基金行情最新消息大成景阳(大成景阳基金怎么样)

分类:理财百科 | 发布时间:2024-02-05 22:36:41 | 浏览:59

大成景阳基金怎么样

2008.01.12基金折价表代码名称到期日收益已分红净值现价折价率500001金泰2013.031.6270.0003.8443.2650.849500002泰和2014.042.1120.6553.4993.160.903500003安信2013.061.8130.4003.4272.8510.832500005汉盛2014.051.5740.2653.8553.2490.843500006裕阳2013.071.9310.2003.8293.2910.859500008兴华2013.042.2370.5243.7973.3170.874500009安顺2014.061.6620.4003.2372.7440.848500011金鑫2014.011.2030.0003.2012.6450.826500015汉兴2014.120.7700.1002.7182.1870.805500018兴和2014.071.6350.2003.1942.6280.823500038通乾2016.081.7730.3003.3162.7690.835500056科瑞2017.032.2760.1503.9013.2900.843500058银丰2017.081.8381.1002.2681.9110.843184688开元2013.032.4120.8203.3032.9340.888184689普惠2014.011.4930.2003.9433.2520.825184690同益2014.041.6020.7003.0692.5010.815184691景宏2014.051.6030.6003.4532.9290.848184692裕隆2014.062.5140.2703.7133.3440.901184693普丰2014.071.6470.1003.2252.5900.803184698天元2014.082.2050.8003.2862.7960.851184699同盛2014.111.5240.4002.9972.4190.807184701景福2014.121.3570.2003.0672.4650.804184703金盛2009.112.5881.2003.0032.8700.956184705裕泽2011.052.0910.3003.5463.1890.899184721丰和2017.031.8690.6353.0852.6950.874184722久嘉2017.072.6160.0004.1063.6480.888基金比股票风险相对较低，但也有风险，基金适合长期持有，祝大家好运点广告挣钱可信吗？欢迎大家讨论我是抱着试试的心态注册的，看股票很无聊，当游戏玩，给钱最好，不给钱也没什么***失，每小时约得300-600点，10000点换50美元，50美元可以进***赌城网站赌一把，还可进别的网站购物，***网站是否可信？祝大家好运打开和讯首页，选中个人门户，输入hh7829，点搜索，打开全文就看到注册方法了。

我2008年1月7号买入10000元“大成景阳”基金，怎样才能在网上查到我这股基金现价还能卖多少？

今天的公布净值为0.759，从你买入的日期来看你是应该是1元面值认购的，如果是一万份的话，现在账面应该有7590元

基金大成沪深300最近怎么样

大成沪深300指数基金，紧密跟踪沪深300标的指数，近一个月回报率4、94%，居925只基金第202名，成立6年来回报率87、69%，居925只基金第166名，累计分红3次/共1.41元/份。是较好的沪深300指数基金。

懂基金的来。买的大成2020和景顺资源。买了两年多了，一共27000，现在赔了9000多了，是继续放着还是赎回？

也许因为买入的时机不对导致亏***，但不建议赎回，亏了近一万你甘心吗，已经错过了止***出*的时机了。

个人建议，哪怕在跌都不建议赎回，应该继续持有，就当存银行了，耐心等待下一波牛市到来吧。如果确实业绩平平，可以考虑转换成大成和景顺旗下其他基金，建议联系基金公司客服电话咨询。我们有的同事08年跌倒1600多点都没赎回，现在还是正收益了，所以投资也要耐得住寂寞，等下一波行情吧，如果等到了大牛市，也许还能赚一点，要是社会上又出现基金热，股票热就可以考虑暂时退出了。

【干货】这份报告带你抄底熊市质优股,据说99.99%的人都看过！

　　从二级市场来看，虽然中化国际股价从去年12月31日的12.81元(前复权)一路下跌至今年2月1日的7.85元，但该股在今年3月23日反弹至10.79元后，就发布公告因重大事项在3月34日进入停牌。届时从一季度末的持仓情况来看，如果该基金持股没出现大变化，并且等复牌后股价还出现强势表现的话，那真是不得不佩服其在去年四季度大幅加仓。像这类不惧市场风险，直接加仓至顶配的个股，你是不是也想第一时间知道呢?

　　除了公募，私募的动作往往更为隐蔽。由于不需要披露重仓股持仓，因此私募的持股一般要等到上市公司披露季报或出现举牌情况后，才能一见端倪。而向来追求绝对收益的私募，对于回撤的控制非常敏感，如果他们重仓的个股，在大幅下挫后仍然坚定持有，是不是也应该引起足够的关注?例如重阳投资钟爱的上海家化，虽然市场出现了大幅调整，但其仍然坚定持有。而像有些个股，则是展现私募押注重组的“神通”，比如王亚伟去年四季度新进的中天能源，该股目前正因筹划重大资产重组而停牌。

网址：http://m.simuwang.com

大成景阳领先混合累积净值为什么那么高

大成景阳领先混合基金（519019）最新累计净值4.1460元，但该基金成立于2007-12-11，八年4倍收益属正常水平。

基金行业2023年年度策略：谨慎乐观，守正出新(2)

投资要点

2022年市场梳理与行情回顾

1）基金市场规模、结构：2022年全市场基金资产净值增长约5%，其中非货币型基金资产净值同比仅增长0.57%。年内新增公募基金规模约1.5万亿，新增公募以债券型产品为主。全市场基金资产净值超万亿的基金公司数量降至6家。2）基金市场创新产品：集中于碳中和、中药、中证1000、北证50、同业存单、REITs等领域。3）市场行情：2022年A股主要股指均双位数收跌，近两年中小市值明显占优，年内周期细分板块、疫情受***板块表现相对亮眼；过去10年历史数据可得A股实现正收益的概率相对较高。4）基金中期业绩盘点：工银瑞信、国投瑞银等公司主动权益品种中长期业绩表现较好；易方达、南方、国寿安保固收+产品中长期业绩稳健；目标日期策略养老FOF年化收益率整体高于目标风险策略养老FOF；偏股混合型FOF业绩分化明显。

