离岸金融中心的形成条件(什么是离岸金融中心？)
什么是离岸金融中心？
离岸金融中心也称为国际离岸金融中心，是一些国家和地区，特别是加勒比，和南太平洋地区资源匮乏的发展中岛国，通过立法手段培育和发展的具有特殊性的经济区。离岸金融中心允许国际自然人或者法人在其领土上从事各种离岸业务，并主要依靠低税，或者免税政策大力发展离岸金融业，以吸引逃避本国税收和其它目的的国外资本。
离岸金融中心的分类包括以伦敦为代表的伦敦型离岸金融中心、以纽约为代表的纽约型离岸金融中心以及避税型离岸金融中心。
海南会成为离岸金融中心吗？
目前来看，海南有着良好的发展前景和政策支持，使其有望成为离岸金融中心。海南自贸港政策的推动将带来更多金融机构和投资者的关注，同时**也在积极推动金融改革和创新，吸引更多金融机构和人才落户。此外，其地理位置和对外开放程度也为其发展离岸金融提供了有利条件。如果海南能够持续推动金融业发展，并保持政策稳定和开放，有望成为离岸金融中心。
国际金融。。。。。。。。。
金融学或者是国际金融书上就有
香港如何助推人民币走向国际化？
文章来源http://forex.123.com.cn/show/510-54642.html回归二十年以来，香港充分把握中国金融改革的发展方向，凭借其拥有的独特优势，积极担当人民币国际化“试验田”、“桥头堡”的重要角色，发挥其它地区不可替代的作用。目前已发展成为全球最大的离岸人民币业务中心。在发展成为人民币离岸中心方面，香港具有以下独特优势第一，政策优势。中央**在政策上对香港开展人民币业务一如既往地支持，为香港人民币离岸市场的发展指明了方向。虽然内地多个城市和银行有着多年开办离岸业务的历史，但都是以美元为主的其他外币业务，并没有涉及人民币。在CEPA的框架下，香港金管*与中国人民银行密切合作，使得香港率先获得了试点离岸人民币业务的机会，从而相对于内地城市有了先发的业务优势。第二，地域优势。人民币国际化在地域上基本上沿着周边化——区域化——全球化的轨迹发展，而香港背靠大陆又面向世界，决定了其既能紧密联系中国内地，又能辐射亚洲乃至全球，因而香港可在地理位置上充当人民币国际流转枢纽。同时，在“一国两制”的背景下，香港在**、经济等方面是独立的，在此建立的人民币离岸金融市场属于境外市场，也即用最简单的地理差别将人民币分成了离岸和在岸，相对于在内地城市同时建立在岸和离岸人民币市场，降低了很多成本和风险，如监管成本和在岸业务免受离岸业务较大冲击的风险。第三，基础设施优势。香港基础设施相对内地城市要先进许多，其不仅具有高效廉洁的**、市场化的经济制度、稳健独立的法制体系和自由开放的新闻媒体，而且拥有大量有丰富经验的国际金融人才、健全的金融监管与完善的金融市场体系、强大的市场干预能力，这些都为其发展人民币离岸金融中心奠定了坚实的基础。香港在人民币国际化进程中扮演重要角色人民币国际化要解决三个基本问题，一是出得去；二是回得来；三是管得住。特别是要找到有效控制金融风险、维护国家金融安全的可行办法，为此需要通过一个可靠、可行的离岸市场试行，从而降低境外人民币业务对内地金融市场的影响与冲击。从这些角度考量，香港无疑是人民币离岸中心的首选。第一，香港是全球处理人民币跨境贸易结算、支付的最主要枢纽。2016年香港人民币RTGS（实时全额支付系统）清算额达202万亿人民币，在香港进行的人民币支付量占全球比重约7成。第二，随着香港离岸人民币市场的深度和广度不断扩宽，人民币的使用规模也在不断扩大。截至2017年3月底，香港人民币贷款余额达2816亿元，为历年新高，主要是因为人民币不仅仅*限在最初跨境贸易结算，境外人民币的投资功能、融资功能、风险对冲功能都得到了较大发展，特别是离岸人民币点心债市场也备受国际投资者青睐，并带动香港整体债券市场的发展，改变了香港多年以来“弱债强股”的*面。第三，香港作为“一带一路”建设中的“超级联系人”，促进了离岸、在岸市场共同发展。促进了合格境外机构投资者（QFII）及合格境内机构投资者（QDII）的范围及额度不断扩大，沪港通和深港通先后启动，以及交易总限额取消等为内地资本市场开放提供了新的管道，香港迎来“互联互通”时代。在人民币国际化进程中，又给香港带来哪些机遇呢？第一，从香港的角度来讲，人民币国际化的进程会带来许多新的金融服务需求，形成金融市场发展的新动力。人民币进SDR货币篮子后，全球188IMF成员经济体会在外汇储备里自动持有人民币，相关经济体的央行可能会对人民币产生深入研究的需要、投资人民币产品的需要。作为国际金融中心，香港金融市场上的机构能同时熟悉内地和国际两个市场，最有条件提供这些新的关于人民币的服务，香港可以进一步发展和丰富多层次金融产品，包括离岸人民币的存放、融资、外汇交易，以及人民币计价金融产品创设与投资等，使得离岸市场继续成为推动中国企业对外投资，实现国际跨境投资需求，便利机构管理风险的重要场所。第二，随着国际化的深入，人民币汇率已经进入双向波动时代，主动管理风险比被动受波动更重要。离岸市场的波动更为剧烈，更需要风险管理。香港可以成为内地转型与经济金融结构调整的风险管理中心。例如，人民币汇率的波动更为灵活，是下一阶段人民币成为国际货币的必然趋势，一种货币从受到严格管制，到相对灵活的波动，必然产生大量的汇率风险管理的需求。中国的企业越来越多地进行全球化布*，参与“一带一路”沿线的相关项目，香港有条件成为这些全球化布*的中国企业管理海外投资风险、进行全球化布*的管理中心。第三，在金融市场开放逐步提高之后，香港市场将不仅仅是一个活跃的投资目的地市场，也正在成为一个活跃的门户市场。这一点在深港通启动之后将表现得更为明显，沪港通和深港通的先后启动，以及交易总限额的取消、保险资金的入市等，使得香港市场与深圳和上海市场连接为一个有70万亿元市值的巨大的共同市场，这个共同市场以香港市场为门户，为内地资金进行国际化配置，以及国际资本进入内地资本市场投资，提供了良好的基础设施和平台，可以预计，如果未来这个互联互通的框架继续拓展到新股通、债券通和商品通等其他产品领域，将进一步强化香港作为门户市场的关键地位。在人民币国际化发展的新阶段，应重视香港作为连接内地与全球的最重要的双向平台和离岸人民币枢纽的作用，香港也完全有条件继续利用自身优势，以“共同市场”的新角色，为自身的长远发展开拓更大的创新空间。
