星宇股份是什么类型的股票(星宇股份业绩大增，英特转债破发上市，海兰转债下修，盛屯转债不赎回——可转债市场观察（20210309）)

星宇股份业绩大增，英特转债破发上市，海兰转债下修，盛屯转债不赎回——可转债市场观察（20210309）

每日投资金句

市场概览

盘中酒店餐饮、运输服务、钢铁、旅游、交通设施等行业，东亚自贸、分散染料、特钢、海南自贸、水利建设等概念涨幅最高。

明天发行的拓斯转债、傲农转债，正股都下跌了，转股价值仅在90元附近，目前看有少许破发风险，投资者需要谨慎申购。

申购笔记参见《11周第一波：3星级拓斯转债，3星傲农转债发行》。

英特转债上市

星宇股份业绩大增

海兰转债下修

按最新转股价计算，海兰转债属于平衡型，发行至今0.24年，距到期5.76年，收盘价：97.99元，转股价值：93.11元，纯债价值：84.58元，保本价：123.5元，转股溢价率：5.24%，债券年收益：4.18%，AA-级，流通面值：7.3亿。

盛屯转债不赎回

实盘操作笔记

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英特转债破多大的窟窿？欢迎网友留言讨论！   

扩展阅读

1、关键术语解释

3.、投资三部曲之论买入篇

  《论买入——如何构建转股价下修博弈组合？》。

4.、投资三部曲之论持有篇

  《持有为什么这么难？》

  《再论持有为什么这么难？》

  《三论持有为什么这么难？》。

5、投资三部曲之论卖出篇

  《论卖出——怎样才能卖到高价格？》

星宇股份是不是长春星宇集团

1轻轨3号线3.3公里无换乘步行810米长春火车站(南门)270米向西步行到长春站出入口进站3站乘轻轨3号线(长影世纪城方向)到西安桥出入口出站540米向西南步行到终点长春星宇集团股份有限公司约40分钟2.2873.8公里无换乘步行1.1公里短信长春火车站(南门)180米向东步行到长春站4站乘287到西安桥930米向西南步行到终点长春星宇集团股份有限公司

净资产10元以上,收益1元以上,股价在5元以下的股来自票有哪些?

1.星宇股份，2.吉比特3.恒林股份4.健之家5.国*一致。。1.星宇股份。汽车配件业，每股净资产26.82元、每股资本公积金14.62元、每股未分配利润10.61元，现价194.19元，涨幅过大，高概率中长期调整，其可能获得支撑的价格分别在190.54元，145.55元，117.76元，89.97元，理论上不要抄底，越往后的价格补仓风险越低。2.吉比特互联网，每股净资产59.03元、每资本公积金17.18元、每股未分配利润40.48元，现价433.76元。涨幅过大，高概率中长期调整，其可能获得支撑的价格分别在407.63元，329.8元，251.97元，126元，理论上不要抄底，越往后的价格补仓风险越低。3.恒林股份，家居用品业，每股净资产29.3元、每股资本公积金12.52元、每股未分配利润15.74元，现价42.17元，股价较近期高点90.29元已跌去50%以上，股价可能获得支撑的位置在34.49元，17.25元，行业景气度不高，公司业务可替代性较强，理论上不是好的投资标的。补仓当然价格往后更好。4.健之家：医*商业，每股净资产25.91元、每股资本公积金14.46元，、每股未分配利润10.11元，现价83.84元，公司净利润总额一般，前三季1.96亿，股价较历史最高价130.15元已跌去不少，风险释放不少，不排除到65左右的可能，但补仓者或看好者可逐步建仓。5.国*一致:医*商业，每股净资产34.29元、每股资本公积金10.21元、每股未分配利润22.49元，现价36.78元.历史最高价91.38元，现价36.78元，风险释放较好，不排除再跌的可能，但可逐步建仓或补仓.

无人驾驶概念股龙头有哪些

A股市场中涉及无人驾驶概念的个股有14只，包括亚太股份、中原内配、保千里、欧菲光、金固股份、万安科技、海马汽车、四维图新、星宇股份、启明信息、科大讯飞、数字政通、天泽信息、均胜电子等。

