基金融通行业现在走势(近期基金走势)
近期基金走势
首先，近期股指的跌幅并不完全受欧洲债务危机影响，更多的是国内地产调控政策、货币回收流动性政策、市场融资压力、企业盈利预期下滑等影响，短期内市场仍有一定的回调空间；其次，欧洲主权债务危机是否会带来经济二次探底还不是很好说，就***而言，最大的出口国是***和***，***经济取决于美日两国的经济复苏程度和国内消费增长能力，今年1-4数据表明，我国出口势头持续增长、社会消费总额亦高速增长，因此短期看，***经济二次探底的可能性不大；最后来讲讲基金走势，我们绝大多数都是关注股票型基金，但是随着债券市场持续上涨，债券基金的低风险稳健收益优势正在体现。同样，随着年中付息期的来临，货币市场基金亦会有所表现。偏股型基金方面，配置大消费板块、医*板块、电子传媒板块等领域的基金相对抗跌，配置周期类个股尤其是金融地产品种的基金跌幅较大。指数基金方面，沪深300指数基金全线重挫，但华夏中小板etf却表现相对较好，同样中证500指数基金也表现居前。
融通基金管理有限公司怎么样？
很好！融通基金管理有限公司，成立于2001年，位于广东省深圳市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。企业注册资本12500万人民币，实缴资本12500万人民币。经营范围一般经营项目是：发起设立基金；基金管理业务（具体经营业务按证监会颁发的经营许可证办理。
最近基金行情
应该还会持续现在的良好态势，宏观调控，也是要朝好的方向调控
一句话点评NO.515｜融通基金邹曦-融通产业趋势精选2年，值不值得买？
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融通产业趋势精选2年
基金要素
基金代码：A类：011425，C类：011426。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：沪深300指数收益率*45%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%+中证***100指数益率*20%+***战略新兴产业成份指数收益率*5%。
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：融通基金，目前总规模超过1400亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过500亿元，管理规模不算小，权益类投资的占比比较低。
基金经理：本基金的基金经理是邹曦先生，他拥有19年证券从业经验和超过13年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模150亿元。
代表基金：融通行业景气A(161606.OF)，从2012年7月3日至今，累计收益率365.00%，年化收益率19.44%。长期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.02.22）
从净值图上可以看出，本基金相对于指数是有超额收益的。但超额收益主要是2019年以来获得的。超额收益的可持续性一般。
数据来源：WIND
进一步看一下分年度的业绩表现。也能同样得出上面的结论，从2013年到2017年，连续5年持续跑输偏股混合型基金指数。从2018年开始，明显跑赢指数。
数据来源：WIND
持仓特点
第一，从持股集中度来看，邹曦先生经历过几次变化。
在2014年之前，他的持股集中度较低，在40%-50%之间。
从2014年到2016年，他开始大幅提升持股集中度到了70%附近。
随后1年又开始逐渐降低仓位到了50%以下。
从2018年开始，他又开始提升了集中度，最高到达了80%，这是一个非常高的水平。最近一期在70%，也处于非常高的集中度水平。
数据来源：WIND
第二，看一下还手率的数据，很明显，和业绩表现一样的是，2017年以前换手率处于相对较高的水平，在4倍左右，相当于每半年换仓一次。2018年以后的三年，基本在2倍以下。
数据来源：WIND
第三，基金持仓时长为1.5年，不算低也不高。半年及以下的持仓占比还是很高的，将近40%，这也符合他早间年较高的换手率水平。持仓2年以上的占比将近30%，大多数是最近3年的持仓。
数据来源：WIND
结合上述三点，邹曦先生目前属于持仓集中度很高+换手率较低的“巴菲特式”选手。但是，他在历史上经历过特点的变化。
数据来源：WIND
第四，从资产配置图上来看，邹曦先生基本不做仓位上的择时。
数据来源：WIND
第五，从持仓风格上看，邹曦先生会做价值和成长风格的切换，同时也会做大盘和小盘股的切换。目前阶段，主要是大盘成长风格。
价值/成长风格图
数据来源：WIND
大盘/小盘风格图
数据来源：WIND
结合上述两点，邹曦先生属于不做仓位择时+会做风格择时的“见风使舵型”选手。
