道琼斯指数是什么加权(道琼斯指数是什么)

分类:理财行情 | 发布时间:2023-12-05 00:59:18 | 浏览:59

道琼斯指数是什么

道琼斯指数(DowJonesIndexes)，是一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数（DowJonesIndustrialAverage）。

浅析全球最古老的道琼斯指数：股价说了算，市值靠边站

比尔·格罗斯是对的。美国10年期国债收益率2.6%的关口要比道琼斯工业平均指数20,000点的关口重要多了。

我们还要在备忘录上写多少次“过时”、“落伍”或者“古董”之类的词汇，才能记住这个全世界最古老的指数是一个价格加权平均指数呢？正如彭博行业研究的EricBalchunas所言，道琼斯工业平均指数问世的时候，阿司匹林还没发明出来呢。

以下三个问题可以有助于我们理解道琼斯工业平均指数的价格加权算法。

点数怎么算？

道琼斯工业平均指数自2015年底以来上涨了大约2,250点，涨幅大约13%。其中表现最好的四支成份股涨幅大致相同，总计为该指数贡献了大约1,000点的上涨。但我们可以看看这些点数的分布。市值3,090亿美元的摩根大通上涨了30%，但仅为道指贡献了136点；而市值1,010亿美元的高盛上涨33%，却贡献了415点。表现最好的成份股卡特彼勒上涨了37%，贡献172点，但其市值仅有550亿美元。在道琼斯工业平均指数中，市值没用。

价格加权与市值加权的区别

价格加权指数是其成份股价格的函数，而市值加权指数则是成份股市值的函数。采用不同的加权算法，成份股完全一样的指数也会有显著差别，哪怕只对比很短的时间窗口。

想让道指突破20,000点？

现在可以进行一个实验。以道琼斯指数中股价最低、市值1,530亿美元的思科为例，看看替换这只股票之后会发生什么。如果纳入一家股价更高的公司，例如创建于1869年、市值180亿美元的金宝汤(CampbellSoup)，创建于1890年、市值370亿美元的艾默生电气，或者是创建于1903年、市值100亿美元的哈雷摩托(HarleyDavidson)，结果会怎么样？20,000点。千万不要换上市值760亿美元的Priceline！那样道琼斯指数会直接冲上30,000点！

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下列各种指数中，采用加权平均法编制的有（）元画甚委否真。A.道琼斯平均系列指数B.标准普尔500指数C.香港恒生指数D.英国金融时...

正确答案：BC选项A，道琼斯平均系列指数的计算采用算术平均法，遇到拆股、换牌等非交易情况时采用除数修正法予以调整。选项D，英国金融时报指数采用几何平均法计算。

道琼斯指数和上证指数计算方法有什么不同？

道琼斯指数（Dow Jones Industrial Average）是由美国的道琼斯公司计算的，以30家具有代表性的美国上市公司股票价格为基础而得出的股票指数。上证指数（Shanghai Composite Index）是中国上海证券交易所内所有A股（包括上海A股和B股）的市值加权指数。两者的计算方法不同，道琼斯指数采用价格加权平均法，即将各标的股票价格相加后除以调整系数，而上证指数则使用市值加权平均法，即将各标的股票市值相加后除以指数基期的市值，因此两者计算方式存在明显差异。

道-琼斯指数是什么？

道·琼斯指数是算术平均股价指数。　　道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数（dowjonesindustrialaverage）。　　道琼斯指数最早是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：　　股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量　　　该指数目的在于反映美国股票市场的总体走势，涵盖金融、科技、娱乐、零售等多个行业。道琼斯工业平均指数目前由《华尔街日报》编辑部维护，其成份股的选择标准包括成份股公司持续发展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧。目前，道琼斯工业平均指数中的30种成份股是美国蓝筹股的代表。这个神秘的指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。而什么是道琼斯指数？查尔斯·亨利·道，仅仅读过小学的小农场主，依靠自学成为出色的财经记者。爱德华·戴维斯·琼斯，毕业于布朗大学，像他的红胡子显示的那样脾气暴躁。查尔斯·密尔福特·伯格斯特里瑟，因为姓氏过长失去了永留史册的机会。　　道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：　　①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数；　　②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数；　　③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数；　　④以上述三种股价平均指数所涉及的56家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。　　在四种道·琼斯股价指数中，以道·琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道·琼斯指数由美国报业集团——道·琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。历史上第一次公布道·琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道·琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（charleshenrydowl851-1902年）编制。1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。道·琼斯指数是算术平均股价指数。

