同洲电子最新价格(小牛资本“仲裁式借壳”同洲电子未果却浮亏超6亿)

小牛资本“仲裁式借壳”同洲电子未果却浮亏超6亿

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历经一年，曾因“仲裁式买壳”引发争议的小牛仍未完成同洲电子（002052：SZ）实控人的全部股份过户，却已浮亏超6亿。

4月26日晚间，同洲电子披露了2016年年度报告与2017年一季报，2016年营业收入为5.63亿元，比2015年减少45.19%；净亏损达6.1亿元，同比锐减10009.17%。2017年一季度营业收入1.88亿元，同比增加43%；净亏损为76万元，亏损同比收窄97.33%。

报告均指出，同洲电子实际控制人袁明个人全部股份1.23亿股去年4月被裁决抵偿给小牛龙行后，截止报告提出日，该股份尚未过户。4月27日，同洲电子收盘价为7.11元，其实控人袁明股份现市值8.75亿，而小牛曾花15亿的价格换取袁明所持股份，小牛浮亏达6.25亿。

值得一提的是，袁明已于去年6月卸任同洲电子董事长一职，目前同洲电子尚未有新董事长上任。

仲裁式曲线上市

一家是金融公司，一家是数字电视龙头，小牛与同洲电子的“缘分”源于同洲电子实控人袁明所持股票爆仓。

2015年5月6日，袁明曾将1.21亿股质押给国元证券以融资7.4亿元，彼时，同洲电子20日均收盘价为13.46元。此后，A股开始下跌行情，同洲电子也一路跌到10元。2016年1月12日，同洲电子停牌，因袁明质押的股票接近160%-150%的警戒线。

袁明为解决质押股票被强行平仓的风险，转向小牛寻求资金支持。2016年3月10日，小牛资本旗下小牛龙行与袁明签署《借款协议》，约定小牛龙行向袁明提供借款8.7亿元，主要用于偿还对国元证券的借款及其他借款。

按照《借款协议》袁明将其所持有的公司股份123107038股质押给小牛龙行，并承诺促使其控股的“同舟共创”为借款提供连带责任保证担保并在发放借款之日起两日内签署担保协议。

而随后事情的发展却令人“大跌眼镜”。

小牛龙行如期放款后，袁明只办理了股票质押登记手续，却未按照让“同舟共创”提供担保。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请。

2016年4月9日，同洲电子发布公告称，4月1日双方达成和解协议，深圳市仲裁委员会根据和解协议裁定，袁明以其所持有的1.23亿股同洲电子股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，自裁决作出之日起十日内将该股份过户登记至申请人名下。

值得玩味的是，双方还签订了另一份协议，约定除了偿还原先的8.7亿元借款以外，作为对袁明出让全部持股的补偿和奖励，小牛龙行将另行支付3.3亿元的补偿。此外，在袁明满足本协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意另行支付3亿元的奖励金。这意味着，小牛为获得袁明所持股票总共支付了15亿元。

互利的买卖小牛却浮亏超6亿

根据上述报告，目前，该股份尚未过户，仍在推进中。4月27日，同洲电子收盘价为7.11元，其实控人袁明股份现市值8.75亿，而小牛曾花15亿的价格换取袁明所持股份，小牛浮亏达6.25亿。

在质押股份之前，袁明曾于2014年9月25日至2014年12月26日，三次共计减持超过5471万股，占总股本的8.017%，套现大约4.5亿元。而之后，2016年6月，袁明辞去同洲电子董事长职务，根据2016年年报，该职务目前仍为空缺。

袁明辞职时承诺，自辞职生效之日（2016年6月16日）起6个月内不会办理股权过户；6个月后，在符合相关法律、法规规定的前提下，办理股权过户手续。

借款方小牛龙行全称为深圳市小牛龙行量化投资企业（有限合伙），于2014年8月成立，股东包括深圳市小牛商置资产管理有限公司、盛世启航实业（深圳）有限公司以及自然人彭铁。而小牛商置和盛世启航的股东均为彭铁和张军，且彭铁均占股90%。小牛资本的董事长和控股股东便是彭铁。