数据来源：WIND
第六，从持仓行业图分布图来看，也能够明显感受到，在2017年前后，邹曦先生的持仓行业和风格是完全不同的。
数据来源：WIND
去年半年报显示前三大持仓行业分别是机械设备（22.3%）、汽车（16.7%）和电子（13.5%），合计占比为52%，处于行业平均水平。
从三季报和四季报的前十大重仓股来看，变化不大。
数据来源：WIND
目前组合整体处于行业集中度不高+估值分位水平不高的“偏静待黎明到来”的状态。
数据来源：WIND
投资理念与投资框架
邹曦先生在一次访谈中，详细的阐述了他的投资框架，他称之为产业趋势投资。
他将产业趋势具体分为三个类型，本别是社会体系的变革，技术进步创造的需求，经济体制变革带来的产业趋势。
他认为，周期股里面很多行业和个股已经跟以前发生了很大的变化，同样具有核心资产的一些基本特性：竞争格*优化、行业需求平稳、龙头企业优势地位不断增加、财务报表状况良好。他将之称之为周期核心资产。
他进一步认为，也许我们正处在一个黄金十年的开端。这个黄金十年是以中心城市化、内需和土地管理改革为主要驱动力的。供给端受限，需求端为正，盈利的持续性得到保证。唯一有β的，业绩和景气度方面双升的，可能就是跟周期相关的品种。
关于我们在投资特征上发现的投资框架的变化，邹曦先生也做了简单的回复。
一句话点评
邹曦先生作为行业老将，经历过几轮时长涨跌的洗礼，本身投资理念和投资框架已经想得很清楚了。特别是最近三年，在更新的投资框架下，通过持仓偏周期类的行业，获得了非常不错的业绩表现。但我们同样要关注到，他的新框架还没有经历过下跌的行情，我们依旧需要更多时间来观察。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
1、对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；
2、邹曦先生相对于现阶段投资消费、医*、科技赛道的基金经理来说，有他不一样的特点，他本身有被关注和在组合中作为周期类工具配置的价值，因此，对于可投资金额较大的投资者，可以在组合中以5%的小仓位进行配置；
3、对于想配置偏周期行业基金的投资者，本基金值得少买；
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策的承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
不值得买：占权益类仓位的占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占权益类仓位的占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占权益类仓位的占比为10%-15%，不建议超过20%。
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融通基金邹曦：把握结构性产业趋势周期龙头或迎价值重估
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在纷繁复杂的A股市场中，最稀缺的莫过于“更加长久的经验”与“相对普适的方法”。
融通基金副总经理、权益投资总监邹曦正是一位具备20年基金行业从业经历，14年公募基金投资经验的老将。同时，邹曦极具特色的产业趋势投资体系与组合均衡管理的方法论，也让他对全市场的各类资产都有着一以贯之的审视方法。
由邹曦担任基金经理的融通行业景气基金，2019年以来机构投资者占比逐步提升，最新季报数据显示，超过七成的持有人为机构投资者。
邹曦认为，2021年把握结构性机会更加重要。他强调，周期板块优质龙头股或将实现全面价值重估，迎来历史性的投资机遇。值得一提的是，由邹曦拟任基金经理的融通产业趋势2年封闭运作混合基金即将于2021年2月25日起正式发行。
邹曦，***人民银行研究生部金融学硕士，19年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2001年2月加入融通基金，现任公司权益投资总监、融通行业景气证券投资基金等产品的基金经理。
把握长期变量
在20年的投研经验中，邹曦铸就成了产业趋势投资与组合均衡管理两大重要利器。
邹曦坦言，回到根本的认知角度，“盈利增长预期”是推动股价上涨的根本动力。“我希望把握住中长期一个相对较为确定，又不会轻易改变的变量。”邹曦表示，找到结构性的产业趋势，而不是仅仅去把握周期景气的波动，这就需要运用自身产业趋势投资体系。
邹曦认为，产业趋势投资体系的核心原理在于：社会经济生活中存在种种产业趋势，能够提高人们的生活水平，提升生产效率，符合推动社会进步的方向。而在其中，引领或顺应产业趋势的企业，不管宏观经济和股市环境如何变化，其内含价值都在持续提升，其股票具有投资价值。
