华安新丝路主题股票可靠吗(一句话点评NO.559｜广发基金陆靖昶-广发核心优选，值不值得买？)

一句话点评NO.559｜广发基金陆靖昶-广发核心优选，值不值得买？

 点击上方蓝字  关注彩虹种子

  投资者

园长，彩虹种子想干嘛呀？

园长  

彩虹种子的目标啊

保持客观、中立的态度

提供专业、易懂的评价

提供可靠的投资陪伴服务

就先从这篇点评开始吧！

这是园长为你分析的第559只基金

本文非基金公司推广软文，请放心阅读

发福利｜500+篇基金分析合集，免费拿走！

广发核心优选六个月持有

基金要素

基金代码：A类：011752，C类：011753。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证800指数收益率*50%+中债-综合全价(总值)指数收益率*50%

基金的类型是偏股混合型，但是基金的业绩比较基准是50%的股票+50%的债，有点偏平衡混合型。两者有些偏差。

另外，这只基金有6个月持有期，对于一只偏股型基金来说，有点不伦不类，相对更适合偏债混合型基金的最短持有期。所以，我一看这个基金的名称，一开始还以为是一只偏债混合型产品呢。

还有一点，这是一只FOF基金，也就是基金中基金，是投资其他基金的基金。

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：广发基金，目前总规模将近8700亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近4600亿元，管理规模非常大，权益类投资的占比也非常高。

基金经理：本基金的基金经理是陆靖昶先生，他拥有12年证券从业经验和刚满2年的基金经理管理经验，目前管理6只基金，合计管理规模10亿元。

数据来源：WIND

目前陆靖昶先生管理的FOF基金有目标日期型，也有目标风险型，既有偏债类，也有平衡类和偏股类，比较全面了。本只新基金是一只偏平衡混合型的基金，与之类似的基金是广发均衡养老目标三年。

代表基金：陆靖昶先生管理时间最长的基金是一只偏债混合型基金——广发稳健养老目标一年( 006298.OF)，从2018年12月25日至今，累计收益率22.35%，年化收益率9.12%。业绩表现尚可，除了在建仓期跑输了指数之外，其余时候和偏债混合型基金指数表现相当。（数据来源：WIND，截止2021.01.29）

数据来源：WIND

我们再来看一下和今天这只新基金都是平衡混合型基金的广发均衡养老目标三年( 007249.OF)，从2019年09月24日至今，累计收益率25.19%，年化收益率15.44%。业绩表现尚可。（数据来源：WIND，截止2021.01.29）

数据来源：WIND

从净值图可以看到，广发均衡养老目标三年基金能够小幅跑赢平衡混合型基金指数，但波动也要大于这个指数，大概率意味着基金的股票仓位要高于平衡混合型基金的平均水平。

持仓特点

接下来我们具体来看一下广发均衡养老目标三年基金的持仓特点。

第一，基金持仓中基本都是基金，没有股票，债券的占比也比较少。少了股票就没法打新了，少了一块增强收益的工具。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

第二，我统计了去年底基金的持仓，根据基金二级分类，可以看到，偏股类基金的占比达到了50%，偏债类的占比超过30%，债券类的占比略超10%。从这个分布来看，总体确实是略超平衡混合型基金的中枢股票仓位的。

数据来源：WIND

另外，我们还能够看到，陆靖昶先生的持仓基金主要是以主动管理基金为主的，被动管理基金的占比比较小。

第三，我们再来看一下陆靖昶先生对于基金管理人的配置情况。可以看到，陆靖昶先生是全市场选择基金的，当然自家的基金占比最高，达到了27%。其次就是易方达基金，占比将近20%。除了这两家基金公司之外，其他基金公司的占比都比较小，占比超过4%的只有南方基金、华安基金、交银施罗德基金、富国基金和国海富兰克林基金。

数据来源：WIND

第四，由于本基金是平衡混合型基金，股票类基金的占比是不低的，也是影响基金表现的主要因素，我们来看一下具体的基金持仓。

数据来源：WIND

从持仓基金来看，基本上是偏成长风格的配置，我们也看了一下基金的风格风险，确实如此。

数据来源：WIND

第五，持仓中的很多基金经理我们之间都做过分析。贴一下占比较高的基金经理的点评，供你参考。

1、广发鑫益（002133.OF），占比5.95%，基金经理费逸先生，这只基金是用行业景气度的逻辑在做，作为一名管理经验还不是特别长的基金经理，我们之前给予了值得关注的评级。