基金组合年度业绩及运作反思

年初以来月报基金组合的等权重组合收益率-14.2%，风格积极组合的等权重组合收益率-11.9%，风格稳健组合的等权重组合收益率-10.0%，风格保守组合的等权重组合收益率-0.8%。组合优势：1）月报组合、风格积极组合的组合收益率对标偏股混合型FOF有相对较强的市场竞争力。2）部分主动品种选择有效，固收+稳健品种的配置整体来说符合预期。3）均衡思路贯彻较好，组合投资风格相对稳定、未发生大的漂移。组合不足：1）波动回撤方面无明显优势。2）主动品种的选择角度不完善，部分固收+品种的固收属性体现不明显。3）不长于轮动行情主题品种的调换仓，错过部分周期、高景气赛道主题行情。4）组合品种的备选机制尚不完善，基金组合的定期跟踪进行得尚不深入。

2023年专题展望及基金组合配置

1）2023年预期变化：外围环境不乐观，***陷入衰退概率提升，接下来重点观察23Q1美联储加息幅度及政策是否转向；国内正经历疫情政策转向后的阵痛期，2023稳增长政策背景下预计企业盈利有所改善。2）中长期/短期思路：中长期看，权益资产投资地位提升，或是未来家庭资产配置胜负手；短期谨慎乐观看待2023年。疫情政策转向后低线城镇及农村、劳动力市场、制造业集中区域所受影响未完全显现，稳增长政策力度影响企业盈利增速，不排除外围衰退造成系统性风险的可能。3）港股/科创板/消费医药：港股投资关注稳健和估值回升两条逻辑主线。科创板硬科技成色显著，高质量发展抓手；消费医药2023年有阶段性行情，医药重申跨市场投资并提示A股可更积极，消费复苏阶段性脉冲性概率更大。4）REITs：即将迈入常态化发行阶段，底层资产分类分析要求提升，关注指数基金以及品种精选。5）2023年基金组合配置：通过品种调整，小幅提升偏股类组合的风险偏好，整体相比2022年组合更加积极；穿透来看增加了港股、科创、高端制造、消费、医药等板块/行业的配比，月报组合和风格积极组合在持仓上强调了差异性；重新梳理并调整了股债平衡品种、固收+品种，旨在进一步平滑组合波动，同时考虑了相关品种的分红和费率。（组合明细见正文）

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平；基金组合配置品种仅供参考，不涉及风险评级、不涉及投资者适当性区分、不构成金融产品推介。

1.1基金市场规模、结构

1、非货币型基金资产净值规模年内变化不大，2022年新增公募以债券型产品为主

截至12月15日，全市场共有公募基金10413只，合计份额24.96万亿份，合计资产净值26.74万亿元，较2021年末分别增长了13.49%、13.84%、5.06%；其中非货币型基金的数量同比增长了13.60%，但合计资产净值仅同比增长0.57%、较2021年几乎没有变化，侧面说明年内公募基金挣钱效应不强。

2022年初以来，新增公募基金份额约1.42万亿份、基金规模合计约1.52万亿元，较2021/2020年下降幅度均在50%以上。年初以来新增基金以债券型产品为主，中长期纯债型基金和被动指数型债券基金发行份额合计占比约55%，主动管理型权益类基金发行份额占比仅20%左右，而前两年新增产品均以主动管理型权益类基金为主（2021年45%、2020年48%）。新增公募的产品类型结构差异，侧面反映了投资者、机构等市场参与主体风险偏好的整体下降以及风险收益获取难度的提升。

2、易方达资产规模仍居首但年内有所缩水，博时、鹏华年内资产净值规模提升明显

截至12月15日，基金资产净值超万亿的基金管理人共有6家，非货币型基金资产净值超万亿的仍仅有易方达。基金资产净值年内增幅较高的是广发、华夏、博时、鹏华，年内降幅较大的是易方达、汇添富；非货币型基金资产净值年内增幅较高的是博时、招商、鹏华，年内降幅较大的是易方达、汇添富、南方。

3、主动管理型权益类基金规模TOP10年初以来均有双位数缩水

截至12月15日，全市场主动管理型权益类基金规模以及在非货币型基金中占比均居前列的有中欧、广发、汇添富、富国等基金管理人；但主动管理型权益类基金规模前十的基金管理人，年初以来主动管理型权益类基金合计规模均有小双位数的缩水。

4、景顺长城、富国、广发、天弘固收+产品规模年内有明显增长

截至12月15日，固收+基金产品规模超千亿的基金管理人仅有易方达、招商、广发三家。固收+产品规模TOP10的基金管理人中，景顺长城、富国年内固收+产品规模有小双位数增长，广发、天弘年内固收+产品规模大个位数增长，易方达、南方、工银瑞信固收+产品规模年内降幅较大。目前固收+产品在非货币型基金中的规模占比超过20%的基金管理人有易方达、天弘、景顺长城。

5、偏债混合型FOF规模超千亿，年内增速较快

截至12月15日，全市场FOF基金规模超百亿的基金管理人有7家，分别是交银施罗德、兴证全球、易方达、汇添富、南方、民生加银、广发，其中交银施罗德和兴证全球FOF产品规模超200亿。

分类型看，华夏的目标日期策略FOF较有代表性，产品规模最大、目标日期跨度最广（2030-2055）；交银施罗德旗下的稳健养老一年期产品是目前全市场规模最大（154亿+）的目标风险策略型FOF；易方达、广发、兴证全球、汇添富、中欧的偏股混合型FOF产品数量和规模居前。偏债混合型FOF近两年增速快、体量大，2021年偏债混合型FOF新发份额约674亿份、超过此前历年合计值500亿份，2022年以来（截至1215）偏债混合型FOF新发份额约210亿份、同比增长18%左右。