产业趋势投资重视中观研究，在驱动力相同的行业群体中，依据共性因素进行比较，以发掘具有投资价值的产业趋势，而非强求全市场通用的行业比较标准。
具体来看，产业趋势本身的驱动力可分为以下三类：社会体系变革、经济体制改进和技术进步。
第一，社会体系的变革角度，更多用来研究消费股。关注消费习惯和行为方面的变化，对短期的消费需求不会特别关注。
第三，经济体制改革角度，主要是用来研究周期股的变化，更多的会从产业经济学和制度经济学的角度去分析。
“无结构不投资。”邹曦强调，如果没有结构性的产业趋势，他不会轻易介入。
同时，产业趋势投资注重结构性跃迁，不仅仅是简单的均值回归和周期往复。在大类资产配置与个股选择方面，同样基于产业趋势研究。产业趋势强的板块可以多配，产业趋势不明显的板块少配，同时根据宏观经济状况，判断市场可能出现的极值风险并予以规避。
在产业趋势投资之外，对于组合均衡管理的思维也是邹曦投资体系的重要组成部分。
但在邹曦的投研体系中，组合管理原则是获取一般情况下的阿尔法和极端情况下有限的贝塔。邹曦表示：“阿尔法代表能力，贝塔代表幸运。我们要时刻分辨并提醒自己赚的是幸运的钱，还是能力的钱。”
根据驱动力的不同，融通旗下投研团队将市场分成四个大的板块，包括：第一，利率驱动的金融地产板块；第二，出口与制造业驱动的顺周期，以及房地产等逆周期板块；第三，消费驱动的消费板块；第四，技术进步驱动的科技板块。
一般而言，组合的仓位是贝塔，个股是阿尔法。而在邹曦的组合管理体系中，这四大板块之间的配置属于贝塔，这一部分由宏观策略因素决定。但是在板块里面选行业，属于行业的阿尔法。而邹曦与团队主要精力是用来寻找阿尔法，既有行业阿尔法，也有个股阿尔法。
深耕投资体系
在邹曦看来，深入把握上市公司基本面是投资最本源的方式。在基本面投资上，希望能够使用把握结构性产业趋势的视角和方法，来看待所有资产。
综合社会体系的变革、技术进步、经济体制的变革等要素，最终实际上需要回归投资追求的真正目标，即观察上市公司盈利增长的速度、持续性和稳定性。
“我希望做到一以贯之。”邹曦表示，无论对于周期股、科技股、消费股、金融股，基本的方法没有区别，只是不同领域的要点不同。否则仅仅只对某一行业或者某一类资产很了解，可能投资成功的运气成分会相应较高。如果真的能够做到一以贯之，才能有效把握基本面投资的本质和脉动。
实际上，这背后隐含的重要前提，是对每一类资产都有深入了解，过去20年的投研经验积累的能力圈是邹曦投资坚实的基础。
“每一类资产我都亲身经历过、实践过。”对于邹曦而言，这是对各类资产深刻理解的来源，也是自身投资真正的比较优势。
总结来看，邹曦认为，一个完整的投资体系应该包括以下几个方面：
第一，认识论，即如何认知世界、认知市场、认知股票，然后从投资理念到方法论（基于投资理念把握股价运行规律），到工具箱，到能力圈。
第二，如何做组合管理和交易实施、有效进行风险管控、获取稳定可持续的收益。
第三，如何平衡自己的投资心态，让自己处于一种持续稳定的工作状态。在邹曦看来，心态可能是做投资的那个“1”，而其余都是后面的“0”。
“自洽”也是邹曦始终强调的重点。如何做到“自洽”？邹曦表示，“看长”和“均衡”是结合自身特质与工作习惯总结的两个方法。
他表示，首先是要看的长。因为相较于周期景气的短期变动，结构性的产业趋势变化，本质上是一个长变量、慢变量。因此在体系逐步成型之后，邹曦管理组合持仓中很多股票的持有超过4年以上；其次是组合配置相对均衡，不会去跟风做大的风格切换，尽量做到风格中性。在贝塔中性的基础之上，深耕基本面，挖掘阿尔法机会。
值得一提的是，融通基金权益业绩近年来全面爆发，也与邹曦的投资体系紧密相关。早在2017年接手融通基金权益投资管理工作时，邹曦的这一投资体系就以初步确立雏形，近几年来的亮眼业绩，正是一种水到渠成的结果。
回首来看，邹曦认为三方面经验值得总结：第一是明确追求多元化的阿尔法；第二是做到真正有效的投研一体；第三是融通基金旗下的公共组合起到了支撑平台的作用。
龙头价值重估
谈到2021年的市场，邹曦有两个重要观点：一是今年系统风险不大，但结构性风险非常明显；二是抱团有可能瓦解，但并不意味着大小风格会转换。
从宏观角度来看，基于以下三点因素，目前市场系统性风险或不大：
第一，从经济状况来看，经济应该比市场预期要好。市场之前认为疫情之后前高后低，但从环比数据来看超出预期。
第二，从流动性角度来看，预计流动性会逐渐收紧，但可能是一个斜率相对较低的过程。流动性的收紧，疫情之后一次性的流动性释放结束，必然会有正常化过程，但会相对平缓，极度收紧的状态不太可能出现。
第三，从估值角度来看，现在有很多股票，尤其是资金抱团股，估值相对来说已经非常高，或存在泡沫，不过这种估值毕竟不是系统性、全市场的高估。
邹曦指出，现在可以明显看到资金抱团现象，以及较高的估值。很多板块、行业、子行业都已经达到甚至超过历史最高估值水平，并且还在不断创新高。在这背后，流动性的因素应该是主导。接下来需要观察流动性什么时候出现逆转。国内流动性的逆转，预计3、4月份或逐渐开始，与社融的收紧高度相关。
