三峡eb发上市时间(三峡EB发，你知道吗？)

三峡EB发，你知道吗？

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让我们在投资路上携手前行

这段时间稍显火热的可转债，让很多投资者再次走上参与可转债的申购的道路，但是今天中签缴款的“三峡EB发”却不是可转债，而是可交换债券。

可转换债券？可交换债券？

是不是傻傻分不清了

那我们先来捋一捋这两个品种

相同点

1、面值相同。都是每张人民币一百元。

2、期限相同。都是最低一年，最长不超过六年。

3、发行利率较低。发行利率一般都会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率。

4、都规定了转换期和转换比率。

5、都可约定赎回和回售条款。

不同点

1、发债主体和偿债主体不同。可交换债券是上市公司的股东；可转换债券是上市公司本身。

2、发债目的不同。发行可交换债券的目的具有特殊性，通常并不为具体的投资项目，其发债目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等；发行可转债用于特定的投资项目。

3、所换股份的来源不同。可交换债券是发行人持有的其他公司的股份；可转换债券是发行人本身未来发行的新股。

4、对公司股本的影响不同。可转换债券转股会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益，所以一般原股东有优先配售权；可交换债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也无摊薄收益的影响。

5、抵押担保方式不同。上市公司大股东发行可交换债券要以所持有的用于交换的上市的股票做质押品，除此之外，发行人还可另行为可交换债券提供担保；发行可转换公司债券，要由第三方提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外。

6、转换为股票的期限不同。可交换公司债券自发行结束之日起十二个月后方可交换为预备交换的股票，现在还没有明确是欧式还是美式换股；可转换公司债券自发行结束之日起六个月后即可转换为公司股票，现实中，可转换债券是美式转股，即发行六个月后的任何一个交易日即可转股。

7、转股价的向下修正方式不同。可交换债券没有可以向下修正转换价格的规定；可转换债券可以在满足一定条件时，向下修正转股价。

“三峡EB发”的发行基本情况的概述（部分）

1、发行证券的种类和发行主体

本期发行证券为***长江三峡集团有限公司面向公众投资者公开发行的绿色可交换公司债券，以所持长江电力A股股票为标的。

2、募集资金用途

本期债券募集资金不低于70%用于乌东德、白鹤滩水电站建设，扣除发行费用后剩余部分用于补充流动资金。

3、发行规模

本期发行的可交换债总额不超过人民币200亿元（含200亿元）。

4、信用级别及资信评级机构

经中诚信证评综合评定，公司的主体信用等级为AAA，本次可交换债的债项信用等级为AAA。

5、债券期限和换股期限

本期发行的可交换债期限为五年。本期债券换股期限自本期债券发行结束日满12个月后的第一个交易日起至本期债券到期日止。

6、票面利率

本期发行的可交换债为固定利率，在债券存续期内固定不变。本期可交换债采取网上与网下相结合的发行方式，票面利率将由公司与主承销商根据网下利率询价结果在预设利率区间内协商确定。本期可交换债票面利率采取单利按年计息，不计复利。

7、初始换股价格

本期债券的初始换股价格为18.80元/股

8、换股价格向下修正条款

在本次可交换债存续期间，当长江电力A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期换股价格的80%时，公司董事会（或由董事会授权的机构或人士）有权决议换股价格向下修正方案。

9、赎回条款

（1）到期赎回条款

在本期发行的可交换债期满前，公司将以本次可交换债票面面值的108%（不含最后一期年利息）的价格向持有人赎回全部未换股的可交换债。

（2）有条件赎回条款

在本次可交换债换股期内，如果长江电力A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期换股价格的120%（含120%），公司有权按照本次可交换债面值加当期应计利息的价格赎回全部未换股的本次可交换债。本次可交换债的赎回期与换股期相同。

10、回售条款

在本次可交换债最后一个计息年度内，如果长江电力A股股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期换股价格的70%时，本次可交换债持有人有权将其持有的本次可交换债全部或部分以面值加上当期应计利息回售给本公司。在本次可交换债最后一个计息年度内，债券持有人在回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若债券持有人未在首次满足回售条件时本公司公告的回售申报期内申报并实施回售的，不应再行使回售权。本次可交换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。

11、起息日

本期债券的起息日为2019年4月9日。

此文仅供参考，详细内容请查看发行公告！

公告链接：

http://www.sse.com.cn/disclosure/bond/announcement/exchangeable/c/3515425234202962.pdf