一句话点评NO.414｜广发基金费逸-广发瑞安精选，值不值得买？

2、广发内需增长A（270022.OF），占比3.43%，基金经理王明旭先生，管理经验丰富，投资业绩非常不错，也是一位比较典型的自下而上选股的偏价值投资风格的基金经理，不过，最近规模上的比较快了。

一句话点评NO.536｜广发基金王明旭-广发价值优选，值不值得买？

3、海富通改革驱动（519133.OF），占比3.18%，基金经理周雪军先生，管理经验丰富，通过行业比较来进行组合管理，蛮有特色的一位基金经理，当时我们给了值得少买的评级。

一句话点评NO.452｜海富通基金周雪军-海富通均衡甄选，值不值得买？

数据来源：WIND

5、交银定期支付双息平衡（519732.OF），占比4.76%，基金经理杨浩先生，是我们投资池内的一位基金经理，没问题。

投资理念与投资框架

在一次访谈中，陆靖昶先生谈到了他对于FOF管理的认知，他认为FOF管理中重要的是做到收益和风险的平衡。

对于仓位择时和风格择时，他也谈到了一个原则，就是用较低的频率去做切换。更多用资产再平衡的方式来进行管理。

最后，贴一下陆靖昶先生在年报中的展望。

2020年国内A股市场先抑后扬，1月至3月A股市场大幅波动，3月末创下年内低点。二季度，随着国内疫情形势好转，叠加全球货币宽松的大环境，市场主要指数逐渐回升，成交量持续增加。7月后，A股市场进入宽幅震荡区间，成交量逐渐回落。纵观全年，沪深300指数上涨27.21%，跑赢同期上涨20.87%的中证500指数、上涨19.39%的中证1000指数和上涨18.85%的上证50指数。放眼全球，在疫情肆虐和量化宽松的大背景下，各大指数均出现大幅震荡，并走出了先抑后扬的趋势。纳斯达克100指数持续创出历史新高，全年涨幅47.58%。日经225指数创出1992年以来新高，全年涨幅16.01%。在风格上，成长继续占优。在板块上，新能源领涨，消费、医*延续了2019年的强涨势。 

2020年债券市场整体较弱。利率债方面，近三年票息进入下行通道，但十年期国债利率在5月开始大幅回升，并超过2019年高点，引发多只长久期债券基金净值出现较大回撤。信用债方面，发生多起违约事件，“弱国企”开始暴露信用风险。 

2020年，本基金持有的基金品种风格稳健，持续贡献稳定的回报。2020年上半年，本基金选择的基金品种风格均衡偏成长，持有的权益基金品种以消费、医*和科技等成长类为主，金融略低配。2020年下半年，本基金持有的基金品种风格均衡，调整了持有的基金品种结构，增加了消费类和周期类基金品种，医*和科技略低配。2020年，本基金持有的固收类基金品种以二级债基金为主。

由于疫情控制和政策刺激的不同步，预计2021年全球经济不能共振复苏。国内经济复苏结构不平衡，政策调控可能常态化，宏观流动性环境再难回到2020年上半年的水平，估值提升空间有限，企业盈利的重要性将会提升，2021年权益市场的投资回报率可能较2020年有所下降。固收市场方面，2021年上半年利率上行空间不大，可能会磨底一段时间。若经济下行叠加货币宽松，则利率趋势性机会或将出现。

从年报可以看出，陆靖昶先生对于风格的变化是做了一定准备的。

一句话点评

总结一下，陆靖昶先生在公募FOF领域也已经耕耘了2年多时间了，是最早的一批公募FOF基金经理，目前产品线比较完整，具有一定的管理经验。从目前基金的持仓来看，还是相对偏成长风格一些，但已经开始像价值风格有所配置，整体风格没有那么极端，最近年后的这波回撤控制在10%左右，控制水平也相对不错。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

1、对于新人和绝大多数投资者，本基金值得少买，但是仅仅持有六个月是不够的，如果购买，建议持有2-3年以上；

2、本基金不是偏股类的基金，也不是固收+类基金，属于平衡混合型基金，适合预期收益率没那么高，并且能够承受一些风险的投资者；

3、其实，陆靖昶先生管理的同类基金广发均衡养老目标三年(007249.OF)仓位更加明确可预期，持有期三年也比较能够管住手，如果你认可陆靖昶先生，不失为一个更好的选择；