谈到市场热议的顺周期和逆周期，邹曦指出，在低估值的周期板块中，有必要区分顺周期和逆周期，这是去年三季度以来新的领悟和结论。
所谓顺周期方向，简单理解就是与出口制造业相关的；逆周期方向是房地产、基建相关的。辨析周期股的投资机会，一定要考虑顺周期的业绩弹性和逆周期的盈利可持续性。
邹曦认为，从弹性来看，出口制造业一改过去十年的低迷状态，可能进入到了新的向上阶段，或者说在疫情之后，出口应该比疫情之前的中枢水平要高。制造业因为在各种融资体制环境的改进以及***产业升级的推动下，发生了明显的变化，所以可以成为拉动经济的主要动力。
宏观因素的变化反而会导致房地产、基建从过去十年稳定经济，托底经济的力量，变成了经济的平衡器。房地产和基建的持续性或会超过大家的预期，预计未来五年、十年或可以看到房地产、基建的投资保持个位数的增长。它的韧性和持续性是关注的重点。
具体来看，沿着前述两个方向，在顺周期中，邹曦更看好的是航运、化工、高端制造业等。从逆周期的方向考虑持续性，更看好的是工程机械、重卡、消费建材等。
邹曦认为，从基本面出发，周期板块的优质龙头股或将成为新的“抱团”方向。
他指出，当***经济进入平稳增长的新常态之后，周期波动将大幅降低，对于传统周期行业，其需求增长的持续性和稳定性会远超市场预期。经历了过去十年严酷环境的洗礼，众多周期行业的竞争格*明显优化，企业之间竞争的主要因素从规模扩张和价格等数量型方式，逐步转向品牌、渠道、技术进步和成本控制等质量型方式，龙头公司已经凭借综合优势取得有利的竞争地位，并能持续保持甚至不断扩大。过去五年，可以看到相当数量的周期行业龙头公司已经具备不逊于消费行业龙头公司的良好财务结构，现金流稳定，资本收益率维持在较高水平。关键在于，由于思维惯性的存在，周期板块的优质龙头股普遍处于较低的估值水平，完全没有反映其基本面脱胎换骨的改变，从内涵价值来看，其估值水平完全有可能跃迁至新的中枢。
“2021年将可能成为周期板块优质龙头股全面实现价值重估的元年，无论是内涵价值、政策催化、还是资金属性，基本条件都已具备。这可能是一次历史性的重估行情，同时也可能是十年一遇的机会。”邹曦表示。
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戳！
融通基金怎么样?跌时很迅速？
你好啊，建议继续持有，目前股票大跌，基金跟着大跌，但是长时间持有获利最多，建议不要盲目，长时间获利是必须的，例外下次建议上天天基金网或者数米网购买，费率低，好用 希望我的回答对你有帮助
最近基金行情如何？？
什么时期适合买卖基金？定投基金好吗？推荐哪些基金？大盘从6000多点跌到如今的2000多点，这可是跌出的是机会啊！再加上最近***出台了多个利好政策，股市出现大涨，股票型基金也出现了水涨船高的行情，所以建议购买股票型基金，但长期来看，金融危机及经济复苏等不确定因素多，所以不能一次性买入较多资金的基金；2009年是金融危机最严重的一年，但却让大家意想不到的是，A股竟然从1600多点涨到最高2400多点，这是大部份人做梦都想不到的问题，也是不理解的问题，从这个现象来看，股市（基金）是变幻莫测的，绝大部份是不预想不到的，再加08年血的教训，所以买卖基金的时期很难把握，但为了怕错过最佳买入机会，我建议你可以采用定期定投的方式，就算风险再大的基金都会变得很小，每个月可以定投100-2000元的股票型基金或选择一组基金组合，推荐的基金有融通深证100指数基金（后端收费），富国天瑞股票型基金（后端收费），广发稳健（后端收费），友邦成长，金鹰小盘，华夏红利，中信红利精选，摩根士丹利资源，华宝宝康消费品，荷银成长，荷银合丰周期，华宝先进成长等，股票（指数）型基金一定要长期投资（持有并连续定投3年及以上).推荐你一个优秀组合：以每个月定投1000元为例：1.华夏红利，偏股型基金，名牌基金公司，业绩较好，风险较低，一个月可定投三百元；2.融通深证100，主要投资深证市场的股票，为指数型基金中最适合定投的基金，风险高，一个月可定投二百元；3.富国天瑞，股票型基金中09年的榜眼，风险较高，一个月可定投二百元；4.荷银合丰成长，08年股票基金的业绩最好，但最近业绩较差，可适量配置，一个月定投一百元即可；5.华夏回报，混合型基金中最好的基金，风险低，每个月可定投200元；风险高的占40%，风险适中的占40%，风险低的点20%。
融通产业趋势先锋投资策略分析
最近基金市场投资持续升温，不管是老基金还是新基金，大家的态度就是买买买。老基金有季报、持仓、历史收益率可以做参考，但是一些新发基金很多伙伴都很犹豫，该不该买？大成睿享的伤或许太深，从而打击了好多投资者对于新发基金的热度。也因为这样，很多伙伴都在问：融通产业趋势先锋这只基金能不能买？为此，今天花了点时间，给大家整理了一些材料做参考。基金公司的广告肯定会各种吹，保持客观***的分析才是我们应当去做的。话不多说，进入正题：