星宇股份是来自不是长春星宇集团

这个是常州星宇，做车灯的

星宇股份20200915交流纪要

需要更多的纪要可以联系gh19961202 

【基本信息】

参会公司：星宇股份

参会嘉宾：董秘李总/证代张总

会议时间：20200915

联系人：【国信汽车】梁超13602636965/唐旭霞18682213292

 【Q&A】

基本面更新（排产、客户、订单、产能）——

Q1：7、8月份下游客户销量不错，排产情况怎样？常州本部基地、智能工厂以及佛山一期二期和长春工厂的运营情况？

A1：9月份产量比较大，常州产能比较紧张。

长春工厂我们本来打算今年Q3启动，现在可能要稍微往后放一放，现在做一些简单的组装，后面红旗项目会多一些。

佛山一期二期已经基本全部投产了，产量也非常紧张，我们后面可能会建三期。

常州这边新的工厂，一期工厂现在处于投产、试生产阶段，还有一些新项目，Q4在那边生产，二期正在建设中，现在可利用的产能还是比较紧张。

Q2：佛山三期是规划阶段？大致的产能和进展？

A2：现在还在规划，南海区不太好拿地，问题不会太大，Q4会有结论。

Q3：上半年的客户的大致占比，红旗在上半年的收入体量和占比？

A3：红旗现在应该5%多一点，第一还是一汽大众接近40%，丰田不到15%，东风日产大概7%-8%，接下来就奇瑞啊、东本啊、广丰啊这些客户。总的来说红旗还行，红旗今年的销量还是可以的，去年红旗给我们这个量的时候我们还觉得达不到，但是今年他们这个量肯定比去年给的更多，我管采购，搞得我们芯片供应很紧张，明年的量，这种趋势下去，明年也很有可能完成。

Q4：Q3卖的不错，下半年有没有新车型开始投放的？Q3订单怎么样?

A4：下半年应该是东本、奇瑞、大众、吉利，有一些新车型。下半年情况还行，新车型我们做的比例还是比较高的。新接订单方面是超出我们的预期，该拿的我们基本都拿到了。

Q5：我们在整个日系、大众品牌中拿了很多订单，新能源汽车有什么大灯订单？可转债证监会通过了，内部打算什么时候发?

A5：我们拿的新能源车型非常少，前面做过，但总体比例还非常小，传统车型多一些。我们还没拿到可转债批文，拿到后会和券商商量，择机发行，应该也很快。

Q6：公司过去几年发展非常好，国内未来的市占率大概多少是瓶颈？产能如果全部释放出来是500万套吗？

A6：我们有自己的规划，到不同的年份有不同的目标，现在非官方的统计，10%左右的市占率，当然了，分灯种不一样。我们暂时还没有考虑过多少是瓶颈，我们觉得还有很大空间。从国际分析、行业分析、未来项目情况来看，还没有看到瓶颈。如果真的有瓶颈，我们也不会投入那么多新增的资本支出来搞工厂。我们很谨慎，资本支出基本都是基于未来确定的项目在做。未来几年的成长性还是可以期望的，暂时来说还没看到来自客户端的瓶颈。

产能回头要看一下，不同的灯种。

（备注国信梳理数据：我们这边统计大概460万套。因为东北还在建，可能有偏差。大灯460万套，长春100万套在建，尾灯500万套，小灯+雾灯4500万只。其中常州老产能200万套大灯，300~400万套尾灯，常州的智能工厂一期120万套大灯，215万套后灯。佛山一期+二期是140万套大灯，110万套尾灯。长春100万套大灯，80万套雾灯，这个是在建的。大灯一套，有可能是2~4只。）

2019年实际利用的，后灯大概400万只以上，大灯400多万只。我们产能会陆续投入，三年以后后灯应该会超过2000万只，大灯超过1000万只。产能大概三年翻一倍。我们内部不算套，都是按只算。

红旗——

Q7：听说红旗明年规划30万辆或者40万辆，今年20万辆，也是中高端车型，毛利怎么样？

A7：红旗的毛利只能说还行。红旗车上用很多新东西，我们也是第一次做，就利润来说还行，也不能说特别高。它的要求很高，可能超过大众。

Q8：红旗H5、H7、HS5、HS7、H9这5款车都有配套？

A8：都有。但是H5和H7卖的一般，主要是HS5和HS7两款SUV卖得好。

Q9：H9这款车型是一个标杆的豪华车型，单车价值量大致多少？

A9：H9还是比较贵，大灯应该在1200以上，尾灯也不便宜。H9的大灯是ADB的，还是比较贵的。

海外——

Q10：海外端的进展如何？塞尔维亚对中国的策略会不会变化？建设情况怎么样？

A10：塞尔维亚建设非常顺利，和项目节点匹配，包括我们拿的大众和奔驰项目。总统去美国说明塞尔维亚更加开放，对塞尔维亚和中国的经济战略关系应该是好事，不一定是坏事，没什么大的影响。

Q11：塞尔维亚确定拿到了大众全球的项目？

A11：去年就拿了，今年疫情，最开始准备取消，然后是推迟，最新消息是按计划进行，是一款SUV电动车的后灯。

Q12：塞尔维亚规划产值11个亿，这几款车的产值基本接近规划产值了吧?