1.2基金市场创新产品梳理

产品方面，年内主题类权益指数产品主要集中在碳中和、中药等领域；中证1000和北证50是宽基和不同市场板块产品中的亮点；同业存单指数基金迎来高光，年内新增规模超1500亿；REITs产品试点范围拓展至保障性租赁住房、能源基础设施，REITs年内迎多项政策利好。

1、年内权益类主题指数产品主要集中于碳中和、中药领域

除了跟踪产品规模较大的碳中和、中药之外，还有电力、机床、科创信息、科创芯片、科创材料、疫苗生科、HKC消费等指数产品发行。

2、资本市场及宽基指数产品：北证50、中证1000、中证100

北交所开板至今共计140余只股票，合计市值超2100亿。2022年11月，北证50指数（899050.BJ）发布，指数成分选样侧重总市值规模以及流动性等指标。2022年12月，数只跟踪北证50指数的ETF品种集中发行。相比2021年11月成立且均为2年期定开产品的首批北交所主动基金而言，北证50指数基金的流动性更好；就股票投资而言，北证50指数基金的投资门槛远低于北交所股票直接交易门槛。年初至今北证A股的区间日均成交额12.5亿，同比2021年增长约10%。

中证1000指数（000852.SH）由全部A股中剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性较好的1000只股票组成，反映小市值公司市场表现。中小市值公司未来衍生出不同行业细分赛道的机会相对较大，也有相配套的股指期货可供对冲，现、期货共同提升定价效率，为资产配置提供更完善的选择。2022年之前跟踪中证1000指数的ETF仅有南方和华夏的品种，今年以来新成立了数只跟踪中证1000指数的ETF、增强型指数基金以及场外基金，新增规模约380亿元。其中华夏在今年年中发行成立了500价值ETF、500成长ETF，在今年年末发行成立了1000价值ETF、1000成长ETF。

中证100指数（000903.SH），成分由沪深300中规模最大的100只股票组成、以反映A股市场具有市场影响力的超大市值公司市场表现，相关指标包含日均成交、总市值、自由流通市值等。中证100指数发布时间较早，2022年之前跟踪中证100指数的多为场外基金，场内ETF规模仅有5亿元左右。2022年以来，华宝、富国、招商等基金管理人积极布局，年内新增中证100ETF产品规模约19亿。

3、内地与***ETF互联互通产品开闸，***与新加坡ETF互挂产品落地

2022年7月内地***ETF互联互通开闸，首批纳入互联互通的ETF共87只，其中A股市场ETF共83只、H股市场ETF4只，内地资金可通过沪深港通购买盈富基金（2800）、恒生***企业（2828）、南方恒生科技（3033）、安硕恒生科技（3067）。

2022年11月大华资管的大华平安创业板ETF在新交所上市，这是新加坡市场上首只跟踪A股指数的品种；平安基金也计划在国内开发1只以大华资管大华平安创业板ETF为投资标的的ETF。2022年12月南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF（QDII）获批、后续将在深交所上市交易，这是***新加坡ETF互挂的中方品种，该产品将主要投向在新交所上市的南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF（QDII）。根据***基金报消息，目前南方英东开发的以南方中证科创50ETF为投资标的的ETF已于近日获批，后续将在新交所上市。

4、同业存单指数基金年内发行热度高，目前规模超1870亿元

同业存单AAA指数（931059.CSI），指数成分由1年及以下的、AAA级的、在银行间市场上市的人民币同业存单组成。截至目前（12月16日）全市场被动指数型债券基金规模合计9258.7亿元，其中跟踪同业存单指数的产品规模1874.2亿元、占比20.2%。首批同业存单指数基金成立于2021年12月，产品规模合计322.9亿元；2022年以来该类型产品发行热度高、年内新增1551.3亿元，占该类型产品的80%以上。相比货币基金而言，同业存单指数基金最短须持有7日、流动性略逊，但其收益相比货基略有优势，总费率拉长到1年期来看差异不大。

5、年内REITs产品的基础资产已拓展至能源基建、保租房等领域

2021年公募REITs产品落地，首批9只产品于2021年6月上市交易，产品大致分为产权类和特许经营权类，基础资产主要集中于园区设施、污染治理环保、高速公路、仓储物流等领域。公募REITs作为大类资产之一，由于稳健性强、分红确定、资产配置价值较高，受到市场各类投资者青睐。2022年以来，公募REITs仍保持相对较快的发行频率，截至目前全市场已有24只REITs上市交易，基础资产类型也进一步扩展到保障性租赁住房、能源基础设施等。

2022年12月上旬，证监会、交易所高层在“首届长三角REITs论坛暨***REITs论坛2022年会”上提及：1）REITs产品要保持常态化发行，试点范围要尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。2）要研究推出REITs指数，探索以REITs为标的的ETF产品。12月15日中证REITs指数（932006.CSI）正式发布，该指数成分选样标准是上市时间和日均成交金额，当前指数成分14只。

1.3基金市场重大事件梳理

重大事件方面：推进公募基金高质量发展意见发布，“蛋糕做大”及机制优化保障意图明显；个人养老金机制落地，可投资公募、保险名录年内已发布；年内银行养老理财试点范围由“四地四机构”扩展至“十地十机构”，银行理财子积极布局养老理财及其他含权理财产品，促进全市场财富管理业务良性竞争；年内各项十四五规划及相关政策密集发布，***成功顺利召开。

1、《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》发布

2022年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（证监发【2022】41号）。《意见》主要内容有四：1）机构增加方面：给同一主体突破公募牌照数量限制留了制度口子，“适度放宽”的表述表明“一参一控”可能会被突破；此外明确了银行券商保险机构本身及其二级公司均可依法申请公募牌照。2）业务拓展方面：支持基金公司设立子公司专门从事REITs、股权投资、基金投顾、养老金融服务。3）产品矩阵方面：明确要加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金实际占比；开发适配个人养老金长期投资的基金产品；积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发展等。4）机制优化方面：实施长周期考核，将三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴；建立完善经营管理层和基金经理等核心员工奖金跟投机制，积极推动有关部门放宽国有基金管理公司员工持股政策限制等。

