三峡股份股票价格(600300股票明天价格？)

600300股票明天价格？

强压下做这样的表演，我只敢说：“惊心动魄”啊

明日转债两条重要消息：G三峡EB1上市|东音转债重组复牌

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一、G三峡EB1周四4月25日上市

G三峡EB1是4月4日三峡集团以长江电力为标的发行的可交换债。申购前方远君发布了较为详细的《陌生品种可交换债G三峡EB1申购分析——建议谨慎申购》，过了20几天市场情况有一些变化，参考目前已上市的可交换债估值情况，G三峡EB1预估价格103-105左右，基本可以确定不会亏钱。

另外，可交换债交易结算方式与可转债不同，采用净价报价，全价结算，也就是实际买卖要加上应计利息，明天G三峡EB1应计利息0.03元，每手多赚3毛。

二、东音转债重组复牌

东音股份今晚发布公告《东音股份：重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》，披露了重组的相关事宜，周四4月25日股票和可转债同时复牌。与华通医*的重组公告存在很多未知情况不同，东音股份的预案已包含了重组框架的大部分要素，甚至确定了利润承诺：

1、重组方案步骤确定：重大资产置换、股份转让、发行股份购买资产。

2、资产作价基本确定。置入资产估值为75.43亿，置出资产8.9亿，可以算出需增发购买资产为66.53亿。

3、增发价格基本确定。增发价格10.48，倒算增发股份数66.53/10.48=6.3483亿股。

4、利润承诺和补偿方案基本确定。业绩承诺为扣非净利润2019年5.5亿，2020年6.5亿，2021年7.5亿，增长确定性强。

5、重组还需要的多环节审批、备案，尚有不确定性。

综合以上方案，东音原公司有股份2+2.813/11.13=2.2527亿股，加上倒算增发股份数6.3483亿股，合计8.6010亿股。2019年扣非净利润5.5亿，中证医*指数TTM目前32.4PE，罗欣*业估值多少倍见仁见智，按照保守估值20PE，则总市值为110亿；按照乐观估值40PE，则总市值为220亿，预估市值/总股份就是每股股价。以上是方远君个人的测算，有意参与的朋友务必谨慎参考，自行核对。

复牌转债的价值估算

由以上重组方案主要内容可以看出，本次重组还有很多不确定性，股票价格的估值也很难确定。转债的价值是依附于股票价格的，但复牌后每日股票有10%涨跌停板限制，而转债无涨跌停板限制，可能一步到位。做了个表供大家参考：

因为东音转债已进入转股期，转债价格应该与转股价值相近。但由于正股存在涨停板限制且股票价格的估值不明朗，因此在前面几天东音转债的波动将会很大，有意参与的要注意风险。过低卖出和过高买入都是风险，而价格除了与正股估值有关还与大市环境有关。