A12：这是生命周期产值，平均到每年就没那么多了。大致年化下来，大众加奔驰，产值也就2~3个亿吧。

Q13：除了大众奔驰，宝马原来拿了2系，现在应该也有一些新的？PSA怎么样？

A13：宝马、PSA、斯柯达、奥迪，我们都在接触，希望比较大。那边不是我们现在最大的顾虑，不是说收入一下做到多少。海外项目有特殊性。第一，首先保证成功，质量、节点、交付，这个没问题。根据我们对客户的了解，项目没有什么，关键是把项目做好，因为车灯的经验积累非常重要，这是头等大事。

Q14：塞尔维亚的盈利情况和预算比有变化吗？利润率是不是和国内差不多？

A14：差不多，欧洲的有些订单像奔驰，毛利率也不是很高。塞尔维亚那边成本相对来说还是低一些，利润率等规模上来以后应该还不错。初期我估计盈利至少要3年左右吧。包括建设期，建设期就1年多，大众的项目要到明年下半年。反正他的投资也不是特别大。我们对塞尔维亚的定位很清晰，首先就是保证成功做好。因为它现在拿了很多项目，塞尔维亚拿的一些项目，从北京奔驰也拿，所以国内国外考虑一个范围经济的效益。那边首要的是保证他成功做好。

Q15：塞尔维亚也是我们国际化的一个关键节点，华域视觉也开始拿一些欧洲的项目，我们原来在中国给合资品牌和高端品牌配套，有一些成本和管理效率的优势。那么在海外我们的核心逻辑和推动力是哪些？有什么优势？

A15：零部件企业我们的客户主要以合资厂为主，国际化是必然的。最初是被动建厂，奔驰宝马要求我们在欧洲建厂。然后我们发现在海外建厂对国内项目是一种促进。很多平台车型，欧洲和国内选择同一家供应商的趋势越来越明显。从战略上考虑，这是非常好的选择。同时选择塞尔维亚这个相对来说成本较低的地方，那边中国企业也多一些。选择是没错的。

在海外建厂我们也不敢说有什么优势，和海拉法雷奥比，我们国际化刚开始，所以我们刚开始强调一定要做好。工艺流程这些，我们做了二十几年，应该也没什么大问题。主要还是和主机厂、欧洲业界有一个更好的交流，能把项目做好。之前没做欧洲本地化生产的时候，很多欧洲项目都是出口来做，也有很好的联系，我相信这只是一个生产转移的过程。当然这个过程面临各种困难，我们还是非常有信心的。包括人才储备、技术、管理、工艺、模具、供应链，我们逐步完善，准备也比较充分。我们在建厂之前，大众奔驰愿意给我们项目，他们要求也很严格，对我们还是很有信心的。

Q16：我们先期，塞尔维亚这一块2021年基本建好然后调试，2022年开始生产，我们的先期生产员工、管理、整个供应链，本土化推进过程是什么节奏？

A16：员工我们现在考虑，有一部分核心员工会从国内派过去，当地会不断招人、培养，带他们来国内培训。我们在塞尔维亚南部尼什市，我们会和尼什大学有一些合作，那边电子非常强。我们考虑在那边搞一个研发中心的类似机构，生产保障我们那边有一个专门的项目组在做。你刚刚提到的供应链没什么问题，很多大宗的，像原材料供应链包括LED，都有本地化供应商。主要一些设备方面，我们用的很多，包括奥地利的设备、德国的设备，都没什么问题。总体不会有大的问题。人员方面还是相对比较灵活，国内核心人员可以派过去，解决很大问题，目前正在推进。

Q17：塞尔维亚海外工厂，三年能盈利是吗？

A17：包含建设期，五年能盈利就不错了。建设期从去年开始算，今年，加上明年还有三个月，再往后三年，能盈利就已经很好的。2023年能有利润就已经不错了。它投入比较小，不会亏太多，刚开始很多拿的平台车型，国内的共性还是可以的，我们内部算账都是总的来算。

Q18：一期10亿的产值要投入多少？

A18：我们当时规划6000万欧元，现在来看不一定够，根据生产节奏来投。产值不可能一下做到10亿，刚开始能做到2~3亿就很好了，车灯刚开始量很小，但一旦产品稳定了，产能上升就会非常快，我们很多本来国内生产的可以转移过去。前期还是稳定、质量、交付，高开始产值不会很大，质量问题一出现，就成灾难了。前期我们还是会比较保守。

Q19：2亿产值需要多少工人？

A19：工人我们还在规划当中，有一些职能不知道要不要放在那边。我估计刚开始2个亿的产能，有100~200人就够了。我们和**有协议，有的人还是要招，总体我们当时规划最后全部用起来大概1000人左右。

Q20：去年在日本成立了子公司，今年有没有在日本的全球车型有没有突破？之后大概是什么样的节奏？

A20：日本我们成立的子公司就在丰田边上，原来日产的一个领导在那做总经理。我们现在日系客户占比也比较大，对我们来说很重要，所以给他们本地化服务。日本公司的定位更多的还是商务、技术和订单获取，还是做了很多工作。如果今年没有疫情影响，日本公司应该会有很大步伐的工作要做。但是今年因为疫情，很多人去不了，还是线上沟通。项目的话，更多的是前期的合作项目，日本本地的订单我还要确认。在日本建厂生产没必要，成本高，和中国也很近。日本公司的初衷还是更好地服务客户。日本客户非常不错，合作的密切度、对我们的认可，也非常好。

控制器——

Q21：红旗车灯的控制器是星宇的吗？LED的车灯项目用星宇控制器的有多少？合资OEM厂商对星宇的控制器是什么态度？

A21：红旗的控制器是我们自己做的。大众主要还是科博达在做，有一些日系的我们也在合作。主机厂没有特别的排他性，它是一个认证的过程，控制器我们也具备这么一个技术能力。

Q22：红旗控制器如果自己做的话，毛利率是不是也高一些?

