黄金十年走势分析(黄金价格十年走势图是怎样的？这十年黄金价格是不是都是在上升啊？)
黄金价格十年走势图是怎样的？这十年黄金价格是不是都是在上升啊？
美国相继出台量化宽松政策刺激经济复苏，由此导致全球范围内的通胀压力升高。是影响黄金及的主要因数之一。黄金后市还是继续看涨，纸黄金因为是全额交易的，对于资金利用率就显得非常的重要，不是很适合新手驾驭的。未来我觉得：期货、现货、黄金会有更大的发展空间特别是现货黄金。这些你都可以到金道贵金属去看看专家的分析，而且金道贵金属有论坛，大多投资者都是通过这里来进行交流的，你可以来看看，这个平台的信誉很好，实力也是很雄厚的，是一个很专业的网络交易平台，代言人是任达华，你来看看就会了解实力了，不会让你失望的。
黄金十年VS新环境三年，中国上市公司的选择变了吗？《中国上市公司一级市场融资历程分析报告》重磅发布｜IT桔子报告
作者：冬雪 编辑：Judy
其所在行业与上市地是否有相关性？
VC/PE对不同上市地的企业渗透率有多大？
不同上市地的企业在上市前融多少轮？多少钱？
报告分为以下五个章节：
据IT桔子统计，截止到2022年10月，中国上市公司合计超6480家，其中A股合计5137家，美股229家，港股超1110家。
十年来时路——中国上市公司在一级市场的历程变化
新环境下IPO企业一级市场发展趋势：交易所篇
新环境下，上市公司一级市场发展趋势：行业篇
中国上市公司或将更为集中于A股和港股
报告题目：《中国上市公司一级市场融资历程分析报告》
报告形式：PDF
报告页数：90P
关键词：上市公司，一级市场，VC/PE，融资历程
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直销高速发展黄金十年下一个十年将走向何方?
走过高速发展的黄金十年，在未来十年中国直销将走向何方？
无论是从形式上还是内容上来说，2005年“两个条例”的颁布实施，都可谓是中国直销发展史上的一个重要节点。它终止了十年的行业乱象，宣布直销进入规范化发展阶段，更成就了中国直销十年的辉煌，并连续十年保持高速增长。
那是“进入”即可腾飞的时代，是拿牌就可以开门迎客的时代。在最“高”的那一年，行业的增长速度达到39.8%。一家企业从5000万元到5亿元，只需要1年；有的公司从20亿元到50亿元也只用1年，从50亿元再到100亿元也是1年，从100亿元到200亿元用3年……这样的速度，无论在哪个行业都是罕见的。正是直销的一路高歌猛进，让在红海中苦苦挣扎的传统企业看到了转型升级的希望。就是在这黄金十年，中国直销高速发展，驶入了快车道。直销开始以闪亮的身份闯入人们的视野，例如为赈灾捐款过亿元、冠名数列高铁列车、收购足球俱乐部进入顶级联赛甚至参加亚冠……
但是，从2015年开始，直销开始出现了新的转型苗头。到2017年，大多数人开始相信，直销已经进入了一个新的发展阶段，高速发展似乎也在一夜之间变得极其复杂。
直销在转型，转型之后的直销会变成什么样？
90年代，做直销只需1款产品；
21世纪初，做直销是不开店的；
2005年前，做直销不需要直销牌照；
2007年前，直销是不做广告的；
2008年前，做直销是不用互联网的；
……
后来，它们通通被突破。
2018年直销牌照已经直逼100块，未来十年会有多少家直销公司？当直销公司的数量变成了100家、200家甚至300家，直销靠什么竞争？未来直销公司的竞争对手一定不是来自业内，而是来自直销之外。很多传统的、新兴的公司都在用直销的精髓在开发市场：微商的层层分销，共享经济的分享有奖，分享、分润、分利、积分……泛直销化时代直销该如何定位？
50、60后做直销不需要懂互联网，70、80后做直销要开店，但90、00后呢？当直销迎来互联网原住民，用信息不对称、概念炒作、玩制度玩拨比、靠高压教育培训来做直销将被市场抛弃，直销必须要重新定位。
从高速增长的黄金十年到低速增长阶段，安利、完美、无限极、中脉、权健等大型直销公司纷纷业绩下滑，三分之一的新拿牌直销公司做不起来，靠卖直销产品赚钱的公司业绩持续下滑，未来直销的优势不再是直销，而是它背后的大数据。