总之，由于重组本身具有不确定性，如何把握机会有较大困难。未来这样的机会很多，华通转债我们总结一个教训是要落袋为安，东音转债会教会我们什么呢？让我们拭目以待。

利益披露：方远君持有东音转债，未来三个月内有可能买入或卖出。本文为信息交流分享，仅为传递信息，不构成投资建议。

风电龙头“三峡能源”，利润稳定增长，为何股价长期横盘？

说到“三峡能源”，很容易让人联想到“三峡大坝”。

其实三峡能源不但跟三峡大坝没关系，跟水电也没太多关系。

公司全名叫《***三峡新能源(集团)股份有限公司》，这里面的关键词是“新能源”。

截止到2022年，三峡能源的水电装机只有21.52万千瓦，而且并没有新增。

同时三峡能源又属于三峡集团的子公司，所以只能说跟水电没太多关系。

下面我们就来看看这家名字容易有歧义的公司，到底是家什么公司，又有什么竞争力？

一、公司

三峡能源成立之初，也是为了做水力发电，一直留存的水电业务就是这样来的。

时间也比较早，1980年成立“水利部水利工程综合经营公司”，主要经营水电站。

后来脱离水利部，直接受***管辖。

到了2008年，被并入三峡集团，成了“长江电力”的兄弟。

这是一个转折点，因为后面新能源兴起，各大传统电力公司，都纷纷扩张新能源业务。

三峡集团既然有了长江电力这个水电巨无霸，把三峡能源拿出去做新能源，当然是最合适的。

所以就有了下图的成就。

风电和光伏两手一起抓。

这一类公司，没有创业这个说法，甚至不能说含着金钥匙出生，是抱着金山出生的。

从开展业务的第一天起，就不缺钱，不缺资源，也不缺项目。

不管是股改，还是混改，都只是响应***号召，结构层面的正常调整，丝毫不影响企业的经营和发展。

三峡能源创下了新能源领域很多项第一。

2017年的“响水海上风电”项目，这可是国内单体最大的项目。

建成后，55台风电机组每年大概可以发电5亿度，足够20万户家庭用一年。

而且响水海上风电场还建成了亚洲第一座220千伏海上升压站，这可是为后面进入海上发电企业做出了示范。

2019年“格尔木光伏”项目，这可是我国第一个大型平价上网光伏项目。

就是上图这个地方，我去实地看过，是真的很大。

在昆仑山下面，海拔3000米左右，四周看起来很荒凉，属于高原戈壁。

这个项目意义非常重大，在此之前，***其实是并不清楚，光伏到底有没有“平价上网”的可能性。

三峡能源这个格尔木光伏项目，被称为“光伏领跑者”，总装机规模500兆瓦，占地771公顷，是我国一次性建成的单体规模最大的光伏项目。

项目正式运营后，提供的一系列数据发现，光伏完全可以平价上网，这才是所谓“领跑者”的意义，带着其他光伏企业跑步前进。

准确数字是当时这个光伏电站上网电价平均为0.316元/千瓦时，而当地的火电价为0.3247元/千瓦时，大概还要低1分钱。

可不要小看这1分钱，这是具有划时代的意义。

2020年的“江苏如东项目”，这可是我国在海上风电建设中首次探索和应用的±400千伏直流海缆送至陆上换流站。

这种海上大型风电，一般距离海岸线比较远，少说也有几十公里，当然用海缆输送电是最合适的。

同样是2020年的年底，我国第一台10兆瓦海上风电机组成功并网发电。

这可是亚太地区最大，全球第二大的海上风电机组。

就是下图这个大家伙。

图片上看起来好像不是很大。

实际上机组轮毂中心高度距海平面大概115米，如果按照普通楼层高度2.4米以上来算的话，至少有40层楼以上那么高。

这个高度已经超过了城市里面大部分的高楼。

还有那三片风叶轮，组成的直径185米，可能大家还没什么概念。

这样的风机叶轮，在地上平扫的话，大概可以覆盖4个足球场。

一台风机，就可以满足2万个家庭的用电需求。

这一套设备被验证后，国内外卖得可是很好。

2021年在淮南市潘集区，这个地方以前产煤，但是挖多了之后，造成8.4万亩土地的沉陷。

这么大面积对于当地**来说，可是一个非常头痛的问题。

因为不但影响地区美观，还影响了生态环境。

重点是这么大一片地区闲置，非常浪费。

所以三峡能源在这里建了一个“全球最大的水面漂浮光伏电站”。

照片看起来是不是像一个景区？

这个项目在水面上架设光伏面板发电，下面养育也不耽误。