2、个人养老金机制落地，可投资公募、保险的名录年内已发布

年内关于个人养老金发布的重要政策有：2022年4月《关于推动个人养老金发展的意见》（国办发【2022】7号）、2022年11月《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（证监会公告【2022】46号）、《商业银行和理财子公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》等。目前个人养老金制度目前定位为我国养老体系第三支柱，战略地位较高。其内涵包括：1）实行个人账户完全累积制，缴费完全由参加人个人承担，参加人每年缴纳个人养老金的上限是12000元。2）个人养老金资金账户封闭式运作，账户资金可购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。3）达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居时方可领取个人养老金，领取时缴税3%。4）个人养老金资金账户具有唯一性，该账户用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税，领取时个人养老金从个人养老金资金账户转入社保卡。

个人养老金可投资基金的相关要点：实行5年长周期考核；法定条件下可查封、冻结、扣划、强制执行等；基金名录、基金销售机构名录由证监会确定、每季度公布；明确了可投资的公募基金产品类型；个人养老金基金增设单独的Y份额，针对该单独份额不收取销售服务费，可以豁免申购费，管理费、托管费可以有一定优惠。

2022年11月，首批个人养老金基金名录、销售机构名录公布。首批入围的是129只养老目标FOF产品，其中50只是目标日期策略型产品、79只是目标风险策略型产品，综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。首批入围的有37家机构，其中16家商业银行、14家券商、7家第三方机构；第三方机构分别是蚂蚁、天天、腾安、盈米、同花顺、雪球、京东。同月首批个人养老金保险名录亦公布，首批入围的共有6家保司的7只专属商业养老保险。

3、养老理财试点范围扩展，财富管理领域市场竞争增强

2021年9月银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，明确了银行养老理财首批试点的四家机构和四个地域。2022年2月银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，明确了银行养老理财试点范围由“四地四机构”扩展至“十地十机构”。银行养老理财产品的特征主要有：1）普惠性+长久期；2）低风险+业绩比较基准相对较高；3）收益平滑机制+摊余成本法估值；4）可投非标，以增厚收益；5）有提前赎回机制，产品有一定的灵活性；6）分红机制较明确。根据***理财网公开信息，截至2022年12月16日全市场有50只存续的养老理财产品。2022年7月至今新增约23只养老理财产品，从产品发行节奏可以看出银行养老理财需求相对旺盛，稳健类金融产品需求提升，这也对公募基金行业固收+产品、养老FOF类产品运作提出了挑战和更高要求；此外从牌照角度而言，银行理财子申请公募牌照目前无制度障碍，目前银行理财子积极布局含权理财产品，未来财富管理机构市场竞争加剧。

4、十四五各项政策规划发布，***成功顺利召开，利好中长期权益投资方向

年内各项十四五规划及相关政策密集发布。能源、双碳方面：《“十四五”现代能源体系规划》、《氢能产业发展中长期规划（2021-2035）年》、《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》、《“十四五”新型储能发展实施方案》、《“十四五”节能减排综合工作方案》等。养老及医药医疗方面：《“十四五”***老龄事业发展和养老服务体系规划》、《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》、《养老托育服务业纾困扶持若干政策措施》、《“十四五”中医药发展规划》、《关于加强新时代中医药人才工作的意见》、《“十四五”生物经济发展规划》。城镇化、中小企业及其他社会发展方面：《“十四五”新型城镇化实施方案》、《“十四五”城乡社区服务体系建设规划》、《“十四五”现代流通体系建设规划》、《“十四五”促进中小企业发展规划》、《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》、《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”旅游业发展规划》、《“十四五”危险化学品安全生产规划方案》等。

2022年10月***成功顺利召开。与公募基金投资相关的***重点内容有：推行新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字***；健全新型举国体制，强化***战略科技力量，集聚力量进行原创性引领性科技攻关；建立生育支持政策体系，促进中医药传承创新发展；加快发展方式绿色转型，有计划分步骤实施碳达峰行动，加快规模建设新型能源体系；增加新域新质作战力量比重，深入推进实战化军事训练，实施国防科技和武器装备重大工程等。

1.42022年市场整体行情回顾

1、近10年A股实现正收益概率约70%，2022年A股主要股指均双位数收跌，近两年中小市值明显占优

此前A股及美股已连续上涨3年、2022年收跌，H股已连续3年下跌且跌幅逐年扩大。近10年看，A股、美股实现正收益概率约70%，H股实现正收益概率约50%。

A股市场主要股指2022年以来均双位数收跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000等宽基指数跌幅均在20%左右，科创50跌幅超30%。

从市值风格指数来看，近2年中小盘风格明显占优。

2、年内周期细分板块、疫情受***板块表现相对亮眼

年初至今（截至12月19日），申万31个一级行业年内实现正收益的仅有煤炭、社服、综合、房地产、通信、交通运输、石油石化7个行业，其中煤炭、社服涨幅分别是37.3%、13.6%，电子、建筑材料年内跌幅超20%。（数据口径：区间涨跌幅-总市值加权平均）

非金属材料、煤炭开采、油气开采、酒店餐饮、旅游景区、航空机场等申万二级行业年内录得亮眼涨幅，其中周期类细分板块受益于供需两旺、价格上行、资本开支周期上行等因素，而消费类细分板块受益于年末防疫政策放松后的情绪及估值修复。具体数据如下表所示：

3、受地缘***事件影响，一季度黄金、原油价格创阶段性新高

Comex黄金（活跃合约期货）价格3月达到年内高点2058美元/盎司，后震荡下行，11月起价格有所反弹、反弹幅度约10%。全年来看，黄金价格走势受到***真实利率、美元指数等多重因素影响；但在外围因素相对简单的一季度，俄乌冲突的爆发成之为最大的影响事件，市场风险偏好快速收缩，避险观望情绪短期浓厚，推升黄金价格快速上行。