基金经理能力分析
融通产业趋势先锋
基金经理：彭炜；
累计任职时间：2年又285天；
现任基金资产规模：83.95亿(7只基金)
管理基金历史业绩：
从以上图表，大家可以对基金经理在基金管理上的能力有一些初步的认识。彭炜经理所管理的9只基金产品中，融通***风1号表现极为亮眼，在其管理的2年10个月中，取得了78.79%的回报收益，而同类基金产品仅有28.52%的收益水平，更远远的跑赢了同期沪深300指数的涨幅，单只产品年化收益达27.8%；在***风1号的强势表现下，我们也能看到其管理的基金产品中也有不足，如融通通慧混合，任期收益仅6.08%，少于同类基金以及沪深300指数的涨幅；如融通新区域新经济混合基金，任期回报为负值，虽好于同期沪深300表现，但差于同类基金表现。但是从整体上看，彭炜经理在投资收益上还是能让投资者满意的。但是基金投资最关键的还是在于基金经理控制风险的能力方面。
在彭炜经理管理融通***风1号期间，沪深300指数有三次具有代表性的回撤区间：（1）2018年1月24日至2018年12月27日，沪深300跌31.88%；（2）2019年4月19日至2019年6月6日，沪深300跌13.49%；（3）2020年3月5日至2020年3月23日，沪深300跌16.08%；这三个区间内，其管理的基金表现如何？见以下图表：
三个下跌区间可以很直观的看出，彭炜经理在基金控风险能力方面略显不足，区间1***风回撤略低于沪深300的回撤幅度，区间2、区间3短期指数大幅回撤区间内，***风1号的表现更是不尽如人意，基金整体回撤幅度大于指数的幅度。
综上，彭炜经理在指数上涨时，抓行业投资热点能力极强，基金盈利方面表现极佳，在但是其控风险能力的不足在指数下跌的过程中会给短期投资者带来较差的投资体验。
基金投资逻辑分析
融通产业趋势先锋在其招募说明书上，对于股票投资策略是这么说的：
虽然我很坚定的认为，彭炜经理会在这只新发基金上有一些不一样的操作策略，但是从他管理的融通***风1号以及融通量化这两只没有明确行业指向性的基金来看，虽然两只基金的招募书上对于股票投资策略大不相同，但是最终的结果却是惊人的相似：
两只基金无论持仓股还是净值表现是如此的一致，因此可以看出，彭炜经理在其管理的新发基金融通产业趋势先锋这种没有具体行业指向性的基金上大概率会沿用以上两只基金的股票持仓配置套路。既然有了具有指向性的行业配置策略，我们可以来对其基金投资策略进行分析，我们以融通***风1号近一年的持仓变化为例：
在过去一年中，彭炜经理在基金持仓配置方面，更热衷于大比例的股票配置，债券配置基本可忽略。在现金方面，依据当期市场情况，在不影响股票持仓配置的情况下，保持10%左右现金流。对于混合型基金来说，这种激进的资产配置下，在基金可能出现大额赎回时具有一定的流动性风险；但对于在行业投资机会面前，激进的配置也可能抓住更多的盈利机会。
通过整理融通***风1号近一年季报中的股票持仓配置情况，可以看出基金经理在持仓配置方面从初期的综合配置逐步转向更有明确性的行业类别。有明确的配置方向，也为基金带来的较为可观的收益回报。在过去一年的运作中，基金规模翻倍增长，也从侧面反映出市场对于该只基金的认可。
通过过去三季度前十重仓股变化分析，长春高新、立讯精密、*石科技牢牢占据着较大的资产配比，虽然帝欧家居和中信证券不在最新的十大重仓股中，但是仍在基金的持仓股里面并且持仓规模没有发生较大变化，同时在最新的持仓股中增加了银轮股份（持仓15690万元）、拓普集团（持仓24450万元）两家汽车配件生产商的配置。因此可以得出该基金股票投资的逻辑思路为：基础医疗配置+TMT（新基建）景气行业+消费、金融高股息行业+传统老基建内需型行业，整体投资逻辑随基金规模的逐渐壮大变的更加清晰，基金经理在运作基金资产方面既关注行业及个股的盈利性，同时依据市场情绪对新基建、5G、新能源汽车等新兴景气性行业进行布*。因此我们回过头来看看融通产业趋势先锋这只新发基金在投资方向的定位：
是不是跟融通***风1号当前的持仓配置基本相似？
总评语：融通产业趋势先锋投资手法与融通***风1号基本类似，整体配置思路清晰，既关注基本面又兼顾市场情绪。当前股市成交量相较疫情前有一定的萎缩，市场情绪不高，但北向资金近段时间持续的买买买也反映出外资对于A股市场的热衷。很多伙伴担心两会这波护盘行情过后会有较大幅度的回撤。我只能说短期行情无法预估，但是中长期来看A股市场仍是持续向好。未来若有回撤行情，该新发基金从募集至成立至开始运作建仓仍有一定的缓冲时间，或许可以避开回撤行情并在低位寻找建仓机会也不得而知。
未来有两个关注点值得大家共同去关注：
融通产业趋势先锋基金为彭炜经理首次操刀的股票型基金，在收益方面是否能在***风1号亮眼的收益基础上有更加突出的表现？
在股市出现短期大幅回撤行情时，彭炜经理能否守身如玉，将基金回撤幅度控制的更加完美一些？
声明：