直销的本质只是一种销售方式。直销不是最终的目的，它只是一种实现目的的手段。误把直销当目的，导致了所谓的“直销难民”。未来直销的主流将是复合式营销，所有的渠道都将互相融合。正如马云所说，纯电商和纯传统的时代都将过去，未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售。未来没有纯直销和纯传统的区别，直销的精髓将被广泛应用到各个行业。
到2020年，5G商用将如期到来甚至会提前到来，在下载一部电影只要几秒钟的环境下，在能用机器人尽量不用自然人的未来，大数据以指数级增长，万物互联，产能过剩、信息过剩甚至是情感过剩；生活在互联网、人工智能上的新兴消费人群跟机器打交道的时间比人更多，宁愿跟机器打交道而不愿意跟人打交道；区块链在直销的应用并没有人们预想的那样快，因为它并没有解决直销公司的痛点。
过去十年，纯产品盘的直销获得了稳定飞速的发展，但在信息爆炸、信息对称、生活碎片化以及移动互联网、分享模式蓬勃发展的今天，它正在远离市场。把直销单纯作为“卖产品的手段”这种定位正在遭受挑战，未来的直销将越来越趋向于作为流量的入口。
顺应时代的发展，未来国家的监管体系将越来越扁平化，在简政放权、“放管服”和“互联网+政务”“健康中国2030”战略的推动下，直销高压行政审批监管及直销的顶层设计将发生何种变化？“两个条例”中哪些内容会被修改？
过去，直销文化具有强烈的“身份”标签，但未来十年，直销将成为一种“泛在”的文化。微商、分享经济及各种移动线上交易模式，广泛利用直销的精髓进行推广，分享有奖、分享有礼、推荐好友送优惠券、积分制、分润、分红……直销的开放性基因也将推动其与各种新兴工具融合。从边缘化到被主流社会所广泛实践，未来的直销将不会是单纯的直销，而是复合式、混合式的。
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黄金价格十年走势图是怎样的？这十年黄金价格是不是都是在上升啊？
这是近十年黄金价格走势。从最初2005年的416美元/盎司最高上涨到2011年的1920美元/盎司，再到现在的2015年的1080美元/盎司。整体是一个冲高回落的趋势。
判断黄金价格走势有哪些方法
首先不建议依靠软件，或是喊单直播来作为分析依据别人的理论始终是别人的，很多细节问题和盘感问题你适应不了，市场瞬息万变打铁还需自身硬起初做黄金的时候，我看了很多书籍，经常到网上查询相关的资料，希望可以尽可能多的了解并且找到一种可盈利的方法，看的书找到的资料越多就越迷茫，那几年越亏越多后来我停止了继续交易，下载了一个模拟交易软件，每天胡乱的开平仓，不再看书，不看新闻，不用以前学到的方法，只是简单的开平仓，不同的时间，不同的仓位，不同的止损就这样不停的尝试，一个账户亏没了就再申请，十年前我是从这个时候我开始喜欢上交易，慢慢的我发现有一些交易方式可以让我亏的更少，于是我就用这个方式继续……然后再继续……只做这一件事让我可以驾轻就熟，每一个细小的发现都让我兴奋不已，我越来越有自信并最终决定与交易为生
最衡近想买结婚的黄金首饰，据说每年3月4月，6月到8月是黄金低迷增长期，不知道2011年黄金首饰的价格走势怎
没有这个说法，在过去几年，黄金价格都在直线上升。尤其是今年以来，黄金价格屡创新高。前几天又创造了历史新高。我附的图是过去十年黄金价格的走势，你可以看看。
2000年到2010年黄金价格走势以及11年以后的价格走势谢谢
2000和2001年的黄金大概270美元每盎司,从02年开始到06年以每年100美金的增长速度递增,07年金价暴涨了近400美元,08年从3月开始跌倒10月跌了近400美金,10月到年底又迅速回升了近300美金,09年到11月底的涨幅是300美元,12月时单边跌了近200美元,今年年初金价为1097第一波涨到6月份的1265美元,后跌回7月底的1156,然后从8月开始一直涨到这个月最高点1424的价位,现在金价回调了一些在1365附近~~~根据之前的规律来看到年底会有一波大的回调,年后从新开始上涨~~但是近期美国和欧元区的经济状态并不是很好,如果一直没有好转的话可能回调幅度就会减少~~金价长期还是看涨的,据预测金价将在11年中冲上1500美元每盎司~~~