据腾讯科技，有分析认为，同洲电子近年来业务转型不顺，一边疯狂质押，一边遇到股灾等外因，袁明将有可能被从自己创始公司扫地走人。最后找到小牛龙行作为接盘侠，仲裁不过是“走过场”。

另一边，小牛资本董事长彭铁曾公开表示有上市计划。有业内人士指出，在目前金融企业上市不顺，借壳受阻的环境下，小牛资本通过仲裁方式迅速的实现了股权转让的目的，程序简单，效率高，有利用法律规避监管的可能。

此外，深交所也发文要求同洲电子说明双方达成借款协议时具体动机、目的，达成和履行协议实际步骤，双方达成协议前对限售股相关法律法规认识并说明该借款协议是否存在法律瑕疵。

小牛资本旗下有小牛普惠、小牛金服、小牛新财富、小牛分期、小牛投资等多项业务。小牛金服总裁王洁凤曾向金小鲸（ID：lanjinghj）表示，旗下互联网金融平台小牛在线计划在今年第四季度向纽交所提交上市申请。

值得一提的是，金小鲸（ID：lanjinghj）查询年报发现，同洲电子在去年两次分别向小牛资本旗下两家公司借款。

2016年4月15日—2016年5月27日，同洲电子向深圳市小牛华信投资有限公司借款7000万元，利率为4.35%。

2016年5月27日—2017年5月18日，向深圳市小牛慧赢十二号投资企业（有限合伙）借款1.3亿元，利率为5%。

（责任编辑：朱荻）

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近6年扣非利润累计亏损超14亿：历史信披如同儿戏，同洲电子被立案调查！

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作者 | 紫枫

流程编辑| 小白

10月28日，A股再次出现百股涨停的盛况，但同洲电子当天开盘即逆市跌停，并成为市场舆论的焦点。

这主要与其10月26日因涉嫌信息披露违法违规，遭证监会立案调查有较大关系。

然而，仿佛事先听到了什么风声，同洲电子的总经理杨健和副董事长、副总经理吴远亮在8月份先后辞职，而公司最近几年的业绩亦不如人意。

风云君曾在2017年7月24日分析过同洲电子，详情请阅读《“爆仓”减持+仲裁卖壳：同洲电子与小牛资本的“借壳苦肉计”》，本文将着重描写最近两年同洲电子的新故事。

一、小牛龙行欲入主同洲电子后续

前情提要，同洲电子的实控人袁明因股权质押接近警戒线，与深圳市小牛龙行量化投资企业（有限合伙）（以下简称“小牛龙行”）签署借款协议融入资金8.7亿元，同时袁明将1.23亿股同洲电子股份质押给小牛龙行。

后来，袁明并未履约，将其所持有的1.23亿股同洲电子股份，抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，成为非常“漂亮”的仲裁卖壳案例，但当时并未完成交易。

（一）8.7亿元资金大起底

2017年10月26日，同洲电子宣布，袁明正筹划将其持有的1.23亿股（占总股本16.5%）通过协议转让给小牛龙行，如果交易完成，后者将成为第一大股东。

1.23亿股一共作价14.99亿元，包括此前为袁明提供的8.7亿元借款和借款利息5986.9万元。

剩余的5.73亿元为股权转让款，其中1.13亿元已经付给袁明，剩下4.57亿元中的4.07亿元将在股权交割后半年内支付给袁明，剩余的5000万将在小牛龙行掌控同洲电子董事会后再付。