股票指数是怎么计算的，数值代表什么意思？比如深指，沪指，道琼斯指数等等？

每一个指数有自己的定义，总体差别不大。

以沪指为例，最初是100点，每一时刻都会按照沪市所有股票的价格波动的加权平均值按比例计算沪指指数。假设某一天的所有股票的加权平均波动时-1.5%，则沪指下跌1.5%。

现在沪市是三千多点，可以认为现在的股市比最初开市时总体涨了三十多倍。

但是请注意，由于有新股上市，老股退出，虽然在计算方法上已经尽量降低这些冲击了，但实际上影响依然很大。

深指最初的点数不是100点，但意义基本相同。

道琼斯指数一般好像指道琼斯工业指数，和我们的沪深300差不多，就是挑选了一批股票，并定义一个最初数值（如100，1000等），然后按这些股票的价格波动来每时每刻计算这个指数。

指数的数值本身仅仅象征着总体的状况（波动等），与金钱没有直接联系。

交易指南系列（二）：道琼斯指数(US30)

道琼斯指数为公认的美国蓝筹股指数。通过本文进一步了解道琼斯指数价格的驱动因素，其成分股性质，以及您可以如何进行交易。

内容索引

道琼斯指数是什么？

道琼斯指数成分股介绍

道琼斯指数计算方式

道琼斯价格意味着什么?

哪些因素会影响道琼斯指数价格?

道琼斯平均回报率

道琼斯市场时间

如何交易道琼斯指数

如何做空道琼斯工业平均指数?

按加权股价排名的道琼斯成分股公司

道琼斯指数是什么?

道琼斯指数，即道琼斯工业平均指数，是一个追踪30家美国最大公司业绩的股票指数。因此，它是衡量金融市场强弱的关键指标，也是被参考引用最多的全球股市基准之一。

道琼斯指数创建于1896年，开票平均点数40.94，是世界上最古老的指数之一。道琼斯为价格加权指数，这意味着其价值的计算方法与以市值加权的德国Dax指数或英国富时100指数有所不同。就道琼斯指数而言，其价值是根据成份股的每股价格计算的。

这些成分股被标准普尔道琼斯指数公司(S&PDowJonesIndices)选择纳入道琼斯指数。虽然有些人认为这30家公司是美国规模最大的公司，但需重点注意，道琼斯指数的价格加权性质意味着实际情况并非如此。

道琼斯指数成分股

道琼斯指数中权重最大的成分股包括医疗保健巨头联合健康集团(UnitedHealthGroup)、投资银行高盛(GoldmanSachs)和家装零售商得宝(homeDepot)。权重排名最高的企业还包括电子产品巨头苹果（Apple）、航空航天巨头波音公司(Boeing)和快餐业巨头麦当劳(McDonald’s)。最近被纳入指数的是2020年8月上市的软件公司Salesforce。

以下是道琼斯指数截至2021年5月14日的成分股构成情况。

道琼斯指数计算方式

如上所述，道琼斯指数采取的是价格加权指数计算方法。其计算公式为成份股每股价格相加，然后除以用来解释拆股或股指调整潜在异常影响的“道指除数”。

通过这种方式得到的股票排名有一个很明显的特征，那就是股价最高的公司排名最前，这点跟由市值决定排位高低的股指完全不同。

道琼斯指数价格意味着什么?

道琼斯指数的价格体现了指数中上市公司股价是上涨还是下跌。如果道琼斯指数价格上涨，则意味着某个具体公司或一组公司股价正在走高，且涨幅反映于整体指数价格。相反，如果道琼斯指数下跌，则意味着该指数中的公司正在经历股价下挫。

道琼斯指数排名是基于股价的加权均值。这意味着权重较大的公司，其股价波动对大盘的影响也会特别明显。

哪些因素会影响道琼斯指数价格?