觉得靠谱，立刻关注

破解投资难题，就在彩虹种子

关注｜点赞｜分享

关注彩虹种子，陪伴你的投资

发福利｜500+篇基金分析合集，免费拿走！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策的承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买：占权益类仓位的占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占权益类仓位的占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占权益类仓位的占比为10%-15%，不建议超过20%。

❤️❤️❤️

如有收获

打赏一元

支持彩虹种子吧

❤️❤️❤️

点个“在看”，支持一下吧

“况物质”基金研究系列之二：“偷师”基金经理的成功与失败

“偷师”明星基金经理，这可能吗

众所周知，一个出色的基金经理的养成极其艰难。抛开投资业务本身对技能、判断、性格、经验等等诸多方面高度综合的苛刻要求不说，单就一个优秀基金经理的成长路径来看，就已经是千里挑一。出色的学历、长时间专注的投研历练、不断在市场中反思和积累、业绩考核的压力、广泛吸收和筛选错综复杂的市场信息等等，不断做出正确的投资决策，最终才能修成正果，被市场与投资者认可。在保持发量稳定的前提下，打怪升级的路可谓又漫长又难走……

但是，正因为优秀基金经理的稀缺，才促使我们思考另一个问题：有什么办法可以“偷师”基金经理吗？我们认为有，而且只要用ETF就可以了。也就是我们只需要用ETF的组合，辅以相应的投资策略，就可以复制出目标基金的业绩曲线。想想是不是还挺激动的？用纯被动的工具型产品，就把高深莫测的主动型股票基金业绩给复制下来了，占便宜的事谁不爱？

我们先来谈谈为啥要用ETF

首先，按照通常报告的标准动作，我们先看看他山之石的情况。美国市场ETF有2000只左右，可谓种类繁多。我国目前股票型ETF有170多只，并在17年以来呈现加速上升之势。和美国放在一起看有两点主要意义：

从数量趋势上来看，我们大概接近美国2004-2005年ETF数量爆发的拐点，临界在200只左右。

国外ETF大发展的背景是买方投顾行业的蓬勃发展，投资组合的资产配置对低费率工具型产品的需求巨大。

从这两点上来看，无非就是想说明我们现在背景真的很像。一方面ETF数量上到了这个水平，另一方面国内买方投顾正式开始了试点。所以用ETF来搞事情——未来的弹*库将会越来越充足。

其次，我们来看ETF代表了什么

它不仅仅是定义上的一揽子股票的指数产品。更是代表了某个风格、某个主题、某个行业、或者从量化角度的一切因子转换而来的SmartBeta们。如果说之前没有ETF的时代，这样的风格与beta都可能会被认为是某种alpha，被给予了较高的定价。那么随着ETF的不断扩充，各类细分beta不断被挖掘出来，使得曾经的alpha们也逐渐被揭开了神秘的面纱。这么这样一来，对于主要赚风格溢价的产品，我们就有机会用市场上有代表性的ETF产品去拟合其投资策略，因此也就复制出了类似的业绩曲线。

最后，是我们的复制方法

具体策略细节请见况客研究的相关ETF复制策略的深度报告《“况物质”基金研究系列之一：基金业绩的ETF复制策略》。这里我们简单进行描述如下：

考虑到可用ETF的数量要足够充足，我们复制策略回测的时间区间为最近两年，即2017年10月-2019年10月。由于使用近一年数据滚动拟合的方式，因此所有目标基金和ETF的数据时间区间为2016年10月-2019年10月共三年。

从2017年10月开始，我们分别按照每周、每月进行调仓的频率，在周五进行回归模型拟合，并以当时的收盘价进行交易，并考虑交易成本。

每次使用定量方法选择3只股票型ETF，同时固定加入国债ETF作为仓位变动的捕捉。滚动近一年数据，使用带限制条件的回归进行ETF组合构建。

将2017年10月以来的ETF复制组合（周频/月频调仓）与目标目标基金的累计收益走势进行比较。

好了，铺垫结束。我们姑且就把这个策略命名为“偷师策略”，放到市场上去看看效果。

基金经理的超级模仿秀

我们将2016年10月以来有完整数据的以下基金列表逐一进行了复制：

全市场公募普通股票型基金；

全市场公募混合偏股型基金；

况客私募清洗库中的私募股票多头策略；

第十六届金牛奖三年期公募股票型与混合型基金。

（1）对于公募普通股票型和混合偏股型基金

满足标准的样本共695只，通过统计我们发现其中有接近200只基金的复制情况较好，近两年的年化跟踪误差在2.5%以内，占比30%左右。以下随机挑选两只进行效果展示（随机…就是用“放眼望去”的方法选了两个）：