三峡能源招股说明书解析？

***三峡新能源(集团)股份有限公司，简称三峡能源，股票代码600905，招股说明书于2021年4月26日发布，解柝招胶书可看到:拟发行股份87.7亿股，募集资金227亿元人民币。作为三峡集团新能源的战略实施主体，三峡能源积极发展陆上风电，光伏发电，大力开发海上风电，业务履盖全国30个省自治区和直辖市，能正式在沪市主板上市，是国内电力行业规模最大的IPO，也是A股市值最大的新能源上市公司。

【兴证固收.转债】一年之计：在春也在秋

投资要点

一季度行情切换的经验。第一阶段（2.01-2.22）TMT明显领涨，而第二阶段（2.25-4.04）则有热点发散现象。行情切换期往往对应着轮动和热点扩散，且伴随着波动放大。与当前行情更类似的第二阶段（2.25-4.04）转债具有三个特点：1）大波动，指数单日涨幅和跌幅均明显扩大；2）高上限，进入2月25日后转债的价格上限被明显打开，大量转债价格触及过140元甚至更高，达到200元的也有特发、东财等；3）会补涨，较低价格转债的平均表现不错，位置也更舒服。

以本周为例，强势和补涨当前已经有所体现，但尚未极致：1）本周120元至130元转债正股平均涨幅最高，转债也是如此。虽然医*、军工等行业本周涨幅并不靠前，但一心、百姓、机电在115元以上的位置出现了主动提估值；2）补涨也已经出现，这是投资者一直下功夫的地带。其中既有正股补涨，转债跟上的代表蓝思，也有仍在映射资产荒逻辑的敖东、机电、招路。无论是强势标的持续表现，还是低位标的补涨，本身均指向行情在右侧演化，但从目前的状态来看转债上涨还存在明显的结构性特征，这也指向行情可能并未达到极致状态，转债仍有可为空间。

转债策略：仓位第一，小户致胜。权益做多窗口继续，且行情有望发散。转债先看仓位、再论结构，我们这里给出三个简单的思路：1）最粗暴的方式是直接加仓目前持仓个券；2）仍是抓强势品种，着重关注120元附近或以下的强势标的，如券商类的国君、敖东，TMT的拓邦、长信、启明、水晶、曙光。130元以上的高价券不用太担心；3）把握补涨品种，如110元至120元区间的蓝思、久立，汽车的中鼎、广汽，以及小康、亨通等。大盘转债仍是基本盘，如光大，三峡EB性价比提升。目前是一个的做多窗口更多是一个交易性机会，对于小账户来说最为有利。而目前价位的高低更多是相对的，待条件变化后，需及时止盈，保证胜利成果。

风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。

报告正文

在上周周报《见光大而识市场——兼转债市场9月展望》中我们提出“右侧要用右侧的做法，应该强调强势标的和正股弹性、看好正股的转债可以放松价格要求”。事后来看，右侧的判断没大问题，但行情加速的状态其实略超预期，市场大概率已经进入新阶段。考虑到今年1季度行情也有类似的状态，不妨对其进行回顾以指导当前投资。

1

一季度行情切换的经验

尽管1月上证综指也是明显的正收益，但权益的行情是从2月才开始的，2月22日***会议可以作为行情的分界，前面可以视作行情的酝酿期，后面则是行情加速期。

行情切换期往往对应着轮动和热点扩散，且伴随着波动放大。

第一阶段：在1月业绩预告披露期结束后，成长股业绩的风险暂时消化，随着宽信用逐渐落地、中美贸易摩擦缓和（中美元首在阿根廷见面确定方向），权益市场风险偏好明显提高，电子、通信、计算机、非银金融、传媒5个行业2月初至2月24日涨幅超过20%，大幅超过申万一级行业的平均涨幅。非银金融、TMT是典型的领涨板块，而TMT中又以5G作为核心主线。 

第二阶段：权益市场热点出现明显的发散性。电子、通信、传媒第二阶段涨幅明显小于第一阶段，食品饮料、建材、农林牧渔和化工涨幅居前。而TMT领域的炒作思路也开始变化，从之前的以5G为核心，开始明显发散，广电系作为5G的分支被市场挖掘。而边缘计算、数字孪生、泛在电力物联网等纷纷成为热点题材，而且题材被发掘的当天经常出现板块内大量个股涨停的*面。

与之相伴的是市场波动明显放大，大涨、大跌的频率明显提高，以上证综指为例，1月到2月22日，单日涨跌幅超过2%的有2天，而2月25日至4月4日指数高点，单日涨跌幅超过3%的就有三天。与此同时由于热点轮动较快，很多主动管理的账户开始无法战胜指数。