美国经济表现相关的各种基本面和技术面因素以及国际因素都会影响道琼斯指数价格。美联储货币政策往往会严重波及指数，汇率、经济数据发布，甚至大宗商品价格都会明显影响指数走势。

虽然上述因素可能推动指数向某一方向移动，但无法保证它们一定会发挥作用，因此，交易员应考虑如何确定多个因素的共同影响，而不是仅孤立分析某个单一因素。不过，在交易道琼斯指数时，我们需考虑如下数个关键点：

a.货币政策和经济数据发布

美联储(FederalReserve)的宽松货币政策带来了货币和信贷供应量攀升及降息措施，股市往往会因此助力走高，道琼斯指数也不例外。

此外，经济数据发布可能会对交易决策产生很大影响。鉴于通胀可以侵蚀各行业利润，通胀指标发布或导致道指估值受创。以5月2日通胀数据为例，由于读值显示通胀加速，道指应声下跌681点。

b.个股公司业绩

如前所述，指数中权重最高的公司较小型成分股更有能力带动指数涨跌。例如，联合健康集团(UnitedHealthGroup)较苹果(Apple)更能引领道琼斯指数涨跌，尽管后者市值大约是前者的6倍。

c.社会**事件

大衰退和新冠病毒大流行等事件都能以这样或那样的方式打击市场需求。例如，2020年新冠疫情令航空和银行等关键行业严重承压，波音(Boeing)和摩根大通(JPMorgan)股价于2020年3月暴跌。

道琼斯指数平均回报率

过去10年里，道琼斯指数的平均年回报率为10.7%。道琼斯指数平均回报率实质上是管理型基金在一年内为投资者赚取的利润。

下图为2011-2020年的年度回报率。请记住，过往回报并不能保证未来业绩表现。

道琼斯市场交易时间

道琼斯指数与美国股市的常规交易时间一致，即美国东部时间周一至周五上午9点半至下午4点。不过，指数还有盘前交易时段，最早于凌晨4点开盘，持续至上午9点。此外，盘后交易时段也可自下午4点开始，持续至晚上8点。

如何交易道琼斯指数

有多种途径可以交易道琼斯工业平均指数，其中最常见的是差价合约（CFD）、期货和期权等衍生品，以及ETF。运用这些金融工具，您可以通过一个头寸设置囊括全部30家公司的风险敞口。

a.道琼斯指数差价合约

差价合约(CFDs)是一种自标的市场(此处即道琼斯指数)获取价格的衍生品。因为您永远不会拥有合约标的资产，所以您既可以就指数价值上升，也可以就其下跌进行投机。

b.道琼斯指数期货

期货合约是在确定的到期日以确定价格交换资产的协议。与大多数期货不同的是，道琼斯合约并无可交易实物资产，因为指数不过是一组股票的数字代表。

c.道琼斯指数期权

道琼斯期权是一种赋予其持有人在特定日期以特定价格买卖指数的权利（而非义务）的合约。

当您通过我们交易道琼斯指数期权时，您将通过差价合约进行交易。

d.道琼斯股票和ETF

您也可以通过交易所交易基金(ETFs)或持有一组股票（这里是由股指成分股构成）的投资工具来交易道琼斯指数。例如，CityIndex提供ProSharesultrapoDow30CFD产品，这里面包括了道琼斯指数30只蓝筹股。

或者，您自然也可以交易道琼斯指数的单只个股，从而有机会将注意力集中在自己感兴趣的特定行业上。

如何做空道琼斯工业平均指数?

做空道琼斯指数涉及就指数下跌建仓。通过卖空道琼斯指数合约或做空其成分股，我们可以达到做空道指的目的。或者，交易员可能有兴趣做空道琼斯ETF。在期权方面，如果您认为道琼斯股票被高估，则可以购买看跌期权，或者购买道琼斯ETF看跌期权。

道琼斯指数公司加权股价排名

下表为截至2021年5月14日按加权股价排名的道琼斯公司。资料来源:道琼斯。

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下列常见股票市场飞积程答室无节指数中，采用加权平均法编制的有（）。Ⅰ.沪左免及友限度爱评新轻深300指数Ⅱ.道琼斯股票价格平均指数Ⅲ.标普500指数...

C解析：道琼斯股票价格平均指数是一种算术平均股价指数，伦敦金融时报指数采用几何平均法编制。【知识点】被动投资【考点】证券价格指数【考察方向】概念理解【难易程度】易

道琼指数是什么?