这么大的面积，建好的时候发电达到一年近2亿度，可以满足11万户家庭的用电需求。

2021年6月10日，三峡集团董事长“雷鸣山”和三峡能源董事长“王武斌”在上交所敲钟。

三峡能源的上市，不一般，直接打破A股一项历史纪录。

当天开盘价3.18元/股，报收3.82元/股，涨幅44.15%，市值高达1091亿。

这是当时A股所有新能源上市公司中，市值最高的公司。

抱着金山出生的果然不一样。

这也是新能源央企中，第一家登陆A股的公司。

三峡能源二十几年以来，一直在经历着股改和混改，这次上市，总算是宣告改革完成。

这是非常有意义的，为后面的新能源央企提供了样本。

广大投资者也都很看好三峡能源，新股申购的时候就很活跃。

根据统计，有效申购账户数达到1619万户，申购股数达到4874亿股，金额更是高达1.3万亿。

这是所有新上市公司所望尘莫及的。

不过这股热情消散得也比较快。

如上图所示，最近一年，股价基本上呈横盘趋势，成交量也一直比较低。

这个里面有一个比较重要的原因，三峡能源之前募资200亿，但是大部分投资都用在了“海上风力发电”项目。

显然海上风浪有点大！

可能很多人不知道，陆上风电由于装机相对容易，早就是泛滥成灾。

我分析过很多与新能源产业相关的公司，曾多次说过，我国电网能够承载的新能源电力是有限的，解决方案要么是电网升级，要么是储能发展起来。

因为电网的波动不能过大，不管是光伏还是风电，都有着明显波动性。

谁知道明天太阳有多强，也没人知道今天风力有多大。

但是为了响应碳中和的号召，2020年国内的风电企业联合一起弄出一个《风电北京宣言》。

也就是喊口号，核心思想是2025年之前，平均每年新增装机5000万千瓦，2025年之后平均每年新增装机6000万千瓦。

总目标是2030年达到8亿千瓦，2060年达到30亿千瓦。

此宣言一出，真是各方势力闻风而动，好像风机的叶片真能刮出钱来。

这就导致一个不太妙的后果，总容量是有限的，装那么多风机，用不完怎么办？

无奈之下，只能把“风”给浪费掉。

没错，“风”原来也是可以浪费的，专业名词叫“弃风”。

三峡能源倒是另辟蹊径，可能天生就跟水打交道，眼看着陆上风电已经乱成一锅粥，就把目光盯在了海上。

三峡能源发力发展海上风力发电项目是不得已之下的选择。

不过虽然海上风电成本虽然高一点，但是海面吹过来的风跟陆地不一样，首先是风力更大，然后稳定性也高一些。

然而当海上风电各项基础建设工作越来越完善后，财政部发了一个通知：

“告各风电企业，从2022年开始，就不再给你们补贴了”。

于是海上风电抢装潮就发生了，那一年的海平面尤其热闹，以往一望无际的大海，到处都是海上工作平台，一根根铁柱钉入海里，一辆辆大风车转动起来，漂亮极了。

这道靓丽的风景，来源于各大风电企业的争先恐后，都是钱打造出来的。

推动风电行业发展的同时，竞争自然也不断升级。

雷鸣山在2021年年初的时候说，未来5年，三峡的目标是新能源装机实现7000万至8000万千瓦的水平。

华能表示要压一头，到2025年，新增新能源装机8000万千瓦以上，就他家最高。

同样级别的还有***能源集团，也提出确保实现新增新能源装机7000-8000万千瓦。

华电集团也不甘示弱，表示力争新增新能源装机7500万千瓦。

中广核要小很多，目标只有平均每年新增装机400-600万千瓦。

还有一个巨无霸“龙源电力”，原本是***电力下面的风电公司，从2015年开始，就是“世界第一大风电运营商”。

这可真是“巨头共舞”。

这种热闹的情形，自然难以控制成本，让本就占弱势的海上发电，给思考比较深的投资者蒙上一层阴影。

去年三峡能源大幅度增长“计提资产减值”，主要就是成本没能控制下来。

当然计提的三个项目都不是海上风电项目，而是山地项目。

原理是一样的，最便宜的方式当然是交通方便，地势平坦，基建完善的项目。

山地项目造价跟海上项目一样，成本比较高，一旦当地的“风儿”没那么听话，产生的效益自然要打折扣。

而且这三个项目没能赶在2020年的年底全容量并网，所以补贴还不一定下得来，资产自然就需要减值。

这也是导致2022年利润表现不如营收的原因之一。

