什么是牛市套利熊市套利(牛市价差套利和熊市价差套利)
牛市价差套利和熊市价差套利
熊市套利组合，是采用与牛市套利完全相反的头寸建立的，主要以看空为方向的策略组合。与牛市套利类似，熊市套利也同样可以采用买权或者卖权加以建立。
熊市卖权套利
既然熊市套利主要以看空为盈利方向的组合策略，以同样具有天然看空属性的卖权为操作对象，利用高低执行价格不同的卖权的相反操作，达到组合目的，是比较容易理解的。在熊市卖权套利策略中，投资者预期行情将下跌到一定水平，希望能通过买入一定手数卖权从熊市运行中获取收益。同时，为了控制看空策略的操作成本，投资者借由卖出较低执行价卖权获取一定权利金收入以降低总体套利策略的投资成本。
熊市卖权套利其本质是一种债务套利行为，因为定约价较高的卖权价格总高于定约价较低的卖权价格，组合构建初始必然是处于权利金净流出的状态。投资者通过买进较高定约价卖权以实现看空盈利，同时卖出低定约价卖权作为套保，削减卖权买入的初始投资，但同时也严重限制了短期内当市场朝有利方向运行时投资者的潜在收益。通常使用此类套利行为的投资者对后市持看空态度，但由于卖权价格相对较高，而不愿承担万一预期落空权利金全额损失的风险，从而建立套利。
熊市买权套利
与牛市买权相反，投资者通过买入定约执行价较高的买权，同时卖出定约执行价较低的买权，如此便创造出与熊市卖权套利效果等同的策略头寸。在该策略中，投资者预测行情下跌，从而卖出卖权希望从熊市中获取收益，同时买入较高执行性价买权来降低风险。熊市套利若是以买权构建，则涉及卖出较低执行价格买权，同时买入较高执行价格买权的组合。
由于较低执行价买权的期权价格必定比较高执行价格的买权要贵，因此买入高执行价买权、卖出低执行价买权的熊市买权套利本质上则是一种初始投资为权利金净流入的信用套利行为，并且由于该信用套利建立中，有着买入期权为卖出行为套保的另一手交易，因此在各交易所惯例中对其质押要求会相应放松。相对于纯粹卖出期权的信用套利而言，具有较低风险，以及伴随着较低质押要求而呈现的更高杠杆力的特点。
与牛市套利策略类似，熊市套利同样在限制风险的同时限定了收益。投资者利用熊市套利组合在股指上涨时控制损失，在股指下跌时则限制了收益空间。投资者通常采用此类套利策略来控制其买入单独买权或卖权的成本。事实上，这种构建一个套利组合来对冲期权成本的做法是否具有效益值得再商榷，但实战经验中，若高期权价格是源于预期股指短期内将爆发性波动，则使用此类套利组合未必合适。若股指在一段时间内均表现粘滞未呈现明显波动，则期权价格会对股指波动率产生一定的溢价，此时构建牛市套利或熊市套利来控制成本为可取的策略。实际运用中，此类垂直套利模型还时常作为单独买入买权或卖权的善后行动出现，即锁定盈利或向上、向下移仓以控制当初单期权操作的进一步损失。
差价组合，也被称为垂直套利，即按不同执行价格同时买进以及卖出同一到期日的买权和卖权。差价组合主要有四种形式：牛市买权套利、牛市卖权套利、熊市买权套利、熊市卖权套利。本篇章中，先对最为流行的套利形势——牛市价差套利进行介绍。
牛市套利，顾名思义，可以在标的资产即股指上行时盈利。在牛市套利中，投资者按一定定约价买进若干手买权或卖权，同时，按更高的定约价卖出相应手数买权或卖权。牛市套利在标的股指上涨时会有所获利，因此是一个略看多的期权头寸，但由于其同时存在买进、卖出两种操作，因此该套利模型的潜在盈利和风险都是有限的。
牛市买权套利
牛市买权套利由买入一手低执行价买权，同时卖出相同到期日十点的较高执行价买权两部分组成。在该策略中，投资者看好后市，但认为后市未必快速上升，并且投资者预计后市股指升至某一价位会获利回吐。考虑到时间消耗因素，可能会对单独买入买权不利。此外投资者也不希望付出过多的权利金。因此，投资者可以通过买入低执行价格买权，并卖出高执行价格买权，形成风险有限、回报也有限的稳妥策略。