000916（前海开源股息率100强股票）基金与我们的ETF复制组合的净值走势十分吻合，这可能与该基金相对量化的投资策略比较适于被ETF的风格所跟踪，另外持股相对稳定有关。

121008（国投瑞银成长优选）基金与我们的ETF复制策略走势也同样较为吻合，近两年大部分时间的累计收益之差控制在2%以内。

当然这些都是“偷师”相对成功的基金产品，那么接下来看看近两年收益排行top的大佬们的情况吧。

首先上近两年（2017年10月-2019年10月）公募普通股票型基金累计收益top10：

从复制的结果来看，全市场近两年累计收益top10的股票型公募完美体现了那句话：一直被模仿，从未被超越！一些基金不仅仅跑出了相对于ETF复制组合的较高超额收益（001766上投摩根医疗健康股票的超额收益高达56%），甚至体现出了十分稳定的alpha输出能力。大佬就是大佬，不得不服。（师傅，说好的教我七十二变，咋最后只能用出三十六变呢？！）

我们具体看下不同时期走势分离情况，大部分的目标基金甩开ETF复制组合都是发生在2019年初。比如001104（华安新丝路主题股票），在第一年的复制情况相当不错，但进入2019年后则不断甩开了复制组合。

同样的情况也发生在了公募混合偏股型基金的近两年收益top10中，如下图。ETF复制组合能勉强追上的只有110011（易方达中小盘），但也在最后被目标基金以13.59%的差距击败。

这样看来，公募基金若要取得收益top的成绩，能够击败ETF复制组合已经成为了一个必要条件。

相反的，我们也测试了近两年收益最差的10只公募股票型产品。有意思的是与收益top10的情况不同，出现了可以被ETF较好复制出来的目标基金。另外一点是收益最差的公募虽然跑输了ETF复制组合，但跑输的并不稳定（负alpha不稳定，这一点也合乎常理，毕竟没有人在这方面努力投入吧……）

这是典型的教会了徒弟，饿死了师傅啊……

另外，我们也尝试着用ETF去复制金牛奖的基金产品，与前面和收益top10进行PK的情况不同，ETF复制策略在金牛奖基金产品上还是有比较好的表现，比如下面这4只：

偷师大佬很有成就感是不是？

（2）对于私募股票多头策略基金

整体来看私募的ETF复制情况略逊色于公募，在我们统计的况客私募清洗库中的股票多头产品有352只，而其中有46只产品的ETF组合跟踪误差在2.5%以内，占比13%左右。比如以下这两只产品的跟踪情况较好：

我们也同样考察了私募股票多头近两年收益top10的产品的跟踪情况，结论与公募也是十分类似。以某股票多头私募为例，其输出alpha的能力十分稳健：

大佬比ETF“偷师策略”优秀在哪

实际上ETF的复制组合是通过ETF所代表的风格或者smartbeta去捕捉管理人在其投资组合中的这部分信息。当基金经理能够持续的跑赢ETF复制组合取得超额收益时，我们认为这部分超额收益里主要体现了以下两部分的alpha：

选股alpha：如果管理人可以稳定的选出能够跑赢其所在各类ETF篮子的个股，那么他将会不断打败ETF复制组合。当然，我们目前只使用了170多只ETF去进行复制，如果是2000只的话，或许打败ETF复制组合的难度将会上升。

风格择时alpha：不管周频调仓还是月频调仓，都会相对于管理人实际有所滞后。再加上我们的复制策略是使用近一年的数据进行滚动，调仓的节奏也会相对缓慢一些，有一些粘性。这些都将使得管理人的实际投资组合在不同ETF所代表的风格配置上与ETF复制组合相比有了风格择时的部分。

对于选股alpha，由于无法实时获取持仓信息，这部分的提取比较困难。但我们可以先尝试提取风格择时的alpha。等剔除风格择时的部分之后，剩下的也就是选股alpha的贡献了。