全年来看原油价格走势平淡，一季度原油价格快速上行后进入震荡，6月开始价格单边下行趋势较为明显。

2.1工银瑞信、国投瑞银等基金管理人主动权益品种中长期业绩表现较好

以近5年、近3年主动管理型权益类基金业绩中值数据为主，来衡量基金管理人中长期主动权益产品业绩表现，工银瑞信、国投瑞银、农银汇理、万家、宝盈、万家、新华等基金管理人中长期业绩综合表现较好。

具体产品而言，中长期业绩（近5年、近3年）表现居前的如下表所列：

受宏观经济、行业贝塔效应以及流动性等积极因素影响，公募基金在2019/2020期间挣钱效应明显；2021年以来行情及公募基金表现分化加剧，行业整体收益水平下降，近2年年化收益率居前的具体品种如下所列：

2.2易方达、南方、国寿安保固收+产品中长期业绩稳健

以近5年、近3年固收+基金业绩中值数据为主，来衡量基金管理人中长期固收+产品业绩表现，业绩TOP5格局稳定，易方达、南方、国寿安保等管理人固收+产品综合市场表现整体较好。

具体产品而言，中长期业绩（近5年、近3年）表现居前的如下表所列：

2.3目标日期策略养老FOF的年化收益率高于目标风险策略养老FOF

成立1年以上的目标日期策略养老型FOF产品，自成立以来的年化收益率中值是+4.73%，业绩TOP10的主代码基金如下表所示：

成立1年以上的目标风险策略养老型FOF产品，自成立以来的年化收益率中值是+2.17%，业绩TOP10的主代码基金如下表所示：

2.4偏股混合型FOF业绩分化明显，业绩TOP10较为分散

成立1年以上的偏股混合型FOF，自成立以来的年化收益率中值是-7.15%。成立1年以上的70余只产品中，成立以来年化收益率为正的产品占比仅有26%左右。

成立1年以上的偏债混合型FOF产品，自成立以来的年化收益率中值是+1.02%，业绩TOP10的主代码基金如下表所示：

3.1均衡配置思路的贯彻和四大基金组合运作情况

在《基金行业2022年年度策略：守正笃实，久久为功》中我们重点强调了2022年的投资思路是均衡。在2022年四大基金组合的构建方面，不同组合股债资产的权重作了一定的差异化处理，主动品种筛选在风险收益比的角度作了向下的平衡，减少了高估值、高景气行业品种的暴露程度，并提升了固收+稳健品种及债券品种的配比；同时在过往组合的基础上，我们增加了组合内品种数量，以期分散平滑风险。

年初以来，仅有风格积极组合相关品种发生调整，调整原因均为基金经理人事变动、继任基金经理投资风格暂不满足组合设立初衷或出现品种风格重复等。具体调整情况如下：

1）2022年2月初，风险积极组合调出华安沪港深外延增长（001694），调入宝盈互联网沪港深（002482）。2）2022年3月初，风险积极组合调出宝盈研究精选（008227），调入工银瑞信中小盘成长（481010）。3）2022年11月21日，风险积极组合调出工银瑞信文体产业A（001714），调入大成景阳领先（519019）。从调整品种的市场表现看，工银瑞信中小盘成长的调入动作有效性较高。

3.2对标偏股混合型FOF，月报组合、风格积极组合的组合收益率相对亮眼

年初以来（截至12月26日）月报基金组合的等权重组合收益率为-14.2%，风格积极组合的等权重组合收益率为-11.9%，风格稳健组合的等权重组合收益率为-10.0%，风格保守组合的等权重组合收益率为-0.8%。（未考虑交易成本）

3.3基金组合运作的相对优势和不足

年内基金组合运作的相对优势：1）月报组合、风格积极组合的股票资产比例设置相对较高，上述两个组合的组合收益率对标偏股混合型FOF而言有相对较强的市场竞争力。年初至今成立1年以上的偏股混合型FOF业绩中值-20.0%，最大回撤中值-22.5%；成立1年以上的偏股混合型FOF主代码基金业绩TOP10如下表所示、供参考。月报组合、风格积极组合近2年的组合收益率，对标全市场FOF、偏股混合型FOF均有一定竞争力，组合品种选择和配置思路的大方向得到业绩验证。2）调整风格积极、风格稳健、风格保守组合的底层品种数量，在赋予一定差异性的同时也平滑了风险。3）部分主动品种的选择较为有效，市场表现跑赢行业、作为配置品种则收窄组合跌幅，如交银策略回报、海富通收益增长、富国***中小盘人民币、易方达蓝筹精选、富国品种生活A、工银瑞信大盘蓝筹等。固收+稳健品种的配置整体来说符合预期，部分品种市场表现与行业基本持平，部分品种年内实现正收益。4）年初以来均衡思路贯彻得较好，组合投资风格相对稳定、未发生大的漂移。

年内基金组合运作存在的不足：1）风格积极组合与风格稳健组合的市场表现差异性不大；月报组合、风格积极组合在组合波动回撤方面无明显优势。2）主动品种的选择忽略了全市场选股产品以及行业均衡+轮动产品的配置；部分固收+品种的固收属性体现不明显，对组合整体表现有一定拖累；组合内相关品种并不都是可比基金中综合比较优势最突出的品种，部分品种的选择犯有经验主义错误。3）基于均衡配置思路的贯彻，同时也基于阶段性的行业主题行情及其调换仓节奏难以把握，基金组合不长于轮动行情主题品种的调换仓，错过部分周期、高景气赛道主题行情。4）基金核心池以及组合品种的备选机制尚不完善，基金组合的定期跟踪进行得尚不深入，品种调整理由单一、滞后。上述不足通过重点基金公司、重点基金经理以及同类型基金产品梳理以及跟踪机制的完善，有望得到较大改善。