煤炭供需如何从黄金十年走向供给过剩？
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|来源：广发证券分析师安鹏沈涛
前言：供给侧改革是未来1年最大的主题
行业供需格*：12年下半年以来煤炭行业进入下行周期，12-15年秦皇岛港5500大卡煤价累计跌幅分别达到23%、1%、15%和32%，其中15年煤价出现加速回落，全行业亏损面达到约80%。此外，行业产能过剩也日趋严重，根据我们的统计15年末行业实际产能达到约43亿吨，产能利用率下降至86%。
正在发生的变化：15年末以来特别是1月4日-5日李克强**调研山西焦煤集团、太钢集团，并主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展座谈会。特别提到，钢铁煤炭是重要基础性行业，以壮士断腕的勇气化解过剩产能。加大财税支持，中央对地方予以补助，资金主要用于人员安置。概括起来，改革主要为两个方面：
资金扶持：提出中央设立专项资金支持人员安置，对主动退出产能给予金融扶持，并以各种方式安排分流职工。
产能优化：关闭小煤矿，原则上停止审批新增产能项目，省级**对本地区化解过剩产能负总责，鼓励兼并重组。
我们的观点：受制于正在投放的产能以及低迷的需求，预计未来1-2年行业供需面仍以低迷为主。但李克强**调研煤企并提出改革部分方案，体现了**对于改善煤炭行业产能过剩的决心。我们认为供给侧改革将加速行业整合及出清，尽管后续基本面的改观仍取决于政策细则的出台及后续的执行力度，但作为十三五首年，煤炭行业供给侧改革可能是一直不变的主题，因此我们将推出《供给侧改革系列报告》（本文为第一篇）。公司方面，建议选择国企龙头及弹性较大的标的：如西山煤电、盘江股份、永泰能源、山煤国际、中国神华等。
供给：09-14年产能加速释放，15年略有收缩
煤炭产能煤炭产能煤炭产能：合法产能合计产能合计34.19亿吨，实际产能利用率仅约86%
受前期煤炭行业固定资产投资增加，近几年煤炭行业产能增长迅速。其中，09-14年新增产能均达到约3亿吨以上。根据能源*统计，截至15年6月末，我国“两证”齐全的煤矿共计6588处，产能合计34.19亿吨。其中，山西、内蒙古和山西位列前三，产能占比达56.1%。而根据我们测算，实际产能已达到约43亿吨，产能利用率仅86%，煤炭行业产能过剩严重。
图1：01-11年年均新增产能近2亿吨（单位：百万吨）
图2：15年各地合计淘汰落后产能约7779万吨/年（单位：百万吨）
煤炭产量煤炭产量煤炭产量：黄金十年之后，增速进入下行通道
按照煤炭产量增速，国内煤炭与GDP周期基本一致，1980年以来大致经历4个周期。其中，02-12年经历了快速发展的10年，产量复合增长率达到8.1%，年均产量增加达到2亿吨。12年以后，随着经济增速放缓，加上煤炭行业本身产能过剩、受环保政策约束等因素影响，煤炭行业整体已处于荣枯线以下。14年全国原煤产量为38.7亿吨，比上年减少1亿吨，下降2.5%，这是自2000年以来首次出现的下降。15年前11个月，全国煤炭产量33.7亿吨，同比继续下降4.1%。
煤炭进出口：09年进口超越出口，14年净进口开始下行
80年代直到2008年我国煤炭主要以出口为主。其中2003年，我国煤炭出口量达到9403万吨，占当年全国煤炭产量18.4亿吨的5.1%，而进口量为1110万吨，该年净出口达到历史峰值。03-08年，随着制造业、房地产业等快速发展，我国煤炭进入黄金发展期。其中2009年随着4万亿财政刺激政策出台，固定资产投资增加迅猛，下游行业煤耗增加，该年进口煤炭1.26亿吨，进口量超过出口量1亿多吨，首次成为净进口国。13年、14年和15年1-11月国内煤炭进口量逐渐下降，分别达到3.2亿吨、2.9亿吨和1.9亿吨，同比分别上涨13.4%、-10.9%和-29.4%。
