农业基金行情分析(关于产业基金当前运营情况的浅析)

关于产业基金当前运营情况的浅析

关于产业基金当前运营情况的浅析

作者：基金管理部师慧丽

一、基金行业整体运营情况

自1992年IDG资本进入中国以来，中国股权投资市场经历萌芽（1992-1998年）、起步（1999-2008年），现在已进入快速发展时期（2009年至今），市场中投资机构数量和种类空前增加，机构间对于资金、项目和人才的竞争趋于激烈，各机构在逐渐积累资源、扩大规模的同时，也在持续完善自身运营，并出于战略发展、提升绩效、激励人才的多种目的不断进行运营管理机制创新，以在快速变化的市场中始终居于鳌头。

中国股权投资机构的运营管理机制在二十余年发展历程中，受到政策监管环境、机构发展需求、市场竞争格*以及社会议题的影响，逐步完善结构、制度等组织硬件，并开始向优化技能、人员和企业价值观等组织软件发展。

相比起步阶段，市场中本土机构活跃度上升，人民币基金逐渐占据市场主导地位；**引导基金快速发展，国有资本开始深度参与股权投资；市场主体逐渐多元化，早期投资机构得到发展契机，第二代创投机构涌现，PE市场多元化，CVC开始入场，市场竞争逐渐加剧。CVC为企业风险投资基金，主要由企业方发起，企业自有资金常常是CVC资本的主要来源。企业通过设立战略投资部门，控股子公司或者出资成立投资基金来进行对外投资。CVC除了一般意义上的财务目标，更关注企业发展的战略目标，是为了自身的产业安全和发展而设立的；主体公司出于对自身行业的了解和经验，其CVC存续期远长于VC，往往长达10年以上，甚至并不考虑退出。

二、基金的组织形式

私募基金的组织形式分为三种：公司制、有限合伙制、契约型（又称信托制）。因有限合伙制的组织形式限制少、准入门槛低，具有普遍适用性，故当前有限合伙制形式的基金较多；具体来看，有限合伙制基金的认缴出资可以逐步到位、不存在双重征税现象。三种组织形式的具体比较见下表。

组织形式

公司制

有限合伙制

契约型

出资形式

货币

货币

货币

基金规模及缴纳期限

无强制性规定，一般不少于1000万元。

无强制性规定，一般不少于1000万元，可按约定逐步到位。

无强制性规定，一般不少于1000万元，需一次性到位

投资门槛

单个投资者不少于100万元

单个投资者不少于100万元

单个投资者不少于100万元

债务清偿

有限责任

普通合伙人承担无限责任，有限合伙人承担有限责任。

以基金份额承担有限责任

投资人数

不超过200人

2-50人

不超过50人

管理机构

自我管理或委托管理公司管理

普通合伙人

基金管理公司

利润分配

按出资比例

根据基金合伙协议约定

根据契约型基金合同约定

税收政策

双重征税

合伙人取得收益时缴纳所得税

出资人取得收益时缴纳所得税

是否银行托管

无

强制要求托管

强制要求托管

三、基金管理机构的情况

自2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》（中基协发[2014]1号）发布以来，具有合格资质的股权投资机构和基金需在协会进行登记、备案。根据中国证券投资基金业协会官方数据，截至2018年底，我国股权投资市场登记投资主体机构达1.4万家，活跃在中国大陆的早期投资、创业投资和私募股权投资机构管理的资本量已超过10万亿人民币，按照规模来算，中国已成为全球第二大股权投资市场。

当前私募股权投资基金的管理机构中，93.2%的机构采用了公司制的组织形式，公司制也是目前基金管理人主要的组织形式，股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公司承担责任，运作机制上和普通公司制企业类似，具有独立法人资格、承担有限责任。截至2019年3月，在中国证券投资基金业协会登记的私募股权、创业投资基金管理人中，89.4%为公司制，10.6%的为有限合伙制。从资本类型上看，民营机构为主流，占比82.9%，国有机构占7.7%，外资与合资机构占9.4%。

中国股权投资市场在经历了快速发展后，进入2022年募资市场两极分化初现，热门项目估值持续走高，境外退出渠道不确定性增加，竞争格*变化促使股权投资机构优化调整组织运营，释放团队潜能，同时加强运营管理制度建设已成为多数机构未来调整方向,市场逐步走向优化发展阶段；部分头部机构在组织架构、项目发掘和人才建设等方面同步进行了新的调整与优化。

基金管理机构多数组织结构扁平，除少数具备复杂治理结构的大型机构外，多数机构内部组织架构可大体分为投资/业务团队，中后台人员和高级管理层三类岗位。多数情况下，投资机构团队规模随管理资本规模扩张和投资阶段后移而增大，而业务/投资团队在不同类型和规模机构中通常占据多数。

基金从业人员中本科和硕士学历人才为机构主力，分别占本比约50.6%和39.8%，体现出股权市场高学历人才集中的特点。股权投资机构对员工的经验要求较高，拥有产业背景的人才或者具有丰富金融机构服务经验的人才更加受到机构关注，其中从业5-8年人员占比36.9%，具有8年以上人员占比33.5%。