文中数据资料来源：天天基金网、东方财富，并由本人收集整理，如有不足之处烦请指正。
本文仅作为本人观点分享，不作为投资建议，过往业绩并不代表未来收益，基金有风险，投资需谨慎。
最近基金的走势如何
目前股市在3200点区域出现振荡，为明年的跨年度行情做准备，目前区域买基金是可以的。买基金是属于投资理财，有赚钱的可能，但也随时会出现亏***，选择基金最好有自己的观点，根据自己的风险承受能力去选择适合自己的投资品种，任何推荐最好基金都是最美丽的谎言，昨天的成绩并不能代表明天，买基金要有好收益必须注意：一、选择业绩好的基金公司，还要在这个好的基金公司里选择好的基金品种，像目前国内的华夏，易方达，嘉实基金，富国公司都是顶级的基金公司，买它们的产品一般都能跑赢大盘，现在的华夏红利，易方达行业领先，嘉实300，富国天瑞都是不错的定投品种，当然最具安全边际的就是高折价的封闭式基金，184699，500015目前折价超过20%，是稳健投资和长线投资的首选品种。二、要选择买入的时机，在股票市场低迷，投资人绝望悲观的时候，那时的基金净值低，有的甚至跌破面值。此时正是买入的好时机。还要选择好的卖出时机，在市场人气高涨，股指屡创新高市场上一片欢乐气氛时，果断地卖出。不要有贪心，只有这样才能赚钱。虽然说是专家理财，长期投资，如果你选择不好基金公司和品种，以及买入、卖出的时机，照样赔钱。目前区域在3200点附近买基金风险不算很大，但到5000点区域就属于高风险区域，做长线就到此为止，任何时候赎回都是对的。至于买多少主要看个人的经济能力，多钱多买，少钱少买
融通基金邹曦：2021周期大年来临，顺应经济脉络，把握产业趋势
邹曦
开年以来，周期、制造板块投资领航1月的权益市场，投资周期的基金经理也终于能闯入大家的视野。融通基金经理邹曦正是这样一位擅长周期投资的公募老将，投资年限超过13年，目前担任融通基金的副总经理兼权益总监。其现任管理时间最长的代表产品——融通行业景气，自2012年7月3日任职以来，任期回报380.72%，年化20.04%（截止日期2021年2月3日，数据来源于Wind），在业内属于凤毛麟角的“双十”基金经理之一。
邹曦的投资逻辑透露着浓郁的经济学色彩。作为专注于产业趋势投资的基金经理，其整体投资框架偏中观研究，主要精力用于做行业比较研究，其次才是个股研究与宏观策略研究。其投资的核心在于把握社会经济生活中存在的各种产业趋势，包括能够提高人们生活水平、提升生产效率、符合推动社会进步方向的相关产业，认为符合产业趋势的公司是具备中长期投资价值的。
关于邹曦的产业趋势投资逻辑，详见历史文章：
《融通基金经理邹曦访谈-邹曦买周期，周期问邹曦》
2020年，邹曦对周期有了更深入的理解，他将周期风格进一步划分为顺周期与逆周期，在各自阶段能承载经济增长动力的产业均可视为顺周期，而在特殊阶段能作为经济“稳定器”的产业均可视为逆周期。在对顺逆周期的机会把握上也应有各自的原则，不同的周期风格具有不同的投资要点，顺周期产业需关注短期盈利的弹性，而逆周期产业则需关注长期盈利的持续性。
尽管对周期风格的研究较深，但经过十几年的投研积累，邹曦的投资能力圈并不*限于周期风格，其优势在于对全口径各类资产都有相对较深的理解，能顺着宏观经济的脉络，把握产业趋势进行投资。从投资模式来看，邹曦在整体组合构建上对各大板块均有所配置；从投资理念来看，其对科技和消费板块的投资方法也是一以贯之，同样是站在寻找结构性产业趋势的角度上进行投资。
从其代表产品融通行业景气来看，其投资有如下特点：
1、业绩归因：从股票收益业绩归因来看，具备较好的个股α收益，同时也获得一定行业α收益。
数据来源：Wind、金融产品中心
数据截止日期：2020年12月31日
注1：本报告在分析相对市场的行业β时，比较基准采用的沪深300指数。
注2：板块采用的自定义分类。
2、板块配置：在各板块上均有所配置，长期较为偏好周期、消费板块。
数据来源：Wind、金融产品中心
数据截止日期：2020年06月30日
注1：板块配置比例统计的是单一板块比例占股票总资产的比例。
注2：板块采用自定义分类。
3、行业配置：整体行业配置较为均衡，相对偏好机械设备、建筑材料、电子等行业。
数据来源：Wind、金融产品中心
数据截止日期：2020年06月30日
注1：行业配置比例统计的是单一行业比例占股票总资产的比例。
注2：行业配置分析采用的申万一级行业。
4、管理期间，整体选股能力较好，尤其近三年的选股能力较稳定，在机械设备、农林牧渔、休闲服务、医*生物行业的选股能力尤为显著，在建筑材料、有色金属、商业贸易等行业也同样具备一定的选股能力。
数据来源：Wind、金融产品中心
数据截止日期：2020年12月31日
注：分析选股能力时，本报告采用向后3个月推算分析，且比较基准采用申万行业。
5、管理期间，基金经理平均持股集中度约65.28%，大多数期间高于同类基金平均水平。
数据来源：Wind、金融产品中心