下面我们继续来看业务情况。

二、业务

三峡能源只有三大业务，风电、光伏和水电。

水电只是历史遗留，我们不讨论。

1、风电

风电是公司第一大业务，2022年营收169亿。

这个业务又分为陆上风电和海上风电。

根据前文我们知道，三峡能源可是海上风电的“引领者”。

截至2022年底，公司海上风电并网装机总规模487.52万千瓦，占全国市场份额的16.01%，新增获取海上风电资源215万千瓦。

不过陆上风电依然还是占大头。

风电累计装机容量达到1592.22万千瓦，占全国风力发电行业市场份额的4.36%。

从发电量来看，2022年风电发电量339.48亿千瓦时，同比增长48.97%。

前两年的新启动项目，表现果然不错。

从发电效率上来看，风电平均利用小时为2262小时，较上年减少52小时，可利用率为98.28%，较上年减少1.09个百分点。

看来去年很多地方的“风”，不大啊！

三峡能源的市场份额并不算大，因为巨头太多了。

不过从市场潜在规模来看，进步空间还是很大的。

上图是我国风电的累计装机容量，每年都在提升。

累计风电装机容量3.65亿千瓦，同比增长11.2%。

如果从全球来看，2022年风电新增装机容量达77.6GW，其中海上风电新增装机8.8GW。

预计到2024年，全球陆上风电新增装机将首次突破100GW。

到2025年，全球海上风电新增装机将再创新高达25GW。

但是我国风电增长速度，表现有所下降。

2022年风电新增3763万千瓦，同比降低21.0%，其中新增海上风电装机容量505万千瓦，同比也降低70.1%。

当然海上风电累计装机达到3046万千瓦，同比增长15.4%，这个是不错的。

说明未来海上风电依然是主战场。

再怎么说，未来周边那些大大小小的岛屿，总归都是要装一些大风车的。

那么“抢装潮”的后遗症过去后，行业也将回到正规。

2、光伏

三峡能源对光伏好像没那么上心，只做大项目，2022年营收也才65亿。

而且光伏企业太多太多了，大大小小数不清。

公司光伏发电累计装机容量达1028.40万千瓦，占全国太阳能发电行业市场份额的2.62%.

比风电的市场份额小多了。

太阳能发电平均利用小时为1410小时，较上年增加25小时，发电利用率99.86%，较上年增加0.03个百分点。

看来去年的阳光明媚，不像风走了八千里，缺了52小时。

其实如果从行业总量来看，光伏和风电规模相差并不大。

如上图所示，截止到2022年累计太阳能发电装机容量3.93亿千瓦，同比增长28.1%。

发电新增8741万千瓦，同比增长60.3%。

这个发展趋势要比风电去年的表现好很多。

有时候你不得不感叹我国突破一个产业后，发展速度之快，真是令人咋舌。

2022年，全国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，达到1.25亿千瓦，连续三年突破1亿千瓦，再创历史新高。

全国风电、光伏发电量突破1万亿千瓦时，达到1.19万亿千瓦时，同比增长21%。

你看这动不动就过亿、过万亿的，谁搞得过我们。

三、业绩

三峡能源2021年IPO，股价冲高回落之后，连续两年时间横盘。

但是其业绩却是稳定增长的，为何？

先说结论，公司在电力板块的估值，上市后并不算低，当前的业绩增长正在逐渐消化掉上市时的高估值。

而未来，随着利润的持续释放，公司的估值下移，将会为价值投资者提供了更好的介入机会。

可以看到，从2021年6月份上市以来，公司的估值就一直处于下移的状态。

2022年公司累计发电量483.5亿千瓦时，同比增长46.2%。

其中，风电、光伏、水电、***储能累计发电量分别为339.5、134.4、9.2、0.4亿千瓦时。

风电、光伏、水电分别同比增加49.0%、41.5%、17.8%。发电同比大幅增加驱动了业绩同比高增。

2022年公司实现营收238.1亿元，同比增长45.0%，其中风力发电业务营业收入168.9亿元，同比增长56.5%；光伏发电业务营业收入65.4亿元，同比增长26.4%；水力发电业务营业收入1.7亿元，同比增长36.0%；2022年实现归母净利润71.6亿元，同比增长11.1%。