4.12023年预期变化

2022年年初以来国内经历了部分城市疫情爆发，动态清零，内外防疫政策小步调整，年末防疫二十条、新十条相继实施，三年抗疫年末迎来了明确的政策转向。年内***共产d第二十次全国代表大会圆满成功召开，d的***选选举产生了新一届中央***会和中央纪律检查***会，第二十届中央***会第一次全体会议选举产生了新一届中共中央***局***。年内冬奥会和冬残奥会举办取得圆满成功，冰雪运动体育赛事影响力扩大，冰雪运动群众基础进一步夯实；神舟十四号、神舟十五号、天舟四号等发行任务取得圆满成功，空间站的三舱组装建造完毕，航天员在轨轮换将成为常态。

外部方面，年初爆发的俄乌冲突至今悬而未决，市场预期差较大。随着冲突进程拉长，事件蝴蝶效应不断显现。俄油气出口受到极大限制，欧洲能源危机爆发且2023年冬季受影响程度可能更大；地缘***冲突因素复杂化，欧盟、北约、***等方均有利益诉求，冲突长期化、扩大化造成的***失可能会高于各方预期。2022年4月美联储总资产突破90万亿美元，直至8月美联储总资产都维持在89万亿美元以上的水平。从数据看9月开始，美联储缩表相对明显，最新数据（12月21日数据）显示美联储总资产约86.14万亿美元。年内***通胀顽固，去通胀压力较大，美联储年内数次加息，至年末12月加息幅度略有放缓。美元指数创近二十年年新高，年初至9月美元指数单边上行态势明显，年内高值突破114点。

展望2023年，外围环境并不乐观。***2023年陷入衰退的概率提升、软着陆困难较大，欧洲受到能源危机影响仍将持续、或进入温和滞胀阶段。过去一段时间***居民消费数据的坚挺多来源于疫情期间的收入积累，由于储蓄消费习惯的差异，消费数据趋势业已发生了变化，制造业PMI和消费者信心指数下降，非耐用品消费环比亦下降，收入增速下滑叠加高物价一定程度压制消费意愿。在今年12月放缓加息幅度后，***短期内进入相对平稳的阶段，市场风险偏好有所回升。当前***通胀仍处相对高位，虽然美联储相关高层表示在2023年不会降息，但去通胀注定不会轻松，接下来重点观察2023年1季度美联储加息幅度以及政策是否转向。

国内方面，目前正经历疫情政策重大转向后的阵痛期，预计2023年春季局面将有明显改善，但长期与病***共存已是不争事实。2023年出口已成为拖累项，国内关键看点在于内需消费和投资。早前***局会议上明确了要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，年末印发的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》中也明确了消费的基础性作用和投资的关键作用要进一步增强。当前时点看，国内权益市场整体估值历史分位靠后，稳增长政策背景下，2023年企业盈利预计有所改善。

4.2投资方面中长期和短期思路的区分

1、中长期思路：权益资产地位提升，或是未来家庭资产配置的胜负手

从***人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组发布的相关数据来看，目前我国居民家庭资产中实物资产占比约80%、金融资产占比约20%，实物资产中房地产占比最高、约占居民总资产的66%左右。一方面从域外经济社会发展的规律看，居民金融资产比例长期看是不断提升的，我国居民金融资产比例与域外经济体有较大差距。另一方面，目前我国“房住不炒”政策基调稳定，保障性租赁住房、市场化长租房不断迎政策利好，过去几十年房地产增长逻辑、地方***土地财政逻辑均发生深刻变化，普通居民投资选择也应进行方向重构。

再者今年落地实施的个人养老金机制，也是为了应对人口老龄化、未富先老的社会经济问题。养老需求大致分为金融需求以及服务需求，金融需求方面我们观察养老金替代率这个指标。我国目前养老金替代率仅40%+、与国际相比有20个百分点左右的差距，养老一二三支柱共同发力提升养老金替代率，隐含要求就是长期的养老投资要跑赢通胀，含权投资才能增厚收益。服务需求方面，直接关系到核心的生物医药、医疗服务行业扩容，以及其他服务需求的衍化和就业结构的变化，稳定并不断扩大的需求空间是可投资标的衍生的沃土。

在经历过去两年的调整后，权益市场目前整体估值性价比提升，市场结构以及资金流向等方面也发生了较大变化。拉长久期看，2023-2024年可能是布局未来5-10年权益投资的很好的窗口时间，权益资产配置可能是未来10年居民家庭资产的胜负手。

2、短期思路：谨慎乐观看待2023年

近两年A股估值持续收缩，目前全部A股PE（TTM-整体法-剔负）13.2倍，较2021年末收缩34%、较2020年末收缩43%，历史来看市场连续3年估值持续收缩的概率较小。三年抗疫政策转向后叠加稳增长政策，2023年企业盈利恢复、经济复苏可期。但需要客观认识到任何复苏不会一蹴而就，2023年面临的内外部压力仍大。疫情政策转向后低线城镇及农村、劳动力市场、制造业集中区域所受影响未完全显现，稳增长政策力度影响企业盈利增速，不排除外围衰退造成系统性风险的可能。

4.3港股、科创板、消费医药主题观点

1、港股2023年投资关注稳健、估值回升两条逻辑主线

港股市场是竞争充分的成熟市场，流动性及美股表现过往对港股行情表现有较大影响。但今年三月也一度有中美脱钩的情况发生，展望2023年外部衰退概率较大，国内疫情政策转向阵痛期后叠加政策托底经济、稳增长预期较强、企业盈利好转，AH市场资金吸引力增强，整体而言2023年内部环境优于外部环境。2022年（截至12月23日数据）南向资金合计净买入超3782亿港元，年初以来每个月南向资金都保持了净买入状态，资金用脚投票。港股的投资逻辑主线有两条：