煤炭供应总量：02年以来持续增加，14年起供给面开始收缩
80年代至90年代中期，我国煤炭市场供给量持续上升，90年代后期煤炭市场经历了几年衰退，2001年煤炭市场的供给量回到了90年代初的水平。2002年以来，伴随着宏观经济的高速发展，整个煤炭行业景气度持续好转，煤炭供给量不断攀升，年均增加2.6亿吨，12年煤炭可供量突破40亿吨，13年达到峰值42.5亿吨。14年，随着煤炭行业产量和进口量下降，市场可供量减少近1亿吨。15年前11月，无论是产量、进口量还是出口量，均相比14年同期大幅下滑，煤炭市场供应量处于收缩态势。
需求：下游持续低迷，消费量增速放缓
煤炭消费量：02-13年均增长年均增长2.52.52.5亿吨，11年以来增速下降年以来增速下降年以来增速下降明显
根据国家统计*的数据，2000年以前，我国煤炭需求增长较为缓慢。而从02年开始，煤炭消费量增长迅猛，从01年的12.6亿吨增长到13年的42.4亿吨，年均增长2.5亿吨，复合增长率达到10.6%。15年前10月，全国煤炭消费量约32.3亿吨，相比14年同期33.9亿吨，下降4.7％。而根据15年BP世界能源统计的数据，05年之后我国煤炭消费量增速开始下降，虽然金融危机之后3年，煤炭消费增速有所恢复，但是11年以来煤炭消费增速重新进入下降通道，11-14年同比增速分别为8.9%、1.4%、2.0%和0.1%。
能源结构占比：十三五煤耗逐步下滑成为必然
过去的几十年，煤炭一直是我国的主要消费能源，50年代，煤炭在整个能源结构中占比高达90%以上，此后随着原油消费的增加，70年代末煤炭消费占比降到了70%左右。80、90年代我国煤炭消费占比总体介于70%到80%之间。05年以来，煤炭在一次能源中占比稳步下降，原油消费占比较为稳定，天然气及其他可再生能源消费占比则呈现稳步上升的趋势。2014年国内能源消费42.6亿吨标准煤，其中煤炭、原油、天然气、以及水电、核电、风电占比分别为66.0%、17.1%、5.7%和11.2%。
根据***煤炭行业十二五规划和能源发展战略行动计划（2014-2020年），2015年和2020年煤炭消费比重分别控制在65%和62%以内。事实上，自1990年至2014年煤炭占比每五年分别下降1.6、6.1、-3.9、3.2和3.2个百分点。预计十三五煤炭占能源消费比重仍将下降，根据规划预计煤炭消费比例年均下降幅度约0.6个百分点。
下游行业：需求低迷，价量齐跌火电盈利稍好
08年金融危机以前，下游各行业盈利能力普遍良好，行业毛利率保持在10%-25%的区间。金融危机后的最近几年，各行业盈利分化比较突出。受益煤价下跌，而煤电联动滞后，电价保持在较高水平，电力行业毛利率持续攀升至15年的33%。而钢铁、水泥和焦炭等传统行业，由于宏观经济增速放缓，需求下降，同时这些行业产能过剩严重，主要产品价格不断下跌。目前，炼焦行业的毛利率已经降到了历史最低水平，水泥行业的盈利能力大致和05年的水平相当。
本文作者系：广发证券分析师安鹏，沈涛
前言：供给侧改革是未来1年最大的主题
行业供需格*：12年下半年以来煤炭行业进入下行周期，12-15年秦皇岛港5500大卡煤价累计跌幅分别达到23%、1%、15%和32%，其中15年煤价出现加速回落，全行业亏损面达到约80%。此外，行业产能过剩也日趋严重，根据我们的统计15年末行业实际产能达到约43亿吨，产能利用率下降至86%。
正在发生的变化：15年末以来特别是1月4日-5日李克强**调研山西焦煤集团、太钢集团，并主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展座谈会。特别提到，钢铁煤炭是重要基础性行业，以壮士断腕的勇气化解过剩产能。加大财税支持，中央对地方予以补助，资金主要用于人员安置。概括起来，改革主要为两个方面：