每股转让价格为12.18元，当天收盘价仅为6.8元/股，因此溢价率高达79.12%。

常理而言，同洲电子的股价在2017年暴跌50%，且公司近年业绩表现不佳，2016年净利润巨额亏损6.1亿元，按道理小牛龙行怎么仍愿意高溢价完成股权转让呢？

小牛龙行宣称，向袁明支付的资金全部来源于自有及自筹资金，但根据详式权益变动书显示，其账面上虽然有9个多亿的资产，钱却不是靠自己挣回来。

小牛龙行的总资产从935元飙涨至9.86亿元，但同期营收仅为69.42万元，净利润连续三年为负。

因此，交易所要求小牛龙行进一步披露支付资金的来源。

在11月11日的回复函中，小牛龙行披露，已支付的10.43亿元基本来源于3家企业和自然人。

1、深圳宝兴隆投资有限公司（以下简称“宝兴隆”）和深圳乾兴泰贸易有限公司（以下简称“乾兴泰”）合计借款3.75亿元，利息8%，由小牛资本提供担保，其中宝兴隆的1.98亿元来自于深圳市勤勇珠宝有限公司的1.55亿元和乾兴泰的4500万元，而乾兴泰的1.38亿元来自于深圳金渠供应链有限公司的5000万，深圳华尔街创投电子商务有限公司（以下简称“华尔街创投”）的2500万和田甜的9500万元；

2、小牛龙行的执行事务合伙人盛世启航实业有限公司的出资额3.75亿元；

3、有限合伙人彭铁的出资额3亿元，其出资额来源于自然人高健锋、黄万州和马楚雄各1亿元，利率15%，由小牛资本提供担保。这3人均在深圳从事珠宝行业。

值得注意的是，根据企查查和公告的信息，上述提到的宝兴隆、乾兴泰和华尔街创投的股东盛世金融控股集团（以下简称“盛世金融”）的地址均是一致的，均位于深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室。

2017年11月3日，宝兴隆投资和乾兴泰投资的总经理同时从周衍变更为李跃民。

周衍是小牛融资租赁有限公司的董事，该公司的法人是小牛资本的重要人物彭钢。

而李跃民在小牛生泉投资管理有限公司持股99%，该公司法人是彭最鸿，与小牛资本的关系同样很深。

因此，支付给袁明的资金大部分还是来源于小牛资本。

另外，盛世金融的实控人为李永民，与李跃民仅一字之差，而该公司的法人于亚闪在深圳12家珠宝公司担任要职，在深圳珠宝行业的关系应该颇深。

综上所述，小牛资本收购袁明股权的资金基本都有8%或15%的年利息，因此时间拖得越长，对小牛资本的资金压力就越大。

（二）股权被司法冻结，股价转让被暂停

然而，接下来的剧情估计让袁明和小牛龙行的实控人彭铁始料未及。

11月14日，袁明的股权突遭北京市第四中级人民法院司法冻结，第二天被深圳市南山区人民法院司法轮候冻结，随后又在11月21日解除司法轮候冻结。

根据12月7日的回复函，因与华融国际信托有限责任公司存在金融借款合同纠纷，袁明的银行存款及股票被冻结，并导致协议转让事项被暂停，只能等冻结解除后再转让。

而这一拖就拖到了2018年12月22日，公司宣布袁明的股权被解冻。

但截止到本文成文之日，这次股权转让事项一直没有音讯，也不知道是否继续进行。

既然股权仍未转让成功，同洲电子就不能因为业绩连续两年亏损而被打上ST的标签，否则交易可能会失败，因而袁明必须想方设法把壳保住，于是就有了下面的故事。

二、一切为了保壳

2016年同洲电子进行财务大洗澡，计提2.57亿的坏账导致净利润亏损6.1亿元。为了保壳，2017年的净利润必须为正。

那么它会怎么做呢？高价抛售资产！

2017年三季报的净利润为-2836万，再不想办法就要披星戴帽了。

同洲电子思来想去，搞好生产经营估计来不及了，而且不确定性很大，不如直接卖资产比较稳当。

2017年12月12日，上市公司发布公告，称拟把参股公司深圳市电明科技股份有限公司（以下简称“电明科技”）的部分股权转让，转让价格需不低于每股净资产1.3元，金额不超过3000万元；