第二阶段的转债：大波动，高上限，会补涨。

对于转债而言，年初的行情可以分为三个阶段，1月是转债特色最明显的阶段，很多转债表现甚至强于正股，出现主动提估值的阶段。但进入二月后，随着权益行情启动，转债开始以股票属性为主。

率先启动的转债集中于偏高评级，多数TMT标的呈现价格和转股溢价率均不高的优秀性质。盛路转债、特发转债作为5G题材获得强势表现，东财转债上涨约45%且基本没有压缩转股溢价率，佳都转债、景旺转债、光电转债、崇达转债均有接近20%的涨幅，这类标的的机会其实不难发现。

但当行情进入到第二阶段（2月25日及以后），转债明显进入了新的阶段。具体看与前面近两个月的行情比，呈现三个新特点：

1）波动明显放大。指数单日涨幅和跌幅均明显扩大，尽管是上升趋势，但出现了数次连续调整，指数层面出现两次超过连续调整幅度大于3%的情形。

2）价格上限打开。130元是转债价格多数时间的上限参照，在赎回窗口期尽管有机会向上波动，但一般到140元已经不错，但进入2月25日后转债的价格上限被明显打开，大量转债价格触及过140元甚至更高，达到200元的也有特发转债、东财转债、凯龙转债。打开上限的转债让投资者充分见识到转债的期权魅力。

3）明显的补涨。与第一阶段TMT为首不同，这点时间转债出现了明显的普涨*面，低价券的表现明显好于高价品种。TMT题材的外溢性对相应的转债均有不错的带动，与此同时转债自身下修和下修预期等也成为低价券重要的带动，典型如蓝标等。

显然，这是转债赚快钱的阶段，擅长交易的投资者可能获得快速累积净值的机会，但多数固收人还是选择补涨的思路分享行情。考虑到热点轮动太快，仓位的重要性会大于选券。

2

强势和补涨当前已经有所体现，但尚未极致

强势标的继续上扬，且呈扩散迹象。

本周权益市场的上涨核心仍是TMT和行业强势品种，120元至130元转债正股平均涨幅最高，转债也是如此。120元-130元组内本周表现最为出色的是贵广转债、启明转债、平银转债、长信转债和佳都转债，15只转债中有8只周度涨幅超过3%；110元-120元组也有如曙光转债、水晶转债、雨虹转债等热门标的领涨。不过110元以下转债中周涨幅相对分散，超过3%的7只（总31只），这对择券能力提出了很高要求。如果买入了AA+及以上的山鹰转债、明泰转债、核能转债、现代转债等，短期表现相对不佳。

值得一提的是，虽然医*、军工等行业本周涨幅并不靠前，但一心转债、百姓转债、机电转债在115元以上的位置出现了主动提估值，这指向投资者对强势标的后市表现仍然有着较高期待。

补涨也已经出现，这是投资者一直下功夫的地带。

当前已经体现的补涨线索可以分成两层：

周五通信行业涨幅居前，而整个8月通信行业的涨幅明显落后于计算机和电子。亨通转债8月14日已经出现了主动提估值，8月15日在正股大涨的基础上转债继续上扬接近3%（中天转债也有不错表现）。但相比于与5G直接相关的PCB板块，通信传输设备类公司2019年盈利承压是大概率事件，补涨是否持续还需观察。

2）转债表现强于正股，仍在映射资产荒逻辑，例如敖东转债、机电转债和招路转债。9月5日降准预期刺激下券商股整体拉升，敖东转债上涨3.12%但其正股仅上涨1.73%。实际上吉林敖东并非纯正券商标的，其表现也要弱于行业很多，但考虑到其9月4日收盘不足105元（相对于国君转债和长证转债非常便宜），且具有AA+评级、约24亿元规模，还是能成为资金选择的标的。机电转债在115元附近干拔估值，也有受益于光电转债带来军工标的高关注度的因素。招路转债映射的资产荒逻辑更为“纯粹”一些，7月起招路转债表现持续强于正股。上周其估值提升动力有些不足，但当权益市场情绪继续好转时本周定位再度提升。

总结而言，资产荒深化的过程中资产表现相比之前有同有异。相同的地方在于资金仍然会选择高评级（基本要在AA+以上）、能买得到量的品种，这就导致从“价格+转股溢价率”指标去观察弹性的方法有些失效。不同的地方在于，标的选择逐渐需要结合行业表现进行，行业内核心标的有望得到溢价。汽车行业最近关注度较高，转债标的也多，就是一个最好案例。领涨的中鼎转2和旭升转债在110元附近、超过30%转股溢价率，是公认的偏贵品种，但表现却比100元附近的新泉转债强得多，而更贵广汽转债也有超过正股的表现。