由于投资机构的核心资产是其人才储备及人力资本，因此员工整体薪资和福利通常占据机构成本支出的主要比例，国际头部机构用于员工薪酬的成本一般占全部成本的70%左右。此外，外资机构在募资/投资通道费方面的支出相对国资及本土民营机构更高。目前股权投资市场中人才供给整体上仍偏紧张，特别是具有一定从业经验和相关资源的高级管理人才，随着股权投资行业竞争加剧，各机构对于吸引稀缺人才愈加重视。

投资业绩奖励、股权激励机制是较常见的长期激励方式。机构通过将基金投资收益的一定比例分配给核心员工、向核心员工赠与或者低价出让股权，让核心员工可在机构层面分享成果，加强与机构的利益绑定，以求形成对核心人才的长期吸引力，保持核心团队的长期稳定，以促进机构长期目标实现。

产业投资基金的出现能够打破农业发展的融资瓶颈，为农业企业注入新鲜血液。产业基金优势有以下几点：

（1）整合优势资源：产业基金可以有效整合基金各方优势资源，取长补短。合伙人之间可以形成战略合作，借助基金管理公司丰富的基金、已投项目的管理经验，达到资源的有效整合，产生“1+1>2”的协同效应。对于各基金出资人来说，可以借此机会参与农业龙头企业的优质项目，获取收益。

（2）撬动社会资本：基金发起人以较少的资金撬动大量的社会资金参与项目投资，能够扩大项目投资规模和项目投资方向，从而可以实现发起人的全面综合发展、促进企业做大做强。

（3）分散运营风险：产业基金集中了各方的优势资源和资金，投资项目成功的概率高于出资人的单独投资，另一方面项目出现风险时，风险由基金出资人共同承担，降低了出资人单独投资项目的项目风险，即产业基金双向降低了项目运营风险。

（4）财务处理优势：产业基金的盈亏仅以投资收益的形式呈现在合伙人的会计报表中，不需要将具体会计项目并表，这为合伙人投资项目提供了更大的灵活度；再者向基金融资的项目，不会增加自身的资产负债率，不会影响企业的再融资能力。

（5）避免双重征税：产业基金多为有限合伙制企业，不是独立的纳税主体，在纳税政策上实行“先分后税”的原则，即在基金层面不需要缴纳企业所得税，而是由各合伙人在取得收益后各自分别缴纳所得税，避免了“双重征税”问题。

（6）项目成功退出概率高：由农业龙头企业发起的农业产业基金，存在先天的退出优势。龙头企业对农业产业理解深刻且有运营经验和团队，对于农业项目的退出有一定的经验保障、收购运营保障。

（7）产业基金模式实施门槛低，普适性强：基金发起人组建一个基金团队即可完成私募基金管理公司的工商注册及基金业协会的登记，即获得了运营产业基金的资质，即可以向外界投资者定向募集资金以设立基金进行产业布*的投资。

产业基金投资项目的退出机制尚不完善是基金运营的最大的风险，虽然基金投资项目可以通过IPO公开发行上市退出、股权回购、兼并收购、项目资产证券化或减少注册资本等方式退出，但是底层的逻辑是被投项目运营较好才能通过以上方式顺利退出，且退出的周期不能确定。该风险需要基金运营团队的履职尽责来降低、化解，即综合运用其资源、能力、影响力等来实现项目的顺利退出。

当前我国的农业基础依然薄弱,农业生产资源利用率较低，耕地质量退化面积较大，育种科技创新能力不足，抗风险能力较弱。资源环境刚性约束趋紧，农业面源污染仍然突出。转变农业发展方式任务繁重，农业一二三产业融合发展水平不高，农业质量效益和竞争力不强，这些制约农业发展的问题都亟待解决。目前农业产业的总产值达到7万亿元以上，农、林、牧、渔业的年平均增速在3.4%左右。

要使农业产业有长足的发展，就必须要对农业进行改造升级，发展现代农业。聚焦生物育种、耕地质量、智慧农业、农业机械设备、农业绿色投入品等关键领域，加快研发与创新一批关键核心技术及产品。同时，发展智慧农业，建立和推广应用农业农村大数据体系，推动物联网、大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术与农业生产经营深度融合。综合运用科技力量，为农业发展提质增效，未来一段时期农业产业总产值可能会规模突破8万亿元。

根据以上可以大致测算出农业需要约4年的时间实现总产值由7万亿元增长至8万亿元，即年均增量为2500亿元的产值。因为农业行业属于市场风险较大、部分市场存在市场失灵的行业，该行业当前多是**投资基金在引导进行投资，根据**投资基金投资企业股权占比不超过20%的规定，再者企业市值多是围绕企业价值上下波动，当前经济形势处于前期的低位，可以认为农业企业当前估值是偏低的，即当前企业市值（估值）是低于企业本身价值的，但只是暂时的影响，经济疲软对农业的冲击相对而言是偏小的，故当前4-5年阶段内可以以企业的产值作为当前的估值来评估，即当前形势下，每年平均的产业基金投资容量约为2500亿元的20%，即500亿元的产业基金的容量。