BankofCommunicationsOffshoreBankingCenterShanghai,PRC
中华人民共和国交通银行的上海中心离岸银行离岸银行又称离岸单位,是设在离岸金融中心的银行或其它金融组织。其业务只限于与其它境外银行单位或外国机构往来,而不允许在国内市场经营业务。离岸银行在金融学上指存款人在其居住国家以外开设账户的银行。相反，位于存款人所居住国内的银行则称为在岸银行或境内银行。
离岸金融大石早京等中心(offshor述efinancialcenter)请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
正确答案：离岸金融中心又称为境外金融中心指具体经营境外货币业务的中心地理区域。其特点在于办理金融业务时不受市场所在国的金融法规所制约。根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点不同常将离岸金融中心分为四种类型：(1)功能中心。主要是指集中诸多外资银行和金融机构从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域或城市。功能中心型离岸金融中心又可分为两种：一种是集中性中心即内外融资业务混在一起金融市场对居民和非居民开放伦敦和香港即属于此类；第二种是分离性中心即限制外资银行和金融机构与居民往来是一种内外分离的形式只允许非居民参与离岸金融业务典型代表是新加坡和纽约的国际银行设施。(2)名义中心。多集中在中美洲各地如开曼、巴哈马、拿*和百慕大等是国际银行和金融机构理想的逃税乐土。这些中心不经营具体融资业务只从事借贷投资等业务的转账或注册等事务手续国际上管这种中心叫簿记中心。(3)基金中心。主要吸收国际游资然后贷放给本地区的资金需求者以新加坡为中心的亚洲美元市场则属于此类。它的资金来自世界各地而贷放对象主要是东盟成员国或临近的亚太地区国家。(4)收放中心。与基金中心的功能相反收放中心主要筹集本地区多余的境外货币然后将其贷给全球各地。如亚洲的巴林将**地区富余的石油美元贷给其他地区。离岸金融中心又称为境外金融中心,指具体经营境外货币业务的中心地理区域。其特点在于办理金融业务时不受市场所在国的金融法规所制约。根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点不同,常将离岸金融中心分为四种类型：(1)功能中心。主要是指集中诸多外资银行和金融机构,从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域或城市。功能中心型离岸金融中心又可分为两种：一种是集中性中心,即内外融资业务混在一起,金融市场对居民和非居民开放,伦敦和香港即属于此类；第二种是分离性中心,即限制外资银行和金融机构与居民往来,是一种内外分离的形式,只允许非居民参与离岸金融业务,典型代表是新加坡和纽约的国际银行设施。(2)名义中心。多集中在中美洲各地,如开曼、巴哈马、拿*和百慕大等,是国际银行和金融机构理想的逃税乐土。这些中心不经营具体融资业务,只从事借贷投资等业务的转账或注册等事务手续,国际上管这种中心叫簿记中心。(3)基金中心。主要吸收国际游资,然后贷放给本地区的资金需求者,以新加坡为中心的亚洲美元市场则属于此类。它的资金来自世界各地,而贷放对象主要是东盟成员国或临近的亚太地区国家。(4)收放中心。与基金中心的功能相反,收放中心主要筹集本地区多余的境外货币,然后将其贷给全球各地。如亚洲的巴林,将**地区富余的石油美元贷给其他地区。
自贸区观察|上海自贸区离岸金融中心建设的几点建议——以制度改革和产品创新促发展
5月8日，上海临港新片区管委会与人民银行上海总部、上海银保监*、上海证监*、上海市金融工作*共同发布《全面推进中国（上海）自由贸易试验区临港新片区金融开放与创新发展的若干措施》，通过政策“组合拳”着力解决当前我国金融开放与创新与创新发展。
近日，走出去智库（CGGT）特约专家、锦天城律师事务所高级合伙人于炳光参加由临港新片区管委会、新片区经济公司举办的“新片区法治化营商环境主题研讨会”后，针对上海自贸区建设金融离案中心提出建议，并特别强调在上海自贸区开设“国际板”的紧迫性和重要性。
今天，走出去智库（CGGT）独家刊发于炳光律师关于上海离岸金融中心建设的文章，供关注自贸区建设的读者参考。
要点
CGGT，CHINAGOINGGLOBALTHINKTANK
1、上海自贸区不是自成体系的孤岛，而是连接我国国内市场和全球市场的纽带，作为金融革新的实验田是先进的境内离岸市场，具有特殊的地缘优势和战略价值。
2、离岸金融中心建设需在监管合规、合理纳税、名誉风险与财产收益之间权衡，鉴于各国对税收的重视及信息披露的要求，单纯避税已难作为离岸银行主要卖点。
3、上海自贸区的设立为启动我国股票市场的“国际板”提供了契机，建议自贸区离岸金融中心尝试设立境外公司可以参与的人民币股票发行和交易市场，同时为自贸区内的跨国公司提供股票融资渠道和跨境股权融资支持。
正文
CGGT，CHINAGOINGGLOBALTHINKTANK
文/于炳光
上海市锦天城律师事务所高级合伙人