牛市卖权套利
牛市卖权套利通过买、卖执行价格不同的期权来谋求盈利，只是其操作的期权为卖权，并且由于卖权的价格与执行价格同向变化，利用卖权建立起的牛市套利是一种信用套利。也许有人会心生疑惑，既然是涉及到卖权，那应该看空性的策略，为何归属于牛市套利？事实上，此套利策略虽涉及卖权，但却适用于投资者看好后市的环境中。其主要盈利点在于投资者卖出卖权获得的权利金收入，该收益建立在投资者看好后市的基础上。同时，投资者买入低执行价卖权，并非谋求股指下行获取收益，而是为了控制股指可能出现下行时卖出卖权的头寸大幅度损失的风险。
建立牛市套利的净成本等于净债务加上手续费。由于套利涉及期权卖出的操作，因此套利交易也同时涉及保证金要求。通常来讲，建立牛市套利头寸的投资者对后市是谨慎看多而非过分看多，否则会选择直接买入买权获取股指实质性上扬时的完全收益，而不会通过既买又卖反向操作锁定风险的同时也锁定了收益，更不会操作牛市卖权套利策略。只有当投资者对后市谨慎看多时，牛市套利策略风险、收益双向控制的特点才符合投资者的投资目标。如果股指在到期日前有缓慢的、较小幅度的上升运动，牛市套利策略的表现便会优于单向买入卖权的操作。
此外，牛市套利操作还可作为单纯买入买权的后续移仓或是锁仓的工具。当投资者买入买权却发现其面临未兑现亏损（标的物当前价格小于买入买权时的价格），则其可通过“向下移仓”（卖出双倍手数手中所持有的买权，买入更低价格相应单倍手数的买权）构建出一手牛市套利，从而增加其恢复到收支平衡的机会；如果投资者面临未兑现的盈利（标的物当前价格大于买入买权时的价格），他可以在较高定约价上卖出买权来锁住部分盈利。
牛市熊市是什么意思？
熊市和牛市都是代表股票市场行情的一种表述形式，熊市指跌，牛市指涨。熊市是指股票行情偏淡且延续时间较长的一个大跌市；牛市是指市场行情普遍看涨且延续时间较长的一个大升市。牛市与熊市是股票市场行情预料的两种不同趋势。牛市是预料股市行情看涨，前景乐观的专门术语，熊市是预料股市行情看跌，前景悲观的专门术语。影响熊市和牛市的因素受市场经济、**政策等，这些都会使股票行市发生起伏波动的一个巨大变动。判断牛市和熊市，可以通过经济环境，也就是基本面，也可以通过技术指标。事实上却是，对于牛市、熊市的判断，没有统一的标准，曾有技术派认为:以半年线为标准，指数在半年线以上为牛，以下为熊，但牛市和熊市的一些特征还是很明显的。股市进入牛市，市场有如下特征：1、不利股市的消息出现时，如利率上升，公司业绩衰退，甚至于亏损之类的消息见报时，股价不跌。2、除息，除权股很快填息，填权。3、有利好消息见报时，股价大涨。4、行情上升时，成交量跟着上升，所谓“量价配合，量价齐并”。5、各种股票轮流跳动，形成向上比价的形势。6、投资人开始重视纯收益、股利，开始计算本益比、本利比。7、投资人踊跃到登记公司办理过户，准备领息、领权等等。8、新开户的人逐渐增加。股市进入熊市，整个市场有如下特征：1、不利消息或传言流传于股票市场时，行情下降，简直风声鹤唳，兵败如山倒。2、除息、除权季节股价依然下跌，投资人连息、权都不要了。3、当好消息频传之时，行情也是上扬乏力或升幅有限。4、半年线被称为“牛熊分界线”。跌破即进入熊市；5、从阶段性高点跌幅超过20%即可判定为熊市。从上轮牛市10月16日阶段性见顶6124点跌至4195点，上证综指跌幅达31.4%，早突破20%，达到了投资界对于“熊市”所定义的跌幅标准。无论是牛市还是熊市，都是市场的一个结果。
()是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。
正确答案:C解析：本题考查考生对蝶式套利的掌握。蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套利。
股市中的牛市和熊市是什么意思?