道琼斯指数是一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。

被踢出道琼斯指数，GE这几年到底发生了什么？

GE周二遭遇了“奇耻大辱”——这家一度市值全球第一、如今陷入困境的公司被踢出了自己坚守了逾百年的道琼斯工业平均指数。

取代它的将是WalgreensBootsAllianceInc.——2014年合并而成、总部位于伊利诺伊州Deerfield的连锁*店。该变更将于下周二交易开始之前生效。2018年以来GE下跌了26%，为表现最糟糕的道琼斯指数成份股，与去年一样。

“GE被踢原本就只是一个时间问题，”保德信金融公司的首席市场策略师QuincyKro**y称。“该公司在上世纪七十和八十年代曾是道琼斯指数的主宰者，但今非昔比。”

这一变化意味着，诞生于1896年的道琼斯指数终于与最后一位初始成员道别了，GE步入了Distilling&CattleFeeding、NationalLead、TennesseeCoal&Iron和U.S.Rubber等公司的后尘。GE此前也曾短暂脱离该指数，但自1907年以来一直都坚守阵地。

“自那以来，美国经济已经发生了变化：消费、金融、医疗保健和科技公司如今更加显赫，工业公司的重要性相对更低，”标普道琼斯指数的董事总经理兼指数委员会**DavidBlitzer称。加上Walgreens使得该指数“更能代表美国经济的消费和医疗保健部门。”

GE也发生了变化。去年市值蒸发近1,400亿美元，促使该公司在受到债务挑战和低迷需求困扰之际，出台了削减200亿美元资产以重组业务和削减成本的计划。去年接替JeffreyImmelt担任首席执行官的JohnFlannery在5月份表示，该公司的问题没有“快速解决方案”。

不过Walgreens也算不上投资者的宠儿。该股在2016和2017连续两年下跌，而且自去年12月以来进一步下跌11%，因为大多数零售业都面临着竞争压力，该连锁*店也未能幸免。不过一个入选因素可能是其股价：位于65美元左右，不会扭曲道琼斯指数——成份股是按照股价而非市值来加权的。

道琼斯指数的加权方法实际上就把世界上最大的一些公司排除在外了，其中包括谷歌母公司AlphabetInc.和亚马逊公司——股价均高于1,000美元。这也可能标志着，时而被提及为道琼斯指数成份股候选者的另一家科技公司——Facebook——被否了。

根据彭博汇编的数据，周二的变更使得工业企业在道琼斯指数成份股中的重要性降低，工业板块目前占到该指数价值的23%，排名第一。Walgreens被归类为消费必需品公司，该板块目前仅占道琼斯指数的5.7%。医疗保健板块占13%。

根据该指数管理方的网站，道琼斯青睐一家“拥有良好声誉、持续增长并让大量投资者感兴趣”的公司，并力求维持“充分”的行业代表性。

2017年道琼斯指数上涨25%，而GE股价却下跌了45%，因从燃气轮机到机车和油田设备的各种工业产品需求疲软给其造成了困扰。周二被道指除名的消息公布后，其股价一度跌至12.67美元。

“我们专注于执行已经出台的业绩改善计划，”GE在一份声明中表示。“今天这件事不会改变这些承诺，也不会改变我们建设更强大、更简单GE的重心。”

GE是道琼斯指数一年多来表现最差的成份股，面临工业设备需求疲软问题和现金流方面的挑战。雪上加霜的是，今年1月份传出消息称，美国证券监管机构正在调查总部位于波士顿的GE的会计操作。

随着机构投资者和交易所交易基金(ETF)向标普500指数等范围更广的、以市值加权的指数转移，与GE一样，道琼斯指数在市场中的重要性也已下降。尽管如此，根据标普道琼斯指数网站，约4.83万亿美元的资产以该指数为基准，其中指数资产总额达1.1万亿美元。

“正如GE股价所反映的那样，其被道指除名对散户的重要性可能甚于对机构投资者，”威廉博莱公司(WilliamBlair&Co.)分析师NickHeymann接受采访称。他对该股的评级为跑赢大盘。“GE仍然是标普500指数的成份股。如果它要退出标普指数，那么专业投资组合则要进行大得多的调整。”

美国通用电气曾两获诺贝尔奖，也曾经帮助国家赢下世界大战，培养了近200位五百强CEO，甚至培养了美国总统，而今却遭遇滑铁卢。传奇缔造者韦尔奇使GE的市值从他上任时的130亿美元上升到了4800亿美元，为何也成为了危机孕育者？

在上世纪80年代至本世纪初，通用电气曾是炙手可热的明星公司，累计涨幅达到惊人的4600%，令其所属的道琼斯指数（同期涨幅952.2%）和标普500指数（同期涨幅929.5%）相形见绌。