A22：科博达利润率可能比较高，我们不一定。科博达芯片采购规模大一些，我们的控制器应该还行。

Q23：日系的控制器是小糸、电装做？还是其他厂家做？

A23：日系的控制器主要还是日本的一些品牌在做，反正我们现在也有合作，但是没有批产的项目。

Q24：用自己控制器量比较少？未来什么规划？

A24：是的，用自己的控制器比较少。未来能做的肯定尽量自己做。

Q25：氛围灯的控制器我们是自己做的吗？

A25：有一部分是自己做，不同的车厂不一样。

Q26：车灯软件智能化也在推进，汽车控制器也在开拓客户、加大研发，围绕车灯软件的智能化，软件开发体系或者说包括大众autosar前期的接洽，进展怎么样？软件开发人员的配置招聘情况？

A26：Autosar我们正在做，在推进当中，后面也是必须的。软件定义汽车，后面软件是我们投入的重点，尤其是车灯软件，可能中间涉及到控制的、算法的方面，人才我们也在储备。技术方面有相关规划，我们也在做。软件确实非常重要。

毛利率—— 

Q27：Q2毛利率是历史新高，单季度客户结构有一些变化，Q3的趋势是怎样的？

A27：车灯每个产品的毛利率都不一样，有时候某些主机厂市场情况很好，毛利率确实会呈现的很好。总体来说，我们现在主要客户包括日系、欧系，客户都还不错，不敢说毛利率多好，成本控制我们还是很有信心的。

Q28：2019年拿了很多小灯项目，小灯毛利率为什么高？小灯项目的集中批产时间？

A28：小灯毛利率其实不高，高的是高位制动灯一类的，另外还有就是新的小灯，像RGB的氛围灯，那年拿了很多大众的氛围灯。另外还有一些控制元素在里面，导致这个灯看起来会高端一些。传统的小灯毛利率很低，15%~20%就不错了，因为结构很简单。批产时间明年上半年和下半年都有，集中批产时间我还要确认，都是跟着车型走。

Q29：小灯利润率？19年拿的是传统小灯还是氛围灯多？氛围灯毛利率怎么样？

A29：你在报表上看不到小灯单独的营业利润，它占比很小。可能他的很多费用，我们消化以后，看上去整体利润率还不错。新拿的还是氛围灯多，氛围灯毛利率方面不同的主机厂差别很大，应该比传统的高一些。毕竟电子的成分多一些，控制的功能，研发方面的投入、新设备的投入不一样。传统小灯就是组装，我们现在拿的也比较少了。

公司文化——

Q30：过去每年都滚动地做员工激励计划，现在有新进展吗?

A30：这个一直在探讨，但是税很讨厌。我们在研究有没有更好的方案，今年疫情也有影响，但是公司会有持续的这样的激励模式，具体什么方式还在探讨。

Q31：公司的核心竞争力体现在哪些方面？随着汽车行业往国际化发展，核心竞争力是在加强还是面临挑战？

A31：我们还是一个比较高大上的好公司。好体现在，我们企业文化做的不错，周总在这方面投入了很多。我们现在天天背一些你们没听过的东西。企业文化对企业发展确实非常重要，体现在诚信文化、家文化、员工士气、一起做事的氛围，是非常重要的。我越来越体会到这是我们和欧洲企业竞争的要素。举个简单的例子，曾经我们有一个项目，一家外资灯厂和我们竞争。客户要求一个半月就做出来，外资灯厂要6个月，我们真就做出来了，这个难度非常大的，夜以继日地做。另外，我们的公司管理非常规范，公司治理的结构对我们的促进很大，周总非常善于学习、非常能听意见。你们可能看到我们管理层、董事会就那么几个人，但是实实在在我们后面有好多的顾问团队、合作机构、行业精英，对我们的指导非常非常多。我们公司是非常开放的心态，很多合理化的建议、指点和批评我们都是非常欢迎的。我们一直保持这样的心态，希望这个公司是百年星宇，长长久久。文化和管理非常重要。

站在技术角度，我们和全球灯厂核心技术方面没有什么大的差距，我们有一些储备的技术和应用可能在某些领域还会体现出我们的优势。在技术方面我们这几年投入非常大，包括人才储备、技术储备，无论国际化也好，还是高端客户、高端产品方面，都有促进。客户也是非常认可我们的，全球主要的汽车企业，包括新能源的这些企业，都纷纷找我们，希望我们成为他们的供应商，而且有些希望我们成为全球的供应商。这些年积累下来的品牌效应帮助也是非常大的。