无论是强势标的持续表现，还是低位标的补涨，本身均指向行情在右侧演化，但从目前的状态来看转债上涨还存在明显的结构性特征，这与权益行情本身是分不开的，这也指向行情可能并未达到极致状态。特别是当前权益预期相对乐观的情况下，转债显然是仍有可为空间的。

3

转债策略：仓位第一，小户致胜

权益做多窗口继续，且行情有望发散。

对于8月开始的反弹，主要是：1）外部冲击再缓解和钝化，主要矛盾向内部切换。2）对于内部，则是经济基本面加速下行到来之前，预防性政策已经开启。9月4日国常会提出：1）坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度；2）确定加快地方**专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。周五收盘后央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。

上述两个条件仍在有利的方向，因此做多窗口仍在，随着市场风险偏好回升，增量资金持续入场，行情有望延续向上。而从热点上，有望从结构性行情适度向整体性行情扩散。首先科技主线（5G、华为链）可能会扩散开来；第二，券商板块在成交量放大的市场不会缺席；第三，大金融和周期品种也有望获得一定表现机会。

转债：先看仓位，再论结构。

考虑到右侧加速期行情的高波动和轮动，对于多数投资者而言，战胜指数的难度将明显增加，因此仓位上的考虑可能是第一位的。当然，很多投资者对加仓品种感觉不好下手，我们这里给出三个简单的思路：

第一，最粗暴的方式是直接加仓目前的持仓个券，毕竟这些是自己甄选过的，愿意继续持有待涨，在看好大势的情况下，不妨看高一线；

第二，仍是抓强势品种，着重关注120元附近或以下的强势标的：国君转债趋势仍然向好，流动性优势突出，值得更多重视，券商基本面改善的大逻辑下长证转债和敖东转债也可以关注；TMT行业继续持有拓邦转债、长信转债、启明转债、水晶转债、曙光转债、蓝思转债；定位低、有提升估值空间的南威转债、博彦转债可做博弈品种。对于130元以上的参林转债、崇达转债、绝味转债等其实无需太多担忧，在行情尚未结束的情况下继续拿着可能会有惊喜。

第三，把握补涨品种。从补涨逻辑考虑可能新增资金最喜欢的。此前从招路、三峡，到蓝思转债和明泰转债，本身其实就是一种补涨逻辑的体现，现在这样的逻辑可能会蔓延开来，而且有望加速扩散。110元至120元区间的蓝思、久立等或仍有空间，110以下的品种可能值得广泛关注。当然，补涨也可选权益的思路，如汽车中鼎转2和广汽转债，当然定位更低的小康和文灿也可以考虑，通信的亨通也是可选项。

对于大盘转债，仍是基本盘，光大近期溢价率快速压缩，可以更积极的关注，而三峡EB也是兼顾弹性和保护的优质品种。

需要指出的是，正如3月的行情一样，目前是一个做多的窗口，但考虑到基本面的压力、外部的不确定性（基本面和贸易摩擦），此时更多是一个交易性机会，对于小账户来说最为有利。而目前价位的高低更多是相对的，待条件变化后，需及时止盈，保证胜利成果。

4

市场回顾

股市继续回暖，债市收益率下行

本周权益市场在政策面刺激中大幅上涨，上证综指/深证成指/创业板指涨幅分别达到3.93%/4.89%/5.05%。周一A股红盘开*，震荡攀升，上证综指站上2900点，两市全天成交额较上一日略有缩减，北向资金净流入，申万行业全线上扬，军工板块强势依旧，计算机、传媒、电子股掀涨停潮；周二A股弱势震荡，尾盘翻红，两市成交较上一交易日有所放大，北向资金尾盘明显波动，微幅净流入，科创板全线攀升，大基建板块尾盘走升，芯片引领科技股掀涨停潮，汽车、白酒、医*等走弱；周三A股低开高走，尾盘发力，两市成交额创两个月新高，北向资金连续5日净流入，房地产尾盘快速上行，深圳本地股多股涨停，金融板块亦表现不俗；周四受国常会释放降准信号影响A股再度上行，两市成交额创逾4个月新高，金融板块领涨，区块链概念抢眼，华为概念活跃；周五市场主要股指继续上行，两市成交较上日略有缩减，北向资金连续7日净流入，5G、互联网金融概、人工智能、汽车板块表现活跃，贵金属、猪肉等板块则跌幅靠前。