1）稳健逻辑主线：港股年度分红比例普遍较高，强调并提示关注港股的分红属性。港股在电信、娱乐、海油、食饮等行业的股票具有一定的稀缺性。部分A+H股票，其港股的自由流通市值更大且估值更为便宜，配置价值更高。以“分红+相对便宜”为特征的稳健逻辑主线，适合作为底仓配置选择。2）估值回升逻辑主线：该主线一分为二看待。对于监管落地、并迎利好的平台经济个股，风险容忍度可适当提升，预期反应到市场这条路径是相对顺畅的，虽然11月以来已有一定幅度反弹但后续空间预计还较大。而对于其他一般港股，预期和估值中枢回升并不成之为投资的理由，仍须关注业绩。

品种参考：富国沪港深业绩驱动A（005847）、富国***中小盘人民币（100061）、国富亚洲机会（457001）、景顺长城沪港深领先科技（004476）、华商甄选回报A（010761）、招商核心竞争力A（014412）、H股ETF（510900）等。

2、科创板：硬科技成色显著，高质量发展抓手

年初以来科创板IPO募集金额超2400亿，约占全部A股年初以来IPO募集金额的43%。从机构重仓持股数据来看，科创板股票总市值以及净值比在今年Q2/Q3提升明显；科创50指数成分股年初以来日均成交额相比2021年增长15%；年内科创芯片、科创材料等新指数品种出现。从一、二级市场情况看，科创板股票的交投活跃程度和市场认可度明显提升。

科创板的设立初衷及战略定位决定了其明显的硬科技特征，在自主可控、国产替代背景下，科创板发展符合新的安全主线。过去两年市场成长风格并不占优，但2023年我们偏向于市场风险偏好会回升，对于科创板核心资产的估值容忍度会进一步提升，业绩改善以及相对增速变化都是观测指标。今年10月末首批科创板做市商也正式开展科创板股票做市交易业务，信息差减少，未来科创板市场流动性将进一步提升。

基金经理参考：张富盛、许炎、吴远怡、吕越超、杨锐文、黄兴亮等。

3、消费医药：2023年有阶段性行情

疫情政策转向，短期对症药（含中药、抗感冒西药等）、零售药店、家用医疗器械、抗原等生物医药细分行业受益。阵痛期后医院诊疗秩序逐步恢复，检查、日间手术等需求回补，短期相关药物耗材需求提振。中期看创新药行业景气度仍高，未来空间大。我们对医药生物行业的投资思路未发生变化，在估值泡沫数年挤压后行业迎来了更好的入场位置，重申关注行业的跨市场投资并提示A股市场可以更积极。

消费行业目前最大的背景变化就是疫情政策的重大转向，出行链的反弹已提前反应。临近年末扩大内需促进消费的各项重磅政策发布，消费行业整体的投资环境明显改善。整体而言我们对2023年消费复苏持乐观态度，但不认为会出现消费报复性增长，偏阶段性脉冲性的概率更大。2023年经济复苏程度、企业盈利恢复情况直接关系居民消费能力，居民人均消费支出基于人均可支配收入，消费增速低于收入增速时消费意愿下降。同时新冠疫情对消费场景、消费习惯、消费供给都进行了一定程度的重塑，消费投资逻辑也须进行一定调整。

品种参考：招商医药健康产业（000960）、大摩健康产业A（002708）、汇添富全球医疗人民币（004877）、大成消费主题（090016）、富国新动力A（001508）等。

4.4REITs即将迈入常态化发行阶段，底层资产分类分析要求提升

1、REITs产品分类及分析进一步细化符合REITs发展规律

2021年6月首批9只公募REITs成立并上市交易，2021年内共有11只REITs产品成立，产品基本可以分为产权类和特许经营权类两大类。2022年以来新成立的公募REITs共13只，底层资产类型拓展至能源基础设施、保障性租赁住房等；其中保障性租赁住房分为***机构运作和市场化机构运作两类，产业园区进一步细分至专业（如医药等）产业园区等。

截至目前（12月23日），全市场共有24只REITs成立并上市交易，首批9只REITs产品均已进行分红，累计分红比例区间在2.6-12.5%之间。累计分红比例居前的是首钢生物质、富国水务、沪杭甬高速、广河高速；成立以来净值涨幅居前的是富国水务、蛇口产业园、广河高速、盐田港；上市以来流动性指标居前的是中金普洛斯、广河高速、富国水务。

今年年初以来，诸多政策着墨于基础设施、REITs产品扩容、REITs试点范围扩展。1）5月***办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，《意见》提及：重点盘活存量规模较大，当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。2）5月发改委联合证监会发布《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，保障性租赁住房REITs年内快速成立，截至目前已有4只相关产品成立。3）9月***发改委召开重大基础设施建设专题新闻发布会，提及：新型基础设施是“两新一重”投资的重点领域，新型基础设施包括信息基础设施（数据中心、算力枢纽等）、融合基础设施（工业化信息平台）等。4）10月贵州发改委联合贵州证监局发布《贵州省推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点方案》，《方案》提到重点在于供水、产业园区、大数据、旅游、交通、保障性租赁住房等。5）12月证监会和交易所高层出席“首届长三角REITs论坛暨***REITs论坛2022年会”，相关发言提及：REITs募集资金重点用于科技创新、绿色发展和民生等补短板领域；REITs产品保持常态化发行，充分发挥规模效应、示范效应；进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。

从目前的REITs产品底层资产情况以及未来REITs试点范围拓展方向看，单纯用产权类和特许经营权类进行分类已不合时宜，应按照产品底层资产类型来进行精细化分类和研究。