然而2017年通用电气亏损60亿美元，股息减半，市值从2000年近6000亿美元的峰值缩水至1300亿美元，且其会计行为正受到美国证券交易委员会的调查。海曼的评论是：“现在的风向简直完美，只能是他们的帆破碎掉了。”

一些投资者将通用电气归入巴菲特所说的“搞不懂”（toohard）的公司，即这位股神由于不能充分理解而不愿买入的公司。这个曾两获诺贝尔奖，也曾经帮助国家赢下世界大战，培养了近200位五百强CEO，甚至培养了美国总统的公司到底怎么了？

发展萌芽：创新种子的缔造者

从19世纪70年代爱迪生擎白炽灯登上电力世界舞台，到20世纪60年代通用电气拓展至电力、军工、核能和航天航空等5大业务集团，在近百年间，通用电气形成了罕有匹敌的创新机制。从爱迪生、汤姆生创业时期，通用电气就开始了创新传统的塑造历程，企业家精神、创新传统、科技力量、研发能力与时俱进，推动和护佑着企业成长。

在公司成立初期，总裁查尔斯·科芬领导通用电气公司建立起完善高效的中央集权式职能制组织结构，最大限度发挥合并的优势。在新的发展时期，由于创新需求加强，公司构建有组织且实力雄厚的科研力量。在第二代领导者杰拉德·斯沃普时期，通用电气公司多元化发展进入消费类电气产品等全新业务领域，加强了公司的市场力量，使业务发展更加平衡健康、可持续。

二战到1951年，总裁拉尔夫·科迪纳对公司组织结构和管理制度进行全面改革，公司的科技实力、业务多元化、公司规模和价值总量都经历了另人叹为观止的巨大发展。公司创新组织结构，实行分部制和分权化改革，构建职业化管理制度，成为美国最优秀管理人才的西点军校，成为科技进步的代表，创新的源泉，为国家经济社会发展，国防安全等做出重大贡献。哈佛大学教授DennisEncarnation做过一个调查，发现全美《财富》500强中，有173家公司的CEO是从GE出去的。

通用电气公司的企业创新机制可以归纳为，在具有创新精神的企业家战略高层领导、控制与协调下，科研、组织结构、人力资源、资金、市场力量和外部关系等要素间协同合作，互动发展，推进公司的不断成功创新和长期可持续发展的动态机制。

韦尔奇：盛世之花的培育者

1981年，杰克·韦尔奇接任CEO（1981~2001年），他从群策群力、无边界组织、全球化、数字化、六西格玛几个方面对通用电气进行了一系列改革，让通用电气进入了一个高速发展的辉煌时期。提出在产品以外为客户提供服务，其中最重要的一项就是金融服务。

随着GE企业规模大型化，利用充足资本，GE实施了多元化经营战略。不断扩大的业务范围带来了巨大的金融服务需求，GE在金融业务中获取的收益也越来越多，杰克·韦尔奇将战略重点转向金融服务。GE金融此时的服务对象不再*限于集团内部，而是扩大到集团外部产业链上下游，甚至各个国际市场。

GE的产业资本与金融资本融合产生了协同效应：GE金融借助GE产业拓展了客户群，并为GE产业带来了丰厚的收益和利润，为GE产业扩张提供了充足的现金流，并提升了GE产业的信用评级，产业的高信用评级反过来降低了GE金融在金融市场的融资成本；产业资本与金融资本有效地实现了经营和财务的双协同，二轮驱动成为GE的增长动力。

通过大胆运用多元化经营、跨国并购、金融杠杆等手段，韦尔奇使GE的市值从他上任时的130亿美元上升到了4800亿美元，并一度成为美国股票市值最高的公司。GE成为美国乃至全球最大的电器和电子设备制造公司、全美第七大银行机构。将高回报、快速周转的金融业务引入GE一开始的确取得了很好的效果，时间长到足以让韦尔奇在任时一直处于“神坛”。然而，这种模式也逐步暴露出短期思维的*限性和高风险性。

金融扩张使GE在美国工业集体沦落的年代给出了漂亮的账单，以暴涨的金融收益弥补了工业能力退化和退出决策带来的利润损失。股东价值最大化指引下，公司压缩高难度的高技术业务，转而开展周期短、但风险敏感的非相关金融业务，反正机构投资者只关心分红金额、不关心分红来源和资产负债表的变化。