2013年9月29日中国（上海）自由贸易试验区正式成立，上海自贸区的成立被认为是继1980年8月26日深圳特区成立，2001年11月10日加入WTO之后我国改革开放进程中的又一个重要里程碑。上海自贸区的政策目标主要包括：金融自由化（利率市场化、汇率市场化和人民币国际化）、投资自由化、航运国际化、行政高效透明化以及贸易自由化，而金融自由化、国际化更是其改革的主要目标之一。中国经济高速发展，业已成为全球第二大经济体，在经济全球化和金融国际化的背景下，伴随着人民币国际化进程的推进，上海自贸区人民币离岸金融中心的建设势在必行。离岸金融中心作为世界各国金融市场国际化的一种重要手段,不仅可以带来巨额国际资金的流动,同时对于带动金融业、国际贸易、航运、服务业发展,加速促进一国经济的国际化进程都起着举足轻重的作用。
上海自贸区不是自成体系的孤岛，而是连接我国国内市场和全球市场的纽带，作为金融革新的实验田是先进的境内离岸市场，具有特殊的地缘优势和战略价值。以进一步发展我国金融产业和整体经济，推进中国金融国际化和国际金融中心建设为目标，上海离岸金融中心的模式选择必须适应于我国的基本国情和发展需要，这样才能有效地对金融活动进行宏观调控并掌握金融自主权，同时有力抵御国际资本流动以及国际金融风险的冲击。目前各国的离岸金融中心主要有四种类型:内外一体型、内外分离型、内外渗透型和避税港型：
1.伦敦离岸金融中心，伦敦离岸金融市场始于20世纪50年代末的欧洲美元市场，是国际上形成最早、最成熟、也是最大的离岸金融市场，作为第一代的国际金融中心，其金融基本设施、法律制度、交易技术、监管措施以及人才储备等都有着深厚的基础，相对比较完善。其特点：经营的货币是境外货币，市场的参与者可以经营离岸金融业务，又可以经营自由市场业务，为内外一体型。在管理上没有什么限制，经营离岸业务也不必向伦敦金融*申请批准。
2.纽约离岸金融中心，美国纽约离岸金融中心属于严格内外分离型，作为此类型离岸金融市场上最特殊的一类，具有其独特的名称：国际银行设施(InternationalBankingFacilities，IBFs)，其颠覆了传统离岸金融市场的概念。简单来讲就是各金融机构为记载其在美国开展国际银行业务以及与此有关的收支状况而设立的一套独立于在岸业务的资产负债账户，此类账户可以享受联储理事会颁布的法律豁免条例和税收优待。经营离岸业务的本国银行和外国银行必须向金融当*申请，经营离岸金融业务可以免交存款准备金，存款保险金的优惠，享有利息预扣税和地方税的豁免权。离岸业务所经营的货币可以是境外货币，也可以是本国货币，但离岸业务和传统业务必须分别设立帐户。
3.新加坡离岸金融中心，新加坡离岸中心的全称是亚洲货币单位(AsiaCurrencyUnit，ACU)，成立于1968年，为了防范相关金融风险，建立初期是内外分离型的离岸金融中心，随着其管理经验的提升和经济的发展，逐步演变为渗透型的离岸金融中心。
4.加勒比海地区离岸金融中心，加勒比海地区的离岸金融市场形成于20世纪70年代，是典型的避税型离岸金融中心。这些国家一般经济不是特别发达，但政*稳定，法制健全，环境良好。为推动本国经济发展，这些小国的**采取特别的优惠措施来吸引国际银行和离岸资金进入本国，目前比较著名的此类离岸金融中心有英属维尔京群岛、开曼群岛、巴哈马群岛、百慕大群岛、西萨摩亚、安圭拉群岛等等。一般这类“税收天堂”与世界发达国家都有良好的贸易关系。因此，海外离岸公司是许多大型跨国公司和众多超高净值人士个人经常使用的避税金融工具。
离岸金融业务的发展和离岸金融市场的迅速扩张，促进了国际性银行的发展和国际信贷、国际融资的增长，但由于离岸存款不受各国国内法规的限制，它对存款所在国的货币供应量、银行管制与货币政策的实施都产生了一定的影响。对离岸金融业务的外汇监测，根据国际货币基金组织（IMF）的要求，离岸金融业务必须纳入东道国的国际收支统计监测，其业务规模应反映在该国的国际收支平衡表以及国际投资头寸表中，否则在整个世界经济金融的发展中将会出现非常大的遗漏。离岸金融中心的最大弊端和风险是衍生逃税、洗钱等行为，从而对国家带来监管压力，同时给银行业带来法律、合规、名誉等风险。为防范此类风险，近年来经济合作与发展组织（OECD）和欧盟等国际组织先后出台了相关政策对传统的“税收天堂”业务加以限制和规范。OECD于2013年7月19日发表了关于防止税基侵蚀和利润转移的行动计划。这份计划包含了15项关键行动及具体实施时间，大大地改变了国际税收筹划的环境，其中一个潜在的主题就是阻截故意分离应税收入与产生该收入的应税行为。据此，未来的税收依据将更多聚焦于商业实质和跨国集团中的那一家公司在集团的国际业务中创造真正的价值。之后，欧盟议会也通过了欧盟反避税指令（AntiTaxAvoidanceDirective，以下简称“指令”），指令涉及五个方面的反避税规则，即混合错配安排限制、受控外国公司规则、集团公司间贷款的利息扣除限制、退出税以及欧盟一般反避税规则。其中，前三项分别对应OECD的税基侵蚀和利润转移（BEPS）第2-4项行动计划，后两项则是具有欧盟特色的反避税规则。2019年以来，依据欧盟的要求，开曼、英属维尔京群岛（BVI）等热门司法辖区已经陆续出台经济实质法，且根据公司所从事的经济活动，需达到对应的经济实质化要求。作为国际通用的离岸司法辖区，BVI已通过欧盟税收监管审核，正式进入欧盟白名单。尽管在“为经济实质而努力”，但开曼群岛、塞舌尔、萨摩亚、巴拿马等离岸司法辖区，还是因为未能在2019年末通过欧盟CIVs审核，被列入“税务不合作司法管辖区”，即“黑名单”行列。值得注意的是，中国香港、中国澳门都处于欧盟避税白名单中，在良好税收管制的法律架构和法律实施方面均符合欧盟标准。诚然，上述前车之辙为上海自贸区离岸金融中心的法制建设和相关财税政策的制定提供了可充分借鉴的经验。