资金扶持：提出中央设立专项资金支持人员安置，对主动退出产能给予金融扶持，并以各种方式安排分流职工。
产能优化：关闭小煤矿，原则上停止审批新增产能项目，省级**对本地区化解过剩产能负总责，鼓励兼并重组。
我们的观点：受制于正在投放的产能以及低迷的需求，预计未来1-2年行业供需面仍以低迷为主。但李克强**调研煤企并提出改革部分方案，体现了**对于改善煤炭行业产能过剩的决心。我们认为供给侧改革将加速行业整合及出清，尽管后续基本面的改观仍取决于政策细则的出台及后续的执行力度，但作为十三五首年，煤炭行业供给侧改革可能是一直不变的主题，因此我们将推出《供给侧改革系列报告》（本文为第一篇）。公司方面，建议选择国企龙头及弹性较大的标的：如西山煤电、盘江股份、永泰能源、山煤国际、中国神华等。
供给：09-14年产能加速释放，15年略有收缩
煤炭产能煤炭产能煤炭产能：合法产能合计产能合计34.19亿吨，实际产能利用率仅约86%
受前期煤炭行业固定资产投资增加，近几年煤炭行业产能增长迅速。其中，09-14年新增产能均达到约3亿吨以上。根据能源*统计，截至15年6月末，我国“两证”齐全的煤矿共计6588处，产能合计34.19亿吨。其中，山西、内蒙古和山西位列前三，产能占比达56.1%。而根据我们测算，实际产能已达到约43亿吨，产能利用率仅86%，煤炭行业产能过剩严重。
图1：01-11年年均新增产能近2亿吨（单位：百万吨）
图2：15年各地合计淘汰落后产能约7779万吨/年（单位：百万吨）
煤炭产量煤炭产量煤炭产量：黄金十年之后，增速进入下行通道
按照煤炭产量增速，国内煤炭与GDP周期基本一致，1980年以来大致经历4个周期。其中，02-12年经历了快速发展的10年，产量复合增长率达到8.1%，年均产量增加达到2亿吨。12年以后，随着经济增速放缓，加上煤炭行业本身产能过剩、受环保政策约束等因素影响，煤炭行业整体已处于荣枯线以下。14年全国原煤产量为38.7亿吨，比上年减少1亿吨，下降2.5%，这是自2000年以来首次出现的下降。15年前11个月，全国煤炭产量33.7亿吨，同比继续下降4.1%。
煤炭进出口：09年进口超越出口，14年净进口开始下行
80年代直到2008年我国煤炭主要以出口为主。其中2003年，我国煤炭出口量达到9403万吨，占当年全国煤炭产量18.4亿吨的5.1%，而进口量为1110万吨，该年净出口达到历史峰值。03-08年，随着制造业、房地产业等快速发展，我国煤炭进入黄金发展期。其中2009年随着4万亿财政刺激政策出台，固定资产投资增加迅猛，下游行业煤耗增加，该年进口煤炭1.26亿吨，进口量超过出口量1亿多吨，首次成为净进口国。13年、14年和15年1-11月国内煤炭进口量逐渐下降，分别达到3.2亿吨、2.9亿吨和1.9亿吨，同比分别上涨13.4%、-10.9%和-29.4%。
煤炭供应总量：02年以来持续增加，14年起供给面开始收缩
80年代至90年代中期，我国煤炭市场供给量持续上升，90年代后期煤炭市场经历了几年衰退，2001年煤炭市场的供给量回到了90年代初的水平。2002年以来，伴随着宏观经济的高速发展，整个煤炭行业景气度持续好转，煤炭供给量不断攀升，年均增加2.6亿吨，12年煤炭可供量突破40亿吨，13年达到峰值42.5亿吨。14年，随着煤炭行业产量和进口量下降，市场可供量减少近1亿吨。15年前11月，无论是产量、进口量还是出口量，均相比14年同期大幅下滑，煤炭市场供应量处于收缩态势。
需求：下游持续低迷，消费量增速放缓
煤炭消费量：02-13年均增长年均增长2.52.52.5亿吨，11年以来增速下降年以来增速下降年以来增速下降明显