ETF的复制策略有周频和月频调仓两种方式。如果我们将周频视为更接近目标基金的风格配置，月频视为滞后的配置。那么周频ETF复制组合跑赢月频ETF复制组合的部分则可以被视作捕捉了一定程度的基金经理风格择时的收益。

根据我们前期的研究，实际上近两年周频调仓的交易成本仅为月频的两倍左右，平均而言，分别为0.6%和0.3%，所以暂可不用考虑是交易成本造成的周频和月频调仓策略的收益差。

首先我们选择了18年和19年上半年平均交易费用占比最高的10只公募股票型产品（言外之意是换手率最高，我们怀疑你在择时啊…）。下图中的蓝色曲线部分代表了我们计算的累计风格择时收益。

从结果来看，换手率高与风格择时收益之间并没有必然联系。而且风格择时的收益在高换手率的基金中非常不稳定。

那么从全市场来看，风格择时收益难以获取吗？答案是肯定的，在我们统计的所有公募股票和混合偏股的695只基金中，仅有8只在近两年取得了10%以上的风格择时收益，如下：

由我们的方法所计算出的风格择时收益还是比较稀缺的，但也还是有基金可以在风格择时方面取得相对比较稳定的收益，如001104（华安新丝路主题股票）、001490（汇添富国企创新股票）、370027（上投摩根智选30混合）等。

但是这种计算风格择时收益的方法，还有一定的弊端。比如我们使用的是周频和月频的收益差，理论上一种动态衡量择时收益的方式，与传统衡量择时收益时使用基准的静态资产配置比例不同，这种方法对择时收益的衡量或许更为严格。另外受到净值数据的噪声影响也更大，同时对净值数据的时间也要求相对更长。

未来我们可以进一步扩展历史回测时间，将目前所用的ETF替换为对应指数，拉长回测区间，以期可以进一步探究ETF复制方法的应用可靠性。（也就是肝不动了，下次分解吧……谁让我们是“系列”研究呢）

况客私募系列研究

《况客私募基金投资解决方案系列之一：非标准化管理人评价》

《况客私募基金投资解决方案系列之二：基于滚动MarginalRsquare的因子暴露推断与标签》

《况客私募基金投资解决方案系列之三：Regime-based私募产品标签分类体系构建》

《“况物质”基金研究系列之一：基金业绩的ETF复制策略》

网上这种股票分析师靠谱吗？

1真正的高手不会加这样的群浪费时间。这群里不是骗子就是亏钱的散户，你进去没意义。2，但凡是联系你说可以指导你操作，赚钱事后分成的都是骗子，手段无非是网罗一群人，分成很多组，一组告诉一个热点板块的龙头股，那总有几组人会买对，开始信任他，然后这组人再分组，用同样的手法继续，至于其他买了亏损的，只是骗*的小白鼠。3.真正想好好学习炒股，自己学好基础面技术面筹码面知识，构筑一个稳定的交易系统

【建投金工丁鲁明团队】权益仓位有所回升，精选FOF组合大幅跑赢基准——基金市场与FOF组合月报（2019年6月）

主要观点

权益仓位略有回升，商品型基金继续表现抢眼

报告期（2019年6月）内，不同行业表现差异较大，食品饮料、非银金融、餐饮旅游涨跌幅均超过9%，而农林牧渔行业跌幅达-8.53%。

不同类型基金业绩存在较大差异，受海外大宗商品波动影响，商品型基金平均业绩7.98%，而受惠于国内权益市场表现，股票型基金、混合型基金报告期业绩亦达4.81%、3.98%。

仓位方面，普通股票、灵活配置、平衡混合型基金的权益仓位均有回升，升幅分别达0.58%、0.88%和0.53%；而主动权益基金在成长板块上增仓显著，升幅达1.92%，而在金融板块上降幅达-2.50%。

新基数量规模持续反弹，指数债基募资能力引人关注

截至2019.6.28，国内市场新成立基金808只，募资规模4671.45亿元，其中，被动指数型债基募资规模占债券型基金总募资规模的57.16%，且跟踪标的以政金债指数为主。截至2019.6.21，今年新受理申请材料的基金共计936只，其中，接受普通程序审核（审核期限60天）的基金共31只，均为养老FOF型产品，其中21只已收到第一次反馈意见。