离岸金融中心建设需在监管合规、合理纳税、名誉风险与财产收益之间权衡，鉴于各国对税收的重视及信息披露的要求，单纯避税已难作为离岸银行主要卖点，综合考虑我国的经济实力和发展前景，税收天堂的簿记型模式显然不是我们的选择。我国设立离岸金融中心旨在发展国内经济，利用离岸金融高效便捷地走向国际化。结合我国目前金融设施、法制建设、政策监管和从业人员的现状，现阶段的自贸区金融离岸中心最好从分离型开始，内外分账管理，注重防范风险，实践中积累经验，渐进式过渡到内外渗透型，这样也可以与香港的离岸金融中心配合。在业务开展方面，从传统的银行业务开始，逐步向保险、证券、其他金融衍生品业务发展，以拓宽引进外资的渠道。离岸金融中心以自由流通的国际货币为主，而人民币是正在成长中的国际货币，所以可以先从外币开始，逐渐过渡到同时经营外币和本币。当然，要发展成为离岸金融中心必须要具备一些基本条件，如**和经济稳定，法律透明度高，具备高效的金融市场及一批国际级金融机构，拥有发达的金融基础设施，国际语言英语的普及，充足的专业人才储备以及相对宽松的金融管制政策。
在人民币国际化进程中，香港已经成为最大的人民币离岸金融中心，同时，伦敦、新加坡和纽约等地的人民币离岸金融业务也发展迅速。因此，上海自贸区离岸金融中心的建设需要有明确的功能定位。不同于香港、新加坡、伦敦等国际级的离岸金融中心，上海自贸区的离岸金融中心是以服务自贸区为目标的本地离岸金融中心。无疑，上海自贸区的设立为我国内地企业走出去提供了便利，随着更多国内企业借助上海自贸区进入国际市场，加入国际竞争，这些企业迫切需要离岸金融服务。从这个意义上讲，上海自贸区离岸金融中心应立足于服务自贸区，为区内走出去企业提供高效的离岸金融服务。同时，随着长三角一体化的推进，上海自贸区离岸金融中心还应着力于辐射长三角经济区乃至全国。综上所述，上海自贸区离岸金融中心的建设应依托我国国内强大的经济基础，以制度改革和产品创新促发展，借鉴国际成熟市场经验完善自贸区的资本市场，放宽相关跨境交易政策，高效推出人民币衍生交易产品、金融期货，搭建大宗商品现货交易平台，并通过发展离岸金融业务和自贸区国际化的证券市场吸引国际资本及跨国企业的投资。具体实施建议如下：
允许符合条件的境内外企业发行人民币或美元债券，以离岸债券市场直接融资为境内外企业提供跨境融资服务，扩大发行自贸区债。为自贸区内企业提供更多的融资渠道，有效降低境内企业的融资成本，同时，扩大人民币离岸金融服务范围，加速人民币国际化进程。支持区内银行发展跨境融资业务，包括大宗商品贸易融资、全供应链贸易融资、离岸船舶融资、飞机融资、外保内贷、商业票据及资产证券化等。
依照我国《关于外国投资者并购境内企业的规定》，以股权并购的境外公司应合法设立并且其注册地具有完善的公司法律制度，境外公司应为上市公司，其上市所在地应具有完善的证券交易制度。这样严苛的法律规定无疑增加了企业并购成本，阻碍了跨境并购的发展。如果公司跨境并购交易可以采用交叉换股的方式且不*限于上市公司，将大大减低境内外公司的并购财务成本和潜在风险。当然，相关的风险可以通过限定并购行业、换股比例以及开展专业的法律、财务、技术尽职调查等方法加以防范。支持自贸区内银行发展跨境投资业务，包括跨境并购贷款和项目贷款、内保外贷、跨境资产管理和财富管理业务、房地产信托投资基金（REITs）等。
境外企业到本国挂牌上市是评价离岸金融市场是否成熟的重要标志，从2019年末的股市数据看，美国外资持股占美国股市总份额的15%，日本占比为30%，巴西占比为21%，韩国为33%，而我国的外资持股占境内流通股票市值的比例仅为3.5%，不仅远低于日本和美国等发达国家，还低于韩国和巴西等新兴市场国家。与其他主要国家的证券市场相比，我国外资占比仍然较低，未来具有较大的提升空间。但要提请注意的是根据我国现行法规，单一境外投资者于一家上市公司的持股（不论以何种渠道持有该公司的股份，包括QFII、RQFII、沪港通及深港通等）持股比例不得超过该公司股份总数的10%；所有境外投资者于一家上市公司A股的持股总和不得超过该公司股份总数的30%。现行制度对外资持股比例的限制严重地制约了外国投资者在我国资本市场的投资。
当然，我国A股市场的国际化一直在进行中，富时罗素全球CEO麦思平表示，随着A股正式纳入富时罗素全球指数体系，预计将有100亿美元的被动投资资金进入A股。在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美元进入A股。A股纳入富时罗素指标体系后短期有望带来千亿人民币增量资金，待全部纳入后，增量资金达万亿。参考中国台湾、韩国经验，资本市场逐渐对外开放阶段，机构投资者尤其是外资占比不断提高，龙头股公司相对估值将上升。摩根士丹利更是预计，2019年A股的外资流入量达700-1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000-2200亿美元的外资流入。经过近30年的发展，我国资本市场规模已经位列全球第二，但由于我国资本市场交易制度、监管能力和外汇管制等诸多因素的限制，国内股票市场一直未对境外公司开放。上海自贸区的设立为启动我国股票市场的“国际板”提供了契机，建议自贸区离岸金融中心尝试设立境外公司可以参与的人民币股票发行和交易市场，同时为自贸区内的跨国公司提供股票融资渠道和跨境股权融资支持。随着我国资本市场相关法律制度的完善，特别是科创板的推出及相关配套措施和制度的实施，为设立“国际板”已经奠定了良好的基础，具体分析如下：