牛市和熊市的由来。牛市：来源于牛的眼睛总是向上望的，人们就将股市不断上涨，趋势向上的走势称为牛市。熊市：来源于熊的眼睛总是向下望的，人们就将股市不断下跌，趋势向下的走势称为熊市。希望采纳
分析价差对牛市下左现倍套利和熊市套利结果的影响？
理论上买入近期合约、卖出远期合约称之为牛市套利；卖出近期合约、买入远期合约称之为熊市套利。分析价差如果是认为将来会扩大或是缩小，那么要做的是买入套利或卖出套利。而买入套利不等同于牛市套利也不等同于熊市套利，卖出套利亦然。牛市套利和熊市套利的定义，是以分析未来的行情是牛市还是熊市为主决定的，并不是主要通过价差，因为牛市中近期合约的上涨速度会比远期合约的上涨速度快，远期合约的下跌速度会比近期合约快；熊市中则相反。实践就不用说了，国内还没有推出套利的交易指令。
牛市套利、熊市套利与价差扩大、价差缩小之间的关系
牛市套利：买近卖远熊市套利：卖近买远差价缩小或扩大，盈利减亏损的值为最终获利值
期货知识小课堂——套利
啥叫套利？
参与者利用
不同月份、不同市场、不同商品之间的差价
同时买入和卖出两张不同的期货合约
以从中获取风险利润的交易行为
这个在期货交易中
就叫做“套利交易”
期货套利交易的作用
套利本质是期货市场上的一种投机，不过与普通期货投机交易相比，风险较低。
期货套利的作用主要表现在以下两个方面：
（1）有助于期货价格和现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成
（2）有助于市场流动性的提高
期货套利交易的分类
根据套利是否涉及到现货市场，期货套利可分为价差套利和期现套利。
价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易
期现套利是指利用期货市场和现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理从而获利的交易。
今天就先讲讲—— 价差套利
期货价差套利盈亏的计算
期货价差套利的交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，即同时建立一个多头头寸和一个空头头寸，这是套利交易的基本原则。
（在计算期货价差套利盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，得到整个套利交易的盈亏）。
案例：(假设合约规模10吨/手,不计手续费等费用)
王某4月2日买入10手7月份白糖期货合约的同时卖出10手9月份白糖期货合约，价格分别为6300元/吨和6500元/吨。5月8日某对上述合约全部对冲平仓，7月和9月白糖期货合约平仓价格分别为6240元/吨和6430元/吨。
价差缩小的应用操作
如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。
价差扩大的应用操作
如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者同时将两份合约平仓而获利。
小tips：
买入套利和卖出套利可简单记忆为：买入价格较高的套利，即为买入套利，卖价格较高的套利，即为卖出套利。买入套利，价差扩大时盈利；卖出套利，价差缩小盈利。
期货价差套利的基本策略
价差套利根据所选择的期货合约不同，又分为跨期套利、跨品种套利、跨市套利。
跨期套利的基本策略 …
跨期套利是指在同一市场（交易所）同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机将这些期货合约对冲平仓获利。
跨期套利在实际操作中，根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同可分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利。
01
牛市套利：买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大。
可以适用于牛市套利的可储存商品通常有小麦、棉花、大豆、糖、铜等。不适合进行牛市套利的不可储存商品有活牛、生猪。
02
熊市套利：卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大。
03
蝶式套利：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。
蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通跨期套利相比，从理论上看风险和收益都较小。
跨品种套利的基本策略 …
跨品种套利是利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