技术积累和好客户是我们未来成长的关键要素。说到文化提一点，星宇有差不多600对双职工，很多核心人员在这工作都基本有十几年、二十年，人对这个公司的热爱、工作的态度，是我们和别的同行差异化的一个地方。总的来说，和那些百年企业比，我们有什么核心竞争力真不敢说。我们就讲真话、做实事、守规矩、担责任，踏踏实实把事情做好，该投入就投入，在软件定义汽车的时代，我们有一些前沿方向的探索，这样的发展目标。总体来说，还是围绕以客户为中心，服务好客户，无论从技术、从质量、从成本、从交付、从未来可持续的战略合作方面，得到客户的认可，这些综合下来是我们能走到现在、未来走的更好的基础。当时创业的很多车灯企业，星宇能走出来，是一个非常基础的支撑。未来我们还是聚焦更加专业的战略定位，未来科技化更多投入，国际化肯定是我们不变的方向，另外就是做好运营改善吧。基于我们过去的一些探索，包括我们现在智能化的投入，我们可能未来运营方面还有很大的改善空间，为客户、为投资者贡献更多的价值。

我们不敢说有什么核心竞争力，只能说客户愿意给我们，给我们之后我们做成了。这不是制度决定的，文化的力量还是非常大的。

Q32：公司是周总一手创建起来，走了很长的路，有很深的周总的烙印。周总对公司的管理也偏学校方式。小周总去年提了副总，往后看这样的接替，小周总现有的职务管理哪些方面？怎么看周总对小周总在上层架构的铺垫？

A32：以周总现在的身体再工作20年也没问题，不用担心传承的问题。小周总85年的，年纪很小，很低调，很聪明，很有前途。现在在公司主要负责人事、信息化和董事长指派的一些任务，他整体还是很务实的人。董事长周总父亲今年85岁，每天还上半天班。前几年全天上班。周总保守说，再工作十年没有问题。我相信他的领导会把星宇带上更高的平台。

我们董事长现在主要的精力就是在企业文化和前沿技术方面，投入了很多。

星宇股份主营业务？

主营业务主要从事汽车（主要是乘用车）灯具的研发、设计、制造和销售，产品主要包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、制动灯、转向灯等。

无人驾驶概念股龙头股有哪些

无人驾驶汽车概念股有哪些？无人驾驶汽车概念股一览　　比亚迪（002594）与新加坡科技研究*通讯研究院(I2R)签署合作协议，将联合建立实验室，整合双方在电动车领域和无人驾驶领域的强大优势，联合研发无人驾驶电动汽车技术，打造下一代智能化电动车。　　航天科技（000901）公司大股东中国航天科工三院与上汽集团（600104）日前在沪签署战略合作协议，将在新能源汽车、无人驾驶、新材料、汽车电子、车联网等领域开展合作。　　天泽信息（300209）公司的主营业务是车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发与销售。　　中航电测（300114）公司主要从事汽车检测技术和社备的研发，是国内专业机动车检测系统领域生产种类最为齐全的供应商。　　均胜电子（600699）公司直接持有德国普瑞控股100%股权，并将直接和通过德国普瑞控股间接持有德国普瑞100%股权。德国普瑞作为世界领先的汽车电子部件产品供应商之一　　盛路通信（002446）该公司专注于提供车载移动互联网的产品与服务，车载信息系统能够实现“智能互联、人机交互”的车载移动互联网功能，主要包括车载电脑(CarPC)与DA智联系统。　　启明信息（002232）具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品...　　无人驾驶汽车概念股有哪些？无人驾驶汽车概念股一览　　比亚迪（002594）与新加坡科技研究*通讯研究院(I2R)签署合作协议，将联合建立实验室，整合双方在电动车领域和无人驾驶领域的强大优势，联合研发无人驾驶电动汽车技术，打造下一代智能化电动车。　　航天科技（000901）公司大股东中国航天科工三院与上汽集团（600104）日前在沪签署战略合作协议，将在新能源汽车、无人驾驶、新材料、汽车电子、车联网等领域开展合作。　　天泽信息（300209）公司的主营业务是车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发与销售。　　中航电测（300114）公司主要从事汽车检测技术和社备的研发，是国内专业机动车检测系统领域生产种类最为齐全的供应商。　　均胜电子（600699）公司直接持有德国普瑞控股100%股权，并将直接和通过德国普瑞控股间接持有德国普瑞100%股权。德国普瑞作为世界领先的汽车电子部件产品供应商之一　　盛路通信（002446）该公司专注于提供车载移动互联网的产品与服务，车载信息系统能够实现“智能互联、人机交互”的车载移动互联网功能，主要包括车载电脑(CarPC)与DA智联系统。　　启明信息（002232）具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心。　　银江股份（300020）公司主要提供安防监控智能化系统服务和GPS运营监控，GPS运营监控主要应用于出租车和公交车运营监控。