权益市场反弹，精选FOF组合大幅跑赢基准

正文内容

一

权益仓位略有回升，商品型基金继续表现抢眼

1.1、市场回顾

报告期内（2019-06-03至2019-06-28），不同类型资产表现差异较大，上证综指自2898.70点涨至2978.88点，涨跌幅2.77%，中证全债指数自193.32点涨至194.42点，涨跌幅0.57%，金交所黄金9999自290.80点涨至314.43点，涨跌幅8.13%，大商所农产品指数自93.84点跌至91.87点，涨跌幅-2.10%。

权益市场虽出现普涨，但不同类型指数表现有所不同：除上证综指外，深成指自8922.69点涨至9178.31点，涨跌幅2.86%，上证50自2728.95点涨至2930.60点，涨跌幅7.39%，沪深300指数自3629.79点涨至3825.59点，涨跌幅5.39%，中证500指数自4912.01点涨至4950.48点，涨跌幅0.78%，中小板指数自5474.76点涨至5678.75点，涨跌幅3.73%，创业板指数自1482.66点涨至1511.51点，涨跌幅1.88%。

同时，不同行业指数分化较为明显，在中信一级行业中，涨幅前五大行业分别为:食品饮料10.77%、非银金融10.16%、餐饮旅游9.41%、银行4.87%、家电3.91%，而跌幅较大的五个行业分别为：农林牧渔-8.53%、电力设备-1.68%、轻工制造-1.29%、纺织服装-0.84%。

此外，报告期内不同风格指数涨幅亦差异较大，金融风格指数报告期涨幅达6.40%，而周期风格指数涨幅仅1.10%，另一方面，消费、成长、稳定风格的涨幅分别为3.72%、2.23%、2.75%。

1.2、基金整体业绩表现

考察所有成立满6个月以上的基金，报告期内（2019-06-03至2019-06-28），不同类型基金（按投资标的分）业绩差异较大，受海外大宗商品波动影响，商品型基金依然报告期表现出色，平均收益达7.98%，而受惠于国内权益市场表现，股票型基金、混合型基金报告期业绩分别达4.81%、3.98%；此外，债券型基金和对冲型基金平均业绩分别为0.48%、0.93%。具体来看，报告期内除偏债混合型、股票多空型基金因受权益仓位影响，平均业绩分别为1.28%、0.93%外，其余类型基金报告期业绩均在3%以上。

对于主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金），报告期内（2019-06-03至2019-06-28）平均业绩4.23%；其中，前海开源优势蓝筹A/C（001638.OF/001162.OF）、前海开源金银珠宝A/C（001302.OF/002207.OF）报告期内业绩超过17%。

1.3、参与打新的相关基金业绩表现

2015年底新股发行新规实施以来，新股发行逐渐加速，由于目前市场已取消新股申购资金冻结规定，新股发行23倍市盈率上限带来的高打新收益正吸引着大批机构投资者的目光。因此，我们将对市场上打新相关基金进行梳理，通过从基金类型、股票仓位、基金规模、历史业绩表现等多个角度进行比较，筛选出以参与打新为主的公募基金。

回顾报告期（2019-06-03至2019-06-28）表现，不难发现，报告期该类型基金月度平均业绩为1.65%，而表现较好的基金（如：富国天盛、博时回报、浙商汇金转型成长、南方医*保健、易方达新收益A/C、浙商汇金转型驱动报告期收益均在5%以上，且基金规模普遍在1亿以上。

1.4、仓位估计

截至2019-6-28，主动权益型基金的权益仓位有所回升，普通股票型、灵活配置型和平衡混合型基金平均仓位相比上月末略有上升，升幅分别达0.58%、0.88%和0.53%。此外，若区分不同风格股票，不难发现，相比上一报告期，主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金）在成长板块上增仓显著，涨幅达1.92%，而在金融板块上降幅达-2.50%。

1.5、重仓股表现

对于2019年基金一季报公布的前十大重仓股，截至2019-6-28，报告期内这些股票估值均有明显上升，其中，五粮液（000858.SZ）、伊利股份（600887.SH）、招商银行（600036.SH）、长春高新（000661.SZ）的PE（TTM）估值均处于三年以来80%以上分位数的水平。同时，从PB角度看，前十大重仓股中，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、招商银行（600036.SH）、长春高新（000661.SZ）PB值依然处于三年来的历史较高水平（90%分位数以上）。