在建工程方面：

2022年公司新增核准/备案项目容量16.3GW，在建项目计划装机共12.2GW，计划在建项目储备丰富。

三峡能源新项目所在区域风光资源是非常优质的，作为全国布*的公司来讲，背靠三峡集团这棵大树，公司资源优势非常突出。

另外，三峡能源正在积极布*上下游，目前已具有新能源勘测设计、投资开发、装备制造、建设运维全产业链集成能力。

因此在提升电站建设运营效率同时降低发电业务成本的同时，多维优势巩固公司龙头地位非常明显。

四、总结

老规矩，分几个点来讲。

①一季度，业绩继续高速增长。

23年第一季度实现营收68.53亿元，同比增长18.39%；归母净利润约24.34亿元，同比增长7.50%。

归属上市公司股东扣非净利润为23.9亿元，较上年同期增长5.54%。

公司今年一季度发电量同比增加18%，其中海上风电同比增加22%、陆上风电同比增加20%、光伏发电同比增加13%。

②增量。

（1）2022年末在建风电/光伏装机容量为4.22/7.94GW，这些工程军工之后，将会在2023年陆续投产。

（2）2021-22年公司累计获得风电/光伏指标6.6/20.45GW，资源储备持续增厚。

③ 海上风电引领者，在手项目充足。

根据三峡能源之前的公告，2022年公司新增获取海上风电资源215万千万，上海、海南、天津相继实现“零”突破，沿海区域布*覆盖更广。

此外，2022年山东首个海洋牧场与平价海上风电融合示范项目-山东昌邑项目（30万千瓦）下海半年内实现全容量并网，山东牟平海上风电项目（30万千瓦）开工建设。

总体来讲，作为三峡集团新能源业务重要的战略实施主体，公司计划“十四五”期间每年新增装机规模不低于500万千瓦，并保持增长趋势。

2022年，公司克服光伏组件价格上涨等问题，新增光伏装机容量187.22万千瓦。

InfoLinkConsulting预计2023年全年组件价格平均为1.673元/W，相对2022年平均1.929元/W有明显跌幅。

按照当前的光伏趋势，随着光伏组件价格持续下探，光伏装机规模应该会快速提升。

三峡能源围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，在***大力发展新能源的背景下，未来维持20%左右的业绩增速，可能性是比较大的。

如果按照我上面的计算，相当于未来三年的平均净利润平均额在100亿左右，取15倍的中间值计算的话，当前的股价已经不算高。

当然，如果把市盈率下移到10倍，那么意味着理想买点就会做对应的下调才会合理。

但是新能源电力比传统的热电更符合未来的发展趋势，可能会享受更高的市场估值。

另外，未来的现金流，需要等资本开支趋于稳定之后，才有可能大幅释放。

关注三峡能源或者我分析的其他公司的朋友，可以参考下面会员专栏数据，会进行持续的深度跟踪和分析，并持续更新所计算出来的理想买入机会和风险边际。

......

首住己强却减这宣航高科股价为什么上不来自去呢？首航高科2021三季度预报？首航高科股票牛叉疹股？

新能源在碳中和背景下得到快速发展的机会，首航高科作为国内领先的光热发电核心设备制造商也因此受益。这只股票是不是优质股，如果要投资的话，有无价值，我这就给大家详细分析一下。还没有针对首航高科分析之前，这里有份电气设备行业龙头股名单（由我整理出来的）分享给大家，只需要点击下，就可以领取：宝藏资料！电气设备行业龙头股一栏表一、从公司角度来看公司介绍：首航高科能源技术股份有限公司主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售以及太阳能光热发电系统的设计、生产、销售和集成，主导产品是电站空冷系统成套设备及太阳能热发电系统核心装备。公司是***级企业技术中心、高新技术企业，承担了多项科研项目，荣获***科学技术进步奖二等奖、***新能源国际领跑者等数十项荣誉。对首航高科大致了解后，接下来就分析下首航高科的亮点，判断是否值得投资。亮点一：成立光热发电全资子公司，推进发电项目的投资建设首航高科为了能够让金塔熔盐塔式10千瓦光热发电项目的投资建设得以顺利进展，有在甘肃省酒泉市金塔县投资成立光热发电全资子公司这一打算。本次在甘肃省酒泉市金塔县投资兴办光热发电子公司，为的就是让原***三峡新能源有限公司金塔熔盐塔式10万千瓦光热发电项目继续开展，该项目被视为是***第一批示范项目，项目建成投产后将有望提升首航高科持续经营能力。亮点二：电站空冷、光热发电国内领先背靠电站空冷业务积累的技术和客户，首航高科通过相关多元化布*了光热发电、压气站余热发电、海水淡化、脱硫废水零排放、储能清洁供热等业务方向。一直以来首航高科都关注于节能环保和清洁能源领域，经过多年的发展已经成为国内领先的电站空冷制造商，国内具有竞争力的光热发电核心设备制造商、系统集成商及运营商。由于篇幅受限，更多有关首航高科深度告和风险提示的详细内容，我归纳到这份告里面了，大家可以按以下文章查看：【深度研】首航高科评，建议收藏！二、从行业角度看经过了"十二五"和"十三五"时期的发展，在光热发电产业上，我国从近乎零基础成长到已经初步具有自主知识产权的产业链。然而光热发电技术水平大体上还处于示范性的阶段，技术试错造成的巨大开支，光热产业的规模发展效应下降了不少。而***能源*《关于送"十四五"电力源网荷储一体化和多能互补工作方案的通知》则从项目（微观）层面为光热发电发展指明了新的方向。通知指出，鼓励"风光水（储）""风光储"一体化，充分发挥流域梯级水电站、具有较强调节性能水电站、储热型光热电站、储能设施的调节能力，汇集新能源电力，积极推动"风光水（储）""风光储"一体化。光热发电行业在未来的发展前景会更上一层楼。大体而言，现在并没有对光热发电进行大范围推广，但是在碳中和的这个大环境下，有进一步发展的空间，首航高科未来行情一片光明。然而文章具有一定的时间*限性，要是想获得首航科技更可靠的行业信息，点击链接，能得到专业投资顾问的建议，看下首航高科估值是高估还是低估：【免费】测一测首航高科现在是高估还是低估？应答时间：2021-10-02，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