和制造业相比，金融业务短期发展速度快，回报率高，然而技术进步和全要素生产率上升有限，随着时间的推移，人员越来越多。为了更多的业绩，员工不得不去开拓新的金融业务、加高杠杆、或授信给违约率更高的人，这就积累了更多的风险。企业需要进一步业绩提升，则需要扩大资产规模，同时抬高杠杆、涉足各类复杂的金融衍生品和进入更陌生的业务领域。

韦尔奇提倡“以速度取胜”，使得GE在他任期呈现越来越偏向追求短期利润增长回报、忽视产业技术研发的发展趋势。一开始做金融是为了协同产业发展，然而随着金融部门的发展，金融业务逐渐异化成独立的业务板块，抢占产业资本的资源。韦尔奇的商业模式是高杠杆、高风险、高收益性质的“三高模式”，GE在大规模并购、发展金融的同时，忽视了对制造业的创新与升级，并没有真正找到一个卓越的、超越其他公司的创新模式。

杰克·韦尔奇被包装成一个伟大的管理者，是GE崛起的缔造者，但他也同时种下了日后危机的种子，他亲手挑选的继承人则更是差一点毁了这个商业帝国。

伊梅尔特：颓势之果的练就者

当2001年伊梅尔特上任时，GE已经从一个注重内部成长、技术革新者转变成关注短期利润的相对成熟、财务驱动的多元化企业。伊梅尔特上任后虽然加大了对研发、技术的投入，但是没有扭转GE整体重金融、轻制造的倾向，让GE金融保持扩张。

2002~2006年，GE金融大力国际化扩张。GE金融以资本推动扩张的模式使得相应风险资产规模也逐渐膨胀，金融部门逐步成为集团内部的“负债大户”。2004~2007年的GE金融年均资金缺口达211亿美元，2007年一度达到400亿美元。GE产业部门产生年均210亿美元的净经营现金流，年均保持63亿美元的自由现金流，大部分资金被放入GE金融的现金池。

为了弥补资金缺口，GE金融依靠发行商业票据进行债权融资。在金融危机前，GE集团是全球最大的商业票据发行商，2007年商业票据借款1076.77亿美元，GE金融部门的权益乘数高达11.21，GE集团整体的权益乘数也达到6.89左右。

在金融危机之前，GE金融的资产规模、负债比例和收入利润均超过产业板块，占据了集团内的最主要地位。与主营业务关联性较小的业务，如消费者金融业务以及房地产业务占据越来越大的比例，2007年合计约占据GE金融收入48%、利润30%。投资者和外界面对GE日益庞大的金融业务不禁疑问：GE到底是一家工业公司还是金融公司？在500强的分类里GE被归为多元化金融（diversifiedfinancials），而不是工业。

2007~2008年，金融危机的爆发使得美国多家银行与非银行金融机构濒临破产，和银行不同的是，GE金融本身吸收存款有限，处境更为艰难。GE金融之前采用的高杠杆被当时较高的业绩所支撑，然而金融危机爆发后，金融业务利润下降，GE一时陷入了经营紧张状态，引发市场恐慌与股价暴跌，资本运作陷入困境。

2008年，金融海啸后，美国**加强对“非银行系统重要性金融机构”的监管，GE金融因此无法进行各种高杠杆的金融操作，成为了母公司的沉重负担。公司信用担保评级降低，导致融资成本升高和利润的进一步萎缩。GE金融暴露出的漏洞与风险，使投资人对GE回归专业化、削减金融施加了更大的压力。

通过一系列的金融资产剥离、重组、成立新公司、减少投资等方式，GE实现了金融业务的瘦身。出售包括GE信用卡和零售金融、房地产金融等业务，强调“专注”。2015年4月10日，GE宣布剥离金融业务时，当日股价上涨11%，是2009年3月12日以来单日涨幅最高的一天。

然而，恶果形成，并不是金融业务单方面的原因。

互联网泡沫、911恐袭等事件，让伊梅尔特上任之后的十多年时间里，通用电气资本的规模大幅度缩水。为了保持业绩增长他继续买买买，斥资55亿美元买下维旺迪娱乐公司、95亿美元买入英国医学影像公司……

伊梅尔特还大笔拨钱给研发部门，为了短期利润增长，他只能向金融要成绩。高度依赖短期债务来确保盈利的增长，当信贷市场冻结，通用电气也就失去了所有的魔力。2008年次贷危机，通用不得不出售股票筹集150亿美元资金、巴菲特为它筹集30亿美元，联邦**提供了1390亿美元贷款担保，这才让它渡过难关。