2018年3月30日，***办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（国办发〔2018〕21号）（以下简称“21号文”），创新企业境内发行存托凭证，是指符合《21号文》规定的试点企业，以境外股票为基础证券，由存托人签发并在中国境内发行，代表境外基础证券权益的证券。《21号文》对支持创新企业在境内发行上市作了系统制度安排，主要内容包括：一是明确境外注册的红筹企业可以在境内发行股票；二是推出存托凭证这一新的证券品种，并对发行存托凭证的基础制度（包括参与主体、存托协议、存托凭证基础财产、跨境转换等）作出安排；三是进一步优化证券发行条件，解决部分创新企业具有持续盈利能力，但可能存在尚未盈利或者未弥补亏损的情形；四是充分考虑部分创新企业存在的VIE架构、投票权差异等特殊的公司治理问题或类似特殊安排，区分不同情况作出有针对性的安排。根据该规定，试点企业应当是符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医*等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中有优势的红筹企业和境内企业。
2019年1月30日，证监会《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》明确，允许特殊股权结构企业和红筹企业上市，同时规定，符合《21号文》规定的红筹企业，可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。2019年3月1日，上交所发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等6项主要规则明确规定符合《21号文》相关规定的红筹企业，可以申请在科创板上市。如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。最近的瑞幸咖啡造假案，一石激起千层浪，引发境外上市的中概股公司集体买单，排队回国的现象。随着《21号文》以及科创板的落地，为此类红筹公司回归A股上市打开了大门，例如2020年1月20日科创板上市的优刻得科技股份有限公司(下称“优刻得”)，早先设计的是VIE境外上市架构。为了境内上市，优刻得拆除了红筹架构，但是在表决权上还是同股不同权的制度，因此优刻得选择了科创板《上市规则》第二套标准。另外，如产业隶属计算机、通信和其他电子设备制造业的安集微电子科技（上海）股份有限公司(下称“安集科技”)，其最大的股东AnjiCayman是一家位于开曼群岛的投资公司，分别由RUYI、北极光、东方华尔等8名包括外资企业的股东持股，于2019年7月22日，成为首批在上交所科创板上市的三家公司之一。2020年4月30日，中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，具体包括：（1）降低境外上市红筹企业境内上市的门槛；（2）为带有VIE架构的红筹企业境内上市提供政策支持；（3）为未境外上市的红筹企业存量老股减持预留空间。当然这只是纲领性文件，相关的实施细则，特别是对红筹企业境内上市的门槛要求，我们仍翘首以待。
上述围绕科创板推出的一系列完整的上市制度及配套措施，加上新《外商投资法》的实施，对外国投资者在中国境内所得可以依法以人民币或者外汇自由汇入、汇出的规定，以及“沪伦通”第一单华泰证券的成功上市发行，这些经验和制度的积累完善都有助于把我们设立“国际板”的理想变为现实。
由于我国对金融行业管制相对较多，金融衍生品市场发展也较为落后，相关政策有待放宽，以加快发展离岸金融衍生品市场，为自贸区合格投资者提供风险管理和风险对冲机制，引入更多金融衍生品产品和投资工具；为投资者提供开展期货、期权、互换等跨境金融衍生品的交易平台，创新发展人民币衍生品，逐步推出债券期权期货、个股期权期货等人民币类金融衍生品。合格投资者开展的衍生品交易，仅限于以套期保值为目的的外汇风险对冲产品和符合规定的金融衍生品，衍生品敞口与作为交易基础的境内证券投资项下投资风险敞口应具有合理的相关度。合格投资者持有的外汇衍生品头寸应控制在不超过其境内证券期货投资对应的人民币资产规模（不含人民币专用存款账户内人民币存款类资产），确保实需交易原则。大力发展跨境融资租赁业务，降低准入门槛、实行税收优惠、扩大区内融资租赁的业务经营范围、鼓励开展特色融资租赁业务。爱尔兰在融资租赁方面世界领先，特别是飞机融资租赁业务，相关经验值得借鉴。
保险对于发展离岸金融的企业至关重要，要放松资金进入离岸再保险市场的限制，支持再保险机构以自贸区的跨境交易、航运、贸易金融为依托，加大保险产品的创新力度，比如跨境并购保险、董监事及高级管理人员责任保险等；进一步开放保险资金进行境内外投资的渠道；扶持吸引国际级保险、再保险机构在自贸区发展，对保险业人才落户自贸区给与优惠政策。
资本项目自由兑换是双向的，首先看从国内往国外投资，需突破合格境内机构投资者（QDII）及合格境内个人投资者计划（QDII2）的限制，尝试在自贸区内直接跨境投资，可按上海市有关规定与前置核准脱钩，直接向银行办理所涉及的跨境收付、兑换业务；对在自贸区内就业并符合条件的个人可按规定开展包括证券投资在内的各类境外投资；允许符合条件的自贸区内金融机构和企业按照规定开展境外证券期货投资。再看从国外往国内的投资，合格境外机构投资者（QFII）及人民币境外合格机构投资者（RQFII）的投资额度限制已于2019年9月10日，经***批准，中国人民银行、国家外汇管理*予以取消。今年5月7日，中国人民银行、国家外汇管理*发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，此次规定主要聚焦于对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理、允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机、大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续、取消托管人数量限制等方面，进一步便利境外机构投资者参与境内证券投资。