同时拟转让南通同洲视讯科技发展有限公司（以下简称“同洲视讯”）的35%股权给南通新东区投资发展有限公司，转让价格为5451.49万元。

12月19日，公司宣布，电明科技的接盘方为深圳市富盈昌盛投资管理有限公司（以下简称“富盈昌盛”），成交金额为2511.5万元，价格为3.16元/股，理由是“看好电明科技的业务发展前景”。

然而，蹊跷的是，截止2017年10月31日，同洲视讯的净资产为1.08亿元，但股东全部股权评估值达1.56亿元，增值44%；

而截止2016年末，电明科技的净资产为6006.04万元，本次交易的股东全部权益评估值竟达1.67亿元，增值率为178%，评估值明显高于账面净资产，而交易对方居然也愿意接受这个价格。

上市公司对此解释是资产升值，公司发展前景良好，尤其是电明科技的盈利能力较强。

然而电明科技在股转系统上市，披露了2017和2018年的财务数据，可以发现同洲电子“巧合”地在2016年业绩高位把股权套现。

到底是富盈昌盛的投资眼光不好，还是同洲电子精明，抑或是人家有其他的安排，就交给各位老铁自行判断吧。

在两次高价卖资产后，同洲电子获得投资收益4269.4万元。

而且，同洲电子仍持有电明科技9%股权、同洲视讯5%股权，这部分股权由权益法改为成本法核算后，还增加了1345.56万元收益。

另外，2017年同洲电子还获得营业外收入2764.87万元，主要由**补助和违约收入，这违约收入到底是什么，公司年报没有披露。

综上所述，卖了这部分股权后，同洲电子的净利润扭转为893万元，保壳成功！

但同期扣非净利润比较难看，亏损8323.63万元；2014年至2019年三季报，同洲电子的扣非净利润已经累计亏损14.73亿元。

2019年三季报显示，公司的净利润亏损2891.46万元，再次面临保壳的难题，这次同洲电子会使出什么招数？

说完袁明的股权转让进展和公司的保壳大业，我们再来讲讲其他问题。

三、信披如同儿戏，想咋说就咋说

自2013年以来，同洲电子的业绩预告及快报的准确率极低，每年均出现一定程度的下调，极少出现上调。

请看下图：

（注：限于篇幅，业绩快报修正只看归母净利润变动）

其中修正次数最多的是2016年，同洲电子把半年预告、前三季度业绩预告和年度业绩预告都改了一遍，这导致普通投资者难以相信每一次业绩预告的真伪。

按照这个修改次数，是不是能定性为“欺诈”？

此外，公司曾在2015年通过定向增发募集资金6.28亿元，用于补充流动资金和辽宁省DVB+OTT电视互联网业务投资项目，公司在预案中吹嘘该项目的美好前景。

而且在项目效益测算时中，公司估计“在8年项目合作期内，年均营业收入2.02亿元，年均营业利润6069万元，内部收益率可高达23.07%。”

结果如何？

截止2019年6月6日，预计投入募集资金的6.08亿元仅投入1.24亿元，实际投资进度卡在15.64%，截止6月30日仅产生4827万元收入。

在问询函中，公司把这次项目失败的责任推卸给行业格*和资金方，自己不应背锅。

募投项目说不干就不干，反正钱已经到手了，怎么花就是管理层自己的事情了。

2017年7月和2018年7月，同洲电子以“先借再还”的方式，分别把募集的1.8亿和2.6亿元挪走，用于补充流动资金。

在2019年7月，干脆终止了2015年定下的募投项目，把剩余的2.38亿元全部用于补充流动资金，并在10月19日注销专项账户。

不知道是否与此次事项有关系，同洲电子随后在10月26日就收到了中国证监会的立案调查通知书。

风云君将持续关注同洲电子的后续发展。

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广东深圳双龙地铁站去同洲电子公交站有要多久

展开全部本数据来源于百度地图，最终结果以百度地图最新数据为准。公交线路：3号线→m317路，全程约8.3公里1、从双龙乘坐3号线,经过1站,到达南联站2、步行约220米,到达摩尔城站3、乘坐m317路,经过9站,到达同洲电子站不堵车半小时左右