跨品种套利也可以分成两种情况：
01
相关商品之间的套利：
在此情况下，交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估的商品合约进行套利，等有利时机出现之后分别平仓，从中获利。
02
原材料和成品之间的套利：
利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。
案例：
大豆提油套利
大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌，从而产生亏损或使已产生的亏损降至最低。由于大豆加工商对大豆的购买和产品的销售不能够同时进行，因而存在着一定的价格变动风险。
大豆提油套利的做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。这样，大豆加工商就可以锁定产成品和原料间的价差，防止市场价格波动带来的损失。
反向大豆提油套利
反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其制成品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利。
反向大豆提油套利的做法是：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
跨市套利的基本策略 …
跨市套利也称市场间套利，是指某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。
在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品，如芝加哥期货交易所、大连商品交易所、东京谷物交易所、都进行玉米、大豆期货合约交易，伦敦金属交易所、上海期货交易所、纽约商业交易所都进行铜、铝等有色金属交易。
一般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这个稳定差额发生偏离，交易者就通过买入价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约，而在这个市场间套利，以期在两市场价差恢复正常时平仓，获取利润。
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我眼中的跨期套利之牛市套利
这个相对复杂一些。
跨期跨期。就是同一品种，同一交易所。交割时间不同的两个月份之间的套利！
近月份和远月份的相生相杀。
分为，牛市套利，熊市套利，蝶式套利。
牛市套利，买近卖远，这个文章，把牛市套利搞明白就可以！
牛市套利，首先是牛市，得理解近月涨得快，涨得多！远月相对于涨得慢。比如当下是牛市，牛市不可能持续半年！
举个例子(近月涨幅大，远月涨幅小)
近月 远月 价差
买5 卖 7 2
卖15 买 10 5
卖-买 10 -3
综合收益 7
如果反着买会亏钱！
举个例子(近月涨幅大，远月涨幅小)
近月 远月
卖5 买 7
买15 卖 10
卖-买 -10 3
综合收益 -7
会亏钱，发现没有？
以上是正向市场。如果反向市场，会怎么样？
同样，举个例子。
举个例子(近月涨幅大，远月涨幅小)
近月 远月
买7 卖 5
卖15 买 9
卖-买 8 -4
综合收益 4
买反会亏钱
举个例子(近月涨幅大，远月涨幅小)
近月 远月
卖7 买 5
买15 卖 9
卖-买 -8 4
综合收益 -4
会亏钱。
发现没有？
牛市套利和正向市场和反向市场没关系，只需要在近月合约做买入动作就可以。
牛市套利在近月买入，远月卖出！！！
以上的推演就是为了这句话！！！如果理解不了。就背下来。
还不关注我？你扫我还是我扫你？
牛市套利和熊市套利的区别是什么
1、操作方式不一样：牛市套利的方法是交易者买进近期月份合约，同时卖出远期月份合约;熊市套利则是卖出近月合约，买入远月合约。2、原理不一样：进行牛市套利的时候合约之间的价差缩小则获利，熊市套利则需要通过价差扩大获利。3、收益不同：牛市套利的收益=开仓价差-平仓价差，熊市套利的收益=平仓价差-开仓价差。4、实际上：套利获利依据的都是价差变动，那么套利的机会何来呢？价差一般由两个不同交割月份间的持有成本决定，持有成本又由储藏空间，利息与保险费等因素决定。如果在持有成本没有发生明显变动的情况下，近月远月合约之间的价差偏离正常时期，就有了套利的操作空间。
由共来自享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。并由于近期和远期月份经汉的期货合约分居于居中月份的两侧...
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