另外一个重要渠道就是外资私募股权基金，即外商投资股权投资企业（QFLP），指的是依法由外国企业或个人参与投资设立的，以非公开方式向境内外投资者募集资金，投资于非公开交易的企业股权的企业，但目前对申请QFLP试点企业的要求仍然较高，不仅是在注册资本、认缴资本、投资人的资质等方面，在外汇层面仍然实行“一事一议”。此外，基于QFLP试点延伸出的人民币合格境外有限合伙人（“R-QFLP”）试点，也是境外投资人设立境内基金的一种途径。迄今为止，已有一些企业陆续在上海、深圳、重庆、青岛等地获得了R-QFLP试点资格。相较于QFLP基金，R-QFLP基金最大的区别在于其（至少部分）境外投资人以离岸人民币资金（而非外币资金）投资于外商投资股权投资企业。跨境人民币在监管体系上与外币有所不同，受中国人民银行系统而非外汇*系统的监管，R-QFLP基金的币种和所受监管体系的区别，有时使得其在实务操作中相对于QFLP基金可能更为灵活便利。建议就自贸区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内金融机构开立非居民个人境内投资专户，按规定开展包括证券投资在内的各类境内投资；就自贸区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券和期货交易所进行投资和交易。放宽资本项目自由兑换将为在自贸区内开设“国际板”增强市场流动性提供强有力的支撑。
离岸金融中心的建设需要众多国际级离岸金融机构的参与,包括银行、保险公司、融资租赁公司、证券公司、经纪公司、基金公司及律师事务所、仲裁机构、公证机构、调解机构、鉴定机构等。其中跨国银行是离岸金融业务的主体,没有一定数量的外资银行介入,离岸金融中心往往难成规模。因此，应进一步降低外资银行准入门槛，对自贸区内的外资银行平等地开放离岸金融业务。通过引入国际知名的离岸金融机构，国内银行和其他金融机构才可能更加顺利地加入到全球资金和服务的大循环当中,积极参与国际金融市场的竞争与合作,这将有助于打破我国目前金融行业的“垄断”格*,强化金融竞争机制,促使国内金融机构加强管理,改善服务,创造多样化的业务品种,提高经营效率,增强风险防范能力,起到倒逼国内金融机构改革的作用。伦敦作为国际上最成熟、最大的离岸金融市场，在银行、债券、证券、保险、期货、航运、外汇兑换及大宗商品交易等离岸金融业务方面有很多值得我们借鉴之处，在中英“黄金十年”及“沪伦通”的大背景下，建议和伦敦金融城、伦敦证券交易所、伦敦期货交易所、伦敦商事法院及伦敦国际仲裁院等机构加强交流和学习。
我国既是大宗商品的生产大国，也是消费大国，但在大宗商品国际贸易中缺乏话语权和定价权。对国内大宗商品贸易来说，上海自贸区是我国大宗商品贸易接轨国际市场的窗口和撬板。依托我国巨大的生产和消费能力，上海已成为国际物流和贸易中心，建议在上海自贸区建立矿石、金属、能源、农产品等大宗商品交易平台和国际级的商品交易中心，争取获得在大宗商品国际贸易中的话语权和定价权，创造更多更优的大宗商品贸易机会。
参考文献：
1、师超，d杨，刘谭、上海自贸试验区发展离岸金融市场的意义、条件与对策
2、陶冶、人民币离岸金融中心的建立与监管分析
3、杨秀梅、论我国离岸金融市场的法律监管
4、余茜文、上海自贸区离岸金融市场税收政策研究
5、刘迎弟、我国离岸金融市场监管法律问题探究
6、郝雨时、论我国离岸金融中心的区位选择
7、张帅梁、我国离岸金融监管法律制度存在的问题与对策
简述离岸金融中心的地理分布特点及其成因。
（1）离岸金融中心的地理分布特点：世界离岸金融中心的分布可分为五大集中区域（五大群）。西欧群主要包括卢森堡、马恩岛、根西岛、泽西岛、瑞士、直布罗陀、列支敦士登等；**群主要包括巴林群岛，主要中心是巴林；加勒比群主要中心包括百慕大群岛、巴哈马群岛、开曼群岛、巴拿马；东亚群主要包括中国香港和新加坡；南太平洋群主要包括瑙鲁等。离岸金融中心的地理分布具有很强的时区性和地缘性。五大离岸中24小时连续不断进行交易的统一的离岸金融市场。（2）成因：①离岸金融市场兴起于20世纪70年代，随着经济全球化的发展，对金融交易的方便性要求大幅度提高，为了全天候进行金融交易和逃避关税等的需要，离岸金融中心快速发展起来。②金融交易和流动的投机性质及逃避关税的动机导致了一些离岸金融中心的形成。大多数的离岸中心提供国家金融管制以外的服务，他们通过低税收和在当地的合法经营吸引投资者。
何为离岸中心？
一般来说，各国的金融机构只从事本币存贷款业务，但第二次世界大战之后，各国金融 机构从事本币之外的其它外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融（offshore finance）。
也就是说，任何国家、地区及城市，凡主要以外币为交易（或存贷）标准币的，以非本国居民为交易对象，其本地银行与外国银行所形成的银行体系，都可称为离岸金融中心。
导报荐读|海南自贸区离岸金融中心建设构想
2018年，国家批复海南全岛建设自由贸易区，并探索逐步建设自由贸易港。海南自贸区应当对标香港、新加坡等成熟发达的自贸港，创建与之配套的离岸金融中心，以实现货物、服务、金融、人员的自由流动，积极建设自贸港。
一、海南自贸区建设人民币离岸金融中心的必要性
纵观成熟发达的自贸港，必然有与之配套的离岸金融中心。自贸区（港）的最核心内容是贸易自由，离岸金融的核心是金融自由，自贸区（港）内的所有金融业务与金融市场，带有极高程度的离岸金融特征，二者的内在需求具有一致性。