数据截止日期：2020年12月31日
注1：持股集中度统计的是十大重仓股合计占股票总资产的比例。
注2：产品同类排名均采用的长江证券金融产品中心基金分类方法。
接下来，就请大家和产品君一起，走进基金经理邹曦的投资世界，深入了解他是如何从经济脉络的视角切入把握产业趋势投资吧！
访谈
邹曦：预计周期持续向好，需要担忧的为：一是明年是否会紧信用，二是宏观杠杆率是否会过高。这次经济走势和以往不同，不是靠房地产驱动，而是靠出口制造拉动，这种环境下周期主要看向上的弹性有多大。在这种背景下，预计去年释放的流动性在今年会有一定收紧，但也不会影响整体经济。其实，从去年三季度开始，市场已经进入到比较明显的系统性风格切换过程，推动股价的基本驱动力发生了改变，从上半年的流动性驱动转向了下半年的盈利驱动，要寻找估值和盈利的匹配度。
科技和消费的估值会有一定程度受压，而周期会表现强劲。我认为今年在科技和消费领域中挣钱会很难，是“百里挑一”的*面，不能重仓太多。去年科技、医*和消费股的上涨，更多来自于流动性驱动，估值和盈利增速严重不匹配，存在系统性的风险。当然，科技、医*、消费本身属于较大的板块，里面依然存在很多结构性机会，我也会根据产业趋势，在当中寻找一些方向进行配置。消费板块中，看好服务业，比如免税、酒店、教育；医*板块中，看好偏消费属性，创新*相关较少；科技板块中，主要看好TWS、功率半导体，另外光伏、通用自动化等方向。
周期股普遍估值相对较低，盈利具有比较好的弹性和可持续性，从去年三季度开始，周期股行情可能会持续一年半左右。在偏周期、偏价值的方向上，我认为今年全年在经济持续复苏状态下，基本面上没有明显的缺点。今年出口会有一定回落，但不太会出现断崖式下跌，叠加房地产、基建等可补足经济增长，今年经济总体应该会保持平稳。
邹曦：周期可分为顺、逆周期两种风格。市场上普遍讨论的是顺周期风格，实际上当中还有很强的逆周期风格，并且从去年开始，顺周期和逆周期的定义与过去十年相比，发生了本质上的转变。过去通常认为房地产是“周期之母”，大家会根据房地产的周期，来判断周期景气变化和相关投资标的选择；从去年开始，出口和制造业成为经济增长超预期的主要动力，房地产基建反而成为了经济的“稳定器”。因此，与出口和制造业相关的标的成为了顺周期方向，房地产基建相关产业链则成为了逆周期方向。目前来看，顺周期风格相对具备一定持续性，主要包括化工、有色、煤炭、钢铁、金融、通用自动化、酒店、周期性消费以及部分科技股；逆周期方向主要与房地产基建相关，即房地产、工程机械、水泥、消费建材等。
对不同周期风格投资要点的把握上也有不同原则，顺周期是看短期盈利的弹性，逆周期是看长期盈利的持续性。顺周期当前表现相对较强，逆周期则呈现较明显的差异；但在未来一段时间，两种周期风格之间的差异会逐渐趋向于平衡，甚至有可能在今年二季度、三季度出现拐点，顺周期表现会逐渐变弱，逆周期可能会持续走强，即逐渐从顺周期的弹性切换为逆周期的持续性。这样判断的逻辑在于，目前顺周期的弹性实际上来源于逆周期的复苏，比如现在是***出口持续向好带来的弹性，而全球经济复苏最终可能会对***出口供给端的优势带来一定负面影响，且需求端可能不会如预期，带来强劲的拉动。出口可能在二季度、三季度逐渐变弱，相应的股票估值也达到相对高点，会出现顺、逆周期风格的切换。因此，未来一年时间里，也会继续看好逆周期，短期波动可以通过组合管理有效控制，同时也会配置一定成长股。
邹曦：顺周期有不错的结构性产业趋势，有很强的推动力，在出口制造驱动未发生过热的情况下，政策上应该不会出现干预和调控。例如通用自动化行业，它和融资体制的改善有很强的关系，之前的“直达机制”或者说是MPA，就对制造业的扶持见效很强。以前大家通常认为货币政策是总量政策，但这次就充分展示了我们体制的力量，不通过总量“放水”，而是通过“有形的手”解决，通过MPA实现结构性的货币政策调控、指定投放，使货币政策的有效性大幅提高。个人认为现在是第三个由有效改革带来的“黄金十年”，改革力量会变得比较均衡，未来能看到新的经济红利。
逆周期的持续性则涉及到***经济基本格*的变化。过去的六年间，房地产和基建已经进入到非常平稳的增长环境，未来十年大概率也是如此。在过去，一段完整的房地产周期大约在三年左右，其中上行阶段基本没有超过1.5年。同时，房地产和基建现在已经成为经济“稳定器”，自2015年以来，房地产基建长期互为替代——房地产好时基建受限，房地产弱时基建推动。去年则出现特殊情况，由于出口和制造业超预期向好，房地产和基建一同受到一定压制，导致整个逆周期风格在去年下半年受压。但自去年10月以来，逆周期情绪已经在明显缓解，房地产在一直受调控情况下，其销售和投资基本无影响，可见韧性在逐步显现。未来五到十年或许都不会受到影响，这是由于整体调控节奏、调控方式的变化以及人的城市化，开启了***新的房地产可持续平稳周期，这在全球城市化的历史上都未曾出现过，是***独有的现象。