A股“变脸王”同洲电子资本市场疑云，控制人易主，营收利润倒挂！

  曾因2014年利润下滑1320.14%被戏称为A股变脸王的同洲电子最近又因业绩异动引发资本市场广泛关注。在机顶盒行业大势不振、营收下滑近4成的背景之下，同洲电子利润大涨116%。

  引发监管方质询的不仅是业绩，上个月因为股权质押爆仓，更换实际控制人也被业内质疑或多或少有暗箱操作的成分。

  同洲电子创始人袁明在一轮资本换手中已经从“当家人”转为职业经理人。

  同洲电子在经历转型阵痛后，重新回归机顶盒行业，但面临市场的急速萎缩，企业前景难料。

  同洲电子日前发布了修正后的公司业绩，2015年公司实现营业收入10.28亿元,较上年同比下降35.82%,归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)为6714万元，较上年同比增长116%。

  业绩大幅下滑近4成，净利润却同比上升116%，这一明显的倒挂引发了资本市场的极大关注。主管部门深圳交易所请同洲电子结合产品价格、成本及产品构成说明毛利率较上年变动的原因和合理性。

  同洲电子解释称营收下滑、净利润上升是由于公司综合毛利率由上年同期16%上升至28%,。而毛利率上升，主要由于高清机顶盒业务收入占比有较大提升。

  所以同洲电子2015年主营业务毛利率是合理的。

  证券分析师况玉清认为，一般而言，营收下滑利润大涨，上市公司给出的解释都是产品毛利较之以往大幅上涨。这从财务角度而言可以讲得通，但要结合实际的行业状况。

  《中国经营报》记者援引同洲电子提供的数据，同洲的机顶盒与业内其他企业毛利基本持平，未有明显突出。

  广电行业专家吴纯勇认为，实际上机顶盒行业黄金期已经过去，2015年市场和利润并不理想。不少企业退出该行业，去年年中，思科公司就宣布以大约6亿美元价格把其机顶盒客户端业务出售给法国Technicolor公司。

  除了营收利润倒挂，同洲电子因股权质押爆仓，更换实际控制人引发监管部门关注。深圳交易所连续发函质询。

  2016年4月9日，同洲电子发布两则公告，分别为《关于控股股东、实际控制人的重大仲裁的公告》和《关于控股股东、实际控制人基于仲裁结果的差额补足及奖励协议》的公告。

  公告显示，公司实际控制人袁明与债权人深圳市小牛龙行量化投资企业（以下简称“小牛龙行”）发生民间借贷纠纷，并通过深圳市仲裁委员会进行了终*裁决，公司控股股东、实际控制人将发生变更。

  实际控制人变更源起股权质押。今年1月11日，同洲电子发布停牌公告：因控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线，根据相关规定，经向深交所申请，公司股票于1月12日开市时紧急停牌。

  参照惯例，袁明须在国元证券指定的期限内筹措资金追加保证金，否则，国元证券将有权处置1.22亿股同洲电子股份。当时有袁明股权质押融资规模约为8亿元，同洲电子复牌后每跌10%，袁明须追缴约1.1亿元保证金，若要彻底解决股权质押濒临爆仓危机，则至少须筹集约9亿元资金（本金+股权质押融资利息）。

  在此背景下，袁明于3月10日与小牛资本指定的小牛龙行签署借款协议融入资金8.7亿元。条件是，袁明须将1.23亿股同洲电子股份质押给小牛龙行，同时，袁明控股子公司深圳市同舟共创投资控股有限公司还须为前述贷款提供无限连带责任保证担保。

  3月21日，袁明与国元证券解除质押，次日，在借款协议签署后，小牛龙行按照约定共发放了8.7亿元，但袁明只将其所持有的1.216亿元同洲电子股票办理了质押手续。同时，由于同舟共创资产实力不足，未能履行担保责任。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请。