一个国家或一个地区经济贸易发展的整体实力，最终体现在金融发展和开放程度上，金融是经济贸易发展的核心。无论自贸区，还是自贸港，皆需要开立在岸金融业务账户和离岸金融业务账户，而以离岸金融账户为主导。由于我国资本项目尚未完全开放，在岸账户的资金流动是受到管制的，特别是金融资产账户受到严格限制，而离岸金融账户下的资金流进与流出则不受此约束。无论是在岸还是离岸金融账户都是金融机构开展资金划拨、提供金融服务、进行信用支付的主要工具和业务支撑。离岸金融中心是由跨国企业、境内外银行共同构建的金融体系，不受国内在岸金融当*的监管。即“境内关外”与自贸港的“一线全面放开，二线严格管住”相一致。
自贸区（港）必须拥有贸易、资金、人员流动、投融资、业务经营等自由，这一切必定要有相应离岸金融账户与其配套，用于货物、服务、金融、人员完全自由流动等交易活动。通常货物贸易必然带来物流、资金流、信息流，相应地，自贸区（港）内企业亦需要开立自由贸易账户（FT账户）。
2018年9月央行批复同意海南自由贸易账户体系建设方案，2018年12月28日第一个FT账户在中国银行海南省分行开立，2019年1月1日海南自由贸易账户（FT）体系在海南省内部金融机构正式上线运行，这些自贸账户体系的开通运营，充分说明了自贸港建设与离岸金融中心之间的关联性和目标一致性。
二、海南自贸区建设离岸金融中心的可行性
（一）区位优势
世界著名的离岸金融中心，一般都设置在港口城市或沿海区域，航运和海运发达地区。纵观伦敦、新加坡、中国香港等全球著名离岸金融市场，无一不是设置在重要的交通要害地带，并且是通信设施发达和便捷的港口城市，海南拥有无可比拟的区位优势。
首先，海南是我国最大的海洋省份，拥有最长的海岸线，还有许多优质海湾和诸多天然避风港、深水港及诸多良港。多个城市拥有各自的港口和码头群。近五年来，海南货物周转量、游客周转量、港口货物吞吐量、游客吞吐量得到了快速增长。由于拥有良好的区位优势，海南可以进一步发展成为面向东盟的航运枢纽，持续拓展成为出口加工基地，乃至国际物流中心。海南贸易、经济的繁荣，使得离岸金融中心的形成条件日趋成熟。
其次，海南是我国面向印度洋和太平洋进一步开放的门户，背靠粤港澳大湾区，是连接我国与东盟国家的战略支点，同时海南作为“一带一路”的重要节点，将辐射亚太地区。海南地处南海与东南亚国家最前沿，海南与台湾同属经马六甲海峡到日本、韩国的国际航线上的中转站和重要枢纽，在亚太经济圈、东盟经济发展、“一带一路”建设、国际旅游岛及国际消费中心等大背景下，境外资金不断地向海南集聚，使其已经具备了建立和发展人民币国际离岸金融中心的条件。
再次，海南具有相对发达的海陆空立体化交通网络。海南有海口美兰国际机场、琼海博鳌机场、三亚凤凰机场三个民用机场，以及南航三亚珠海直升机起降场、东方直升机、儋州西庆通用航空机场三个通用航空机场。高速公路贯穿全岛沿线各城市，中间线路从海口-琼海-乐东-三亚，形成贯穿东西南北中的田字型高速公路交通。环岛高铁西线345公里，东线308公里，实现3小时全岛生活圈。此外，海南还建设了环岛旅游公路，并打造1000海里环岛海上旅游黄金水道。
再次，海南具有相对发达的通信设备及设施，这一方面有利于跨境投融资资金的交易平台建设，另一方面有利于全球金融市场快速集聚，更易于境内外金融机构资金汇集。海南经办的离岸美元结算业务吸引外商直接投资数额与签约项目近五年得到了较大幅度增长，同时对外贸易总值与占GDP比重皆有快速增长。故而，以开办离岸人民币金融业务为突破口，创建人民币离岸金融中心，是海南探索自贸港建设、加速发展的必然趋势。
（二）政策优势
海南是我国唯一一个省级经济特区，既有先行先试政策优势，又有国家战略自由贸易港与国际旅游岛的顶层设计。海南作为省级经济特区，更容易发挥体制创新优势，使其建设国际离岸金融中心具有显著的政策可行性。
首先，博鳌亚洲国际论坛的政策优势带来了大量经贸红利。琼海的博鳌城是亚洲论坛永久举办地，具有国际合作与亚太地区经济发展共享互通特殊优势。同时海南作为21世纪海上丝绸之路分论坛、国际旅游和消费论坛、岛屿观光论坛，已然成为海南对外友好合作新平台。另外，海南已经与21世纪海上丝绸之路沿线的菲律宾、越南、马来西亚、柬埔寨、印尼、缅甸、泰国等多个国家的地方**建立友好省份关系，为海南发展人民币离岸金融中心打下了坚实基础。
其次，2018年国家给予特殊开放政策，鼓励海南发展赛马运动等项目，探索发展竞猜型体育彩票、大型国际赛事即开彩票；配套发展国际旅游岛和国际消费中心，而上升到国家战略的海南“国际旅游岛”，又是国际旅游消费的集中地。
再次，2009年国家允许海南试办离岸金融业务。离岸金融业务比在岸业务具有汇率和利率双重优惠，同时离岸金融享有税收上更多优惠待遇，使得海南离岸金融业务近五年快速增长，由2013年的8.36亿美元快速上升到2017年的12.78亿美元。
（三）产业优势
海南是一个全岛型自贸区，是国内唯一一个包括农村、农民、农业三农在内的自贸区。海南农林牧渔业占GDP比重近五年成倍增长，属于重点发展行业。未来海南在深度农业、高科技农业、牧业、渔业等第一产业带领下，经济和贸易将迅猛增长。随着第一产业农林牧渔业发展和提升，并与第三产业金融和旅游业相互促进发展，海南将形成产业集聚，按照城乡经济社会发展一体化的总体规划，设立海口高新区、文昌航天配套产业园、海南生态软件园、三亚创意产业园（以崖州为中心）、陵水创意产业园等，重点发展高新技术产业。海南还可利用深度农业、互联网科技、金融创新、医疗保健、旅游和会展等活动吸引境内外企业来琼投资。另外，世界自由区（FZO）亚太总部在海口江东新区落地，海口和三亚中央商务区（CBD）先后启动。文昌率先发展航天大数据产业、海南华为云计算数据中心开始落地动工，这一切将形成新型产业链，加速海南经济、贸易、金融发展。
（四）自然资源和营商环境优势