二

新基数量规模持续反弹，指数债基募资能力引人关注

2.1、新成立基金

今年以来（截至2019.6.28），国内市场新成立基金808只，募资规模4671.45亿元，其中，混合型基金和债券型基金新成立数量占比较高，分别达34.41%、43.69%；而新成立混合型基金和债券型基金规模在所有新成立基金中的占比较高，分别达24.67%、64.79%。

回顾最近2年以来新基金的成立状况，不难发现，在经历今年2月的低谷后，报告期（2019年6月）内新基金成立数量和规模继续呈反弹态势。

报告期（2019-06-03至2019-06-28）内，国内市场新成立基金150只，其中，股票型基金27只，债券型基金59只，混合型基金56只，QDII基金8只。募集规模方面，报告期内新成立基金共募资889.11亿，债券型基金募资规模最大，达620.78亿元，而股票型基金、混合型基金规模分别为50.84亿和204.02亿；其中，招商中债3-5年国开行A（006846.OF）、上银中债1-3年农发债（007390.OF）成立规模超过70亿。

具体而言，在所有新成立的混合型基金中，偏股混合型基金继续占主导，偏股混基的新成立数量占所有新成立混合型基金数量的59.62%，累计规模106亿。此外，在6月新成立的债券型基金中，中长期纯债型基金数量占比有所下滑，约占整体49.15%，而指数型债基累计规模依然较大，达352.68亿。

2.2、新发行基金

2019年以来（截至2019-06-28），国内市场共发行732只基金，其中股票型基金115只，混合型基金232只，债券型基金363只，QDII基金22只。报告期内，新发行基金103只，包括：股票型基金18只，混合型基金28只，债券型基金56只，QDII基金1只。

2.3、待发行基金

截至报告期末（2019-06-28），尚待发行待定基金共有4只。

2.4、新受理基金

2019年以来（截至2019-6-21），新受理申请材料的基金共计936只，接受简易程序审核（审核期限20天）的基金905只，其中840只已收到第一次反馈意见；接受普通程序审核（审核期限60天）的基金31只，其中21只已收到第一次反馈意见。报告期内新受理申请材料的基金共计124只，其中123只为接受简易程序审核（审核期限20天）的基金。

三

权益市场反弹，精选FOF组合大幅跑赢基准

3.1、不同类型（按风格与规模划分）精选基金组合表现

我们将基金池选定为：国内基金市场上，成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动管理型权益类基金（包括：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金）。同时，将市场按照风格（价值/成长）和规模拆分成大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六类，并将相应的比较基准设定为：大盘成长指数（399372.SZ）、大盘价值指数（399373.SZ）、中盘成长指数（399374.SZ）、中盘价值指数（399375.SZ）、小盘成长指数（399376.SZ）、小盘价值指数（399377.SZ）。根据我们的基金量化筛选模型，将在每月末筛选出预期未来表现良好（相对基准指数）的基金组合。

由于股票型基金的持仓规则在2015年8月发生过变化（根据2013年4月公布的《公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法（征求意见稿）》规定，已发行股票型基金的基金仓位将调整为80%，并最迟由于2015年8月8日前调整完毕），导致当年相当比例基金类型和权益持仓比例发生较大变化。因此，我们考察该策略自2015年12月31日以来的表现。

对于大盘成长型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益8.96%，累计超额收益23.34%，表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益4.69%，超额收益2.04%（相对于大盘成长型基金的基准）。

对于大盘价值基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益23.75%，累计超额收益30.61%，表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益3.36%，超额收益1.66%（相对于大盘价值型基金的基准）。

对于中盘成长型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益21.14%，累计超额收益56.75%，表现好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益4.22%，超额收益1.71%（相对于中盘成长型基金的基准），其中，交银新成长（519736.OF）报告期收益6.98%。

对于中盘价值基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益-1.85%，累计超额收益24.12%，表现好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益4.01%，超额收益3.19%（相对于中盘成长型基金的基准），其中，华安新丝路主题（001104.OF）报告期收益7.74%。

对于小盘成长型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益3.24%，累计超额收益69.53%，并且表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益3.75%，超额收益3.83%（相对于小盘成长型基金的基准）。