上周大幅波动之后债市有所回暖。10年期主力合约当周累计上涨0.21%，10年期国开活跃券190210收益率累计下行3.75bp，10年期国债活跃券190006收益率累计下行4.75bp。周一受权益大涨影响，国债期货全线收跌，银行间现券收益率小幅上行。周二国债期货窄幅震荡小幅收跌，银行间现券收益率窄幅波动，幅度在1bp左右；周三国债期货震荡走高小幅收红，银行间现券一开始窄幅震荡临近尾盘明显下行；周四国债期货全线收红，银行间现券收益率明显下行，幅度在3bp左右；周五债市延续窄幅波动，国债期货窄幅震荡小幅收涨。 

转债涨幅小于正股，估值有所回落

中证转债指数本周上涨2.27%，涨幅小于主要股指。交投活跃度方面，整体成交量与上周基本持平。估值方面，转股溢价率持续下降。分品种看，金融与非金融转债指数表现差异不大。分规模看，中盘指数表现较好。分类型看，纯债指数表现较好。分评级看，AA+级转债指数表现较好。分行业看，电子、建筑材料、通信领涨，食品饮料下跌。个券方面，欧派、联泰、东音领涨，蓝标、千禾、光电等跌幅较大。

5

市场信息追踪

一级市场发行进度

本周欧派转债上市，目前已上市和发行转债/公募交换债合计余额为3928亿元。截止本周末，近一年来一级市场共223只公募转债、3只公募可交换债发行预案，合计拟发行金额3926.03亿元。思特奇（2.71亿）、火炬电子（6亿）、江化微（2.95亿）、宝通科技（5亿）共4家通过董事会预案，龙大肉食（9.5亿）、宁波建工（6.4亿）、益丰*房（15.81亿）、联诚精密（2.6亿）、海波重科（2.45亿）、飞鹿股份（1.8亿）共6家获股东大会通过，重庆建工（16.6亿）、联得装备（2亿）、克来机电（1.8亿）共3家获得发审委通过，永创智能（5.12亿）、烽火通信（30.88亿）、远东传动（8.94亿）、桃李面包（10亿）共4家获得证监会核准。所有已公布的可转债发行预案中，通过证监会核准但尚未发行的有14家，总规模713.18亿元。

风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。

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分析师声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《一年之计：在春也在秋》

对外发布时间：2019年9月8日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获***证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师： 

黄伟平SAC执业证书编号：S0190514080003

左大勇SAC执业证书编号：S0190516070005

研究助理：雷霆

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（2）投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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华尔街英语是什么时候上市?

华尔街英语(中山公园中心)地址：汇川路78号电话：80081006614006500661电话咨询一下比较好

三峡水电上市了吗？

没有。三峡水电站，即长江三峡水利枢纽工程，又称三峡工程。

***湖北省宜昌市境内的长江西陵峡段与下游的葛洲坝水电站构成梯级电站。

三峡水电站是目前世界上规模最大的水电站和清洁能源基地，也是目前***有史以来建设最大型的工程项目。

而由它所引发的移民搬迁、环境等诸多问题，使它从开始筹建的那一刻起，便始终与巨大的争议相伴。

三峡水电站的功能有十多种，航运、发电、种植等等。

三峡水电站1992年获得***全国人民代表大会批准建设，1994年正式动工兴建，2003年六月一日下午开始蓄水发电，于2009年全部完工。

机组设备主要由德国伏伊特(VOITH)公司、***通用电气(GE)公司、德国西门子(SIEMENS)公司组成的VGS联营体和法国阿尔斯通(ALSTOM)公司、瑞士ABB公司组成的ALSTOM联营体提供。

征途巨人是在什么时候在***纽约上市的？

2007年11月3日。正式在***上市。

爵迹在莆田什么时候上市阿?-

--。又是柯爱的？

三峡新能源上市股票代码？

三峡新能源在2020年12月17日IPO首发获得通过，目前还没有上市，没有股票代码

桂林三金*业股份什么时候上市？什么时候可以买？

财经证实2009年6月18日三金*业股份有限公司获得IPO批文，将于6月29日发售

三峡能源是科创板还是主板？

三峡能源就是***三峡新能源（集团）股份公司。公司注册地为北京市公司于2021年6月10日主板市场上市，股票代码：600905，总股本285.71亿股，其中流通69.49亿股。所属板块，太阳能，风能，新能源和北京板块。控股股东是***长江三峡集团股份公司。