第一，海南自然资源丰富，具有良好生态环境，农产品贸易等有巨大发展空间。海南不仅具有农业、资源环境、海洋资源、生态环境、医疗保健、旅游人文环境等优势，同时在明确了以发展旅游业、金融服务业为主导，实现跨越式腾飞目标和发展定位后，海南全省各市县皆具有发展战略型新兴产业、建立人民币国际离岸金融中心独特的地理资源和潜力。
第二，海南的空气和水力资源质量优良。海南水力资源丰富且水质好，空气质量全年优良，森林覆盖率全国第一，并且近五年还有小幅上升，从2013年的61%上升到2017年的63%。优良的生态、资源环境，配合吸引全球最先进医疗保健企业入驻海南，将使得全岛成为国内外养老休闲度假乐园。
第三，海南“全省一盘棋，全岛同城化”，营商环境不断优化。贸易服务便利化、投融资便捷化集中体现在企业入驻海南，3小时完成工商注册、税务登记、银行开户、公安刻章等一系列便捷措施，对于吸引和集聚企业和产业具有无可比拟优势和便利。
（五）人才优势
近年来，海南在引进各类人才方面出台多项优惠政策，2018年5月，提出到2020年吸引各类人才20万人，到2025年，实现“百万人才进海南”目标，吸引了大量的相关人才集聚海南。
三、海南自贸区建设人民币离岸金融中心构想
（一）相关架构
创建海南离岸金融中心能够与海南全岛建设自由贸易港进程和发展态势保持一致，同时人民币离岸金融市场境内能够与香港、上海、天津、深圳、重庆等其他几个自贸区（港）联动和对接顺畅，境外能够与伦敦、新加坡等自贸港联动和对接顺畅，构建一个由离线和在岸内外分离→内外渗透型→内外一体化的人民币离岸金融中心。
首先，2025年以前，搭建以海口为核心的内外分离型人民币离岸金融中心。第一，构建与离岸金融体系配套的第一个支撑——离岸业务发展平台：以总行在海口的4家银行（单独开立人民币离岸账户）、工农中建交等19家银行海口分行（单独开立人民币离岸账户）、若干境外银行或金融财团为基础，开展包括离岸消费金融、离岸银行业务、金融服务创新业务等活动的业务框架体系。其中离岸消费金融对接海南国际旅游岛，离岸银行和金融服务创新业务对接特别关税区与自由贸易区。第二，构建第二个支撑——风险监控平台：创建单独的离岸金融账户、离岸与在岸分离的国际结算、资金划拨、存贷款、保险及跨境金融服务等分层次的风险监控体系，该体系由两个层次构成，一是人民银行海口分行（主要从事宏观审慎监管、离岸和在岸金融稳健发展监管、反洗钱监管），二是海南银保监督管理*（主要从事离岸和在岸法律、法规监管及相应业务监管）。
其次，2025～2035年，建成海口—三亚离岸和在岸相互渗透型的全国第一大离岸金融市场。配套和支撑该离岸中心的是搭建多元化、多渠道、网络化投融资平台，同时架起以离岸保险、离岸银行、离岸证券、离岸资产管理等为运营内容的业务平台。
再次，2035年后，构建全球第一大内外一体型金融市场，配套搭建数字化、智能化投融资平台和以离岸保险、银行、证券、信托、租赁、保理、金融衍生品业务等为经营范畴的业务平台。创建离岸和在岸金融市场联动（结算体系联动、规则标准联动、法律条款联动、监管联动），形成信息和资源的共享，构建离岸和在岸业务对接路径（信息交换对接、部分业务对接、全部业务对接）。
（二）平台定位
第一，搭建海南全岛自由贸易港人民币离岸金融中心框架，包括从初期离岸金融中心到中期全国最大离岸金融市场再到后期全球最大离岸金融市场架构。未来5～10年，海南在构建离岸金融生态体系进程中，应该在不断夯实传统离岸银行业务基础上，发展离岸消费金融、金融服务创新业务。在这一阶段，应该把重心放在构建完善金融服务体系上，使该体系能够提供多样化、便捷化投融资产品，并不断完善财税体系等营商与国际合作的环境。应进一步完善离岸金融账户体系，构建具有国际水准的资金交易平台与跨境结算平台。
第二，构建与国际旅游岛、特别关税区、自由贸易区三位一体相配套的离岸金融业务模式和运营模式架构，提出离岸业务经营策略组合。10年之后，海南应该发展离岸银行、离岸保险、离岸证券、离岸资产管理业务。
第三，建立与全岛发展自由贸易港相配套的在岸和离岸金融监管体系框架，在风险可控基础上，提出促进离岸和在岸金融业务协同发展和联动及对接的方式与渠道。依据海南优势产业（农业、生态环境、海洋资源等），开拓融资租赁产业金融创新业务。10～20年之后，海南应该发展离岸融资租赁、离岸信托、离岸衍生品交易、离岸投融资创新、离岸保理等诸多离岸金融业态。
《开放导报》2019年第5期目录
轮值主编手记
深化对高质量发展重大意义的认识（杨宜勇）
【本期论题】高质量发展的路径与对策
观察中国经济长期向好的三个维度（李罗力）
社会保障高质量发展的主要方向（杨宜勇韩鑫彤）
我国数字贸易与软件出口的发展及展望（王晓红谢兰兰）
沿边地区跨境产业合作：问题、路径及对策（向晓梅张瑞志 李人可）
论经济园区的高质量发展（杨枝煌陈 尧）
国有金融企业授权机制改革思路（俞勇）
新中国产业结构的演进及优化升级（郭晓蓓）
以生态圈理念构建产业功能区的路径选择（童晶）
加快推动消费升级的政策建议（刘长松）
地方发展
河南：新一代信息技术与制造业的融合发展（胡美林）
海南自贸区离岸金融中心建设构想（徐文彬）
深港生产性服务业与制造业的协同集聚（刘胜 陈秀英）
创新策略
创新生态补偿制度的着力点（王宏利周 鹏）
企业海外投资如何应对经济风险（汪彬）
平台型企业合理补贴策略
——基于流量转化价值与市场粘性的盈利模式选择（周密 李晨昕）
CDI-HITS高端论坛
县域开放的多维对策（顾海兵）
全面实施财政预算绩效管理方略（李永刚）
中小城市商业如何构建亲近式营商环境（李富 王湘蓉）
信托业风险管理的困境和出路（杜朝运田 星）
大城市人才竞争的深层次原因（梁海艳）
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