星宇股份董事长的老公是谁

刘树廷，星宇股份董事长的老公是刘树廷，1999年毕业于武汉汽车工业大学(现武汉理工大学)材料学院，获学士学位。2015年6月入职常州星宇车灯股份有限公司。

大傻瓜做价值投资牛股系列（一五二）---星宇股份告诉你好公司和好生意是两码事以及如何理解股票的透支功能

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营收增长9倍

利润增长8倍

市值增长12倍

投资者回报12倍

募资28亿分红22亿

营收增长9倍

利润增长8倍

市值增长12倍

投资者回报12倍

较为中规中矩的数据，但是利润增幅显然是不够的，接下来慢慢解开其中的细节。

先看公司做什么业务

再看公司到底靠什么赚钱

一家专业玩灯的企业--容易看懂

99.8%的收入来源于---车灯！

带有少量的三脚警示牌顺带生产。

70亿的营收；18亿的毛利；11亿的纯利润。

业务很干净，营收和利润也很简单明了，所以这是一家特别容易看懂的公司。

一生做好一件事；

星宇似乎就是在践行这个道理，这只股票在提醒我们：不要贪多，去伪存真，只饮一瓢水，认清边界，故意限制自己的成长，不失为一条通往伟大的道路。

先来看生意模式

研发车灯

生产车灯

销售车灯

就这三个活，累不累？肯定是累！

研发很辛苦，有失败的可能性。

生产也辛苦，组织人力组织物力。

销售也辛苦，奔波于各大厂商推销自己。

所以，这个股票属于哪一种公司：赚钱的确赚钱，但是却很辛苦的公司。

公司分为几种

又赚钱又不辛苦！

这是牛股集中的地方，比如白酒，弄点粮食酒窖里造一下，成本70元，售价1000元，毛利高达93%；片仔癀靠秘方，也是高高的毛利率；我武生物有粉尘螨滴剂，也是独门生意。

又赚钱又辛苦！

今天这个星宇股份是这种类型，福耀玻璃，格力等制造业也属于这个类型，需要很费力很努力才能让自己在行业生存发展。

不赚钱也不辛苦！

一些有垄断牌照的公司，依靠垄断，可以实现不辛苦，但是同时因为技术含量低，行业门槛低，谁都能干，于是---不赚钱。比如自来水和燃气电力公司，管道线路铺好以后，就每月跟你收水电费，其实一点也不辛苦，但是也很难赚大钱。

不赚钱而且很辛苦！

这类公司啊真的是最苦的公司，也是最不受人待见的一些股票，工作非常的辛苦，同时还不赚钱，其实房地产公司就属于这类公司，银行也属于这类公司，大伙现在都觉得银行地产低估了，其实是因为大家没理解银行和地产的生意是天生的坏生意，除非你一锤子买卖，玩1-2年就走人，只要你长期玩下去，这是一个越做越死的生意，因为你每努力成交一个客户，在客户成交的同时，你也丧失掉了这个客户。对于房子这种超级耐用品而言，客户一旦成交，下次再让他成为你的客户，估计是30年后的事情了。这不就是一锤子买卖么？而且盖房子需要大量占用资金，你得每天背上沉重的债务，去赚那一点点的毛利率，我问你睡得着么？每天扛着3000亿；4000亿的债务能睡得着么？你的上游你得拿利息供着，你自身又得盯着风吹日晒流汗，你的客户又是一锤子买卖无法积累和重复消费，上中下全链条的费力不讨好，你说这个生意是否是好生意呢？有人不服气，说地产公司老赚钱了，你打开国内房地产开发的上市公司看一眼，100家各个省市的地产公司，你看看他们账上到底有多少钱，他们上市10年20年到底有多少回报率，你就知道真相了，所以这类公司又不赚钱又辛苦，所以他们的股票你尽量别碰。

大师教育我们的话是错的

要么是大师故意说错了；要么是我们理解错了；总之我们确实是走过弯路的，但是今天的一点思考让我们清醒了不少。

有些大师是自己都不懂到处瞎说；这种我们要认清他们并且远离。

有些大师是自己很懂，说的比较含糊，话里有话你得细细的琢磨他们背后到底想表达什么，这些老师的话我们要多领悟。

1  价值投资就是长期持有。

我们总以为长期赚的多，其实90%的公司长期回报率为0，甚至于现在还是浮亏的，虽然已经过去了10年20年时间。

2 价值投资就是买入那些赚钱的公司。

我们以为好公司就是利润稳赚的公司，结果我们投资了一堆旱涝保收利润咔咔的公司，结果拿了10年还是不赚钱，最后发现稳定赚钱的公司他的股票是稳定不动，只有利润持续成倍成倍增长的公司，他的股票才能够成倍的增长。

3 价值投资就是买入好公司！

今天的星宇股份带给我们的思考是这句话也是不对的，我们买入了大量的好公司，但是长期回报率也很低，甚至于就是长期不动，直到我们在走了很多弯路之后才发现---我们又被忽悠了，价值投资不是买入好公司，而是买入好生意！好公司和好生意完全是两个概念。