豪掷800多亿！“水电茅”大动作来了，股价大涨

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股价坐过山车的三峡能源，能成为A股新能源公司的扛把子吗？

大家好，罗盘君开通视频号啦~方便爱投资的你通过音视频的方式，快速了解一家上市公司，加深对上市公司的印象，欢迎关注。如果觉得视频很赞，不要吝啬美德三联哦~

九月对于风电光伏板块，尤其是主营风电的企业来说是剑指涨停板，一方面各个龙头企业半年报显示装机量和营业收入超预期增长；另一方面乘着十四五规划“碳达峰”和“碳中和”的东风，风电光伏似是迎来康庄大道。然而福兮祸之所伏，2021年既意味着***新能源布*中风电补贴的最后一年，也是风电光伏即将实现并网，迎来电价下调的一年。本文的主角，三峡能源本轮的股价上涨，是板块拉动游资再次炒作所为，还是基本面的利好所致？后续的三峡能源又能否抵抗住补贴退坡和并网调价的双杀？

文章作者：猛拍一砖

本文共计：3026字  预计阅读时间：6分钟

三峡能源自打6月10日上市以来，半个月内喜提7个涨停，然而换手率一直居高不下，大批散户入场，被称为“散户大本营”，随后股价开始跌跌不休，直至8月底稳定在6元/股左右横盘。

 图片来源：同花顺

随着A股市场拉开了九月的序幕，伴随着整个风电光伏板块行情的走俏，行业新晋龙头三峡能源连续三天获主力资金拉升，股价累涨近20%，三天累计净流入达28.61亿，资金再次对三峡能源看好，其实既有其自身的布*发力，又有行业产能释放的契机。

 01 

根正苗红，应时而生

三峡能源（***三峡新能源股份有限公司）的实际控制人是***长江三峡集团有限公司，最终控制人为国资委，国有法人持股比例达到63.89%。其母公司三峡集团于1993经***批准成立，集团公司的战略定位是以大型水电开发与运营为主的清洁能源集团，全面负责三峡工程的建设与运营。

如今，***长江三峡集团公司共有10个全资和控股子公司，根据战略布*的不同组合布*，而其中三峡能源就主要聚焦风电和太阳能等新能源的开发，三峡集团先后多次对其增资。作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，三峡能源承载着发展新能源的历史使命，确立了“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略定位。

三峡能源其实诞生的很早，但是直到去年4月发布公开发行股票招股说明书方才进入资本市场的视野，此次IPO拟募资250亿元，其中200亿元将投向七个海上风电项目，50亿元补充流动资金。

除了雄厚的国有资本背书外，今年6月份新上市的三峡能源既踩中了“碳中和”和“碳达峰”政策的利好，又肩负***“构建新能源为主体的新型电力系统”的使命。三峡能源的母公司三峡集团积极响应政策，集团董事长雷鸣山在接受采访时称：“三峡集团力争于2023年率先实现碳达峰，2040年实现碳中和。”挂帅三峡能源的王武斌也表示在“十四五”末，将在广东、福建、江苏等地建成不少于五个“百万千瓦级”海上风电基地。三峡能源早已立志在此政策背景下，施展其在风光发电领域的拳拳抱负。

 02 

“风光”还因自身硬

三峡能源得益于近年来不断地扩张经营性资产、增加装机总量，近五年来归母净利润不断增长。从产品的分类角度看公司的主营构成，“风力发电业务”是最大的收入构成，占比68.09%，2021年二季度毛利率高达64.20%，核心利润率达42.33%，同比上升1.7%，其产品竞争力和主营业务盈利能力较为稳定健康。同时，由于良好的控费和稳健经营，2021年度三峡能源核心利润获现率80.32%，收入现金含量较高。

