维持高速。今年上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。6月新增人民币贷款1.81万亿元，比上个月环比增加超3000亿元；社融增量3.43万亿元，比上个月多增2400亿元。狭义货币(M1)余额60.43万亿元，同比增长6.5%，增速比上年同期高2.1个百分点。M2增速符合预期，新增贷款略高于预期，社融增量大幅高于预期，显示当前的货币政策延续积极偏宽松。央行表示，阶段性政策退出，并不意味着货币政策转向。
（二）7月10日，在岸人民币收报6.9862，升值314点，重回“6时代”，刷新今年3月18日以来高位，创近四个月新高。在人民币走强之际，北向资金正加速流入A股。A股走强和人民币贬值预期减弱进一步吸引外资流入。
中国6月外汇储备31123亿美元，前值31016.9亿美元，环比增加106.38亿美元。中国外汇储备实现三连增。
（三）7月10日晚间，深交所发布了一项创业板注册制下的配套规定：创业板的风险警示股票(ST、*ST股票)涨跌幅会变成20%(原来规定是5%)。而退市整理期股票则有两种情况：一是新规前已进入退市整理期、且新规后还处于退市整理期的创业板股票涨跌幅始终为10%；二是新规后新进入退市整理期的股票涨跌幅变成20%。
（四）银保监会表示，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫部分市场乱象有所反弹。一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。
（五）此前有媒体报道，证监会机构部近日做出窗口指导，单只基金首募规模不得超过300亿元。对此，证监会机构部表示并未对“单只基金首募规模不得超过300亿”作出窗口指导。有意思的是，本周，汇添富、鹏华各有一只爆款基金发售，大幅缩短募集后的认购规模合计超过2000亿元，但最终的都按300亿元上限按比例确认。
二、走势解析
我在2020年1月5日开篇文《写在创业板引领主升浪之初》定调全年牛市：2020年是三年牛市的主升浪，沪指将站上四千点。创业板月线三连。市场逐一验证我的预判，不像那些大V现在才确认牛市来临。
2020年为沪指1990年12月95点历史大底以来的30周年，为2005年6月998点大底部以来的15周年，为极重要的大转折周期，或构筑重要支撑点。
股谚有云：看懂大势赚大钱！如果不提前预判结构和趋势，是不敢像我一样从底部满仓满融持股大赚的。美联储无限量宽后的资金外溢效应已经显现，中国资本市场进一步吸引外资流入；上周人民币汇率突破7.0关口，这对于中国国际收支和外储规模持稳也是利好。和2015年杠杆资金大量入市不同，此次增量资金主要来自于公募、私募、保险等中长期资金，资金入市的节奏相对缓和。而且，各类长期资金可能在接下来的几年当中持续汇入。近期爆款基金频频出现，再次显示出投资者入场的意愿非常强烈，本周有一只新基金一天销售达到了1,300多亿，超过年初爆款基金1,200亿的历史纪录，这显示出居民储蓄向资本市场大转移的意愿非常强烈，验证了我这几年一直以来的判断。
市场两个明显特点：一是热点节奏切换颇为果断。在券商为首大金融冲高无力后，前期热点概念悉数升温，无缝连接。有色等周期类个股凸显估值优势，逐步扩宽空间增幅，科技主线仍将引领中长期风向。二是市场持续放量，上周五个交易日两市成交维持在1.5万亿元上。后续单边量能还需突破2万亿，才能够跨越到另一高度。市场成交量放大，最为受益的当属券商。低估值板块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平衡，也是未来风格切换的预演。我在上周五卖出了连续涨板后续无力的浙商证券：
大盘通过震荡调整修正分时钟图上短线超买的技术指标，等待日线图上的短期均线向上移动，对股指构成触及性顶托以后再度上攻。大盘逼空上涨已经暂告一段落，后市进入盘升，上行斜率更为平缓。
近期场外配资严查，均在释放着市场情绪需要“降降温”了。这不能简单视作利空信号，更不是牛市已经结束。短期压力袭来，正是我求之不得的调整理由，本就需要修正空间，而且继续向外扩展。经过15年教训，管理层始终警惕疯牛行情，官媒喊话，管理层四道金牌降温：清查场外配置，社保、大基金减持，IPO加速。关于瑞德西韦能显著降低冠状病毒患者死亡率的报道增强了市场信心，上周五晚间美股收高，纳指再度创历史新高。其实我更希望美股跳水给个外部利空神助攻。
当然，仅仅对大趋势进行准确预判还是不够，还要抓准板块和牛股，这就是赚钱的最难点。上周一分享的银之杰让大家收益达到了36%，香不香？
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【下周操作策略】
上周四晚上的利空是我求之不得的，上周五的调整也是预期中的。上周五的调整将卖点推后了。本来我期待周末更大的利空砸盘，这样下周一探得越深越美。可周末利空不够大，没有达到我的期望。
未来两月沪指将进入盘升阶段。下半月A股将呈现轮换、分化两方面基调。只要不跌破10日均线，技术修正属情理之中。分时图上30分钟、60分钟已有指标背离，两个交易日足够完成修正。预期下周低开高走，下周一低点我将进场。
继续关注证券、大科技板块，特别是科创板、创业板的金融科技、车联网、网络游戏、芯片、国产软件、元器件、互联网医疗、云计算、人工智能。有色金属可适当关注。
敬告：文中提及个股仅作为技术分析之用，不作为推荐。如投资者不顾劝诫，盲目据此买卖，责任自负。
诺基亚行情
我来说,这样的机子如果是N70.73.72.78.肯定是过时拉,现在最好的还是N80以上的,价格也不是很贵,大家都消费的起,N7几的机子好多都没有生产拉,有问题都不方便换的,我建议还是买N80以上的好点
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还是不错的，是正规的券商，开户也比较靠谱安全的。浙商证券注册资本30亿元人民币，总部设于浙江省杭州市。公司系国有控股公司，同时全资控股浙商期货有限公司，也是浙商基金管理有限公司的主发起人。
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