2、不同底层资产的简要分析思路

1）产业园区：全国范围来看产业园区的储备数量较多，现在及未来相关产品的可选空间较大。但同时产业园区内部分化明显，筛选过程关键看园区所在区位、园区运营能力、园区专业性质，上述因素直接关系平均租金水平、出租率、持续盈利能力。具体分析比较指标：产业园区建成及投入运营的时间；产业园区的专业性定位定性和运营思路；园区平均租金与所在区域其他可比区域租金的差异；平均租金的变动幅度；租金上涨、折扣的条件；出租率的变化、有无季节性因素；租约结构安排、到期租约比例情况；租户结构稳定性及大租户依赖程度等。

2）收费公路：现金流相对稳定，未来范围可能突破高速公路至其他收费性公路。根据交通运输部信息，截至2021年底我国高速公路已建成11.7万公里、已完成2013年***公路网规划的高速公路里程的85%左右。处于运行成熟期、车流量相对稳定、收费权剩余时间相对较长的项目更容易资产证券化。具体分析比较指标：高速公路投入使用时间；车流量稳定程度；高速公路等级；收费权剩余时间；纳入项目资产的高速公路里程、交互数量、服务区数量；同区域内竞品路线的储备情况；纳入项目资产的高速公路改扩建、维修计划等；公路所在区域的制造业分布情况，错峰用电、限电限产对生产运输的连带影响等。

3）保障性租赁住房：保障性租赁住房是2022年6月政策利好背景下迅速拓展的试点范围，截至目前已有4只REITs产品。保障性租赁住房主要解决了一线、核心大城市的新市民的住房需求，其租金相比市场一般有6-9折不等的优惠。作为底层资产而言，保障性租赁住房的稳健程度高，固定支出相对较少，现金流稳定；但由于保障性租赁住房的租金有***主导因素，普遍低于市场平均水平且租金上涨的程序和幅度受到严格限制，因而该类型资产的收益弹性也受到影响。具体分析比较指标：项目所在城市、区域、定位人群；项目周边配套设施的成熟程度；项目停车场配套、周围交通情况、有无班车；项目的房间/套数、户型；单位、个人等租户结构；租约时间长短；***配租规则；初始租金水平相当于同区域的几折，租金后续上涨幅度及条件等。

4）仓储物流：优质的仓储物流资产在规模效应、交通区位、拿地用地、仓储标准等方面都有一定要求，因而一定程度上优质的仓储物流资产是具有稀缺性的。目前市场上高等级仓储物流资产相对较少，首批产品中有普洛斯，另京东物流产品目前正在申报中。具体分析比较指标：纳入项目资产的仓储物流园数量、所在区位、辐射范围；高标仓占比；合计建面；仓储物流园区内各设施分布情况；租金标准、租金上涨条件；管理费标准、管理费上涨条件；租户结构和租约结构，大租户依赖程度；扩募资产的满租率及租金情况等。

5）污水、垃圾处理：污水处理、垃圾焚烧、垃圾填埋或生化处理等项目都属于市政民生范畴，严格按照处理量来收取费用。市政民生范畴内的项目，需求稳定，项目稳健特征凸显，大多数情况下产能利用率可接近满产。具体分析比较指标：项目产能构成、日处理量；处理费用单价；***调价思路、调价周期；季节性因素；产能检修周期、环保检测等情况；电力成本变动；药剂等化工品成本变动；垃圾焚烧处理量、发电量、上网电量及电价；填埋向焚烧、生化无害化处理的转化情况等。

6）能源基础设施：2022年7月鹏华深圳能源REIT成立并上市交易，该产品底层资产是位于深圳龙岗大鹏镇的东部电厂（一期），包含天然气发电机组及不动产建筑。这是首个底层资产为能源基础设施的公募REITs产品，项目公司通过提供电力生产及相关服务并收取电费收入。具体分析比较指标：可以与用户侧进行直接交易的发电机组数量及占比；电网代购电量指标；代购电量价格构成；市场售电交易模式等。

3、REIT产品优选及投资思路

从已经公布的政策及相关高层言论来看，公募REITs底层资产的试点拓展，未来在数据设施、能源水利、水电气热、旅游、市场化长租房、商业不动产等领域都大有可为。从REITs运行成熟的域外市场经验看，数据中心、高科技厂房、工业地产、跨市场商业园区、物流地产、购物中心、零售业态、住宅、酒店等作为项目底层资产也已经有产品可循（以新加坡交易所REIT以及星展银行相关房地产信托项目、商业信托项目信息为例）。

REITs投资思路有二：一是指数品种的投资。中证REITs指数已于2022年12月15日公布，指数成份筛选主要考虑上市时间和流动性，当前成份14只。中证REITs指数的推出早于我们预期，虽如交易所高层所言要推出跟踪指数的REITsETF产品，但从指数和REITs产品上市交易数量来考虑，REITs产品的被动指数品种可能还需要等待产品数量达到一定量级。二、精选REITs品种。关注产品净值增幅、分红以及项目底层资产运营情况。市政民生、高标仓、核心城市成熟地段保障性租赁住房等项目资产的稳定性值得关注。品种参考：富国首创水务REIT（508006）、平安广州广河REIT（180201）、中金普洛斯REIT（508056）、红土深圳安居REIT（180501）。

4.52023年的组合思路及配置

2023年基金组合配置思路：1）通过品种调整，小幅提升偏股类组合的风险偏好，相比2022年组合更加积极；2）穿透来看增加了港股、科创、高端制造、消费、医药等板块/行业的配比，月报组合和风格积极组合在持仓上强调了差异性；3）重新梳理并调整了股债平衡品种、固收+品种，旨在进一步平滑组合波动，同时考虑了相关品种的分红和费率。

2023年基金组合初步配置如下表所列，特别提示说明：组合内基金排序不分先后、不涉及权重分布、无对应的组合风险等级评估、不涉及投资者适当性区分、不等同于金融产品，仅供说明和参考。

历史数据不代表未来业绩；

跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；

经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平；

基金组合配置品种仅供参考，不涉及风险评级、不涉及投资者适当性区分、不构成金融产品推介。

END

以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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