未来五到十年，房地产、基建相关的需求预计会保持较低增长，房地产和基建的周期变平，意味着***经济“L”型走势，一竖已经结束，现在进入到了“L”的一横。未来十年，***经济预计维持在5%左右的增速，这也呼应了我之前讲到的，新的“黄金十年”的开始。逆周期变扁变平时，其中相关的结构性产业趋势就会明显凸现出来，包括工程机械、重卡、水泥等，这类方向的产业趋势非常明显。例如工程机械，在去年下半年房地产和基建增速处于较低的个位数情况下，工程机械销量增速仍然处于较高水平，这种增速已经无法用简单的周期波动来解释，中间必然存在很多结构性的因素。从投资学基本原理来看，去年这些估值普遍在10倍以下或10倍左右的工程机械相关资产，按业绩估算，其中很多预计在今年能达到15-20倍的估值，当逆周期相关资产的韧性不断得到验证之后，那么未来一年期内的估值提升叠加盈利持续提升，就能带来戴维斯双击的机会。
近期，顺周期和逆周期风格的平衡已经在逐渐显现，顺周期本来就持续向好，逆周期情绪压制在减弱，整个周期板块就会越来越强，科技、消费就会越来越弱，未来趋势也会进一步延续。今年二季度、三季度可能出现拐点，因为当经济错开下行之后，会对房地产基建有所启动，以适度实现经济托底，而不大可能继续像去年呈现对房地产基建全面压制的*面，届时逆周期可能会越来越强。
邹曦：基本不择时。我的主要精力放在行业比较研究上，其实偏中观研究。我有50%的精力在行业比较研究，30%在个股研究，20%在宏观策略研究。宏观策略并不会作为主要决策依据，因为宏观策略错误概率较大，我会根据组合管理原则进行严格限定。我会在行业里找到结构性机会，一方面根据行业的逻辑，另一方面基于行业竞争格*及个股的企业经营状况，来进行判断和决策。
邹曦：我并不太看重财务指标，财务指标只是一个结果，或者说财务指标只是在印证我的整体判断。我曾提出过“价值三段论”，用一句话就可以概括：只有创造价值，才能有效分享价值，从而提升自己的价值。
第一阶段，创造价值。所谓创造价值，与产业趋势有很大的关系，要符合产业趋势，要在社会体系的变革、技术进步和经济体制改革方面有效推动社会进步，这样才能真正创造价值。
第二阶段，分享价值。顺应整个社会正能量方向，创造价值之后才能分享价值。很多行业能提升社会的进步和繁荣，但相关企业并不能够分享价值，分享价值取决于行业竞争的格*、各方面壁垒的高低以及从客户角度的考虑。
第三阶段，提升价值。这和财务指标相关，大家对财务指标的分析方法纷繁复杂，实际上本质就是要看企业是否把资源用到了该用的地方，这就是做财务分析最精髓的原则，只有这样才能有效提升价值。我个人喜欢用以下两个方面的指标来判断企业是否提升价值：（1）看经营周期的错位，如果一个企业产能投入正确，产能率可以有效提高，收入的弹性非常大，这一经营周期的错位，会带来非常大的股价驱动力；（2）看经营方向，企业是否按照最经济的扩张路径去走，不同类型的企业扩张路径不一样。例如有些企业是围绕一个大客户不断扩展自己的产品线，而有些企业则是基于原来的产品不断扩展新的应用领域，开发新产品要跨越一个大门槛，资本投入不经济，不是有效的扩张路径，股价就很难上涨。
这两年市场更倾向于显著的成长风格，但您的组合管理业绩依然表现较好，请问是如何做到的？
邹曦：简单而言，就是我把α做到了极致。过去三年，我的组合配置是周期相对其他资产偏多，所以在显著的成长风格市场下，β方面的贡献较少。但另一方面，我把α做到了极致，无论是周期、消费、科技还是医*，基本都找到了最好的资产，我的产业趋势投资是基于长变量和慢变量，一般持股周期是三年起，长期累计下来收益率也是可观的，交易***耗也较少，换手率低，结果自然相对较好。在我所配置的周期资产中，大部分都是偏周期属性的成长股，盈利持续超预期。
基于对长期β的理解，***经济发展已经进入了人的城市化、中心城市化，以及经济周期变平的阶段。在这种情况下，未来会有一次周期股的系统重估，尤其是经历了顺周期快速弹性之后，逆周期的韧性和持续性会出现系统性重估机会。我认为今年或明年大概率会迎来一次周期风格的β大年。
您的组合偏行业轮动风格还是稳定的周期风格？
邹曦：其实我研究所有板块和行业基本都是一个逻辑，都是用产业趋势去研究。我认为真正有效的投资体系，是能够做到一以贯之的，用一个标准去看待所有资产，这样才能了解投资的真髓。我研究科技和消费的方法与研究周期的消费没有什么区别，就是寻找结构性的产业趋势。
我个人的比较优势，不是在于对周期股认识多深，而是对全口径各类资产，都有相对较深的理解。从自己的投资模式来看，我要发挥自己的比较优势，就是各类资产都有配置，所以没有必要为了短期β行情，而放弃自己的比较优势，破坏自己的组合管理原则，万一行情判断错误，这种风险都需要考量。人要敬畏市场，尊重市场不确定性，投资总有一个错误在前面等待，如何避免错误出现时造成难以挽回的***失，组合管理就是最好的方式。
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