有了核心利润获现的保障，三峡能源的经营现金流也随之增长，ROE得到提升。在三峡能源近日发布的半年报中显示，三峡能源经营性净现金流大幅增长，半年度达到了38.8亿元，不过获取的现金流仍以筹资为主，又进而流向了产能建设，主要系在建风电、光伏项目投资加大和收购子公司资金支出较大，符合其扩产打造“风光三峡”的战略实施。除此之外，受益于净利率提升，三峡能源的资产报酬率也有所上升，2021年三峡能源归母净资产收益率5.9%，同比增长0.4%，股东回报水平基本稳定。

数据来源：“财报罗盘”智能财报分析系统

数据来源：三峡能源2021半年度报告

三峡能源的成长性和盈利能力虽然一时强劲，但是也和其他风电光伏企业一样，面临补贴退行和并网调价的双杀。***发改委近日就2021年新能源上网电价政策征求了相关部门意见，根据征求意见稿，文件明确2021年起新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目，2022年起不再进行中央财政补贴；同时文件附各省市新建光伏、风电项目指导价（单位：元/千瓦时），多数省份集中在0.35—0.37的区间内。

那么三峡能源面对这样的“双杀”能否闪身避过呢？让我们来好好算一下这笔账。

三峡能源2021半年报营业利润结构（亿元）

数据来源：“财报罗盘”智能财报分析系统

数据来源：2021年度半年报整理

从三峡能源2021年半年度报告的收入结构来看，取得**补助9000万余，仅占营业利润的2.28%，三峡能源虽获得国有资本的大量注资，但并不依赖**补助获取收益，仍以主营业务为盈利重心。

再从电价来分析，2021前半年三峡能源销售电价为风电0.46元/千瓦时、光伏0.53元/千瓦时。若电价并网后调价至0.36元/千瓦时，以风电业务为例计算，现半年累计销售发电量115.13亿千瓦时，调价为0.36元后的销售收入仍有41.44亿元收入，若成本不变，41.44亿元的收入对应毛利率为55.84%。由此可见，即便并网调价，三峡能源仍有丰厚的利润空间，加之三峡能源的装机总量不断上升，营业收入滑铁卢的风险很小。其未来承载着三峡集团“3060”目标实现和“风光三峡”的改革期望，平价上网后的真实盈利能力将向水电看齐。

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行业逻辑：为有源头活水来

********在气候雄心峰会上宣布碳达峰碳中和目标，承诺到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。由此可见风电光伏新能源产业关乎***能源安全战略，是未来经济增长的重要动力源。

我国风电累计装机容量

我国太阳能发电累计装机容量

数据来源：***能源*、中电联

迄今为止，我国风电累计装机容量不足3亿千瓦，太阳能发电累计装机容量不足2.7亿千瓦，距离12亿千瓦的目标还有很远的距离。2021年，三峡集团董事长雷鸣山提出，公司作为三峡集团旗下新能源战略实施主体，未来5年三峡新能源装机将实现7000-8000万千瓦，这一目标相当于在现有基础上翻4-5倍。随着在建筹建项目投产运营，这将进一步增加公司新能源装机规模，有望进一步提升公司收入和利润规模。

数据来源：三峡能源2021半年度报告

截止到2021年6月30日，三峡能源投产装机容量合计达到1643.7万千瓦，其中：风电941.1万千瓦、光伏发电679.8万千瓦。公司在建项目装机容量合计522.8万千瓦，海上风电已投产发电149万千瓦、在建约294万千瓦，占全国海上风电在建规模比例约20%，领跑行业第一。对于风电光伏发电行业来讲，行业所需的装机总量和本企业能够抢占扩建的装机容量，便决定了其后续的收入增长势头和市占率的提升。三峡能源背靠***资本和政策支持，大量投产风电光伏，或能在这场“清洁能源”之战中博得一席强势地位。

数据来源：“市值罗盘”APP  数据来源：三峡能源财务报告计算

此番风电板块的上涨为金雷股份、天顺风能、大金重工等行业巨头带来了多个涨停板，三峡能源也大幅反弹，然而这是否是昙花一现，就要看各家企业自身的实力储备了，大浪淘沙之下方知谁是真英雄，谁又是热钱的游乐场。

目前三峡能源的总市值为1857亿，PE为38.63倍，股价约为6.5元，在2021年的中报后，随着半年度利润的释放，每股收益增加、PE回归下调，PE的变化主要来源于收益的增长——2021年半年度三峡能源的扣非净利润为32.94亿，同比增长64.46%。如果三峡能源继续保持利润高增长的态势，或许仍能为估值的上涨提供一定势能。

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