虽然我国目前农业产业化的经营已经有了发展，但是与欧美等发达国家的发展程度相比，还存在较大的差距。例如全球前7大农业公司2021年总产值约为2.46万亿元人民币，国内前7大农业企业2021年总产值约为1.6万亿元人民币，约为国内前7大农业企业产值的1.54倍，可见国内农业企业产业化发展的增长空间还很大。在国内大市场的内循环支撑下，在高科技的加持下，农业产业近几年的年均产值可以向2500亿元的1.54倍努力，即约3850亿元的年均产值上限，即每年平均的产业基金投资容量的上限约为3850亿元的20%，即770亿元的产业基金的容量。

随着生活水平的提高，人们会有更高的、日益增长的美好生活的需要，再者结合经济学的棘轮效应，人们终端市场的需求会助推、拉动农业产业向着更优质、更健康的产品发展，可见农业产业市场前景较稳、较好，基于以上预测，近几年农业产业基金国内每年的市场容量约在500亿元至770亿元之间。当然若有其他性质的基金进入，且不受占股20%的投资限制的话，农业产业基金的市场容量不受上面预测值的限制。

河南农开产业基金投资有限责任公司成立于2009年12月16日，为河南省农业综合开发有限公司下属全资基金业务平台，拥有AA+信用评级。公司成立之初即发起设立了河南省第一支产业基金-河南农业开发产业投资基金，现已发展成为河南省受托**投资基金规模较大、国内领先的专业基金投资机构，业务包括受托管理**投资基金、母基金管理、基金直投等。目前，农开基金受托发起设立及管理各类基金25支，总规模1133.72亿元，投资涵盖新兴产业、现代服务业、先进制造业、现代农业等多个领域，覆盖了企业的初创期、成长期和成熟期等全生命周期，助推天迈科技、捷安高科、凯旺电子等一批优质企业成功上市，打造了近百家上市后备企业梯队。农开基金与前海方舟合作设立了河南规模最大的市场化母基金，与世界银行合作设立了世行在中国首支绿色农业基金，建立了广泛的投资机构朋友圈，在清科、投中等权威机构发布的**基金排名中连续多年名列前茅。

未来，农开基金将坚持政策引领，秉承专业、开放、多赢的合作理念，进一步发挥**引导基金的母基金引导作用，聚集各方资本和项目资源，围绕河南省新兴产业、乡村振兴、低碳转型等领域进行重点扶持，持续支持河南省经济高质量发展，为河南省“两个确保”的顺利实现做出新的更大贡献。

国泰大农业基金怎么样？

不错，国泰大农业股票A成立时长5年累计收益131.01%近五年年化收益17.79%基金规模12亿，收益方面和热门赛道基金比确实比不过但是得益于猪周期取得年化17%左右的收益已经算很优秀，近4年业绩同类排名前8%。

嘉实中证大农业交易型开放式指数证券投资基金分红吗？

嘉实中证大农业交易型开放式指数证券投资基金有分红。1.根据公开资料显示，该基金自成立以来，每年都会进行分红，说明其具备分红的条件。2.该基金主要投资于农业板块，而这个板块持续受到国家政策和市场行情的影响，所以短期波动是难以避免，但从长期来看，基金仍然具有稳健增长的潜力，分红也可以稳定投资者的收益。3.实际上，每家基金公司的分红政策可能会有所不同，以嘉实基金为例，其分红政策是在实现了一定实际收益之后，由基金经理根据市场情况和持有人利益等多方面因素进行决策的，因此具体分红情况还需要根据该基金的实际表现而定。

农业银行可以购买什么基金?有多少种类?

登陆网银，点“开放式基金”里的“基金行情显示”，就会显示所有农行能买的基金信息。

农业基金的前景如何？

不看好农业基金，跌多涨少。

在农业银行买的基金，我怎样才能看到是涨还是跌呢？

手机上网就可以看到不过基金没必要每天看

在农业银行买的基金，我怎样才能知道它是涨还是跌？

一般银行柜台会有基金净值查询表。你还可以上网查询，输入基金名称或者代码

请大神帮忙分析一下农银中小盘(660005)这支基金怎么样啊？

在A股软件里查不到这只基金，帮不到你。基金业的公开规则是，公募基金练手。新手进去操盘，亏了也是奖金工资照旧，练熟了手转投私募，有提成有高额奖金。所以可以说你把钱借给人家练手。赔了不负责，赚了要分成。不管输赢，手续费要照交。另外还可能有老鼠仓。所以说谁钱多谁去买基金。再看看别人怎么说的。

前海开源中证大农业指数基金怎么不涨？

　　指数基金购买的是一堆股票。

想买农业银行基金定投每月投九信200哪个比较好

买个体现沪深指数的，或者大盘股的都可以。每月投200，建议五年之内不要取出来。我是每月500投的嘉实的基金。最近一两年行情不好，一直也没有怎么赚钱，但是，平均下来，还是小赚的。