根据国家统计*的数据，2000年以前，我国煤炭需求增长较为缓慢。而从02年开始，煤炭消费量增长迅猛，从01年的12.6亿吨增长到13年的42.4亿吨，年均增长2.5亿吨，复合增长率达到10.6%。15年前10月，全国煤炭消费量约32.3亿吨，相比14年同期33.9亿吨，下降4.7％。而根据15年BP世界能源统计的数据，05年之后我国煤炭消费量增速开始下降，虽然金融危机之后3年，煤炭消费增速有所恢复，但是11年以来煤炭消费增速重新进入下降通道，11-14年同比增速分别为8.9%、1.4%、2.0%和0.1%。
能源结构占比：十三五煤耗逐步下滑成为必然
过去的几十年，煤炭一直是我国的主要消费能源，50年代，煤炭在整个能源结构中占比高达90%以上，此后随着原油消费的增加，70年代末煤炭消费占比降到了70%左右。80、90年代我国煤炭消费占比总体介于70%到80%之间。05年以来，煤炭在一次能源中占比稳步下降，原油消费占比较为稳定，天然气及其他可再生能源消费占比则呈现稳步上升的趋势。2014年国内能源消费42.6亿吨标准煤，其中煤炭、原油、天然气、以及水电、核电、风电占比分别为66.0%、17.1%、5.7%和11.2%。
根据***煤炭行业十二五规划和能源发展战略行动计划（2014-2020年），2015年和2020年煤炭消费比重分别控制在65%和62%以内。事实上，自1990年至2014年煤炭占比每五年分别下降1.6、6.1、-3.9、3.2和3.2个百分点。预计十三五煤炭占能源消费比重仍将下降，根据规划预计煤炭消费比例年均下降幅度约0.6个百分点。
下游行业：需求低迷，价量齐跌火电盈利稍好
08年金融危机以前，下游各行业盈利能力普遍良好，行业毛利率保持在10%-25%的区间。金融危机后的最近几年，各行业盈利分化比较突出。受益煤价下跌，而煤电联动滞后，电价保持在较高水平，电力行业毛利率持续攀升至15年的33%。而钢铁、水泥和焦炭等传统行业，由于宏观经济增速放缓，需求下降，同时这些行业产能过剩严重，主要产品价格不断下跌。目前，炼焦行业的毛利率已经降到了历史最低水平，水泥行业的盈利能力大致和05年的水平相当。
供需差额：09年成分水岭，由偏紧到过剩
总供需：09年以来供给超越消费量
根据国家统计*的数据，从上世纪90年代到2008年，我国煤炭总供给量一直小于总消费量，行业供需比（供给量/消费量）长期略小于1，供求呈现偏紧的状态。1999年供给消费平衡差额（供给量-消费量）达到近-2.3亿吨。2002年以来的煤炭黄金发展期间，各路社会资本蜂拥至煤炭行业，随着产能的逐渐释放，从09年开始，我国的煤炭总供给量超过了消费量5450亿吨。此后的这几年，行业供需比持续大于1，整个行业出现供给过剩。
分煤种：动力煤供过于求，炼焦煤弱势均衡
10年以来，国内动力煤市场总体呈现供大于求的态势，行业供需比一直大于1。10-13年供需差额在1.1亿吨以内。14年供需差距有所拉大，动力煤供应量为30.89亿吨，需求量为29.12亿吨，供需差额为1.77亿吨。15年前11月为28.54亿吨，总需求量为27.32亿吨，供过于求的趋势仍在持续。
炼焦煤方面，10年以来总体呈现供需弱势平衡，行业供需比在1上下4%的范围内波动。10-14年供需差额分别为0.15、-0.15、-0.06、0.11和0.05亿吨（供大于求为正数）。15年前11月总供应量为4.86亿吨，总需求量为4.87亿吨。
煤价：港口，产地煤炭价格回落到04年水平年水平
供需状况松紧的直接表现是煤价的变化，上世纪90年代末到本世纪初，处于周期底部的煤价表现平稳。随着行业复苏，煤价开始缓慢上升，03-08年行业扩张期内，秦皇岛港动力末煤5500平仓价从03年初的271元/吨上涨到08年的高点1010元/吨，累计涨幅达到273%。08年下半年金融危机爆发，煤价经历了大幅回调。09年7月下挫到545元/吨后企稳回升，重新进入上涨通道，11年10月达到855元/吨的新高。此后随着产能的相继投放，煤炭行业供给过剩问题开始显现，行业景气度持续下行，煤价也进入了下行的通道，截止16年1月，港口和产地各煤种价格回落到04年左右的水平。
风险提示
煤价继续超预期下跌；供给侧改革进展低于预期。