造空调是不是好生意？不是！

要大量的招聘高新科技人才来搞研究；

投入大量资金建造厂房；

要管理几万名的天南海北的员工；

还要面临外部ABC各种公司的竞争；

你看--多累！多辛苦！

所以空调不是好生意；但是格力是个好公司，但是他的股票是不值钱的，不服你看看他现在市盈率多少。

造房子是不是好生意？也不是！

要跟银行拿大量的贷款，意味着大量的利息就给银行赚走了；

要大量的用人搞建筑风吹日晒的干活；

要时刻面临宏观的调控是否收紧你的融资渠道；

好不容易赚到点钱还面临第三方欠款不给你的尴尬；

赚来的钱股东完全看不见手还没暖和够就不得不重新跑去买地皮举牌；特别像很多一线城市居民的尴尬处境：身家1000万（房子）却拿不出10万元现金。所以房地产不是好生意；但是万科是个好公司，所以万科股票也是不值钱的，不服你也去看看他的股票现在多少倍市盈率。

有人说：会不会他们现在被低估了，将来价值回归就值钱了？除了行业高速发展那几年突然溢价一下以外，其他的年份，你看看他的溢价能力就明白了。

说一句严重的话：如果压根就没有价值，何来的回归？价值回归首先得有价值吧？

又赚钱又不辛苦---绝佳的好生意！

弄点粮食；挖个坑；酿出来一种叫做酒水的东西，然后1块钱的本钱，卖给消费者10块钱，而且消费者还抢着买，这钱容易赚么？

今天喝酒了；晕乎乎的挺舒服！

第二天，还想喝，于是，你又可以赚这个客人的钱了。

第三天，又想喝，于是你又赚到这个客人的钱。

第四天，上瘾了，于是这个客人在他身体吃得消的情况下天天让你赚钱。

赚来的钱去哪了？没地方去啊！因为粮食不花多少钱，酒窖造好了也不用花钱，品牌无所谓大家都认可了已经，所以公司赚的所有的钱都是纯利润，而且不需要资本再投入，就是未来5-10年，你可以继续赚钱，同时还不需要花钱，你说这生意好不好？

核心在于哪里：不需要资本再投入！  这个就是好生意的核心，就是说一本万利！一次投入，终身稳赚。很多坏生意都是，赚1块钱，需要投资进去10块钱，才能费力的赚出来1块钱。好生意就是你投资还是10块钱，但是再也不用投资了，就开始每天每月每年的源源不断的赚钱。

所以你就看到了这个行业里面牛股辈出：山西汾酒涨了250倍；贵州茅台涨了300倍；泸州老窖涨了600倍；五粮液涨了100倍；舍得酒业涨了100倍；水井坊涨了80倍。你说他们是好公司么？他们的领导层在中国企业家阶层里面耳熟能详么？恐怕你没有听过他们的名字吧？这说明什么，说明让你去管理你也差不多管理的好。这就是好生意的特征。好生意你花费1分力气就可以赚出来1块钱，坏生意你需要花费100分力气才能赚出来1块钱，甚至于还不一定是现金，也许这1块钱马上又因为各种理由需要花费掉了。

投资秘诀就是投资好生意

今天开始：再也不买好公司了！

只有好生意才是赚钱的重点，难怪人家林园笑眯眯的搞成了林千亿，留下我们在这吃瓜，大师傅原来是藏着绝招不告诉我们非得让我们自己去领悟。

老林总结他的秘诀六个字：

“行业+垄断+成瘾”

大师都是点到为止需要自己悟

行业：选股第一要素：一定必须是好生意才是好行业，才值得出手投资，又赚钱又不辛苦，这个才是好生意。所以这里可以保证一条：公司是非常容易赚钱的。

垄断：选股第二要素：垄断指的就是好行业里面的好公司，比如白酒里面的茅台，医*里面的云南白*片仔癀，旅游里面的丽江黄山，黄山世界上只有一座，这个没法复制，所以是垄断概念。垄断可以保证什么：定价权！我今天收你100块钱门票，你愿意进来；明天我涨价，1000块钱门票，你喜欢黄山你还是得进来，所以我有定价权。今天我卖给你100元一瓶白酒，你愿意买入消费；明天我涨价，涨到1000元一瓶，你还是愿意消费，过几年我涨到3000元一瓶，你还是愿意消费。所以这个垄断可以保证第二条：公司是非常容易赚大钱的。

成瘾：不消费浑身难受，不喝酒难受，不抽烟难受，不旅游也难受，在黄山脚下，丽江玉龙雪山脚下，你不进去难受不？所以才有那句青春献给小酒桌的玩笑话。所以这个成瘾可以保证第三条：公司可以持续的赚钱。