  小牛龙行以袁明质押股份数低于约定数量及同舟共创拒不提供担保保证为由，于3月24日书面要求袁明须在两日内履行约定事项，否则将提前收回贷款。仲裁事由也由此发生。

  正是同舟共创不具备担保能力却能够作为担保人令借款协议生效一事，引发了市场的怀疑。因为小牛龙行是一家专业的金融机构，在发放如此巨款的情况下，竟然不对担保人的资质进行审核，就发放巨资实在有违常理。

  在和解后，同洲电子同日又发了一则关于实际控制人“基于仲裁结果的差额补足及奖励协议”的公告：基于裁决结果，袁明与小牛龙行共同认为，1.23亿股同洲电子股票价值高于8.7亿元，双方因此签署了《差额补足及奖励协议》。

  双方同意：袁明所持1.23亿股股票抵偿所欠小牛龙行本金8.7亿元之后，小牛龙行应向袁明支付3.3亿元作为补偿；且在袁明满足协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意再向袁明支付3亿元的奖励金。袁明等于是将1.23亿股同洲电子股票成功套现，得到的将是15亿元现金（免于偿还的8.7亿元借款本金+3.3亿元补偿+3亿元奖励金）。

  不少业内人士认为，袁明以处置“借贷纠纷”之名，行“曲线卖壳”之实。此前，有媒体报道称，相比大宗交易，通过仲裁划转股权的门槛和成本都要低很多。截至目前，大宗交易折价率很低，一般在九折左右，但是，以仲裁划转股权的话，灵活性较大，价格也可以调低，从而降低转让费用。

  1963年出生的袁明善于把握数字电子电视转型期的各种机会。1994年成立的同洲电子最早主要经营的是LED显示屏，随着数字电视的推广，同洲电子开始转型机顶盒，借助机顶盒的城市普及和村村通工程，同洲电子的业务规模飞速壮大。

  袁明敏锐地捕捉到了三网融合等“广电红利”，成长为机顶盒龙头企业。2006年同洲电子上市，袁明身家达到13亿元，成为财富新贵。当时的同洲电子也成为“数字电视第一股”。

  行业的成长性引发了各行业的艳羡，电视硬件生产商和IT企业蜂拥而至，机顶盒行业门槛低，缺乏技术壁垒，同洲电子也无差异化竞争优势，未形成护城河，导致先发优势丧失。

  竞争对手凭借规模采购优势和强大的集团背景后来居上，让袁明意识到竞争的残酷。为了避免低价厮杀，同洲电子迅速进行调整。

  不过现实总是十分骨感，因新业务投入过大，缺乏核心技术等问题，同洲电子经营陷入危机。2014年同洲电子营收16亿元，锐减18%，净利润更是亏损高达4.17亿元，整体毛利率由2013年的26.12%大幅下滑至2014年的16.16%。

  毛利下滑，业务却需要大量资金，只有股权质押一条路可走。袁明不断增加质押比例。从2011年4月份开始，袁明追加质押股份比例接近十次，比例也由28%增加至98.74%。

  疯狂质押，若遇到股市大跌没有追加物，公司很容易爆仓易主。走投无路的袁明四处寻找接盘侠，质押事件由此引起。

  虽然小牛资本还是留下袁明作为一个重要角色，来参与上市公司的经营，不过同洲电子下一步如何发展？是延续原有业务还是只是作为“壳”的存在？

  实际上，陷入财务困*更换实际控制人的同洲电子将成为同类企业的前车之鉴。以内容起家或广电基因的企业同样存在类似问题。近年来，以内容起家的互联网企业类如暴风、风行蜂拥进入此行业。近两年来希望借低价打开市场，实际上，研发实力和生产工艺无法和传统企业比拼。一位不愿具名的主流家电渠道商告诉记者，急功近利是以上企业的表现，不少企业希望能用内容资源带动产品销售。但内容无突出优势，很难形成差异化卖点，最后只有通过价格战刺激销售。利润长期无法上涨，企业盈利能力一定会受到很大影响。（孙聪颖）

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