对于小盘价值型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益-3.83%，累计超额收益19.92%，表现好于同期上证综指；报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益4.32%，超额收益4.49%（相对于小盘价值型基金的基准），其中，银华富裕主题（180012.OF）报告期收益10.42%。

3.2、不同类型（按规模划分）精选基金组合表现

我们将基金池选定为：国内基金市场上，成立满一年且最近报告期规模大于2亿的偏主动管理型权益类基金（包括：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、增强指数型基金）。同时，我们将市场按照规模拆分成大盘、中盘和小盘三类，并将相应的比较基准设定为：沪深300（000300.SH）、中证500（000905.SH）、中证1000（000852.SH）指数。根据我们的基金量化筛选模型，将在每月末筛选出预期未来表现良好（相对基准指数）的基金组合。

对于沪深300型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益21.68%，累计超额收益23.92%，表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益4.25%，超额收益0.67%（相对于沪深300型基金组合的基准）。

对于中证500型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益-2.86%，累计超额收益47.60%，表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益2.55%，超额收益1.97%（相对于中证500型基金组合的基准）。

对于中证1000型基金精选组合，自2015-12-31以来，该组合累计收益9.93%，累计超额收益75.45%，表现远好于同期上证综指。报告期内（2019-06-03至2019-06-28），该基金组合共包含5只基金，累计收益1.74%，超额收益1.92%（相对于小盘型基金组合的基准），其中，民生加银景气行业（690007.OF）报告期收益6.89%。

附：2019年7月不同风格基金精选组合名单：

丁鲁明  执业证书编号：S1440515020001

王赟杰 执业证书编号：S1440516070001

免责声明：

本公众订阅号所载内容仅面向专业机构投资者，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众订阅号不构成任何合同或承诺的基础，本公司不因任何订阅或接收本公众订阅号内容的行为而将订阅人视为本公司的客户。

本公众订阅号不是中信建投证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投证券研究发展部已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅本公司已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

本公司对本帐号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本帐号资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据本公司后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本帐号资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本帐号内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本帐号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本帐号内容做出的任何决策与本公司或相关作者无关。

本帐号内容仅为本公司所有。未经本公司许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制和发布相关内容，且不得对其进行任何有悖原意的引用、删节和修改。除本公司书面许可外，一切转载行为均属侵权。版权所有，违者必究。

华安新丝路主题股票型证券投资基金什么时候开放

基金从认购到开放需要经过3个过程：认购（募集资金）、基金成立并且进入封闭期、开放申购一般来说从认购期到基金成立最多不超过3个月现在基金认购期都短因为大家都抢着买一般1个月内可以结束基金成立以后进入封闭期规定是最长不超过3个也封闭期是保护基金资产规模帮助经理人稳步建仓的现在股票这么好经理人建仓非常迅速一般封闭期不会超过1个月出封闭期后基金就开放日常申购了以上时间是不固定的根据基金管理人的决策而定

华安新丝路经理还管理哪几个基金

华安新丝路主题基金（基金代码001104）基金经理杨鑫鑫，还同时管理华安核心优选股票基金（基金代码040011），华安创新股票基金（基金代码040001

一带一路主题的基金目前都有哪些？个人投资者如何选取？

华安和国投瑞银率先推出“一带一路”主题投资基金，分别为华安新丝路主题股票(001104)和国投瑞银新丝路混合(161224)，两只基金将全面聚焦这一资本市场重大投资机遇，分享国家战略投资机遇，目前处于建仓期。前海开源紧随其后，于4月14日发行了前海开源一带一路混合(001209)。除此之外，还有一些偏股型基金在“一带一路”概念上做了着重布*，如南方小康产业链接(202021)、海富通国策导向(519093)等。

华安新丝路主题股票什么时候可以卖

这个应该是基金吧！听名字就不是上市公司。至于什么时候可以买卖，只要上市就可以出售。

丝路基金？

“一带一路”战略规划即将落地，相关主题基金也已破题。华安和国投瑞银旗下两只新丝路主题基金同时公开发售。“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，2013年提出后，经过2014年的酝酿与谋划，该战略今年将进入务实推进阶段。华安新丝路主题基金投资于新丝路主题相关的证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。“新丝路”主题涵盖的范围广泛，相关行业包括交通运输、工程机械、工程基建、建筑建材、旅游、金融、沿线区域等。

求高手推荐几只牛股黑马，一些股票软件提示的股票靠谱吗？

不靠谱的