综合这三条合起来结论就是：容易赚钱+赚的钱越来越大+持续的赚钱。

特别容易赚钱。

未来赚的钱还越来越大。

未来可以很多年的保持持续。

合起来就是：很容易的长期持续的赚大钱。

于是：估值端因为长期持续的作用，可以长期给予30倍的平均估值，利润端持续的增长，最终就造成了股价100-200-300倍的上涨。

1倍PB是不是低估？

10倍PB是不是高估？

好生意，10倍依然值得买入，坏生意，0.5倍的PB都不能买入。

10倍市盈率是否低估？

50倍市盈率是否高估？

好生意，50倍市盈率买了以后，未来依然可以实现几十倍回报率。

坏生意，10倍市盈率买了以后，未来依然可以让你浮亏50甚至更多。

老林说：行业+垄断+成瘾。

千万不要去机械套用他这个公式，这三个词汇背后的本质是：无资本再投入+定价权+被动重复消费。

好行业的重点是不需要资本再投入，赚多少落口袋里多少；

垄断的重点是想卖你多贵就卖你多贵，涨价你还会乐意消费；

成瘾的重点是你控制不住的必须再次消费，反复的不断消费。

是不是好行业？

汽车零件行业，赚钱还可以，15%的利润率还可以，辛苦么肯定是辛苦的，资本再投入也是不可缺少的，厂房旧了得花钱盖房子，机器旧了得花钱换机器，人员多了得花钱待遇好自己的员工。所以他应该算一个是个普通行业。

是不是好公司？

几乎所有的汽车厂都向他订货车灯，所以他的确是一家好公司。

再看他的股票分析：

行业---普通的行业，赚钱辛苦；所以赚钱不是特别的容易；

垄断---看起来车灯龙头，但是不能涨价，10块钱的灯你卖100试试，马上订单消失。所以行业龙头不代表垄断。

成瘾---每一辆汽车都需要安装车灯，看起来也是成瘾啊？这个是对的，汽车不停的在生产，就不断的需要车灯，所以这只股票是符合成瘾的。

所以，50分行业分+50分垄断分+100分成瘾分=200分总分，所以他容易成为小牛股而不会成为大牛股。

15%价值多少？

还是老规矩-6个点给1倍溢价，2.5倍PB就是一个不错的买入机会。

有人说非得机械的等待2.5么？3.5难道就不可以么？看了这么多下来我们也越来越明白了，数据这个东西要追求模糊的正确，只要你认准了这个好公司好股票，其实贵一点买也没有关系。

我们可以清晰的看出来，这家公司，甚至是这一类公司，他的利润转化成市值的倍数到底是多少？

就是公司辛苦1年打拼出来10亿利润，放到二级市场的股票里面，可以变化成多少市值？这个就是研究估值的意义。

通过10年的走势我们发现，在公司很小的时候，看不清楚公司前景的时候，他的估值最低可以到15倍水平。在公司成熟以后，行业地位稳固以后，长期是可以保持住20倍的估值水平的，而且从未低于这个估值，即使是股灾，熊市，贸易战，肺炎，多次的市场恐慌考验完毕，依然是具备20倍估值水平的。

如果你不知道这些数据，你心里还是没底气的，光知道好公司，但是你还得知道什么价格是好价格。知道茅台是个好公司，你在10倍估值买，和30倍估值买，或者50倍估值买，结果是完全不一样的。

600亿市值到底有多贵？

多少利润可以支撑？

根据20倍保底的数据，需要30亿的利润才能支撑这个600亿的市值，而目前真实的公司利润只有11亿的水平，由于新能源车的投资浪潮，相信该公司会收获更多的订单，在未来3-5年的时间里，利润可以从现在的11亿水平增长到30亿的利润水平。

但是我们这样想：如果5年以后，利润到了30亿！市值会变成多少？掰开手指头计算一下发现：即使未来利润增长3倍，市值也不再具备扩张能力了，我现在买入持有到公司利润爆发的那一天，或许已经没有了增值空间了。所以显然已经没有投资价值了，至少没有安全边际了，当然还有其他价值，比如投机，博弈，热点，概念，炒作，基金配置，涨跌波动，各种各样的价值都具备，喜欢的朋友可以交易。

这是一个颠覆性的概念！

很多人老是抱怨股市混乱，抱怨市场不公平，这跟你夏天抱怨天气热，冬天抱怨天气冷一样，是不合理的抱怨。

春夏秋冬是地球天生的周期，“提前透支掉成长”是股票这个玩意天生的功能，妈妈天生就是负责怀孕生宝宝的，这个事情是上帝创造人的时候就规定的，所以股票从诞生开始就是为了透支而存在的，所以你千万不要抱怨宁德时代炒作到1万亿市值透支未来，这是股票这个东西的“最大的功能”，其他所有玩意都不具备的一个“功能”，就是要提前让你把未来的收益率可以变现。你看懂了这个功能，就能利用好股票让自己发家致富，看不懂这个道理，就永远只能是做一名愤怒的青年，*来*去老是跟证监会过不去。办企业做实业，你需要辛辛苦苦劳动10年，然后慢慢的花10年时间把属于你的钱赚到手。比如你找了份工作，每个月拿一笔工资，然后花10年时间把工资拿完。

股票具备什么神奇的能力呢？提前让你把未来10年的利润变现的能力，恐怕这是股票最好玩的地方，就是说你突然找了一份好工作，然后你如果是一只股票的话，就会提前把未来10年你能赚到的工资一下子用市值的方式给你体现出来并且可以变成现金，神奇不？所以今天的星宇股份，到底该如何理解，你是否心中已经有答案了呢？

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