吃一堑长一智，通用电气虽然在金融领域缩小规模，但在能源领域还在买买买，100亿美元收购阿尔斯通的电力业务，140亿美元买下油气资产，而实际上石油和天然气价格下滑，导致通用电气手里积压的发电机组卖不出去，让公司的现金流雪上加霜。

伊梅尔特的领导风格是喜欢“报喜不报忧”，他不喜欢听坏消息，也不喜欢传递坏消息，在公司现金流告急的恶劣形势下，荒唐的股票回购行为，浪费了巨量公司现金，让公司处境更加窘迫。

弗兰纳里：巨轮换航前途莫测

2017年中，在股东压力下，伊梅尔特卸任，接班人是约翰·弗兰纳里。他试图通过取消所有高管的专车、出售旗下的公务飞机、裁员等措施削减成本和转变管理方式让通用电气这只大船驶向正确航道。

通用电气正在经历着公司史上最严峻的考验。为振作市场情绪提振股价，通用电气曾对公司业务进行大刀阔斧的改革：卖掉家电、保险、网络电视等产业，买入成长型产业，如油气田、软件等领域，还尝试过安全领域、水处理和电影业务。但各项业务之间缺乏组织关联，颇有“拆东墙补西墙”的意味，战略上的不确定性，使市场对该公司兴趣寥寥。

摩根大通分析师StephenTusaJr.表示，通用电气的管理层几乎从未先于市场变化而行动，甚至特别容易在市场中迟到。当前几个火热的科技趋势行业，如电子商务、AI人工智能、自动化设备等议题上，通用电气并没有显著的发展。在科技竞争之中失去了先机，是通用电气陷入困境的重要原因之一。

2017年，尽管美国股市连创历史新高，通用电气的股价却一年跌掉45%。逐渐剥离至少200亿美元的非核心业务，关停包括中国上海在内的全球研发中心，让通用电气更容易被了解，但弗兰纳里这些措施似乎仍无济于事。由于无计可施，弗兰纳里表示已在考虑过去从未想过的拆分公司。

美国通用电气公司股票价格5月23日下跌超过7%，创9年来最大单日跌幅，弗兰纳里预测通用电气的大型燃气涡轮机市场到2020年将持续疲软，通用转航之路，依然前途莫测。

结语

在中国产融结合被屡次批评，敢于吃螃蟹的德隆倒下了，华晨也倒下了，很多很多公司在发展过程当中，也出现了这样那样的问题。仅有“产”的公司，它的流动力严重不足，仅有“融”的公司，它的实业出口及投资放大能力严重不足。所以，这二者之间的融合既是时代的趋势也是经营的必然，而且是复合式发展里面最重要的一个环节。

产融结合是市场经济发展到一定阶段的经济现象，其不仅已成为企业发展壮大的一种重要手段，也已成为世界经济发展的一大趋势。产融结合可以降低成本、增加利润，多元化经营还可以分散风险，金融企业与非金融企业之间的股权关系可以减少信息不对称、市场不确定性风险，增强实力抵御竞争风险。

改革开放以来，我国走出了一条不同于英美的市场主导型、德日的银行主导型和韩国的**主导型产融结合之路。目前，我国企业集团的产融结合呈现出央企挑大梁、地方国企崛起、民营企业集团争持金融牌照的态势，新兴高科技互联网企业利用技术优势新晋产融结合。

近期产融结合在新兴高科技互联网企业的发展异军突起，如互联网巨头企业阿里、京东、腾讯、百度纷纷建立起规模庞大的金融部门，业务涵盖支付、证券、保险、信托、贷款、众筹、征信、银行、基金等金融领域，几乎完成了全金融牌照的布*。支付宝、京东白条、财付通等金融产品和金融服务逐渐成为其重要的业务支柱与利润来源。

通用电气的案例提醒我们，为避免金融资本对产业资本的侵蚀，金融资本与产业资本的规模比例应控制在一定范围内，应从数量上减少金融资本的份额。企业应合理控制负债规模，避免过高的财务杠杆对企业经营产生消极影响。同时，应协调好经营风险和财务风险的关系，在经营风险较小时，可适当提高财务风险以享受财务杠杆效应，在经营风险较大时，应降低财务风险，以免企业背腹受敌。